ÚPADEK KORPORACÍ 2014

1. ÚPADEK KORPORACÍ 2014 Plynutí času a kvalitní znalecký posudek jako cesta k řešení problémů v insolvenčním řízení Praha, 21.3.2014

2. Equity Solutions Appraisals • znalecký ústav se specializací na oceňování a znalecké posudky v ekonomických oborech • založen v roce 2009 • člen České komory odhadců majetku, úzce spolupracuje s Institutem insolvence • široký rozsah oprávnění pro oblasti oceňování podniku, cenných papírů, nehmotného majetku, pohledávek, nemovitostí, věcí movitých, provádění analýz bankovních produktů, účetnictví, instrumentů finančních a kapitálových trhů • mimo řady jiných zpracovává posudky výše škod, v rámci insolvenčních řízení včetně reorganizací, pro soudní spory, fúze, akvizice, při stanovení transferových cen, při exekučních, daňových řízeních

3. Equity Solutions Appraisals s.r.o. • rychle se rozvíjející společnost jak co do počtu zpracovávaných posudků, tak co do rozsahu znalecké činnosti • k dnešnímu dni vypracoval znalecký ústav více než 1 100 posudků

4. Kdy nastupuje znalec • Zákon č. 182/2006 Sb. (insolvenční zákon) stanovuje důvody pro povinné vypracování znaleckého posudku: • řešením úpadku je reorganizace (§ 153-157) • zajištěný věřitel uplatňuje právo na uspokojení ze zajištění (§ 219) • majetková podstata je zpeněžena jedinou smlouvou nebo formou prodeje části podniku (§ 219). • Znalecký posudek pro ocenění majetkové podstaty nebo její části může samozřejmě být vyžádán na základě rozhodnutí věřitelského výboru nebo insolvenčního správce (§ 219).

5. Reorganizace • při oceňování řešení úpadku reorganizací se vychází z předpokladu, že provoz dlužníkova podniku skončil ke dni podání znaleckého posudku • části majetkové podstaty, ke kterým je uplatněno právo na uspokojení ze zajištění, se ocení i odděleně • znalec by měl přistoupit k ocenění majetkové podstaty spíše za použití majetkových metod (likvidační hodnota – rozprodej majetku) • pokud by byla použita výnosová metoda, je v případě existence zajištěného majetku vždy nutné zpracovat i majetkové ocenění umožňující rozdělit výnosově hodnotu majetkové podstaty na jednotlivé složky

6. Oceňování jednotlivých položek majetkové podstaty • ocenění nemovité věci se provádí metodou porovnávací (běžně obchodované typy nemovitých věcí) a/nebo metodou výnosovou (komerčně využitelné objekty, areály se složitou strukturou apod.) • nemovité věci se oceňují včetně příslušenství a zohlednění práv a závad na nemovitostech váznoucích • ocenění movité věci se provádí metodou porovnávací u běžně obchodovaných položek a metodou vycházející z výchozí technické hodnoty stroje/zařízení, míry opotřebení (amortizace), přirážek a srážek a koeficientu prodejnosti • ocenění nehmotného majetku se obvykle provádí výnosověna základě zisku/cash flow, nebo metodou licenční analogie

7. Oceňování jednotlivých položek majetkové podstaty • dlouhodobý finanční majetek se oceňuje podle jeho charakteru metodami tržního porovnání, výnosovými nebo majetkovými metodami • zásoby se oceňují na základě individuálního ocenění jednotlivých položek, skupin nebo na základě pořizovací hodnoty, obrátkovosti a koeficientu prodejnosti • pohledávky se oceňují individuálně na základě posouzení bonity dlužníků nebo v blocích dle charakteru pohledávek a jejich právního stavu a jejich struktury po lhůtě splatnosti • peněžní prostředky, vklady se oceňují nominální hodnotou, případně včetně započtení příslušenství

8. Náležitosti zprávy o reorganizačním plánu • zpráva musí obsahovat pravděpodobné uspokojení jednotlivých skupin věřitelů a společníků v případě řešení úpadku dlužníka konkurzem • východiskem je ocenění majetkové podstaty provedené znalcem dle § 153 insolvenčního zákona a účelem je srovnání navrhované reorganizace (současná výše plnění pro jednotlivé skupiny věřitelů v reorganizaci) s pravděpodobným uspokojením věřitelů v konkurzu

9. K jakému termínu ocenit • odborníci se neshodují ohledně termínu, ke kterému má být ocenění (resp. ověření) provedeno • v případě ocenění majetkové podstaty je uveden termín ke dni podání znaleckého posudku (lze chápat ke dni prohlášení konkurzu nebo krátce po tomto datu za předpokladu existence soupisu majetkové podstaty) • v případě porovnání výnosu z konkurzu a plnění z reorganizačního plánu se jedná o datum předcházející datu schválení reorganizačního plánu • podmínkou zpracování znaleckého posudku je existence reorganizačního plánu (jeho návrhu)

10. Ocenění při zpeněžení podniku, části podniku nebo celé majetkové podstaty jedinou smlouvou • ocenění majetkové podstaty/podniku/části podniku může být provedeno jak skupinou metod majetkových, tak skupinou metod výnosových • velmi obtížné je ocenění metodou porovnávací (neexistence dostatečného souboru informací o uskutečněných nebo nabízených prodejích srovnatelného majetku) • § 219 uvádí, že majetek se oceňuje obvyklou cenou - „cena, která by byla dosažena při prodejích stejného, popřípadě obdobného majetku nebo při poskytování stejné nebo obdobné služby v obvyklém obchodním styku v tuzemsku ke dni ocenění“ • zvažují se všechny okolnosti, které mají na cenu vliv, avšak do její výše se nepromítají vlivy mimořádných okolností trhu, osobních poměrů prodávajícího nebo kupujícího ani vliv zvláštní obliby

11. Stanovení tržní hodnoty • Způsob ocenění složek majetkové podstaty nevychází pouze z porovnání a nejedná se tedy o stanovení obvyklé ceny, ale tržní hodnoty. • tržní hodnota (Fair Market Value) je definována jako odhadní suma, za kterou by mohl být majetek prodán, aniž by kupující nebo prodávající byli pod jakýmkoliv nátlakem - každý z nich má přitom přiměřené znalosti o všech podstatných skutečnostech a je současně zachována vzájemná výhodnost obchodu

12. Posudky pro insolvenční řízení zvládne silný tým • problematika oceňování v rámci insolvenčního řízení pokrývá široké spektrum znaleckých čiinností • související právní normy jsou rozsáhlé, komplikované, neprovázané a nejednoznačné • zpracování znaleckých posudků proto vyžaduje silný a dostatečně strukturovaný tým odborníků, který zvládá všechny zásadní oblasti oceňování majetku

13. Děkuji za pozornost Equity Solutions Appraisals s.r.o. znalecký ústav Týnská 633/12 110 00 Praha 1 T: +420 604 291 283 appraisals@equitysolutions.cz www.eqsa.cz