1 / 27

Rynek pieniężny, kursy walutowe i ceny w długim okresie

Rynek pieniężny, kursy walutowe i ceny w długim okresie. 1. Pieniądz i poziom cen w długim okresie; 2. Model monetarystyczny zmienne kursy walutowe stałe kursy walutowe; 3. Parytet siły nabywczej, parytet stopy procentowej i zmiany zasobów pieniądza; efekt Balassy – Samuelsona;

zanna
Download Presentation

Rynek pieniężny, kursy walutowe i ceny w długim okresie

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Rynek pieniężny, kursy walutowe i ceny w długim okresie

  2. 1. Pieniądz i poziom cen w długim okresie; 2. Model monetarystyczny • zmienne kursy walutowe • stałe kursy walutowe; 3. Parytet siły nabywczej, parytet stopy procentowej i zmiany zasobów pieniądza; efekt Balassy – Samuelsona; 4. Efekt Fishera 5. Zakłócenia realne i kurs walutowy: uogólniony model kursu walutowego; 6. Zmiany wydajności pracy i realny kurs walutowy; 7. Parytet realnej stopy procentowej.

  3. Parytet siły nabywczej: • Pi = E P*i • P = E P* P, P* - ceny reprezentatywnego koszyka dóbr • jeśli E = P/ P*, wówczas Q = 1: ścisła zasada PPP • Q = E P*/ P • Q – const. • względny parytet siły nabywczej: •  Q / Q = E E + * -  •  Q / Q= 0 jeśli: E E = - (* - ) lub  =E E + *

  4. Parytet siły nabywczej USA i Hong Kong Źródło: IFS, CD-ROM, 2004 • Kurs HKD/USD 1990 – 2005 = 7,79

  5. Empiryczne badania parytetu siły nabywczej: • Bariery handlowe i dobra nie będące przedmiotem wymiany międzynarodowej; • Brak spełnienia warunku wolnej konkurencji; • Międzynarodowe różnice w miarach wskaźników cen; • Tzw. „efekt Balassy i Samuelsona”(odchylenia nominalnego kursu walutowego od PPP wynikają z różnic w poziomach produktywności w sektorach dóbr handlowych, gdzie są większe między krajami, i niehandlowych, gdzie są mniejsze) .

  6. Efekt Balassy - Samuelsona •  = (1-) H + NH ( - udział dóbr i usług niehandlowych w „koszyku” cenowym) •  * = (1-* ) *H + **NH •  Q / Q = E E + * -  ; • Q / Q = E E+ [(1-*)  *H + **NH ]-[(1-) +   NH ] • jeśli: (1-) H = E E + (1-*)*NH to: Q / Q= **NH -  NH •  Q / Q=0 jeśli *H / H = const. oraz *NH =  NH • S – B  (*NH <  NH)wobec tego: Q / Q< 0, czyli Q 

  7. Model monetarystyczny: • Założenia: ceny elastyczne (pionowa krzywa podaży); spełniony parytet siły nabywczej. • Md = P L(i,Y) • Ms = Md • Ms/ P = L(i,Y) • ponieważ: E P* = P, to: Ms/ E P* = L(i,Y) • E = Ms /[ P* L(i,Y)]

  8. model w układzie kraj – zagranica: • M/ P = L(r,Y); M*/ P* = L*(r*,Y*); • m -  = lm* - * = l* (małe litery oznaczają tempa wzrostu) •  - * = (m – m*) – (l – l*) • ponieważ: (E – E-1) E-1 =  - *, to: • (E – E-1 ) E-1 = (m – m*) – (l – l*) = (m – l) – (m* - l)

  9. Działanie modelu przy zmiennych kursach walutowych: • zmienne wpływ na E • wzrost (spadek) M + (-) • wzrost (spadek) M* - (+) • wzrost (spadek) Y - (+) • wzrost (spadek) i + (-) • wzrost (spadek) Y* + (-) • wzrost (spadek) i* - (+)

  10. Zaskakujący wynik: wzrost i prowadzi do deprecjacji waluty krajowej (odmiennie niż w krótkim okresie biorąc spełnienie parytetu stopy procentowej)

  11. działanie modelu w warunkach stałych kursów walutowych: • MS/ P = L (i, Y) • P = EP* • Ms = F* + A; • Ms /EP* = L(i,Y) • F* + A = EP*L(i,Y) • F* = EP* L(i,Y) – A

  12. System stałych kursów: • monetarystyczna interpretacja nierównowagi płatniczej: zmiany kredytu krajowego; • dostosowania przez zmianę struktury pieniądza: M = F*+ A: A  F*, [wzrost M -> spadek i oraz wzrost cen -> odpływ kapitału -> deficyt BP (bez rezerw) -> spadek rezerw], co implikuje: M = 0; • wniosek: kraj nie może prowadzić samodzielnej polityki pieniężnej (polityka pieniężna nieskuteczna);

  13. sprzeczność triady: stałego kursu walutowego, swobody przepływów kapitału i swobody polityki pieniężnej; • interwencja sterylizowana nieskuteczna (deficyt BP -> spadek F* -> spadek M równoważony wzrostem A -> dalszy spadek F*

  14. przenoszenie zmian cen: wzrost P* -> wzrost konkurencyjności krajowego eksportu i spadek importu -> nadwyżka BP -> wzrost F* -> wzrost M -> wzrost P;

  15. skutki dewaluacji: poprawa konkurencyjności -> nadwyżka BP -> wzrost F* i M -> wzrost P -> powrót do sytuacji wyjściowej (realne wielkości niezmienione); • kryzysy bilansu płatniczego i ucieczka kapitału.

  16. zmiany wielkości makroekonomicznych i stałe kursy: • F* = EP* L(i,Y) – A • zmiana wpływ na F* • wzrost (spadek)A- (+) • wzrost (spadek) Y + (-) • wzrost (spadek) i- (+) • wzrost (spadek) P* + (-)

  17. parytet stopy procentowej i parytet siły nabywczej:

  18. Efekt Fishera:

  19. Uogólniony model kursu walutowego w długim okresie: Wpływ zmian pieniężnych i niepieniężnych: Q = E P*/ P  Q/Q-1 =  E/ E-1 - ( - *) lub:  E/ E-1 =  Q/Q-1 + ( - *)

  20.  E/ E-1 =  Q /Q-1 + ( - *); P = Ms / L (r,Y). Realny kurs walutowy a zmiany popytowe i podażowe

  21. Parytet realnej stopy procentowej:

  22. Podsumowanie determinantów kursu walutowego • 1. Zmiany relatywnej podaży pieniądza: wzrost prowadzi do nominalnej deprecjacji; kurs realny const. • 2. Zmiany relatywnego tempa wzrostu podaży pieniądza: nominalna deprecjacja; kurs realny const. • 3. Zmiany relatywnego popytu: zmiana kursu nominalnego; długookresowy poziom relatywnych cen niezmieniony; zmiana realnego kursu walutowego; • 4. Zmiany relatywnej podaży: wzrost prowadzi do realnej deprecjacji (wzrost kursu realnego); jednoczesny wzrost popytu na pieniądz: spadek długookresowego poziomu cen co działa na realną aprecjację (ostateczny efekt niejasny).

  23. Podsumowanie: • Podejście monetarne pokazuje wpływ zmian pieniądza i stopy procentowej na kurs walutowy; • Teoria monetarna zakłada spełnienie parytetu siły nabywczej i wyjaśnia długookresowe kształtowanie się kursów walutowych. W długim okresie międzynarodowe różnice stóp procentowych wynikają z różnic stóp inflacji zgodnie z równaniem Fishera. Różnice w stopach wzrostu zasobów pieniądza powodują odpowiednio różne stopy inflacji. Teoria monetarna stwierdza, że wzrost krajowej stopy procentowej powoduje deprecjację waluty.

  24. W długim okresie nominalny kurs walutowy może być wyjaśniony przez połączenie dwóch teorii: teorię długookresowego realnego kursu walutowego i teorię przedstawiającą wpływy czynników pieniężnych na poziom cen. • Z parytetu stóp procentowych wynika, że stopy różnią się o oczekiwane zmiany kursów walutowych;

  25. Podejście monetarne dodało, że jeśli zachowany jest PPP (q const.) to oczekiwane zmiany kursu walutowego zależą od różnic w oczekiwanych stopach inflacji • Uogólniony model wychodząc z podejścia monetarnego dopuszcza zmiany realnego kursu walutowego, co pozwala uwzględnić zmiany niepieniężne; różnice w stopach procentowych obejmują obok różnic w oczekiwanych stopach inflacji także oczekiwane zmiany kursu realnego;

  26. Kiedy zakłócenia mają charakter wyłącznie pieniężny, wówczas oczekiwane realne stopy procentowe są jednakowe w skali międzynarodowej.

More Related