DISFRUTANDO DEL OASIS ENTRE DOS CRISIS : PROGRAMA MIERCOLES GLOBAL

1. DISFRUTANDO DEL OASIS ENTRE DOS CRISIS: PROGRAMA MIERCOLES GLOBAL FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTAS ASAFIT

2. Contexto • Qué es la Globalización. • Sistema Financiero y Mercado de Capitales . • Análisis de Tendencias.

3. Premisas • Curando síntomas sin tocar enfermedades. • Esto lleva décadas formándose. • La caída del ingreso se Compensó con deuda.

4. Premisas • Se compensa menor consumo e inversión con Gasto Público. • Después de las crisis de Crédito vienen crisis de deuda Soberana.

5. BRIC. BRASILIA. 16/04. Temas: Crisis financiera mundial, la recuperación de la economía y la evolución del Yuan, divisa que ha estado en los temas centrales luego de que Washington presione para una futura revalorización. Fuente. ACM ginebra

6. BRIC. CIFRAS Cabe destacar que el mencionado grupo, constituye el 20% de la economía, el 42% de la población, el 14,6% del PIB y el 12,8% del comercio global, datos más que a tomar en cuenta.

7. Premisas La crisis internacional del período 2007-2009 implicó una recomposición de los portafolios a nivel global, lo cual dejará “huellas” duraderas hacia el futuro. 8 Junio 2009. Cartagena

8. ¿Será que la debilidad del dólar perdurará y, por ello, sería mejor mantenerse “refugiado” en el oro? ¿Acaso el rebote de la renta variable (Dow-Jones) no es sostenible dadas las dificultades del sector productivo (especialmente automotriz), y por ello sería conveniente “tomar posición” nuevamente en inversiones inmobiliarias?

9. El conocido índice de precios de la vivienda Case-Shiller señala que, después de haber tocado fondo con desvalorizaciones hasta del 20% anual a principios de 2009, éste se ha recuperado y registraba caídas de “sólo” un 2.5% anual al último trimestre de ese año.

10. Premisas …pérdidas de inmuebles para casi tres millones de propietarios durante 2009 debido al disparo del indicador valor del préstamo/valor de la vivienda. Las daciones en pago se incrementaron un 25% anual, lo que, aunado a tasas de desempleo abierto cercanas al 10%.

11. En contraste, la RV, la RF pública y el oro han tenido repuntes más significativos a nivel global. Por ejemplo, después de haber caído un 33% en 2008, el Dow-Jones cerró con ganancias del 15% en 2009. Si bien esta recuperación aún no lleva este índice a sus niveles precrisis, sí indica mejores perspectivas corporativas globales.

12. Los títulos del tesoro americano se habían convertido en un “activo de refugio” durante 2007-2008, cuando los ahorradores aceptaban bajos retornos con tal que la inflación o la volatilidad de la renta variable no les borraran “su principal”.

13. No obstante, esto cambió durante 2009-2010 y, dada la debilidad del dólar frente a las monedas duras (con perdidas hasta del 20% real), ahora los ahorradores están exigiendo “primas” de hasta 350 puntos básicos (diferencial entre el money-market y el bono benchmark de los tesoros).

14. ¿Cuán robusta es la recuperación de 2010? Es más bien débil, pues continúan existiendo riesgos globales, los cuales se han desplazado del riesgo financiero sistémico hacia el riesgo fiscal, con particular preocupación sobre Europa (los llamados PIIGS: Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España – infortunadamente, todos con alguna connotación latina… sí, incluyendo a Irlanda).

15. Finalmente, está el impresionante caso del oro. Su precio cerró en US$1.108 por onza troy en febrero, lo cual implica valorizaciones hasta del 400% respecto del observado a principios de 2004. El oro se ha convertido en un activo de refugio frente a los riesgos financieros, los elevados déficits fiscales y la volatilidad del dólar y del euro..

16. Ahora bien, ¿cómo es que estos tres activos (renta variable, bonos públicos y oro) registren, simultáneamente, buenos comportamientos durante 2009-2010? La explicación fundamental yace en la política monetaria de 2008-2009.

17. Los bancos centrales han provisto de generosa liquidez, haciendo que los inversionistas busquen protección frente a eventuales rebrotes inflacionarios y algunos de estos activos están cumpliendo esa función

18. La FED se ha percatado de ello y, por esta razón, ha empezado a restringir la liquidez de mediano plazo, elevando la tasa de su discount window a 0.75%, mientras mantiene su tasa de intervención en 0.25%.

19. Con ello da estímulo a las transacciones de corto plazo relacionadas con el consumo, pero restringe las posiciones especulativas (elevando el costo del fondeo, por ejemplo, de los Mortgage Backed Securities).

20. En síntesis, el relajamiento de la política monetaria ayudó a evitar mayores riesgos financieros durante 2007-2009, pero ha llegado la hora de iniciar la moderación en materia de liquidez (controlando los ímpetus especulativos) y de contener el gasto público.

21. Premisas: DJ Fuente www.gacetafinanciera.com

22. Premisas: VIX Fuente www.gacetafinanciera.com

23. Premisas: C Fuente www.gacetafinanciera.com

24. Premisas: Correlación Brasil Risk GB HSI Usa Japón Fuente www.gacetafinanciera.com

25. Premisas: Commodities

26. Premisas: RV Vs. C

27. Premisas: RV Vs USD

28. Premisas: RV Vs. RF

29. Premisas: Default?

30. Premisas: Default?

31. Premisas: Default?

32. Premisas: Y…COL!!!! EC DJ CIB COLCAP

33. Premisas: P M G Fuente IBTIMESFX

34. Premisas: P M G Fuente IBTIMESFX

35. Premisas: P M G Fuente IBTIMESFX

36. Premisas: P M G Fuente IBTIMESFX

37. Premisas: P M G Fuente IBTIMESFX

38. Premisas: P M G Fuente IBTIMESFX

39. Premisas: P M G Fuente IBTIMESFX

40. Premisas: P M G Fuente IBTIMESFX