slide1 n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
نقود و سياسات نقدية . PowerPoint Presentation
Download Presentation
نقود و سياسات نقدية .

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 47

نقود و سياسات نقدية . - PowerPoint PPT Presentation


  • 261 Views
  • Uploaded on

نقود و سياسات نقدية. الفصل الاول / 2007 م. الطلب على النقود. أولاً : المقدمة. لفهم أثر السياسة النقدية على الاقتصاد يتطلب ذلك دراسة وافية لعملية عرض النقود.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'نقود و سياسات نقدية .' - rudolf


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
slide1

نقود و سياسات نقدية .

الفصل الاول / 2007 م

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide2

الطلب على النقود

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide3
أولاً : المقدمة

لفهم أثر السياسة النقدية على الاقتصاد يتطلب ذلك دراسة وافية لعملية عرض النقود.

ومن أجل دراسة الدور الذي تلعبه النقود في التأثير على المتغيرات الاقتصادية المهمة ( البطالة، الناتج القومي ، المستوى العام للأسعار ، معدلات الفائدة) وهو ما يطلق عليه النظرية النقدية ، فإن ذلك يتطلب دراسة الجانب الآخر ألا وهو الطلب على النقود.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide4
كيف سندرس الطلب على النقود ؟

سنقوم بعرض النظريات الاقتصادية حسب تسلسلها التاريخي وهذا يتطلب أن نبدأ بنظرية كمية النقود للاقتصاديين التقليديين (الكلاسيكيين) والتي تم تطويرها في بداية القرن الحالي ( القرن العشرين) على أيدي الكلاسيكيين أمثال فيشر ، مارشال ، بيجو.

وسيتبع ذلك أيضاً دراسة نظرية الطلب على النقود للاقتصاد البريطاني كينز ثم دراسة الصيغة الحديثة لنظرية كمية النقود للاقتصاد الأمريكي ميلتون فريدمان.

ثم سنتعرض لدراسة نموذج بومول

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide5
ثانياً: نظرية كمية النقود

نظرية كمية النقود في صيغتها التقليدية باهتمام كبير قبل ظهور الاقتصاد الكينزي في الثلاثينات من هذا القرن (القرن العشرين) فهي توضح الدور الذي تلعبه النقود في الاقتصاد ككل. وطبقاً للصيغة التقليدية للنظرية.

لذلك فالنظرية بهذه الصيغة أخذت على أنها نظرية لتحديد المستوى العام للسعار في الاقتصاد الكلاسيكي.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide6
افتراضات النظرية النقدية الكلاسيكية :
  • إن النقود لا تطلب لذاتها ، ولكن الطلب عليها هو طلب مشتق من الطلب على السلع والخدمات --< أن النقود لا تطلب لذاتها لكن تطلب كوسيط للتبادل --< هي قللت من دور النقود كمستودع للقيمة --< أن للنقود دور محايد في الاقتصاد .
  • سيادة حالة التشغيل الكامل --< ثبات حجم الإنتاج السلعي --< العرض الكلي = الطلب الكلي --< في حالة حدوث خلل فإنها حالة مؤقتة --< ستزول هذه الحالة باستخدام فعالية آلية السوق أو جهاز الأسعار.
  • سيادة حالة المنافسة الكاملة --< وجود عدد كبير من البائعين والمشترين --< عدم إمكانية أي منها لتأثير على مستوى الأسعار --< تحقق التوازن الاقتصادي.
  • ارتباط تغير المستوى العام للأسعار بتغير كمية النقود المعروضة ، أي أن التغيرات في كمية النقود المعروضة تنعكس بنفس القدر على المستوى العام للأسعار .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide7

مثال: عند زيادة كمية النقود ( عرض النقود ) --< إلى زيادة مماثلة في المستوى العام للأسعار.

:. المستوى العام للأسعار هنا تم اعتباره على أنه متغير تابع يستجيب مباشرة للتغيرات الحاصلة في كمية النقود المعروضة ( ↑ ، ↓ )

  • ثبات سرعة دوران ( تداول ) النقود .

تعريفها : " هي عدد المرات التي يتم فيها تبادل الورقة النقدية في الاقتصاد خلال فترة معينة ".

  • وهي ترتبط بعدة عوامل منها : درجة كثافة السكان ، تقدم شبكات النقل والمواصلات ، مستوى نمو وتقدم النظام المصرفي والأسواق المالية والنقدية . ( وهذه العوامل لا تتغير عادة في الأجل القصير )
  • الاقتصاد الذي يتم التعامل به هو اقتصاد مغلق --< التوازن يتم بالاعتماد على العوامل الداخلية فقط.
  • حل المشاكل الاقتصادية يتم باستخدام السياسات النقدية فقط --< وذلك بسبب هم اعتبروا إن حدوث التضخم والانكماش يحدث بسبب التغيرات في العرض النقدي.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide8

يمكن عرض النظرية بطريقتين هما : الطريقة الأولى : ايرفيج فيشر معادلة المبادلاتالطريقة الثانية: كامبريدج ( ألفريد مارشال ) طريقة الارصد النقدية:

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide9
معادلة المبادلات:

تسمى معادلة المبادلات للاقتصادي الأمريكي إرفنج فيشر نقطة بداية النظرية الاقتصادية الكلاسيكيين النقدية .

من الممكن التعبير عن معادلة المبادلات بصيغتين:

الصيغة الأولى : وتتخذ الشكل التالي

MV = Pt…………………………………………..(1)

حيث:

  • M = كمية النقود ، ويتم حساب كمية النقود المعروضة ( M₃ )
  • V = سرعة تداول النقود .
  • P = المستوى العام للأسعار .
  • T = ( أو Q ) حجم المبادلات ( كمية السلع والخدمات ) التي تتم في السوق خلال فترة زمنية معينة ويقصد بها هنا عدد الصفقات المبرمة لشراء السلع والخدمات ( وليس عدد السلع والخدمات )

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide10

تقوم فكرة معادلة المبادلة ( المبادلات ) على أن قيمة السلعة تعتمد على العلاقة بين طلبها وعرضها ، كذلك النقود فإن قيمتها تتحدد بناء على عرضها وطلبها الأمر الذي ينعكس على المستوى العام للأسعار ، ويظهر ذلك رياضياً كما يلي:

  • M . V = P . T

الطلب النقدي العرض النقدي

كمية النقود = M

سرعة دوران النقود = V

المستوى العام للأسعار = P

حجم المبادلات = T

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide11

تعتمد سرعة دوران النقود على مدى تطور ميكانيكية استلام الدخل وعادات الإنفاق في المجتمع . فعلى سبيل المثال تعتمد على مدى طول فترات استلام الدخل من قصرها، و إمكانية استخدام الشيكات أو بطاقات الائتمان هذه العادات تتسم بالاستقرار و تتطور مع التطور الاقتصادي فيمكن القول إن سرعة دوران النقود مستقرة (stable) إلى حد كبير.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide12

المعادلة رقم (1) يوضح أنها متطابقة أكثر منها معادلة فالطرف الأيمن (PT) يوضح الدخل النقدي المتحقق من بيع السلع و الخدمات و الطرف الأيسر (MV) يوضح الإنفاق الكلي على السلع و الخدمات نفسها الطرفان لا بد أن يتساويا في جميع الأوقات.

و الفائدة العملية لهذه العملية لهذه المعادلة أنه في حال تغير أحد العناصر الأربعة المكونة لها (M.V.P.T) فإن واحداً أو أكثر من العناصر الباقية لابد وأن يتغير لتحقيق التساوي.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide13
أيضا :

وبما أن : M متغير مستقل يتحدد بواسطة السلطات النقدية ، T ثابت لأن النظرية تفترض حالة التوظف الكامل ، V ثابتة في المدى القصير

أي أن P وهو المستوى العامل للأسعار سوف يتحدد بناءً على M ، V ، T ، وبشكل خاص فإن تغير كمية النقود يؤدي إلى تغير P

P = (V/T) .M

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide14
ب) صيغة الدخل:

نظراً لصعوبات التي تكتنف قياس حجم المبادلات في المجتمع للاسبابالاتية:1-بسبب حجمها الهائل .2- أو لأن بعض هذه المبادلات يشمل على سلع تم إنتاجها في السنوات السابقة وتغير ملكيتها لا يضيف شيئاً إلى رفاهية المجتمع .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide15
ب) صيغة الدخل:

لذلك تم استخدام صيغة الدخل للناتج القومي الإجمالي من السلع والخدمات المنتجة في الفترة نفسها لكونها تعبربشكل أفضل من معادلة المبادلات لشرح النظرية

يمكن التعبير عن نظرية كمية النقود باستخدام صيغة الدخل كالتالي:

MV = Py……………………(2)

حيث الناتج القومي الحقيقي = y

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide16
باستخدام صيغة الدخل يمكن شرح وجهة نظر أنصار نظرية كمية النقود للطريقة التي تتحدد من خلالها الاسعارحيث أن
  • (M) تخضع لتصرفات المسئولين عن السياسة النقدية ،
  • وسرعة دوران النقود (V) ثابتة على الأقل في الأجل القصير، .
  • ومستوى الناتج القومي الحقيقي (y ) عند مستوى العمالة الكاملة ـ كما يرى الاقتصاديون الكلاسيكيون ـ

وبالتالي فمن الصعوبة زيادة الناتج في الأجل الطويل وان الزيادة في كمية النقود تؤدي إلى زيادة متناسبة في المستوى العام تكون النتيجة الأساسية لنظرية كمية النقود: أي كمية النقود تحدد المستوى العام للأسعار.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide17
الطريقة الثانية: طريقة الارصد النقدية:

ركزت معادلة التبادل على وظيفة واحدة للنقود وهي استخدامها كوسيط للتبادل مما جعلها متطابقة أكثر من كونها معادلة.

أما طريقة الأرصدة النقدية المتمثلة بمعادلة كمبرج (CambridgeEquation) للاقتصاد بيجو والاقتصادي مارشال (A.Marshall)فقد انطلقت من وظيفة النقود كمخزن للقيمة بالإضافة إلى وظيفتها كوسيط للتبادل. فالأفراد يحتفظون بالنقود نظراً لوظيفتها الأساسية كوسيط للتبادل، ولمواجهة ظروف طارئة

وعند مقارنة النقود بالأصول الأخرى المستخدمة كمخزن للقيمة، نجد أن الاحتفاظ بالنقود لا يدر عائداً. الأفراد يحتفظون بكمية من النقود حتى يتحقق التساوي بين العائد الضمني لسهولة استخدام النقود في المبادلات مع مقدار التضحية الناجمة عن عدم استخدام النقود لشراء أصول مدرة للعوائد.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide18
و لكن ما هي كمية النقود المثلى التي تحقق هذا التساوي؟ أي اننا في الحقيقة نهدف لمعرفة المحددات الرئيسة للطلب على النقود .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide19
و من وجهة نظر اقتصادي جامعة كامبردج فالطلب على النقود يتحدد بالمعادلة التالية :

Md = kpy…………………………(3)

حيث:

الطلب على النقود = Md

النسبة من الدخل التي يحتفظ بها الأفراد في صورة نقود سائلة = k

المستوى العام للأسعار = p

الناتج القومي الحقيقي = y

أي أنه يمكن التعبير عن الطلب على النقود (Md) على أنه نسبة (k) من الدخل الإجمالي النقدي (py) .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide20

افترض الاقتصاديون الكلاسيكيون أن النسبة (k) ثابتة في الاجل القصير نظراً لاستقرار عادات الإنفاق في المجتمع.

عند التوازن، فالكمية المعروضة من النقود (Ms) والتي تتحدد عن طريق السلطات النقدية تساوي الكمية المطلوبة من النقود (Md) كما توضح المعادلة التالية.

………..(4)(Ms) = (Md) = kpy

من خلال المعادلة رقم (4) نستطيع أن نصل إلى النتيجة نفسها التي توصلنا إليها باستخدام معادلة المبادلات .

أي ان زيادة كمية النقود )(Ms) تؤدي الى زيادة متناسبة في الاسعار و في ظل ثبات kو كونyتمثل مستوى الناتج القومي في ظل العمالة الكاملة

مما يجعل كمية النقود تحدد المستوى العام للأسعار

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

1 m k py 5 k
ويمكن كتابة معادلة كمبرج على النحو التالي:1M k = py …………………………………….(5)يتضح أن k ما هي إلا مقلوب سرعة دوران النقود.

فمعادلة كمبرج ترى أن نظرية كمية النقود هي نظرية للطلب على النقود وليست مجرد متطابقة.

وسنرى أهمية ذلك عند دراستنا لوجهة نظر الاقتصادي ميلتون فريدمان .

ملاحظة أخيرة :

أن المستوى العام للأسعار يعتمد على كمية النقود. فتحقيق الاستقرار في المستوى العام للأسعار يتطلب سياسة نقدية مستقرة للبنك المركزي.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide22
تقييم لنظرية كمية النقود:
  • أفترضت نظرية كمية النقود ثبات سرعة دوران النقود (v) على الأقل في الاجل القصير. غير أن الدراسات التطبيقية أثبتت أنه من الصعوبة افترض استقرار سرعة دوران النقود.
  • افترضت نظرية كمية النقود أن مستوى الدخل التوازني يتحدد عند مستوى العمالة الكاملة . وفترات الكساد التي مرت بها اقتصاديات المختلفة أثبتت زيادة كمية النقود قد يكون لها أثر حقيقي على مستوى الناتج القومي.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide23

قامت نظرية كمية النقود على افتراض أن سرعة دوران النقود (V) وكمية النقود (M) مستقلتين بحيث لا تؤثر إحداهما على الأخرى .

و لكن الزيادة في كمية النقود ينتج عنها زيادة مماثلة في المستوى العام

للأسعار حيث أن الطلب على النقود يعتمد بالإضافة إلى عوامل أخرى على معدل الفائدة وعليه فكمية النقود المطلوبة من قبل الأفراد تتغير مع تغير معدل الفائدة.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide24

مقارنة بين " معادلة المبادلة " و " معادلة الأرصدة النقدية " :-

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide25

تركز معدلة المبادلة عن سبب إنفاق الأفراد للنقود ، أما معادلة كمبريدج فهي تسأل عن سبب احتفاظ الأفراد بالنقود .

  • تربط معادلة المبادلة بين كمية النقود و الحجم الكلي للمعاملات ، أما معادلة كمبريدج فهي تربط كمية النقود بمعدل الدخل.
  • تركز معادلة المبادلة على وظيفة النقود باعتبارها وسيط للتبادل ، أما معادلة كمبريدجفهي تنظر أيضا إلى النقود باعتبارها مخزناً ( مستودع ) ( للقيمة )

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide26

تقرر معادلة المبادلة وجود علاقة ميكانيكية ( طردية وتناسبية ) بين كمية النقود المعروضة و المستوى العام للأسعار ، أما معادلة كمبريدج فهي تشير إلى وجود علاقة بين كمية النقود و الدخل النقدي تؤثر في حجم الانتاج و بالتالي التاثيرعلى حجم الدخل و من ثم التأثير على المستوى العام للأسعار .

  • ( التأثير على مستوى الأسعار يكون غير مباشر )
  • 5)ركزت معادلة المبادلة عل جانب عرض النقود ، في حين ركزت معادلة كمبريدج على جانب الطلب على النقود.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide27
الانتقادات التي وجهت للنظرية الكلاسيكية
  • " افتراض حالة التوظف الكامل، وفصل مستوى الإنتاج عن كمية النقود في المجتمع " . في حين أن الواقع مختلف تماما .
  • النقود ليست حياديةلا دور لها سوى اعتبارها وسيط في عملية التبادل حيث لها وظائف أخرى كما أن التغيرات في كمية النقود تؤثر في أسعار مختلفة السلع وبالتالي حجم الإنتاج و التشغيل .
  • " ثبات سرعة تداول النقود " وذلك لأنها تتأثر بعوامل ثابتة على المدى القصير ، لكن الواقع أثبت غير ذلك حيث أن العوامل المؤثرة في سرعة تداول النقود تتغير على المدى القصير والطويل .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide28

افترض سلبية المستوى العام للأسعار "، فالمستوى العام للأسعار متغير تابع للمتغير المستقل الذي يعبر عن كمية النقود ( علاقة طردية وتناسبية ).

لكن الواقع مختلف تماماً فالعلاقة ليست ميكانيكية أو نسبية كما أن تغيرات المستوى العام للأسعار لا تكون دائماً سبب تغير عرض النقود ولكن لأسباب أخرى مثل تغيير نفقات الإنتاج أو اختلاف توزيع الأرصدة النقدية على دوافع الطلب على النقود المختلفة.

  • افتراض الاقتصاد مغلق ( وهذاغير واقعي )
  • السياسات المالية غير موجودة .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide29
ثالثاً: نظرية كينز للطلب على النقود:

مؤسس النظرية الكينزية من خلال كتابه (النظرية العامة في التشغيل والفائدة والنقود) 1936 و عارض النظرية الكلاسيكية التي كانت من المسلمات في ذلك الوقت. من أهم ما تقوم عليه نظريته ان الدولة تستطيع من خلال سياسة الضرائب و السياسة المالية و النقدية ان تتحكم بما يسمى الدورات الاقتصادية. و له كتب اخرى في نظرية النقود و نظرية الاحتمالات الرياضية.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide30

يتفق كينز مع اقتصادي نظرية كمية النقود في أن الطلب على النقود ناشئ من الحاجة لها لشراء السلع و الخدمات (دافع المعاملات) .

  • ولكنه يختلف معهم في أنه بالإضافة للدافع السابق للطلب على النقود فهناك أيضاً دافعان آخران هما دافع الاحتياط ودافع المضاربة.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide31
دافع المعاملات:

قاصرة فقط على السلع والخدمات الداخلة في حسابات الناتج القومي

و بالتالي يمكن التعبير عن الطلب على النقود بالعلاقة التالية:

MT=f(Y)………………..……………..(5

حيث ترمز MT للطلب على النقود بدافع المعاملات.

وترمز Y للناتج القومي النقدي .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide33
يمكننا ملاحظة:

عدم وجود علاقة بين الطلب على النقود بدافع المعاملات وبين معدل الفائدة.

فزيادة معدل الفائدة من (r1) إلى(2r ) لا يصاحبه أي تأثير في الطلب على النقود بدافع المعاملات،

غير أن زيادة الدخل من (Y1 ) الى ( 2Y ) تؤدي إلى انزحاف المنحنى إلى اليمين وزيادة الطلب على النقود من oa) ) الى ob) )

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide34
دافع الطوارئ:

بالاضافة الى ما يحتفظ به الأفراد من أرصدة نقدية لمواجهة مصروفاتهم اليومية يفترض كينز ان الافراد يحتفظون بجزء آخر من الاحتياطات النقدية لمواجهة الإنفاق الطارئ .

وكما كان الحال بالنسبة لدافع المعاملات يرتبط هذا الدافع ارتباطاً طردياً بالدخل و لا علاقة له بسعر الفائدة .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide35
دافع المضاربة:

اتفاق نظرية كينز مع نظرية كمية النقود بافتراض وجود علاقة طردية بين الدخل والطلب على النقود.

إلا أن نظرية كينز للطلب على النقود تتميز عما سبقها من النظريات بما يعرف بالطلب على النقود بهدف المضاربة وعلاقة ذلك الطلب بمعدل الفائدة.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide36

وفي البداية يفترض كينز توزيع الأفراد لثرواتهم بين نوعين من الأصول إما نقود سائلة بطبعها لا تحصل على أية عوائد أو سندات.

تحصل السندات على نوعين من الفائدة هما :

الأول: معدل الفائدة المحدد على السند عند شرائه .

الثاني: ما يعرف بالعوائد أو الخسائر الرأسمالية. هذا النوع من العوائد أو الخسائر مرتبط بمعدل الفائدة السائد في السوق بالإضافة إلى التوقعات المستقبلية للفائدة.

يفترض كينز أن هناك مستوى معيناً في معدل الفائدة سماه بالمستوى الطبيعي فعندما يكون معدل الفائدة السائد في السوق أعلى من المعدل الطبيعي فإن الأفراد يتوقعون انخفاضه و العكس صحيح .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide37
هناك ثلاث حالات تحدد تصرفات الأفراد في تقسيم ثرواتهم بين بقائها سائلة واستثمارها في شراء السندات :

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide38

الحالة الأولى:

عندما يكون معدل الفائدة السائد في السوق أعلى من المستوى الطبيعي وفي الوقت نفسه توقعات الأفراد ترجح اتجاه الفائدة نحو الانخفاض عندها تكون الفرصة مواتية لتحقيق أرباح رأسمالية بالإضافة إلى الحصول على العائد الثابت على السندات بناءً عليه فالتفكير السليم يحتم الاتجاه نحو شراء السندات وعدم الاحتفاظ بأرصدة سائلة.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide39

الحالة الثانية:

عندما يكون معدل الفائدة السائد في السوق أقل مما يعتبره الأفراد معدل الفائدة الطبيعي و التوقعات تشير إلى احتمال زيادة معدل الفائدة في المستقبل مما يعني تحمل خسائر رأسمالية عند شراء السندات.

وبناءً عليه يتجه الأفراد نحو إبقاء أرصدتهم سائلة ما أمكن .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide40
الحالة الثالثة:
  • عندما يكون معدل الفائدة السائد في السوق أعلى من معدل الفائدة الطبيعي (تحمل خسائر رأسمالية) ولكن عائد الفائدة على السند يعادل خسائر رأسمالية. وفي هذه الحالة من المتوقع أن يكون الأفراد لا مباليين بين استثمار ثرواتهم لشراء السندات أو إبقائها أرصدة سائلة.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide42

الطلب على النقود بدافع المضاربة:

يساوي صفراً عندما يكون معدل الفائدة السائد في السوق (r1) أعلى من معدل الفائدة الطبيعي أي أن الأفراد لا يحتفظون بأية احتياطات نقدية بهدف المضاربة ولذلك فإجمالي ثرواتهم مستثمرة في السندات .

عند معدل الفائدة (r2) يحتفظ الأفراد بإجمالي ثرواتهم سائلة وفي هذه الحالة يكون الطلب على السندات يساوي صفر وعندما يكون معدل الفائدة السائد في موقع وسط يبين r1 وr2 فإن العائد المتحصل من الفائدة المستحقة يعادل الخسائر الرأسمالية .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide43

ومن الجدير بالذكر أن كينز أشار إلى أهمية التفرقة بين ماهو حقيقي وما هو نقدي .فقيمة النقود لدى كينز تحدد بناء على قوتها الشرائية أي على ما تستطيع شرائه من سلع وخدمات وليس على القيمة النقدية لها .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide44

و بافتراض:

أن هناك علاقة عكسية بين المستوى العام للأسعار وبين قيمة النقود من جهة ،

وأن الأفراد لديهم القدرة على التفرقة بين ماهو حقيقي وما هو نقدي من جهة أخرى .

فإن معادلة إجمالي الطلب على النقود يمكن كتابتها كالتالي :

Md /p=f(r,y) ……….….(7))

و هذه المعادلة تعني أنه هناك علاقة عكسية بين الطلب الحقيقي على النقود (Md ) وبين معدل الفائدة السائد في السوق (r) و علاقة طردية بينه و بين الدخل .

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide45

فعندما يكون معدل الفائدة السائد في السوق أعلىمن المعدل الطبيعي فإن هذا يؤدي إلى انخفاض الطلب على النقود والتوجه لشراء السندات (علاقة عكسية )

  • أما في حالة كون معدل الفائدة السائد أقل من المستوى الطبيعي فإن ذلك يؤدي إلى زيادةالطلب الحقيقي على النقود والاحتفاظ بها سائلة (علاقة عكسية )

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide46

العلاقة بين الطلب الحقيقي على النقود وبين معدل الفائدة هو ما يعبر عنه كينز بدافع الطلب على النقود بهدف المضاربة.

أما العلاقة بين دافع المعاملات، ودافع الطوارئ من جهة، وبين الدخلمن جهة أخرى فهي علاقة طردية كما في المعادلة (7) فزيادة الدخل الحقيقي (y) تؤدي إلى زيادة الطلب الحقيقي على النقود.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية

slide47
كينز ونظرية كمية النقود:

عند مقارنة كينز للطلب على النقود بالنظريات السابقة لها وبالذات نظرية كمية النقود فإنه يمكن ملاحظة التالي:

  • يتفق كينز مع من سبقه على أن هناك علاقة طردية بين الدخل و بين الطلب على النقود وبالذات فيما يتعلق بالطلب على النقود لدافعي المعاملات و الطوارئ .
  • تتميز نظرية كينز للطلب على النقود بأن معدل الفائدة ( و كذلك توقعات الافراد بشأنها ) تلعب دوراً رئيسياً في تحديد الطلب الإجمالي على النقود

وبالتالي بافتراض ثبات سرعة دوران النقود غير وارد في هذه الحالة.

حنان الجشعم - نقود و سياسات نقدية