TEMA

1. TEMA Branislav Radulović PROCENA VREDNOSTI ZA POSEBNE POTREBE Seminar: Finansijsko izveštavanje složenih entiteta Beograd, 17-18 novembar 2011. WWW.IEF.RS

2. O VREDNOSTI • PRIMARNI ZADATAK MENADŽMENTA JESTE STVARANJE VREDNOSTI I UPRAVLJANJE VREDNOŠĆU DRUŠTVA. • GLOBALNO TRŽIŠTE ZAHTEVA JEDINSTVENI POSLOVNI JEZIK I KRITERIJUME VREDNOSTI, UJEDNAČAVANJE FORME I SADRŽAJA. • IZVEŠTAJ O VREDNOSTI SE OBLIKUJE PREMA ODREĐENOJ NAMENI, ZA ODREĐENOG KORISNIKA, NA ODREĐENI DAN, NA OSNOVU ODREĐENIH PODATAKA I OKOLNOSTI. WWW.IEF.RS

3. RAZMIŠLJANJE O VREDNOSTI ? • KOLIKA JE BILA CENA KOŠTANJA U VREME PRIBAVLJANJA, • KAKVE SU TRENUTNE CENE NA TRŽIŠTU; • KOJE SU BUDUĆE OČEKIVANE KORISTI. VREDNOST WWW.IEF.RS

4. KOME JE PROCENA POTREBNA? WWW.IEF.RS

5. PROCENJIVANJE – ZAKONSKA OBAVEZA • 1) STATUSNE PROMENE • ZAKON O PRIVREDNIM DRUŠTVIMA • PROCENA VREDNOSTI NENOVČANOG ULOGA SPORAZUMNO • PROCENITELJ • (OTVORENA AKCIONARSKA DRUŠTVA) • U SKLADU SA PROPISIMA KOJIMA SE UREĐUJE RIR • NABAVNA – TRŽIŠNA – NADOKNADIVA • RAZLIČITA IMOVINA I PRAVA WWW.IEF.RS

6. PROCENJIVANJE – ZAKONSKA OBAVEZA • 2) PRIVATIZACIJA • AUKCIJA, TENDER, RESTRUKTURIRANJE • POSEBNA REGULATIVA I NADZORNA TELA • METODE: • KORIGOVANA KNJIGOVODSTVENA VREDNOST • DISKONTOVANJE NOVČANIH TOKOVA • LIKVIDACIONA VREDNOST WWW.IEF.RS

7. PROCENJIVANJE – MOGUĆNOST IZBORA • USAGLAŠAVANJE SA MRS/MSFI • PODACI U FINANSIJSKIM IZVEŠTAJIMA MORAJU BITI: • POUZDANI • ISTINITI • RELEVANTNI • RAZUMLJIVI • ZNAČAJAN BROJ BILANSNIH POZICIJA NIJE MOGUĆE TAČNO IZMERITI, VEĆ SAMO PROCENITI: NEOPHODNO PRIMENITI PRETPOSTAVKE • ZA RAZLIČITE DELOVE IMOVINE – ALTERNATIVNI POSTUPCI(MOGUĆNOST IZBORA) • KONCEPT: FER VREDNOST • TRŽIŠNI PRISTUP • TROŠKOVNI PRISTUP • PRINOSNI PRISTUP WWW.IEF.RS

8. PROCENJIVANJE – POTREBA • HIPOTEKE I RUČNE ZALOGE • RADI OBEZBEĐENJA POTRAŽIVANJA POVERIOCA; • UTRŽIŠTENJE IMOVINE • STEČAJ I LIKIVDACIJA • ODLUKA O REORGANIZACIJI ILI BANKROTSTVU, PRESTANAK RADA • ARBITRAŽA U SPOROVIMA • OPOREZIVANJE • OSIGURANJE IMOVINE • TRANSFER VLASNIŠTVA • INVESTIRANJE WWW.IEF.RS

9. PROCENJIVANJE – KONCEPTI • TRŽIŠNI KONCEPT • NA OSNOVU OBELODANJENE SPREMNOSTI DA SE NEŠTO PLATI • OCENA NA OSNOVU OKOLNOSTI • NA OSNOVU PRIPISANE SPREMNOSTI DA SE NEŠTO PLATI • KONCEPT ANKETA • NA OSNOVU IZRAŽENE SPREMNOSTI DA SE NEŠTO PLATI WWW.IEF.RS

10. PROCENJIVANJE – KONCEPTI • TRŽIŠNI KONCEPT • NA OSNOVU OBELODANJENE SPREMNOSTI DA SE NEŠTO PLATI, • NA BAZI JAVNIH PODATAKA, • PREMA PODACIMA SA AKTIVNOG TRŽIŠTA • MODEL VREDNOSTI – ZA SREDSTVA I USLUGE KOJIMA SE TRGUJE • MODEL PRODUKTIVNOSTI – ZA ELEMENTE KOJI DOPRINOSE STVARANJU DRUGIH DOBARA • MODEL UŽIVANJA PRAVA – UTICAJ PRIVLAČNOSTI USLOVA I OKRUŽENJA • MODEL ZNAČAJA POSETE – ATRAKTIVNOST LOKACIJE I BROJ POSETA WWW.IEF.RS

11. PROCENJIVANJE – KONCEPTI • OCENA NA OSNOVU OKOLNOSTI • NA OSNOVU PRIPISANE SPREMNOSTI DA SE NEŠTO PLATI, • OCENA SPREMNOSTI DA SE PLATI IZGUBLJENO • IZLAGANJE TROŠKOVIMA ODRŽAVANJA I ZAMENE • PODNOŠENJE TROŠKOVA SPREČAVANJA ŠTETE WWW.IEF.RS

12. PROCENJIVANJE – KONCEPTI • KONCEPT ANKETA • NA OSNOVU IZRAŽENE SPREMNOSTI DA SE NEŠTO PLATI, • MIŠLJENJE NA OSNOVU ANKETE I IZBORA • OCENA VREDNOSTI BILO KOG ELEMENTA I SISTEMA • MODEL ODGOVARAJUĆE VREDNOSTI • MODEL ODGOVARAJUĆEG IZBORA WWW.IEF.RS

13. PROCENJIVANJE – PRISTUPI • TRŽIŠNO ORIJENTISANI PRISTUP • PRISTUP ZASNOVAN NA TOKOVIMA GOTOVINE • PRISTUP ZASNOVAN NA AKTIVI WWW.IEF.RS

14. PROCENJIVANJE – PRISTUPI • TRŽIŠNO ORIJENTISANI PRISTUP • (TRŽIŠNI PRISTUP POREĐENJA PRODAJE) • KAPITAL • METOD POREĐENJA KOMPANIJA • METOD UPOREDIVIH TRANSAKCIJA • IMOVINA • DIREKTNO POREĐENJE TRŽIŠNIH CENA ZA PROCENU TRŽIŠNE VREDNOSTI - OSNOVNA TEHNIKA. PRIMENJUJE SE ZA PROCENU VREDNOSTI DELOVA IMOVINE KOJE SU ČESTO U PROMETU I ZA KOJE POSTOJI AKTIVNO TRŽIŠTE. WWW.IEF.RS

15. PROCENJIVANJE – PRISTUPI • PRISTUP ZASNOVAN NA TOKOVIMA GOTOVINE • (PRINOSNI PRISTUP) • KAPITAL • (NA OSNOVU DOBITI ILI NOVČANOG TOKA) • KAPITALIZACIJA OSTVARENIH REZULTATA • DISKONTOVANJE BUDUĆIH REZULTATA • IMOVINA • DIREKTNE KAPITALIZACIJE • DISKONTOVANJE NOVČANIH TOKOVA PRISTUP JE PRIMENLJIV UKOLIKO SE NE OČEKUJU ZNAČAJNE PROMENE U BUDUĆNOSTI. ZA NEKE DELOVE IMOVINE OVAJ METOD NIJE PRIMENJIV ZA ODREĐIVANJE VREDNOSTI. ZA DRUGE, OVO JE JEDINA I ZAISTA UBEDLJIVA METODA ZA ODREĐIVANJE VREDNOSTI. WWW.IEF.RS

16. PROCENJIVANJE – PRISTUPI • PRISTUP ZASNOVAN NA AKTIVI • METOD TROŠKOVA ZAMENE • (TROŠKOVNI PRISTUP) • PROBLEM: • ZANEMARIVANJE POTENCIJALNE SINERGIJE I NEMATERIJALNIH PRAVA METOD KNJIGOVODSTVENE VREDNOSTI PROBLEM: OGRANIČENJA RAČUNOVODSTVENOG SISTEMA I RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA WWW.IEF.RS

17. PROCENJIVANJE – PRISTUPI • OSTALI METODI PROCENE • LIKVIDACIONA VREDNOST • METOD VIŠKA PRINOSA • METOD ISKUSTVENIH PRAVILA • MASOVNA PROCENA (NEPOKRETNOSTI) WWW.IEF.RS

18. STANDARDI PROCENJIVANJA WWW.IEF.RS

19. MEĐUNARODNI STANDARDI PROCENE • UVOD • Opšta načela i principi • Pristupi procenjivanja • Osnove vrednosti • Obim posmatranja • Izveštavanje • UVOD U PRIMENU STANDARDA • Fer vrednost za potrebe MSFI • Procenjivanje obezvređenja • Procenjivanje za obračun lizinga • Procenjivanje prilikom testiranja impariteta • Procenjivanje nekretnina, postrojenja i opreme za javni sektor • Procenjivanje prava na imovini za potrebe obezbeđenja kredita • UVOD U STANDARDE PROCENE IMOVINE • Procenjivanje poslovanja i poslovnih interesa • Procenjivanje nematerijalne imovine • Procenjivanje postrojenja i opreme • Procenjivanje prava na imovini • Procenjivanje istorijske imovine • Procenjivanje investicionih nekretnina u izgradnji • Procenjivanje imovine u prometu • Procenjivanje finansijskih instrumenata • Rečnik WWW.IEF.RS

20. PROCENA VREDNOSTI • U POSTUPKU PROCENE: • OSNOVNA PRETPOSTAVKA JE OBJEKTIVNOST PROCENITELJA I ODSUSTVO KONFLIKTA INTERESA • NEOPHODNO JE POZNAVANJE SPECIFIČNIH PROFESIONALNIH STANDARDA I ETIČKIH PRAVILA • NAJVAŽNIJA AKTIVNOST JE PRIMENA ODGOVARAJUĆIH PRISTUPA I METODA • PROCENE MORAJU: • BITI RAZUMNE • DA SU ZASNOVANE NA NAJBOLJIM SAZNANJIMA • PODRAZUMEVATI AKTUELNE PODATKE • SADRŽATI PRETPOSTAVKE KOJE BI PRIMENILI I DRUGI WWW.IEF.RS

21. NAKON PROCENE - REVIZIJA REVIZOR MORA OCENITI DA LI JE PROCENA FER VREDNOSTI URAĐENA PROFESIONALNO I U SKLADU SA PREPORUKAMA STANDARDA ZA POTREBE FINANSIJSKOG IZVEŠTAVANJA. • REVIZORSKE PROCEDURE SE FOKUSIRAJU NA SLEDEĆE: • SIGNIFIKANTNE PRETPOSTAVKE –- DA LI SU RAZUMNE I KONZISTENTNE SA POSTOJEĆIMA TRŽIŠNIMINFORMACIJAMA, EKONOMSKIM OKRUŽENJEM I ISKUSTVIMA IZ PROŠLOSTI; • - DA LI BI I OSTALI UČESNICI NA TRŽIŠTU UPOTREBILI DRUGE PRETPOSTAVKE I ANALIZE? • METOD PROCENE –DA LI JE MODEL ODGOVARAJUĆI ZA DATE OKOLNOSTI? • PODACI KORIŠĆENI U PROCENAMA –DA LI SU PODACI IZ POUZDANOG IZVORA, DA LI SU KOMPLETNI, MATEMATIČKI PRECIZNI I RELEVANTNI. WWW.IEF.RS