Potori Norbert

1. Gabonapiaci kilátások ~ Spekuláció és a kereslet-kínálati viszonyok Potori Norbert Agromash, Budapest, 2012. január 26.

2. A CRB élelmiszer-index alakulása (1987. január – 2012. január) Búza (Kansas City, Minneapolis), cukor, hízómarha, hízósertés, kakaó, kukorica, szójaolaj, vaj és sertészsír Forrás: CRB Reuters/Jefferies

3. A gabonapiacok legfontosabb jellemzője • Minden gabonaféle TÖMEGÁRU (commodity), ezért • helyettesíthető, függetlenül attól, hogy hol állították elő • a piac nem ismeri el előállítási költségét • a piac nem ismeri el beszerzési értékét • A gabonafélék fizikai piaci ára a kereslet és kínálat függvénye – többnyire… Exportőr országok Importőr országok

4. A terménypiaci árak alakulását rövid és hosszú távon befolyásoló legfontosabb tényezők • Rövidebb távon ható tényezők • kőolaj világpiaci árának alakulása • feltörekvő országok gazdaságának teljesítménye • valutaárfolyamok erős ingadozása • világgazdasági tényezők monetáris politikája • bioüzemanyagok gyártásának, felhasználásának támogatása és szabályozása • fontosabb exportőr országok nemzetközi kereskedelmet korlátozó intézkedései • logisztikai problémák • tőkepiacok instabilitása • indexkereskedők és makroisták aktivitása a derivatív (áru)piacokon • Hosszabb távon ható tényezők • globális népesség növekedési üteme • klímaváltozás, lokális időjárási szélsőségek • fokozódó globális vízhiány • termőföld korlátozott rendelkezésre állása • feltörekvő országok súlyának további növekedése a kibocsátásban • kutatás-fejlesztés és innováció Kukorica (CBOT, 2011 szeptemberi termin) Brent kőolaj (ICE, 2011 szeptemberi termin) • WTO megállapodás hiányában bi- és multilaterális kereskedelmi megállapodások

5. A kukorica, a búza és a szójabab határidős piacának forgalma Chicagóban (1961-2011) Kukorica: 10,034 mrd t Globális termelés x 11,6 Forrás: CME Group

6. CFTC Commitment of Traders Report: CBOT kukorica határidős nyitott kötésállomány PMPU (a fizikai áruban érdekelt piaci szereplők) : 29,8 mio t long nyitott kötésállomány Befektetői tőke és egyéb: 78,2 mio t long nyitott kötésállomány Forrás: CFTC

7. Kukorica határidős jegyzése (CBOT): árlufik képződésének mechanizmusa 2011. 10. 26. • Pénzügyi alapok (makroisták): • A (globális) makroökonómiai összefüggések alapján, hasonló vagy azonos algoritmusokra támaszkodva jelentős nagyságrendű vételi pozíciókat nyitnak, a jegyzés megindul felfelé • Short fedezők: • Ahogy nő az árcsökkenés kockázata, a fizikai áru egyre nagyobb hányadára nyitnak short pozíciókat, ezáltal folyamatosan lehetőséget kínálnak a makroistáknak további long pozíciók nyitására • Idővel nem tudják finanszírozni a letéteket, folyamatosan likvidálnak, de ezzel csak tovább húzzák a jegyzést felfelé • Index-kereskedők: • Mindig long pozíciót nyitnak, így felerősítik a felfelé irányuló ármozgásokat

8. A gabonafélék globális készlet/felhasználás-aránya (2000/2001 – 2011/2012) 2010/2011: előzetes adatok 2011/2012: becsült adatok Búzakészlet a 2011/2012. szezon végén: 208,5 mio t ≈ 112 nap Kukoricakészlet a 2011/2012. szezon végén: 127,2 mio t < 54 nap Forrás: USDA

9. A főbb gabonafélék globális termelése és felhasználása (2007/2008 – 2011/2012) Búza: a források növekedése gyorsabb a felhasználásnál, a tartalékok nagyok Kukorica: a források növekedése lépést tart a felhasználással, de a tartalékok kicsik Árpa: a felhasználás a források függvénye, a növekedés csekély Forrás: USDA

10. Kukorica világpiaca (2011/2012) Termelés: 868,1 mio t (+5%) Import: 92,1 mio t (+2%) Export: 94,9 mio t (+4%) Forrás: USDA

11. A regionális kukoricapiac főbb szereplői (2011/2012 előrejelzés) UKR term. 22,5 mio t (+89%) UKR exp. 12,0 mio t (+140%) EU term. 64,3 mio t (+15%) EU exp. 2,0 mio t (+85%) EU imp. 2,0 mio t (-59%) MEA imp. 10,1 mio t (+1%) ARG, BRA, USA SRB term. 6,8 mio t (±0%) CAN NAF imp. 11,9 mio t (+7%) SRB exp. 1,6 mio t (-20%) SAF Forrás: USDA, Coceral

12. A legfontosabb kukoricatermelő EU-tagországok kibocsátásának alakulása millió tonna EU terület 2012: 9 mio ha (+1%) Forrás: Coceral, Stratégie Grains

13. A kukorica határidős jegyzése CBOT, 2012 márciusi termin (2012.01.20.) MATIF, 2012 márciusi termin (2012.01.20.) 200,00 €/t 186,60 €/t BÉT: 167,72 €/t Duna és Rajna alacsony vízszintje miatt lelassult a kukorica kereskedelme 2011-ben Globális terület 2012/2013: 105,4 mio ha (+2%) 2012 január: a pénzügyi befektetők egyre nagyobb nettó long pozíciót építenek Forrás: Barchart, BÉT, Informa Economics

14. Búza világpiaca (2011/2012) Termelés: 691,5 mio t (+6%) Import: 135,2 mio t (+4%) Export: 139,4 mio t (+6%) Forrás: USDA

15. A regionális búzapiac főbb szereplői (2011/2012 előrejelzés) UKR term. 22,0 mio t (+31%) RUS term. 56,2 mio t (+35%) UKR exp. 7,0 mio t (+63%) RUS exp. 19,5 mio t (5x) EU term. 137,5 mio t (+1%) KAZ term. 22,5 mio t (+132%) EU exp. 17,0 mio t (-26%) KAZ exp. 8,5 mio t (+54%) EU imp. 7,5 mio t (+59%) ME imp. 18,2 mio t (+8%) USA, CAN NA imp. 23,0 mio t (-5%) AUS Forrás: USDA

16. A legfontosabb búzatermelő EU-tagországok kibocsátásának alakulása millió tonna Magyarország Búzaterület: 1,087 mio ha (+11%*) Állapotjelentés: 17% jó; 31% közepes; 52% gyenge EU termelés 2012: 142,2 mio t (+3%) * Betakarított területhez viszonyítva Forrás: Coceral, Stratégie Grains, KSH, MgSzH

17. A búza határidős jegyzése CBOT, 2012 márciusi termin (2012.01.20.) MATIF, 2012 márciusi termin (2012.01.20.) 198,50 €/t 173,85 €/t BÉT: 167,20 €/t március-augusztus spread: -14,75 €/t Globális terület 2012/2013: 226 mio ha (+2%) Globális termelés 2012/2013: 694,5 mio t (+0,5%) 2012 január: a pénzügyi befektetők egyre nagyobb nettó short pozíciót építenek Forrás: Barchart, BÉT. Informa Economics

18. Az EU gabonakivitele és -behozatala a 2011/2012. gazdasági évben (lekötések) Az Irányító Bizottság a közepes és gyenge minőségű búza (12 €/t TRQ: 2,99 mio t), valamint a takarmányárpa (16 €/t TRQ: 306 e t) nulla importvámját a kedvezményes vámkontingensek erejéig 2012. június 30-ig hatályban tartja Magyarország Búzaexport (2011/2012. július-október): 669 e t (-34%) Árpaexport (2011/2012. július-október): 313 e t (+50%) Kukoricaexport (2011/2012. július-október): 631 e t (-26%) Forrás: EU Bizottság, KSH

19. Köszönöm a figyelmet!