Tájékoztatás az Új Tulajdonosi Program társaságairól Tátrai Miklós Vezérigazgató 2008. június 4.

1. Tájékoztatás az Új Tulajdonosi Program társaságairól Tátrai Miklós Vezérigazgató 2008. június 4.

2. TARTALOM • Az Új Tulajdonosi Programba való bekerülés szempontjai • A bevonásra javasolt társaságok köre • A kormány által jóváhagyott Új Tulajdonosi Program • Az Állami Autópálya Kezelő tőzsdeképességnek előfeltételei • Az Ingatlan Alap & Alapkezelő kialakításának előfeltételei • Az Ingatlan Alap létrehozásának ütemterve • Kisbefektetők számára tervezett kedvezményrendszer

3. Az ÚTP-be bekerülés szempontjai • A társaság értéke / a cégméret nagysága döntően meghatározza az optimális értékesítési lehetőséget. • A tőzsdei társaságok megítélése összefonódik a többségi tulajdonos és a menedzsment megítélésével. • Részvények tőzsdei értékesítésénél fontos szempont: • a részvényértékesítés összege elérjen egy kritikus méretet, amely a magánszemély befektetők mellett felkelti már a hazai és a nemzetközi intézményi befektetők érdeklődését is. • Az intézményi befektetők részére kulcsfontosságú: • a nyilvános értékesítést/forgalomba hozatalt követően a részvények tőzsdei kereskedésében kielégítő napi forgalom legyen, amely biztosítja, hogy a befektetők akár az eladásaikat akár a vételeiket rövid időn belül, számottevő árfolyam-elmozdulás nélkül meg tudják valósítani. • A magyar intézményi befektetők 10 milliárd forint értékű részvényértékesítés felett mutatnak érdeklődést egy tranzakció iránt. • A nemzetközi intézményi befektetők bevonása 25 milliárd forint (100 millió euró) feletti értékesítés esetén lehetséges.

4. Az ÚTP-be bekerülés szempontjai • A részvénykibocsátás tekintetében a legfontosabb elvárás: • a társaság működési környezete úgy legyen kialakítva, hogy jelentős növekedési potenciállal rendelkezzen a társaság, a transzparencia egyidejű biztosítása mellett. • A cégkör meghatározása: • előzetes értékelés a tőzsdén lévő hasonló társaságok mutatószám alapú (Enterprise Value/EBITDA (azaz a Vállalati Érték/Amortizációval növelt üzemi eredmény) hányadost véve alapul, összehasonlító értékelésén alapult (Peer Group Analysis - PGA). • Az ÚTP-be potenciálisan bevonható társaságok többségénél: • jelentős, részben a szabályozási környezetet is érintő átalakítások zajlanak, amelyek • jelentősen befolyásolják az üzleti modelljüket és ezen keresztül • a jövedelmezőképességüket. Ez az értékelési megközelítés meglehetősen leegyszerűsített: • az új működési modell eredményhatásainak számszerűsítése után indokolt kidolgozni egy legalább középtávú stratégián alapuló részletes tranzakciós struktúrát mindegyik társaságra.  

5. Az ÚTP-be bevonásra javasolt cégkör ismertetése

6. Az ÚTP-be bevonásra javasolt cégkör ismertetése

7. A kormány által jóváhagyott ÚTP A Kormány 2008. májusában meghatározta az Új Tulajdonosi Programban részvevő társaságok körét. • Első lépésben az Állami Autópálya Kezelő Zrt. és a MNV Zrt. kezelésében lévő ingatlanportfolió részvényei kerülnek felajánlásra az ÚTP keretében. • A második, illetve további lépésben a kiszámítható piaci működéshez szükséges döntések meghozatalát követően kerülhet sor: • a Szerencsejáték Zrt., • a regionális vízmű társaságok, • a Magyar Villamos Művek Zrt. • a Magyar Posta Zrt. ÚTP-ba történő bevonására.

8. Az Állami Autópálya Kezelő tőzsdeképességének előfeltételei • a társaságnak az Országgyűlés által elfogadott hosszú távú szerződéssel kell rendelkeznie az autópályák üzemeltetésére és fenntartására; • az üzemeltetett autópálya-szakaszok vagyonkezelését úgy kell megoldani, hogy az ÁAK Zrt. dönthessen felújításokkal, fejlesztésekkel kapcsolatos kérdésekben; • lehetővé és alkalmassá kell tenni , hogy saját beruházásban autópályát építhessen; • társaság tevékenységének elemzése (SWOT), közép-és hosszú távú stratégiájának kialakítása, a részvényesi érték növekedésének biztosítása mellett;

9. Az Állami Autópálya Kezelő tőzsdeképességének előfeltételei • a társaság részvényeinek értékesítése során vizsgálandó, érdemes-e új részvényeket is kibocsátani a fejlesztések finanszírozására; • a társaságot a részvények nyilvános kibocsátására és tőzsdei bevezetésre alkalmassá kell tenni ( a vállalatirányítás, a szervezet, a működés transzparenssé tétele, külső kommunikáció, értéknövelés); • az értékesítés dokumentációjának előkészítése; • értékesítés megszervezése és tőzsdei bevezetés.

10. Az Ingatlan Alap & Alapkezelő kialakításának előfeltételei • Az MNV Zrt. a Magyar Állam és/vagy a saját tulajdonában és az MNV Zrt. vagyonkezelésében lévő per-, teher- és igénymentes, rendezett tulajdon-viszonyú, minimum 5 Mrd Ft értékű és legalább 10 db-ból álló ingatlan portfolióból az Ingatlan Alap létrehozása; • Az ingatlanok 60 %-a az Alapba kerüléssel egyidőben, vagy azt követő rövid időn belül hasznosíthatók /bérleteztethetők/ kell, hogy legyenek. Az ingat-lanok 40 %-a olyan ingatlanokból kell, hogy álljon, mely fejlesztéssel haszno-síthatóvá vagy értékesíthetővé válik; • Az ingatlanok értékét független /Alapítótól, Alapkezelőtől, Forgalmazótól, stb./ Ingatlanértékelő határozza meg és az ingatlanok csak ezen az értéken kerülhetnek az Alapba.

11. Az Ingatlan Alap & Alapkezelő kialakításának előfeltételei • Az Ingatlan Alap nyíltvégű legyen és a befektetési jegyeket nyilvános forgalomba hozatallal kínálják fel a befektetőknek. • Az MNV Zrt-nek Alapkezelő Zrt-t kell alapítania, melynek a részvényei csak névre szólóak lehetnek és a jegyzett tőkéje minimum 100 Millió Ft kell hogy legyen. Jogilag lehetőség van arra is, hogy az MNV Zrt. egy már működő ingatlan Alapkezelő Zrt-t bízzon meg az általa létrehozott Alap kezelésével. • Az Alapkezelő Zrt. alapításával egyidőben ki kell választani azt a bankot, pénzintézetet, brókerházat, melyek az Alap számlavezető, letétkezelő, befektetési jegy forgalmazó feladatait látja el

12. Az Ingatlan Alap létrehozásának ütemterve • az ingatlanok értékelését végző társaság, személy kiválasztása, • a kiválasztott ingatlanok „előzetes értékének” megállapítása, • döntés az Ingatlan Alapba kerülő ingatlanokról (figyelembe véve a hasznosíthatósági, illetve fejleszthetőségi arányokat), • döntés az Alapkezelő Zrt. létrehozásáról / kiválasztásáról és a személyi feltételek biztosításáról, • alapítás esetén az Alapkezelő Zrt. működési engedélyének megszerzése (PSZÁF), • a működképes Alapkezelő Zrt. menedzsmentjével közösen a kiválasztott pénzintézetekkel az előszerződések megkötése, az Alapba kerülő ingatlanok „végleges” értékének megállapíttatása, • az Alap és az Alapkezelő Zrt. működéséhez szükséges menedzsmentek, könyvvizsgálók, ingatlanértékelő, stb. megbízása (az Alapkezelő Rt. létrejöttét követően az Alap, illetve az Alapkezelő Zrt. létrehozásával, működésével kapcsolatos költségek már az Alapkezelő Zrt-t terhelik.)

13. Kisbefektetők számára tervezett kedvezményrendszer • a kisbefektetők tervezetten minden csomag értékesítésre felkínált részvény-csomag jelentős hányadának megvételére (harmadára) kapnának kedvezményeket • a megvásárolt részvénycsomagokra az állam másfél évig visszavásárlási garanciát adna • a harmadik év végén a kisbefektetők minden 10 részvény után egy bónusz-részvényt kapnának • öt év elteltét követően történő értékesítés esetén az árfolyamnyereség adómentes lenne • a kisbefektetői jegyzéskor a részvényérték 10 %-át kellene kifizesse, a további 90 % kifizetésére 3 év alatt, kamatmentesen kerülhetne sor