MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD

1. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Väärtpaberiturgude mõiste KA: FINANTSTURG Väärtpaberiturud – turg, mille majanduslik funktsioon aidata muuta säästja- te vahendid investeeringuteks ja vahendada laenures- surssi; organiseeritud institutsioonide kogum, kus luuakse ja vahetatakse finantsvarasid (väärtpabereid) RAHA- TURG KAPITALI- TURG VÄÄRT- PABERI- TURG TARBIMINE INVESTEERINGUD (I) SÄÄSTUD (S) TASAKAALUTINGIMUS S=I INVESTEE- RINGUD HÜVISTE TURG TARBIMINE MAJAPI- DAMISED ETTE- VÕTTED T+I TEGURITULUD TEGURITULUD TEGURI- TURG Joonis 11.1. Väärtpaberituru majanduslik roll 1 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

2. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Kolmas isik SEKUNDAARNE TURG FINANTS- VAHENDAJAD Laenu andja Laenu võtja INVESTOR EMITENT Joonis 11.2. Väärtpaberituru skeem Emitent – väärtpaberi väljaandja Investor – väärtpaberi omandaja FINANTS- TURG RAHATURG KAPITALITURG Rahaturg – väärtpaberituru osa, kus kaubeldakse lühiajaliste väärtˇ- paberitega, mille kehtivusaeg on kuni üks aasta Kapitaliturg – väärtpaberituru osa, kus kaubeldakse pikaajaliste väärt- paberitega, mille kehtivusaeg on üle ühe aasta 2 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

3. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD V Ä Ä R T P A B E R I D AKTSIAD, INVESTEE- RIMISFONDIDE OSAKUD Omandiõigust tõendavad Võlakohustust tõendavad VÕLAKIRJAD OPTSIOONID FORVARDID FUTUURID Ostu- ja müügiõigust tõendavad (ka: tuletisväärtpaberid) Aktsiad Aktsia– omandiõigust tõendav väärtpaber, mis annab selle val- dajale nõudeõiguse ettevõtte kasumi ja varade suhtes Eelisaktsia – aktsia, mille puhul on dividendi suurus in- vestori jaoks teada, kuid ei anna hääleõi- gust ettevõtte tegevuse üle otsustamisel Lihtaktsia – aktsia, mis annab selle omanikule hääleõi- guse ettevõtte tegevuse üle otsustamisel ning millelt makstav dividend on muutlik Dividend – aktsionäride üldkoosoleku otsusega aktsionäridele välja makstav ettevõtte kasumi osa Ettevõtte väärtus – kõigi ettevõtte aktsiate väärtus kokku 3 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

4. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Võlakirjad Võlakiri (ka: obligatsioon, veksel) – fikseeritud tuluga väärtpaber, erinevalt lihtaktsiatest on võlakirjadelt saadav tulu investori jaoks ette teada Kupongvõlakiri – võlakiri, mille emitendid maksavad võlakir- jade omanikele regulaarset intressi ehk kupongi Diskontovõlakiri – võlakiri, millelt kupongi ei maksta, sellised võlakirjad müüakse investoritele odavamalt ning ostetakse tagasi kallimalt Kommertspaber – lühiajaline, tuntud emitentide poolt välja lastav võlakiri VÕLAKIRI Laenu andja Laenu võtja 100 EEK’i INVESTOR EMITENT 100(1+r) EEK’i (nimiväärtus) Joonis 11.3. Võlakirjade turg Avaliku sektori võlakirjaturg Erasektori võlakirjaturg Munitsipaalvõlakirjad Riigivõlakirjad 4 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

5. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Nimiväärtus– võlakirja nominaalne väärtus emiteerimise hetkel Kustutustähtaeg (ka: lunastamistähtaeg, lõpptähtaeg) – tähtaeg, mil emitent kohustub võlakirjad tagasi ostma ehk investoritele laenu tagastama Kupong – kupongvõlakirjade emitendi poolt võlakirjade omanikele regulaarselt makstav intress Tabel 11.1. Kupongvõlakirja ja diskontovõlakirja tingimused AS Audentes võlakiri Emissioon: 10.–15. juulil 2002 Kustutustähtaeg:15. juulil 2004 Nimiväärtus:1000 kr Kupongiintress:7% Kupongimaksete sagedus aastas: 1 AS Audentes kommertspaber Emissioon:10.–15. juulil 2002 Kustutustähtaeg:15. aprillil 2003 Nimiväärtus:10 000 kr Emissiooni hind:9500 kr 5 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

6. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Tuletisväärtpaberid Tuletisväärtpaber– väärtpaber, mis sisaldavad endas õigusi või kohustusi mingi vara ostuks või müügiks Optsioon– on õigus osta või müüa mingit kokkulepi- tud vara tulevikus kindlaks määratud hinnaga Ostuoptsioon Müügioptsioon Optsiooni alusvara – vara, mida optsioon osta või müüa võimaldab Optsiooni rakendushind – kokkulepitud hind, millega optsioon võimaldab alusvara osta või müüa Optsioonipreemia – optsioonlepingu sõlmimisel optsiooni ostjapoolt optsi- ooni müüjale(optsiooni väljakirjutajale) makstav summa 6 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

7. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Tabel 11.3. Hansapanga aktsia hind ning Hansapanga aktsiale sõlmitavate optsioonide preemiad 08.07.2002 (Hanza.net Investori põhjal) Hansapanga aktsia hind Viimane Ost Müük 206.54 205.75 207.47 Optsioonipreemia ühe aktsia kohta Call Put Strikes bid ask bid ask 190.00 21.95 26.6 2 4.2 195.00 18.35 22.8 3 5.45 200.00 15.05 19.2 4.35 7 205.00 12.2 15.9 6 8.85 210.00 9.7 13.4 8.05 11.55 215.00 7.6 11.3 10.45 14.65 220.00 5.85 9.5 13.25 18 7 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

8. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Väärtpaberiturud Kolmas isik INVESTOR BÖRSIVÄLINE TURG BÖRS JÄRELTURG Aktsia- või võlakirja emissioon ESMASTURG Ostja Müüja INVESTOR EMITENT Joonis 11.4. Väärtpaberiturg ESMASTURG JÄRELTURG Esmasturg – väärtpaberiturg, kus pakutakse uusi väljalastavaid (emiteeritavaid) väärtpabereid Järelturg – väärtpaberiturg, kus kaubeldakse olemasolevate väärt- paberitega 8 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

9. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD BÖRSIVÄLINE e. OTC turg BÖRS Börs – organiseeritud kauplemissüsteem, mis pakub võimalikult efektiivset, mugavat ja turvalist kauplemiskeskkonda investoritele, emitentidele ja väärtpaberivahendajatele Tallinna Börsi põhinimekiri – sisaldab suuremate ja tuntumate emitenti- de aktsiaid Tallinna Börsi I-nimekiri (ka:investornimekiri) – sisaldab väiksemate firmade aktsiad, sel- lesse lülitamise kriteeriumid on võrreldes põhinimekirjaga leebemad Tallinna Börsi võlakirjade nimekiri– kaubeldakse mitmesuguste võlakirjadega Tallinna Börsi vabaturg – on mõeldud uutele ettevõtetele, kes veel ei vasta põhi- ja lisanimekirja tingimustele Tallinna Börsi veebileht http://www.tse.ee/borsiinfo/borsiinfo.html 9 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

10. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Maaklerid New Yorgi aktsiabörsi (NYSE) kauplemispõrandal. (AP Photo/Richard Drew) Börsimaakler– professionaalne väärtpaberivahendaja, kes viib kokku klientide ostu- ja müügisoovid 10 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

11. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Joonis 11.5. TALSE indeks perioodil juuni 1996 – juuli 2002 Börsiindeks – näitab indeksisse kuuluvate väärtpaberite hinnaliikumisi Tabel 11.5. Aktsiaindeksid Riik Aktsiaindeks USA Dow Jones Soome HEX Saksamaa DAX Venemaa RTS Suurbritannia FTSE Eesti TALSE Läti RICI Leedu LITIN 11 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

12. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Väärtpaberiturgude tähtsamad osalised Investeerimisfond – kollektiivne investeeringute kogum, mida haldavad professionaalid Aktsiafond – investeerimisfond, mis investeerib osaku- omanike raha peamiselt aktsiatesse Võlakirjafond– investeerimisfond, mis paigutab investorite raha peamiselt võlakirjadesse Segafond – investeerimisfond, mille portfell koosneb nii aktsiatest kui võlakirjadest Rahaturufond – investeerimisfond, mis paigutab investorite vahendid lühiajalistesse võlakirjadesse ja pangadeposiitidesse Regionaalne fond – investeerimisfond, mis paigutab raha vaid teatud regiooni väärtpaberitesse Pensionifond – investeerimisfond, mis kogub inimeste säästusid ning investeerib need pikaajali- selt erinevatesse väärtpaberitesse Indeksfond – investeerimisfond, mis investeerib vaid mingi kindla börsiindeksi koosseisus ole- vatesse väärtpaberitesse 12 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL

13. MAJANDUSE ABC VÄÄRTPABERID JA VÄÄRTPABERITURUD Väärtpaberiturgude regulatsioon ja investorite kaitse Siseinfo – vaid piiratud osaliste ringile teadaolev informatsioon mingi ettevõtte või väärtpaberi kohta Insaider – siseinfo valdaja FINANTSINSPEKTSIOON Kapitalijärele- valve divisjon Turgude ja fon- dide divisjon Kindlustusjärele- valve divisjon Üldjäreleval- ve osakond Joonis 11.6. Finantsinspektsiooni struktuur 13 ANDRES ARRAK AUDENTES MAINOR ÜLIKOOL