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High Frequency Trading

High Frequency Trading. L’utilisation des algorithmes en finance. L’utilisation des algorithmes en finance. Plan de présentation. Évolution des technologies dans le marché Améliorations apportées par les technologies Nuances entre l’ algorithm trading et le HFT Participants du marché HFT

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Presentation Transcript

  1. High FrequencyTrading L’utilisation des algorithmes en finance

  2. L’utilisation des algorithmes en finance

  3. Plan de présentation • Évolution des technologies dans le marché • Améliorations apportées par les technologies • Nuances entre l’algorithmtrading et le HFT • Participants du marché HFT • Les algorithmes dans le marché • Approches d’analyse • Cycles et processus de développement • Coûts associés au opérations de HFT

  4. Évolution des technologies dans le marché • Milieu des années 1980 - Apparition des premier systèmes d’exécution d’ordre sur certains marché • Années 1990 – Adoption des systèmes électroniques sur la plupart des marchés • Début 2000 – Volume journalier de transaction électronique atteint une moyenne de 1,2 millions de contrats • 2008 – Sept bourses offre des services hybride ou entièrement électroniques de transaction d’options (ISE, CBOE, BOX, AMEX, NYSE, NASDAQ) • Les actions échangées sur le marché du NYSE ont vu leur volume multiplié par 1000 entre 1923 et 2003 (1 million à 1 milliard) • Adoption de systèmes de transaction électronique passe de moins de 25% à plus de 60% pour les marchés d’actions, futures, option, taux de change et fixedincome (>80% pour les 3 premiers) • L’adoption du HFT pour les mêmes actifs qu’aux point précédent a augmenté d’au moins d’au moins 10% dans chaque catégorie

  5. Améliorations apportées par les technologies • Incorporation des nouvelles dans le marché • Qualité des analyses • Vitesse de communication et d’exécution entre les participants • Plus de transparence • Moins d’inefficiences • Baisse des coûts de transactions • Meilleure liquidité • Ces amélioration peuvent cependant apporter certaines autres frictions et opportunités d’arbitrage

  6. Différence entre le HFT et l’algorithmictrading • AlgorithmicTrading: • Programme qui suit un processus de décision afin de transiger sur le marché peut importe la période de détention des titres • Peut être utilisé pour optimiser l’exécution des transaction ainsi que le timing ou des décision d’allocation d’actifs dans un portefeuille • High FrequencyTrading: • Algorithme qui génère et interprète des signaux à haute fréquence • Caractéristique principale du HFT: les positions sont gardées pendant une très courte période (secondes) • Normalement, aucune position ne devrait être gardée du jour au lendemain

  7. Participants du marché • Compétiteurs • Investisseurs • Fournisseurs de services et de technologies • Exécution électronique • Services de détention et de compensation • Développeurs logiciel • Services légaux, comptable et autres • Gouvernement

  8. Les algorithmes dans le marché • Selon le sondage « Technology and High-Frequency » par FINalternative.com les points les plus importants du HFT sont: • Évaluation des données actifs par actifs • Roulement du capital élevé • Fermeture des positions en fin de journée • Algorithme

  9. Les marchés appropriés au trading algorithmique • 3 Caractéristiques importantes: • Liquidité • Capacité de transiger électroniquement • Régulation • Les différentes fréquences de transactions dépendent de la liquidité de l’actif transigé • Années -> PrivateEquities • Mois -> Small-Caps • Jours -> Commodités • Heures -> Options, Large Caps, FixedIncome • Secondes -> Futures, ETO, ETF, Devises

  10. Les approches d’analyse • Plusieurs approches d’analyse d’actifs peuvent être utilisées • Technique • Moyenne mobile • Théorie d’Eliot • Fondamentale • FCFF • Quantitative • Modèles économétriques

  11. Cycle de développement

  12. Processus de développement

  13. Étapes d’opérations et d’évaluation Run-Time Post-Trade

  14. Coûts de développement Coûts HFT Trading traditionnel Temps de développement et d’utilisation

  15. Coût associés aux HFT • Il devient très important de bien analyser les coûts reliés au HFT, car le grand nombre de transactions peut en fait éliminer les gains • Il faut également prendre en compte d’autres coûts indirects • Quelques coûts aux HFT • Directs • Commissions des courtiers • Frais d’abonnement aux bourses • Impots • Indirects • Écart Bid-Ask • Delai d’investissement • Appréciation des prix • Impact sur le marché • Risque de timing • Coût d’opportunité

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