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Capítulo. 1. Conceitos iniciais, HP 12C e Excel. Três objetivos do capítulo. Entender o processo de avaliação de investimentos Conhecer o funcionamento da calculadora HP 12C Conhecer alguns recursos financeiros do Excel. Técnicas. Decisões financeiras e objetivo.

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Capítulo

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- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


Capítulo

1

Conceitos iniciais,HP 12C e Excel


Três objetivos do capítulo

  • Entender o processo de avaliação de investimentos

  • Conhecer o funcionamento da calculadora HP 12C

  • Conhecer alguns recursos financeiros do Excel


Técnicas

Decisões financeiras e objetivo

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Capítulo 2

Capítulo 3

FCL

CMPC

Capítulos 4, 5, 6 e 7

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital


Entendendo a HP 12C

Modelo tradicional

Dourado .

Modelo novo,

prateado


Algumas características …

  • RPN

  • Pilhas de registradores


Jan Lukasiewicz

  • Lógico e matemático polonês

  • Uma idéia genial!

  • Simplificar a notação matemática para facilitar as contas em máquinas!


Uma lógica reversa …

R

eversa

P

olonesa

N

otação


Alguns exemplos …

Álgebra convencional …

Soma de 235 e 121

356

235

+

121

=

Instrução

Operador

Operandos

Notação polonesa …

356

235

121

+

ENTER

Operador

Instrução

Operandos


Observação importante

  • A HP 12C não tem a tecla

    =

A notação polonesadispensa seu uso


Resolva na HP12C …

  • 45 – 23

  • 36/4 + 3

  • 5 x (7-2)

  • 45 + (-21)

45 [Enter] 23 [-] Visor => 22

36 [Enter] 4 [/] 3 [+] Visor => 12

5 [Enter] 7 [Enter] 2 [-] [x] Visor => 25

45 [Enter] 21 [CHS] [+] Visor => 24


A pilha de registradores

  • Registradores que processam as operações

Clear X

Limpa o

registrador X

Visor:

Registrador X


O funcionamento da pilha

8

Enter

4

8

+

8

4

12


Operações com a pilha

Limpa o registrador X

Troca X por Y

Rola a pilha para baixo

CLEAR

Limpa a memória


Funções especiais

  • Azuis

  • Amarelas


Funções especiais amarelas

Apenas teclas amarelas


O primeiro passo de sempre

  • Limpa a memória da calculadora

CLEAR


Funções especiais azuis

Apenas teclas azuis


Usando funções algébricas

  • Calcula o logaritmo neperiano


Funções essenciais

Funções financeiras

Serão discutidas com maiorprofundidade a partir deJuros Compostos


Funções financeiras da HP 12C

  • [n]: calcula o número de períodos

  • [i]: calcula a taxa de juros

  • [PV]: calcula o valor presente

  • [PMT]: calcula a prestação

  • [FV]: calcula o valor futuro

  • [CHS]: troca o sinal


Matemática financeira no …

Excel


Funções variadas

  • =VP()

  • =VF()

  • =NPER()

  • =TAXA()

  • =PGTO()


Três resultados do capítulo

  • Entendemos o processo de avaliação de investimentos

  • Conhecemos o funcionamento da calculadora HP 12C

  • Conhecemos alguns recursos financeiros do Excel


Capítulo

2

Fluxos de CaixaFuturos


Quatro objetivos

  • Conceituar fluxo de caixa livre

  • Destacar a importância da análise dos conceitos: incrementos, livres de impostos e custo de oportunidade

  • Analisar a venda de imobilizado

  • Projetar fluxos de caixa livre


Técnicas

Relembrando … decisões …

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Neste capítulo …

FCL

CMPC

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital


Para pensar …

"Algo como o mau tempo, na verdade, não existe. Existem, sim, vários tipos de bom tempo."

John Ruskin


O que é decisão …

  • No mundo corporativo, há algo vagamente conhecido como “processo decisório”, que são aqueles insondáveis critérios adotados pela alta direção da empresa para chegar a decisões que o funcionário não consegue entender. Tudo começa com a própria origem da palavra ‘decisão’, que se formou a partir do verbo latino caedere (cortar). Dependendo do prefixo que se utiliza, a palavra assume um significado diferente: ‘incisão’ é cortar para dentro, ‘rescisão’ é cortar de novo, ‘concisão’ é o que já foi cortado, e assim por diante. E dis caedere, de onde veio ‘decisão’, significa ‘cortar para fora’. Decidir é, portanto, extirpar de uma situação tudo o que está atrapalhando e ficar só com o que interessa.

Fonte : Gehringer, M. (2002). O que é decisão.Revista Você S.A., janeiro de 2002, p. 106.


Conceito de investimento …

Sacrificiozinho hoje …

Para ter um dinheirão amanhã …


E a decisão financeira?

Ganhos?


Fluxo de Caixa!

Ganhos em Finanças?

Lucros?


O que importa é o caixa!

O lucro, dentro de critérios perfeitamente adequados, pode ser manipulado. Caixa não tem jeito. Como dizem em Wall Street, lucro é opinião; caixa é fato.

Fonte : Antônio Manfredini, professor da EAESP-FGV, jornal Gazeta Mercantil, 24/09/2001, relatório “As Empresas Dinâmicas”, p. 01.


A resposta …

Analise o dinheiro no tempo!!!

Fluxos de caixafuturos


Movimentações de $

Tempo

Fluxos de caixa futuros

ValorResidual

Quanto eu ganharei durante a operação?

Quanto eu ganharei ao encerrar a operação?

FluxosIncrementais

InvestimentoInicial

Quanto eu investireihoje na operação?


Aspectos importantes …

  • Incrementos

  • Custo de oportunidade

  • Livres de impostos


Um exemplo didático

  • Com o objetivo de aumentar a sua renda, um pequeno fazendeiro resolve montar uma pequena fábrica de queijos e manteiga na sua propriedade, aproveitando o leite que produzia e vendia.


Custo do leite

Qual o custo do leite empregado na produção de queijos e manteiga?

Sem documentação,não é possível registrar

Custo de oportunidade

Custo é igual àreceita perdida devendas


Um exemplo didático

  • Em decorrência do sucesso do laticínio o fazendeiro resolve industrializar as goiabas da propriedade que eram sempre perdidas, já que sua comercialização in natura era impossível.

    Qual o custo das goiabas?


Outro exemplo

  • Comprei um carro por $5.000,00 ontem

  • Hoje percebi que carros similares ao meu são vendidos por $8.000,00

    Qual o valor do carro?


Valor do carro

$5.000,00

$8.000,00


Incrementos

  • Um equipamento industrial apresenta um custo de manutenção periódica mensal fixa igual a $4 mil e uma ociosidade igual a 50%. A empresa pensa em usar uma parte da ociosidade em novos processos.

    Qual o custo a considerar?


Custo de oportunidade

  • Alternativa preterida

  • Um engenheiro resolve montar uma loja de artesanatos, sendo o próprio gerente. Qual o custo dessa mão-de-obra?

  • Uma faculdade resolve criar um curso de micro-informática usando a estrutura ociosa das suas instalações no período matutino e não poderia ser alugada. Qual o custo desse uso?


Livres de impostos

  • Um equipamento foi comprado há quatro anos por $50 mil, com vida útil de cinco anos.

  • A alíquota de IR da empresa é igual a 30%.

  • Se o equipamento for vendido hoje por $25 mil, qual o fluxo de caixa líquido recebido pela empresa?


Venda de imobilizado

Valor de venda

(-) Custo contábil

Resultado não operacional

(-) IR

Resultado líquido

Fluxo de Caixa

(+) Entrada (Venda)

(-) Saída (IR)

Líquido


Analisando a venda

  • Depreciação = valor / vida útil = 50/5 = $10 mil por ano

  • Registro do equipamento

Custo contábil

10


Exemplo de venda

25

- 10

15

- 4,5

10,5

(+) 25

(-) 4,50

20,50

Valor de venda

(-) Custo contábil

Resultado não operacional

(-) IR

Resultado líquido

Fluxo de Caixa

(+) Entrada (Venda)

(-) Saída (IR)

Líquido


O primeiro parâmetro …

Fluxo de CaixaLivre


Fluxo de caixa livre

(+) Receitas

(-) Custos e despesas variáveis

(-) Custos e desp fixos (sem deprec)

(-) Depreciação

= Lucro Operacional Tributável

(-) IR

= Lucro Líquido Operacional

(+) Depreciação

= FCO (Fluxo de Caixa Operacional)

(+/-) Invest líquidos em equipamentos

(+/-) Invest líquidos em capital de giro

= FCL (Fluxo de Caixa Livre)

?


Capítulo

3

Custo de Capital


Objetivos

  • Conceituar CMPC

  • Calcular o custo efetivo do capital de terceiros

  • Entender o custo de oportunidade do capital próprio e os prêmios pelo tempo e pelo risco


Técnicas

Relembrando … decisões …

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Neste capítulo …

FCL

CMPC

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital


Mix

CustosIndividuais

Ponderaçãopor volume

Custos do financiamento

Custo Médio Ponderado de Capitalou Taxa Mínima de Atratividade


Aspectos que continuam sendo importantes …

  • Incrementos

  • Custo de oportunidade

  • Livres de impostos


As fontes de financiamento …

PC

ELP

INVESTIMENTOS

PL


Separando as fontes …

PC

CP

Terceiros

ELP

LP

Estrutura de Capital

PL

Próprio


Fontes externas

Capital de terceiros

É preciso consideraro benefício fiscal!


Símbolo do custo externo

Kd

Debtholder

Custo de Capital


Benefício fiscal

  • Juros representam despesas financeiras

  • Dedutíveis do IR

  • Parte dos juros pagos retorna sob a forma de IR não pago


Nada Deve e Algo Deve

Desembolso efetivo = $28,00


Assim …

  • Do custo aparente da dívida, deve ser extraído o benefício fiscal

Kd = Ka (1 - IR)

Alíquotado IR

Custo aparenteda dívida

Custo efetivoda dívida


Kd de Nada Deve

Kd = Ka (1 - IR)

Kd = 20 %(1 – 0,30)

Kd = 14% a.a.

ou

Kd = 28/200

Kd = 14% a.a.


Para não esquecer …

  • A Cia do Mundo Mágico possui dívidas no valor de $500 mil, sobre as quais paga juros anuais iguais a $80 mil.

  • Sabendo que a alíquota de IR da empresa é igual a 34%, calcule:

    • Custo aparente da dívida

    • Custo efetivo da dívida

Números:

Dívidas = $500 mil

Juros = $80 mil

IR = 34%


Solução do Mundo Mágico

  • Custo aparente

    Ka = 80/500 = 16% a.a.

  • Custo efetivo

    Kd = Ka.(1-IR)

    Kd = 16%.(1-0,34)

    Kd = 10,56% a. a.

Números:

Dívidas = $500 mil

Juros = $80 mil

IR = 34%


Para fixar a aprendizagem …

Calcule o custo do capital de terceiros


Saracoteando Ltda.


Fontes internas

Capital Próprio


Lembre-se!!!!

  • É um custo de oportunidade!

  • A empresa não tem obrigação de remunerar os sócios!

  • Porém, os sócios tem uma expectativa de retorno

Um retorno esperado édesejado da operação!


Símbolo do custo próprio

Ks

Shareholder

Custo de Capital


Assim … as contas envolvem …

Dois procedimentosdistintos


Procedimentos possíveis

  • Modelo de crescimento constante

  • Modelo com prêmios por tempo e risco


Primeiro modelo

Modelo de crescimento constante


Crescimento constante

Assume que os dividendos ou fluxos de caixa para os acionistas crescem de forma uniforme


Tempo

Analisando o fluxo de caixa

Dividendos

Preço da ação

Ks=D1/P0 + g

Dividendo no

ano 1

Crescimento

dos dividendos

Preço da açãono ano 0


Fábrica das Serpentinas Coloridas S.A.

  • As ações pagarão dividendos iguais a $20,00 no próximo ano. Se o valor de mercado das ações é igual a $400,00 e a taxa de crescimento histórica tem sido igual a 8% a.a., pede-se obter o custo de capital próprio da empresa.


Solução Colorida

Ks=D1/P0 + g

20

400

8%

Ks=13%


Merendinha S.A.

  • Acaba de pagar um dividendo de $8,00 por ação. Espera-se que os dividendos da empresa cresçam a uma taxa constante de 5%, indefinidamente. Se suas ações estão sendo negociadas a $84,00, qual é o custo de capital próprio da empresa?


Solução da Merendinha

D1 = 8 x 1,05 = 8,40

Ks=D1/P0 + g

8,40

84

5%

Ks=15%


Segundo modelo

Modelo com prêmios por tempo e risco


Equilíbrio e retorno

RETORNO

TEMPO

RISCO


Desenvolvendo …

  • Custo do capital próprio

RETORNO

=

PRÊMIO

PELO

TEMPO

PRÊMIO

PELO

RISCO

+

Rf = taxa livre de risco


Sapataria Pé de Anjo

  • Para poder abrir uma pequena loja, um investidor aplicou $40 mil, que costumavam render na caderneta de poupança $6 mil anuais.

  • Sabendo que ele demanda um prêmio pelo risco adicional igual a 4% a. a., calcule o custo do capital próprio da operação.


Solução do Pé de Anjo

Taxa livre de risco

Rf = 6/40 = 15% a.a.

Prêmio pelo risco

Prêmio = 4% a. a.

Custo do capital próprio

Ks = Rf + Prêmio

Ks = 15% + 4%

Ks= 19% a.a.


Um modelo famoso

C

A

P

M

apital

sset

ricing

odel


Analisando os retornos

  • CAPM

  • Modelo de precificação de ativos financeiros

  • Retorno esperado é função dos prêmios pelo tempo e pelo risco

    E(Ri) = Rf + Prêmio pelo risco

    E(Ri) = Rf + b[E(Rm)-Rf]

Pilar da Teoria de Finanças


Sintetizando os custos e

Ponderando asfontes


É preciso calcular o

Custo MédioPonderado

de Capital

Média

ponderada

das fontes


Uma média ponderada

Volume da Fonte i

Custo da Fonte i


Um exemplo simples …

ELP

$200

Kd = 20%a.a.

CMPC =

20%x200 + 25%x300

200 + 300

CMPC = 23% a.a.

PL

$300

Ks=25%


Pequena Empresa

  • José da Silva resolveu abrir uma pequena empresa. Os investimentos iniciais eram estimados em $80.000,00. Os recursos necessários para esse investimento viriam de uma aplicação financeira de $50.000,00 mantida no Banco Graphos e que costumava render 17% a.a. (livres de impostos). O valor restante seria obtido mediante empréstimo de longo prazo, com taxa de juros igual a 21% a.a. Sabe-se que o prêmio de risco requerido pelo investimento em relação à aplicação financeira é igual a 6% a.a. A alíquota de IR para a empresa é igual a 20%. Calcule o custo de capital deste novo empreendimento.


Pequena Empresa

  • ELP ($30.000,00)

    Ka = 21%

    Kd = 21% (1-0,20)

    Kd = 16,8%

  • PL ($50.000,00)

    Ks = 17% + 6%

    Ks = 23%

  • CMPC

    (30 x 16,8% + 50 x 23%)/80=

    CPMC = 20,675% a.a.


Resultados

  • Conceituamos CMPC

  • Calculamos o custo efetivo do capital de terceiros

  • Entendemos o custo de oportunidade do capital próprio e os prêmios pelo tempo e pelo risco


Capítulo

4

Análise dos prazosde recuperação docapital investido


Três objetivos

  • Entender os princípios básicos de avaliação

  • Compreender as técnicas baseadas em prazos

  • Saber calcular payback simples e descontado


Técnicas

Relembrando … decisões …

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Neste capítulo …

FCL

CMPC

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital


O segundo passo ...

Comparar os parâmetros das Decisões de Investimentos


Ativo Passivo

FINANCIAMENTOS

INVESTIMENTOS

Bens + Direitos

Obrigações

Patrimônio Líquido

Custo de Capital

Fluxo de Caixa

Um breve resumo ...


Comparação e técnicas

Custo de Capital

Fluxo de Caixa

Técnicas


Prazos

Payback

Valores

VPL, VFL, VUL

Taxas

TIR, TER, TIJ

Grupos de Técnicas


Primeiro grupo de técnicas

Análises de Prazos

de recuperação docapital investido


Duas métricas usuais

  • Payback simples

  • Payback descontado


Primeiro prazo …

Payback simples


Payback simples

  • Análise do prazo de recuperação do capital investido, sem remuneração


400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Exemplo simples …

Cálculo do PBS

FCs no final do ano

PBS = 3 anos

FCs distribuído no ano

PBS = 2 + 50/400 = 2,125 anos


Para sempre lembrar !!!

Exercício de fixação


Calcule o PBS


Solução

150

= 2,375 anos

PBD = 2 +

400


Vantagens do PBS

  • Simples

  • Fácil de calcular

  • Fácil de entender


Perigos do payback simples

  • Não considera o valor do dinheiro no tempo

  • Miopia financeira

    • Visão curta

    • Analisa até a recuperação do capital investido

Payback Descontado

Outras técnicas devem

ser empregadas


Segundo prazo …

Payback descontado


Payback descontado

  • Análise do prazo de recuperação do capital investido, com remuneração


Para considerar o $ no tempo

É preciso trazer todo o fluxo de caixa a valor presente!


400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Do exemplo anterior …

Considerando CMPCigual a 10% a. a.


Para trazer a valor presente

Fórmula dos juros compostos

VF=VP (1+ i)n

VP=VF÷(1+ i)n


Trazendo a valor presente

Cálculo do PBD

FCs no final do ano

PBD = 3 anos

FCs distribuído no ano

PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos


RPN

Outrascaracterísticas

Pilhas

Usando a HP12C

Funções financeiras


Aqui … nos interessa …

  • Funções financeiras

[n] – Calcula o número de períodos

[i] – Calcula a taxa

[PV] – Calcula o Valor Presente

[PMT] – Calcula a Prestação

[FV] – Calcula o Valor Futuro

[CHS] – Troca o sinal


Movimentações de $

Tempo

Resolva na HP 12C

  • Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate?

[f] [Reg]

400 [CHS] [PV]

3 [n]

VF?

5 [i]

[FV] 463,05

n=3

-400,00

i=5% a.m.


Outro exercício …

  • Um amplificador tem preço a vista igual a $1.200,00. A loja cobra 4% a. m. Calcule o valor das prestações mensais nos seguintes casos:

    Prestação = [PMT]

  • 5 x sem entrada

  • 1 + 3

  • Entrada de $300,00 + 4 x


5 x sem entrada

  • [f] Reg

  • 1200 [PV]

  • 4 [i]

  • 5 [n]

  • g [END] (sem entrada)

  • [PMT] – 269,55


1 + 3

  • [f] Reg

  • 1200 [PV]

  • 4 [i]

  • 4 [n]

  • g [BEG] (com entrada)

  • [PMT] -317,87


Entrada de $300,00 + 4

  • [f] Reg

  • 900 [PV] (abatendo a entrada)

  • 4 [i]

  • 4 [n]

  • g [END] (sem entrada)

  • [PMT] -247,94


Trazendo a VP na HP 12C

  • Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.?

[f] [Reg]

800 [FV]

4 [n]

8 [i]

[PV]


400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Voltando …

Para o exemplo anterior …

CMPC = 10% a.a.


VP (FC) na HP 12C

3 anos

FC no final do ano:

FC distribuído no ano:

111,57

= 2,37 anos

PBD = 2 +

300,53


Para sempre lembrar !!!

Exercício de fixação


Calcule o PBD

Considere CMPCigual a 14% a.a.


Solução na HP 12C

267,53

= 2,99 anos

PBD = 2 +

269,99


Pontos fortes e fracos

  • Vantagens

    • Considera o valor do dinheiro no tempo

    • Fácil de entender

  • Desvantagens

    • Maior complexidade algébrica

    • É preciso conhecer o CMPC

    • Miopia permanece


Uso do payback

  • Calibre passa não passa

Aceito!!!

<

Prazomáximotolerável

Payback

>

Rejeito!!!


Três resultados

  • Entendemos os princípios básicos de avaliação

  • Compreendemos as técnicas baseadas em prazos

  • Saber calculamos payback simples e descontado


Capítulo

5

Análise de valores


Três objetivos

  • Entender as técnicas baseadas em valores

  • Saber usar e avaliar investimentos com base no Valor Presente Líquido

  • Compreender e saber utilizar os métodos do Valor Futuro Líquido e do Valor Uniforme Líquido


Segundo grupo de técnicas

Análises de Valores

Em diferentesmomentos


Diferentes momentos

  • Presente

  • Futuro

  • Distribuído


Análise a …

Valor Presente


Descrição

Considera a soma de TODOS os fluxos de caixa na DATA ZERO


Tempo

Trazendo a valor presente

Considerando CMPCigual a 10% a. a.

400,00

250,00

200,00

-500,00

181,82

688,96

206,61

300,53

Valor Presente Líquido

188,96


VPL e HP 12C

  • Funções financeiras

NPV = Net Present Value

[g] [CF0] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0

[g] [CFj] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j

Cuidado!! j <= 20 !!!

[g] [Nj] – Abastece o número de repetições

[i] – Abastece o custo de capital

[f] [NPV] – Calcula o VPL


Calculando VPL na HP12C

[f] [Reg]

500 [CHS] [g] [CF0]

200 [g] [CFj]

250 [g] [CFj]

400 [g] [CFj]

10 [i] [f] [NPV]

188,96


Uso do VPL

Aceito!!!

>

VPL

Zero

<

Rejeito!!!


Três resultados

  • Entendemos as técnicas baseadas em valores

  • Sabemos usar e avaliar investimentos com base no Valor Presente Líquido

  • Compreendemos e sabemos utilizar os métodos do Valor Futuro Líquido e do Valor Uniforme Líquido


Capítulo

6

Análise de taxas


Três objetivos

  • Entender as técnicas baseadas em taxas

  • Saber usar e avaliar investimentos com base na Taxa Interna de Retorno

  • Compreender e saber utilizar os métodos da Taxa Externa de Retorno e da Taxa Interna de Juros


Terceiro grupo de técnicas

Análises de Taxas

TIR, TIJ, TER


Conceito da TIR

Valor do CMPC que faz com que o VPL seja igual a zero


Uma das taxas …

Taxa Interna de Retorno


400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Perfil do VPL

Taxa Interna de Retorno

TIR = 27,95%

Relação inversa entre CMPC e VPL


Cálculo matemático da TIR

  • Solução polinomial …

  • VPL = 0, K = TIR

  • TIR é raiz do polinômio …


Na prática …

  • HP 12C:[f] [IRR]

  • Excel:=TIR(Fluxos)


TIR e HP 12C

  • Funções financeiras

IRR = Internal Rate of Return

[g] [CF0] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0

[g] [CFj] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j

Cuidado!! j <= 20 !!!

[g] [Nj] – Abastece o número de repetições

[f] [IRR] – Calcula a TIR


Calculando TIR na HP12C

[f] [Reg]

500 [CHS] [g] [CF0]

200 [g] [CFj]

250 [g] [CFj]

400 [g] [CFj]

[f] [IRR]

27,95


Uso da TIR

Aceito!!!

>

TIR

CMPC

<

Rejeito!!!


Três resultados

  • Entendemos as técnicas baseadas em taxas

  • Sabemos usar e avaliar investimentos com base na Taxa Interna de Retorno

  • Compreendemos e sabemos utilizar os métodos da Taxa Externa de Retorno e da Taxa Interna de Juros


Capítulo

7

Seleção de alternativas


Dois objetivos

  • Saber diferenciar projetos mutuamente excludentes

  • Saber comparar e selecionar projetos com base nos diferentes métodos


Tópico Novo

Seleção deAlternativas


Síntese das técnicas

  • Payback < Prazo

  • TIR > CMPC

  • Valor > zero


Porém ….

  • Alternativas mutuamente excludentes

  • Aceitação de uma implica na rejeição das outras


Uma dúvida cruel …

Valor

ou

Taxa


Para pensar com cuidado

  • Um professor ofereceu a seus alunos, duas alternativas:

  • a) Emprestar ao professor $1 agora e receber $1,50 ao final da aula

  • b) Emprestar ao professor $10 agora e receber $11 ao final da aula

    Qual a melhor decisão?


Escolhendo a melhor alternativa

  • Selecione apenas uma

    Alternativa A B

    Agora-1-10

    Depois+1,50+11

  • Taxa50%10%

  • Valor+0,50+1,00


Análise da diferença

Analisando o incremento

A B

-1 -10

+1,50 +11

50% 10%

+$0,50+$1,00

B – A

-9

+9,50

5,56%

+$0,50

TIR>CMPC

Aceito!

VPL>0

Aceito!

CMPC = 0%


Ao comparar alternativas

Escolha com base no maior valor!


Capítulo

!

Referências dosslides.


Fonte das figuras utilizadas

  • Quase todas as figuras utilizadas neste conjunto de slides foram obtidas das seguintes fontes:

    • 100.000 MultImídia Pack. Revista Expert Premium, São Paulo: CD Expert Editora e Distribuidora Ltda, 2000.

    • 30.000 Multimídia Pack. Revista Expert Premium, São Paulo: CD Expert Editora e Distribuidora Ltda, 2000.


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