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Managing Internal Debt: Challenges and Strategies in Brazilian Economy

Discussing dynamics, management strategies, and outcomes of public debt in Brazil, analyzing key factors such as inflation rates, exchange rates, and primary surplus to ensure financial stability and sustainable growth.

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Managing Internal Debt: Challenges and Strategies in Brazilian Economy

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Presentation Transcript

  1. A Administração da Dívida Interna: Resultados, Desafios e Perspectivas Eduardo R. Guardia Secretário do Tesouro Nacional Câmara de Comércio AmericanaRio de Janeiro, 30 de agosto de 2002

  2. Estrutura da Apresentação • Dinâmica da Dívida Pública • 2. Gestão da Dívida Pública: Diretrizes e Resultados • 3. Conjuntura Econômica x Estratégia de Curto Prazo

  3. Dinâmica da Dívida Pública Fatores condicionantes da relação dívida/PIB • Taxa de juro real • Taxa de câmbio real • Crescimento real • Superávit primário • Reconhecimento de dívidas não registradas

  4. Dinâmica da Dívida Pública Hipóteses Básicas: • Taxa de inflação: 4% a.a. (2003 a 2011) • Taxa de câmbio (R$/US$): 2,85 (final de período: 2002; 2003 a 2011 corrigida pela PPP) • Superávit primário setor público consolidado: 3,75% do PIB (2002 a 2011) • Reconhecimento de dívidas não registradas: R$ 60 bilhões (2003 a 2007)

  5. Dinâmica da Dívida

  6. Brasil: Evolução do Câmbio Real (2001-2002)

  7. Dinâmica da Dívida Pública (DLSP) Juros reais (Selic): 10% a.a. PIB: 3,5% a.a.

  8. Dinâmica da Dívida Pública (DLSP) Juros reais (Selic): 8,5% a.a. PIB: 4,0% a.a.

  9. Dinâmica da Dívida Pública

  10. Programa de Fortalecimento Bancos Federais R$ 69,5 bilhões Dinâmica da Dívida Interna: Fatores de Variação da DPMFi Estados e Municípios R$ 275,2 bilhões Gerenciamento da Dívida R$ 162,3 bilhões Custo Cambial /1 R$ 24,9 bilhões Programas de Governo R$ 53,4 bilhões Passivos Contingentes R$ 143,4 bilhões Juros Nominais R$ 111,1 bilhões Outras Fontes de Recursos R$ 96,3 bilhões Fonte: Tesouro Nacional e Banco CentralValores atualizados pelo respectivo fator de remuneração Privatização e Superávit Primário: valores atualizados pela TMS/ 1 Custo calculado com base no diferencial do custo médio c/títulos cambiais e s/ títulos cambiais sobre o estoque de julho de 1994/2Recursos fiscais para abatimento da dívida pública (fontes 100 e 129) Superávit Primário /2 R$ 103,2 bilhões Privatizações R$ 67,9 bilhões

  11. Dinâmica da Dívida Pública

  12. Dinâmica da Dívida Pública Sustentabilidade do Superávit Primário: • Governos Regionais • Governo Federal

  13. Dinâmica da Dívida Pública Governos Regionais: • Acordos de refinanciamento • Lei de Responsabilidade Fiscal • Experiência recente

  14. Dinâmica da Dívida Pública

  15. Dinâmica da Dívida Pública Governo Federal: Avanços institucionais - LRF / LDO - meta de primário - limites de endividamento - transparência • Rigidez Orçamentária

  16. OGU: RIGIDEZ ORÇAMENTÁRIA

  17. Estrutura da Apresentação • Dinâmica da Dívida Pública • 2. Gestão da Dívida Pública: diretrizes e resultados • 3. Conjuntura Econômica x Estratégia de Curto Prazo

  18. Gestão da Dívida Pública • Estratégia Brasileira de Gerenciamento da Dívida: Previsibilidade,Transparência e Simplicidade • - Foco no Mercado Doméstico de Capitais • Objetivo:Minimização de custos no longo prazo, levando-se em conta níveis prudentes de risco. • Diretrizes: • Redução do risco de refinanciamento; • Redução gradual dos riscos de mercado; • Administração de ativos e passivos (ALM); • Desenvolvimento do mercado de títulos públicos; • Ampliação e diversificação da base de investidores.

  19. Mercado de Títulos Públicos R$ milhões

  20. Resultados Alcançados 54,87* 28,44* 8,97* 7,67* * Julho/02

  21. Resultados Alcançados Redução do risco de refinanciamento- melhora no perfil de endividamento- aumento gradual do prazo médio- foco no % vincendo em 12 meses- gerenciamento do caixa 53,01 36,60* 26,58 32,58* • * Posição: Julho/02

  22. Resultados Alcançados

  23. Resultados Alcançados Redução do Custo Médio - Dívida Mobiliária Federal 46,1 31,52* Fonte: Tesouro Nacional*Jul/02

  24. Resultados Alcançados - O Plano Anual de Financiamento define objetivos de acordo com as diretrizes da administração da dívida pública

  25. Estrutura da Apresentação • Dinâmica da Dívida Pública • 2. Gestão da Dívida Pública: diretrizes e resultados • 3. Conjuntura Econômica x Estratégia de Curto Prazo

  26. Estratégia de Curto Prazo – Contexto Geral • Cenário Externo • 2. Processo Eleitoral • 3. Fatores Operacionais • - Sistema Brasileiro de Pagamentos • - Marcação a Mercado

  27. Conjuntura Econômica em 2002 - Bolsas Posição em 27/08/02

  28. Conjuntura Econômica em 2002 Risco Países Emergentes x Risco Brasil Posição em 27/08/02

  29. Conjuntura Econômica em 2002 - Câmbio

  30. Conjuntura Econômica em 2002 – Risco Brasil Posição em 27/08/02

  31. Conjuntura Econômica – Curvas de Juros

  32. Estratégia de Curto Prazo: limites e condicionantes • Saldo da Conta Única do Tesouro Nacional • 2. Maturação da Dívida X Volatilidade dos Mercados • Análise de sensibilidade: impacto da desvalorização • cambial

  33. Dívida Pública: Situação Atual e Perspectivas • Administração da Dívida em 2002 • Encurtamento dos prazos: 58% das emissões no período jan/jul foram de títulos de prazo de até 6 meses; • 2 Sistema Brasileiro de Pagamentos (22 de abril); • 3. Marcação a mercado – Implementação (31/05) e Flexibilização (15/08); • 4. Operações de troca • Leilão híbrido • Recompra de Títulos pelo BCB

  34. Maturação da DPMFi após as operações de troca em Julho/02

  35. Maturação Tesouro Nacional O total da dívida vencendo até Dez/02 é de aproximadamente R$ 95,8 bilhões, enquanto a disponibilidade de caixa para pagamento de serviços da dívida é de R$ 95 bilhões no mesmo período.

  36. Os prêmios das LFTs estão em trajetória decrescente desde o dia 15 de Agosto 29/5/2002: Resolução do Banco Central estabeleceu o prazo de até 31 de maio para a marcação a mercado dos investimentos em fundos. 15/8/2002: O Banco Central mudou as regras quanto à marcação a mercado dos fundos de investimento. Os preços dos títulos com maturação até um ano, mantidos pelos fundos de investimento, não precisarão mais ser contabilizados pelo preço de mercado. Para aumentar a liquidez dos títulos mantidos pelos fundos, o governo também decidiu implementar operações de recompra para títulos de longo prazo. No intuito de tornar viável tais operações, o Banco Central aumentou o depósito compulsório que os bancos devem manter sobre os depósitos à vista, a prazo e poupança, o que deverá gerar R$ 10,8 bilhões para ser aplicado nessas operações.

  37. Dívida Pública: Situação Atual e Perspectivas • Risco de Taxa de Câmbio: • Impacto no estoque da depreciação de R$ 0,10 na taxa de câmbio em julho/2002: • - R$ 6,0 bilhões • 2. Impacto nos fluxos da depreciação de R$ 0,10 na taxa de câmbio em julho/2002: • Fluxo base acréscimo • - em 2002: R$ 45,22 bi R$ 1,7 bi • - em 2003: R$ 46,44 bi R$ 1,7 bi

  38. A Administração da Dívida Interna: Resultados, Desafios e Perspectivas Eduardo R. Guardia Secretário do Tesouro Nacional Câmara de Comércio AmericanaRio de Janeiro, 30 de agosto de 2002

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