Financovanie dopravných PPP projektov Medzinárodné prípadové štúdie

1. DEXIA Financovanie dopravných PPP projektov Medzinárodné prípadové štúdie PPP Projekty Diskusné stretnutie časopisu Stavebné fórum.sk Bratislava, 23.10.2007 Peter Chovanec Dexia Banka Slovensko Riaditeľ odboru projektového financovania a veľkých klientov

2. Projektové financovanie a financovanie infraštruktúry v skupine Dexia Široké pole aktivít v oblasti štruktúrovaného financovania • Zameranie na projekty v 5 oblastiach: • Celková úverová angažovanosť : • Poskytované služby : • Profesionálny tím: Doprava, životné prostredie, nemocnice, verejné budovy, energetika, telekomunikácie 19 mld. EUR k decembru 2006 6mld. EUR nových úverov v roku 2005, pričom banka dostala mandát aranžovať 39 veľkých projektov Aranžovanie a upisovanie úverov, finančné poradenstvo, investície do základného kapitálu projektov Viac ako 100 profesionálov v Paríži (centrála), Bruseli, Londýne, Madride, New-Yorku, Ríme, Sydney a Bratislave Vybrané referencie2006: Euromoney Dealogic Thomson Financial Infrastructure Journal Globálny aranžér #10 Banka roka v kategórii projektové financovanie v Európe, Strednom Východe a Afrike Celosvetový PPPAranžér #1

3. Projektové financovanie a financovanie infraštruktúry Najvýznamnejšie ceny časopisu Project Finance za rok 2005 (Euromoney)

4. Prehľad PPP modelov používaných v Európe

5. Krátke zhrnutie štandardných PPP modelov

6. Porovnanie prenosu rizika a finančných nákladov Riziko výstavby Riziko výstavby a dopytu Riziko výstavby, dopytu a trhové riziko Prenos rizika z verejnej sféry na súkromnú Finančné náklady / celkové benefity z kontraktu Pravdepodobnosť konsolidácie (s rozpočtom verejného subjektu) Postúpenie pohľadávok Realizačné platby Koncesie

7. Eurostat • 11.februára 2004 Eurostat publikoval pravidlá účtovania vo vzťahu k aktívam vytvoreným PPP projektmi v účtovníctve verejnej správy. • Kritérium priradenia k mimorozpočtovým prostriedkom pre verejný sektor je transfer rizika („väčšinu rizika“ nesie súkromný partner). • Vyžaduje prenos: • Rizika výstavby a • Rizika dostupnosti alebo dopytu

8. PPP modely využívané pri dopravných projektoch v rámci Európy

9. PPP modely pri dopravných projektoch Pri dopravných projektoch sú štyri hlavné modely, ktorými sa delí riziko: • Reálne mýto, využívané vo viacerých krajinách ako Francúzsko, Španielsko, Taliansko, Chile, Austrália,... s veľmi dlhým trvaním koncesie (30-60 rokov) – môže byť problematické implementovať tento model v prostredí, kde sa mýtne nevyberá a pri projektoch na zelenej lúke • Tieňové mýto,poprvýkrát zrealizované vo Veľkej Británii a úspešne rozvinuté v Portugalsku (program SCUT) a v súčasnosti aj v Španielsku (na úrovni provincionálnej samosprávy) – riziká intenzity premávky sa delia medzi verejným a súkromným subjektom zónovým mechanizmom • Platba za dostupnosť, detaily sú na nasledujúcom slajde • Postúpenie pohľadávok

10. Model PPP projektu založeného na realizačných platbách Verejný sektor (štát) nesie všetky riziká dopytu a trhové riziká. • Platby privátnemu koncesionárovi sú výlučne založené na kritériách dostupnosti a výkonnosti (ktoré môžu zahŕňať aj komponent preťaženia premávky). • Režim penalizácie (s vopred určenými zrážkami z platieb platených verejným sektorom) – zabezpečuje, aby mal koncesionár motiváciu dosahovať stanovenú minimálnu úroveň kvality servisu a výkonnosti. • V niektorých prípadoch štát vyberá mýto samostatne alebo vyrubuje „dane“ (napr. prostredníctvom diaľničných nálepiek) od užívateľov, aby čiastočne financoval svoje záväzky (realizačné platby koncesionárovi). • Tieto schémy boli intenzívne využívané vo Veľkej Británii. Teraz sa čoraz viac používajú v severnej Európe (Nórsko, Fínsko, ale i Holandsko) a v súčasnosti sa propagujú v stredoeurópskych štátoch (popri nálepkovom systéme, napr. Maďarsko) a takisto v Kanade (najviditeľnejšie v Britskej Kolumbii). • Tento mechanizmus je plánovaný aj na Slovensku.

11. Súčasné trendy: odklon od čistého tieňového mýta • Reálne mýto, mechanizmus stále významne využívaný v južnej Európe (Francúzsko, Portugalsko, Španielsko a Grécko), ale napríklad v Maďarsku nastal odklon od skutočného mýta k platbám za poskytovanie služby v Maďarsku (napr. M6) ako dôsledok zavedenia nálepiek. • Realizačné platby sa zavádzajú v severnej a východnej Európe(Nórsko, Fínsko, Slovensko, Rakúsko, Maďarsko). • Redukcia v počte projektov tieňového mýta: • Málo nových projektov tieňového mýta • Odklon od tieňového mýta k realizačným platbám vo Veľkej Británii • Odklon od tieňového mýta k reálnemu mýtu v Portugalsku (pravdepodobne v krátkej dobe na základe existujúcich projektov)

12. Súčasné trendy: kombinácia platobných mechanizmov • Vlády v čoraz väčšej miere využívajú kombinácie platobných mechanizmov, napríklad: • Reálne mýto + prevádzkové granty (čo pomáha znižovať riziká frekvencie dopravy),alebo • Realizačné platby + tieňové mýto (s malým pomerom platieb nesúcich riziko dopytu). • Kombinácia môže odzrkadľovať rozličné zdroje príjmov za prejazd osobných a nákladných áut (nové poľské projekty) Slovenská vláda taktiež plánuje mix realizačných platieb a reálneho elektronického mýta, resp. diaľničných nálepiek.

13. Municipálne dopravné projekty v Európe Prípadová štúdia I: Projekt Madrid Calle 30

14. Pozadie projektu • Najväčšia PPP transakcia uskutočnená v Španielsku, a najdôležitejší projekt obnovy mesta uskutočnený mestom Madrid. • Rekonštrukcia celého vnútorného okruhu Madridu zvaného Calle 30, s nasledujúcimi cieľmi: • Plynulejšia premávka (4,400 hod. ušetreného cestovného času denne, zníženie počtu dopravných nehôd o 15% a významné zníženie znečistenia ovzdušia). • Mestské plánovanie: presmerovanie hlavných úsekov do tunelov a premena týchto uvoľnených priestorov na zelené parkové zóny, obytné štvrte,...

15. Inovatívna zmluvná štruktúra • Vysoký stupeň zaangažovania municipality • Projektová spoločnosť Madrid Calle 30 je verejno-súkromné joint venture: • 80% akcií spoločnosti vlastní mesto, • 20% akcií spoločnosti je rozdelených medzi súkromných partnerov Ferrovial a Dragados na základe tendra. • Projektová spoločnosť zodpovedná za výstavbu a prevádzku počas 35 rokov • Mechanizmus platieb: • Základ platby mesta: fixná ročná čiastka • Navýšenie platby mesta: môžu byť znížené o zrážky závislé od výkonov projektu

16. Finančná štruktúra • Náklady na projekt (1. fáza): cez 3 mld. EUR • Vklad súkromného kapitálu: 570 mil. EUR • Štruktúra úveru v dvoch tranžiach odzrkadľujúca dva platobné toky:

17. Závery a poučenia • Veritelia považovali Tranžu A ako kvázi-komunálne riziko, čo malo za následok veľmi atraktívne úrokové podmienky financovania. • Pri Tranži B mali silné zaangažovanie mesta Madrid a vytvorená zmluvná štruktúra za následok tiež lepšie úrokové podmienky ako pri iných PPP projektoch. • Celkovo nízke celkové náklady na dlh: mierne nad úrovňou priameho financovania mesta, ale výrazne pod úrovňou typickej štruktúry PPP (dokonca aj v prostredí stále sa znižujúcich marží). • Prospešné zaangažovanie súkromného sektora a jeho pozitív zabezpečené len nízkym navýšením nákladov. • Významné zaangažovanie verejného sektora bolo kľúčom k úspechu!

18. Municipálne dopravné projekty v Európe Prípadová štúdia II: Mestské cesty Portsmouth

19. Pozadie projektu Mapa Portsmouthu

20. Pozadie projektu Kontext Portsmouth: Počet obyvateľov = 189,000 Významné mesto v oblasti Hampshire • Pilotný projekt: Mestské zastupiteľstvoPortsmouthu je prvou samosprávou, ktorá využila súkromné zdroje na financovanie projektu údržby a správy ciest • nový smer v PPP projektoch • Zlý stav nosnej cestnej siete:stav ciest v meste si vyžadoval okamžitý zásah. • Ministerstvo dopravyhralo kľúčovú úlohu pri presadzovaní tohto PPP modelu.

21. Ensign Pozadie projektu Účastníci - Ensign Highways Ltd. - projektová spoločnosť - Colas Ltd (50% vlastník a subdodávateľ) • Colas SA (50% vlastník, materská spoločnosť Colas Ltd) - DexiaCrédit Local - finančný poradca pre Ensign - Lloyds TSB - hlavný aranžér financovania

22. Pozadie projektu PPP projekt mestských ciest v Portsmouthe • Zmluva : Ensign prevezme zodpovednosť za údržbu ciest v meste po obdobie trvania zmluvy. • Trvanie : 25.5 roka • Hodnota :Kontrakt má celkovú hodnotu okolo 500 mil.GBP (suma zahŕňa kapitálové výdavky, výmenu zariadení po skončení ich životnosti a náklady na opravy a údržbu).

23. Pozadie projektu PPP projekt mestských ciest v Portsmouthe • Správa celej cestnej siete: • Počiatočná investícia: na zlepšenie štandardu úrovne mestských ciest • Údržba: na zachovanie cestnej sietena dosiahnutej úrovni štandardu • Cestná sieť Portsmouthu: Hlavné cesty: 70 km Vedľajšie cesty: 378 km 19 000 pouličných svietidiel a dopravných značiek

24. Pozadie projektu PPP projekt mestských ciest v Portsmouthe • Prípravné obdobie sa skončilo v januári 2005 • Program zlepšenia ciest (prvých 5 rokov): Väčšina nových kapitálových výdavkov sa preinvestuje v období od roku 2005 do 2009 („hlavné obdobie investovania“) na rekonštrukciu existujúcej cestnej siete, chodníkov a pouličného osvetlenia. • Správa (20 rokov): • Výmeny zariadení po skončení ich životnosti sa budú uskutočňovať po 31.07.2009 (“následné obdobie investovania”). • Náklady na správu a údržbu sú rozpočítané na celý cyklus projektu.

25. Štruktúra Zmluvné vzťahy Priama zmluva Mesto Portsmouth Zmluva o poskytovaní služieb Colas Ltd 50% Ensign Highways Colas SA Úverová zmluva Záruka materskej spoločnosti 50% Zmluva o projektovaní, výstavbe a prevádzke Veriteľ - Lloyds TsB Bank Colas Ltd Priama zmluva

26. Štruktúra Kľúčové charakteristiky zmlúv • Náklady na investície, údržbu a opravy sú zahrnuté v jednom subkontrakte s Colas Ltd, a to na základe predpokladov istého rozsahu stavebných prác a rizík výstavby: • Facility management je súčasťou subkontraktu odo dňa od jeho nábehu : • fixná cena navyšovaná podľa ročnej miery inflácie • penalizácie za nekvalitu uvalené na Ensign na základe Zmluvy o poskytovaní služieb s mestom sú prenášané na Colas Ltd. • Počas Hlavného obdobia investovania: všetky záväzky Ensignu týkajúce sa prípravy a výstavby sú prenášané na Colas Ltd s typickými prvkami znižujúcimi riziká, napr. fixná cena a termín výstavby • Počas Následného obdobia investovania: kapitálové náklady len na obnovu zariadení po skončení ich životnosti : • Náklady v súvislosti s dĺžkou životnosti zariadení ostanú rizikom Ensignu, riziko je znižované rezervným fondom opráv, • Riziko výkonu a súvisiace penalizácie za nekvalitu uvalené na Ensign podľa Zmluvy o poskytovaní služieb s mestom sú prenášané na Colas Ltd.

27. Štruktúra Štruktúra platieb mesta Hlavné obdobie investovania Následné obdobie investovania Mechanizmus postupného Realizačné platby závislé na dostupnosti rastu platieb Príjmy 31.07.2009 Obdobie čerpaniaObdobie splácania Financovanie • Mechanizmus postupného rastu platieb: • Platby od mesta pre Ensign sa začínajú realizovať v obmedzenom rozsahu od prvého dňa projektu (na pokrytie nákladov na údržbu) a postupne rastú ako rekonštrukčné práce napredujú. • Pri nábehu by mala platba dosahovať 65% maximálnej výšky, pričom postupne rastie na 100%. • Platby založené na výkonoch pozostávajúce: • z 90 % ako platby za dostupnosť • z 10% ako tieňové mýto (súvisiace s úrovňou využívania siete nákladnou prepravou).

28. Financovanie Finančná štruktúra • Hlavné podmienky financovania: • Vlastné zdroje 7 mil. GBP • Termínovaný úverposkytnutýbankou Lloyds TSB 67 mil. GBP(t.j. pomer úveru k vlastným zdrojom 90/10) • min D.S.C.R.: 1.20 • Splatnosť úveru : 23.5 roka • (zahrňujúc 5 ročný odklad splátok) • Rozdiel medzi splatnosťou úveru a trvaním koncesie: 2 roky

29. Záver Čím sa tento projekt odlišuje od iných PPP projektov • Žiaden jasný predel medzi obdobím výstavby a obdobím prevádzky • Výstavba a údržba sú zahrnuté v jednom subkontrakte čo znižuje možné riziká • Projekt na existujúcej cestnej sieti: riziká spojené s už existujúcimi stavbami nemôžu byť prenášané na projekt • Platby od prvého dňa s mechanizmom ich navyšovania

30. Záver Pilotný projekt • Projekt mestských ciest v Portsmouthe je prvým PPP projektom správy ciest vo Veľkej Británii • Má inovatívnu štruktúru platieb mesta • Korektná deľba rizík (riziko frekvencie dopravy je nízke pre Ensign, jeden kontrakt s mestom so všetkými povinnosťami, presúvanie rizík na Colas Ltd…).

31. Kontakt Dexia banka Slovensko Peter Chovanec Riaditeľ odboru projektového financovania a veľkých klientovObchodná 1811 03 Bratislava02/59 300 951pchovanec@dexia.sk