economie een inleiding n.
Download
Skip this Video
Download Presentation
Hoofdstuk 24: Wisselmarkten

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 70

Hoofdstuk 24: Wisselmarkten - PowerPoint PPT Presentation


  • 110 Views
  • Uploaded on

Economie, een Inleiding. Hoofdstuk 24: Wisselmarkten. Wisselmarkten. Nationaal geld Handel in één specifiek land Verschillende munten met wisselkoersen Handel tussen verschillende landen Prijs van buitenlandse munt uitgedrukt in termen van binnenlandse munt = wisselkoers.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'Hoofdstuk 24: Wisselmarkten' - philana-candice


Download Now An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
wisselmarkten
Wisselmarkten
  • Nationaal geld
    • Handel in één specifiek land
  • Verschillende munten met wisselkoersen
    • Handel tussen verschillende landen
    • Prijs van buitenlandse munt uitgedrukt in termen van binnenlandse munt = wisselkoers
wisselmarkten inhoudstafel
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
wisselmarkten inhoudstafel1
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
1 enkele begrippen
1. Enkele begrippen
  • Wisselmarkten
    • Markten waar nationale munten geruild wordt tegen buitenlandse munten

= buitenlandse deviezen = buitenlandse valuta

    • Munten die door betrokken centrale banken vrij worden ingewisseld tegen munten van andere landen zijn convertibel
  • Wisselkoersen (WKbuitenlandse munt)
    • Prijzen van buitenlandse munten uitgedrukt in nationale munt
1 enkele begrippen1
1. Enkele begrippen
  • Voorbeeld wisselkoers (prijs van dollar in euro's)
  • Waarde
    • Relatieve prijs van één eenheid buitenlandse munt
    • Notering met vaste waarde in buitenland
    • Beschouw Tabel 24.1.
      • Prijs USD: 0,8158 euro’s
      • Prijs Britse pond: 1,1991 euro
1 enkele begrippen2
1. Enkele begrippen
  • Relatieve prijs kan altijd omgekeerd worden (prijs van euro in dollars)
  • Waarde
    • Notering met vaste waarde in binnenland
1 enkele begrippen3
1. Enkele begrippen
  • Appreciatie versus depreciatie
    • Appreciatie van dollar: dollars worden duurder
      • Wisselkoers van dollar stijgt
    • Keerzijde: depreciatie van euro: euro’s worden goed-koper
1 enkele begrippen4
1. Enkele begrippen
  • Arbitrage
    • Stel:
      • Wisselkoers van Japanse yen in Brussel = 0,009 euro, dus wisselkoers van euro in Japan zou 1/0,009 = 111,111 Japanse yen moeten zijn
      • Echter: wisselkoers van euro in Tokio bedraagt slechts 100 Japanse yen
      • Japanse yen is dan duurder in Tokio en euro is dan goedkoper in Brussel
      • Winstmogelijkheden: personen zullen yen kopen in Brussel en verkopen in Tokio of euro’s kopen in Tokio en verkopen in Brussel
      • Dit proces gaat verder tot koers van yen op beide plaatsen gelijk wordt
1 enkele begrippen5
1. Enkele begrippen
  • Wisselrisico
    • Onzekerheid m.b.t. toekomstige koersen
    • Bijvoorbeeld wanneer Belgische importeur in toekomst bepaalde geldsom moet betalen (in buitenlandse munt)
  • Oplossing: termijnmarkt
    • Belgische koper kan op termijnmarkt voor buitenlandse deviezen contract afsluiten om in toekomst buitenlandse munt te kopen tegen overeengekomen koers
    • Wisselkoers op termijnmarkt en op contantmarkt
      • Voorbeeld: yen duurder op termijnmarkt: agio
      • Voorbeeld: yen duurder op contantmarkt: disagio
1 enkele begrippen6
1. Enkele begrippen
  • Oplossing 2: optiemarkt
    • Belgische koper kan op optiemarkt voor buitenlandse deviezen recht (calloptie) kopen om in toekomst buitenlandse munt te kopen tegen overeengekomen koers
      • Importeurs
    • Belgische verkoper kan op optiemarkt voor buitenlandse deviezen recht (putoptie) kopen om in toekomst buitenlandse munt te verkopen tegen overeengekomen koers
      • Exporteurs
    • Men is niet verplicht recht uit te oefenen: flexibiliteit
      • Tegenover deze flexibiliteit staat premie
1 enkele begrippen7
1. Enkele begrippen
  • Onze transacties met buitenland
    • Importtransacties en exporttransacties
    • Kapitaaltransacties
  • Interactie met wisselmarkt vaak via banken
    • Indien bank deviezen aankoopt bij centrale bank, daalt voorraad (of reserve) buitenlandse deviezen van die centrale bank
    • Bijgevolg: daling geldaanbod
      • Banken staan (binnenlands) geld af in ruil voor deviezen
wisselmarkten inhoudstafel2
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
2 de prijsvorming op de wisselmarkten
2. De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Prijs of wisselkoers van buitenlandse deviezen komt tot stand door werking van vraag en aanbod
2 de prijsvorming op de wisselmarkten1
2. De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Negatief geïnclineerde vraag naar dollars
    • Gevraagde hoeveelheid dollars neemt af wanneer koers van dollar stijgt
    • Vragers
      • Europese importeurs
      • Personen die Amerikaanse aandelen of obligaties kopen
      • Ondernemingen die investeren in VS
2 de prijsvorming op de wisselmarkten2
2. De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Positief geïnclineerd aanbod van dollars
    • Aangeboden hoeveelheid dollars neemt toe wanneer koers van dollar stijgt
    • Aanbieders
      • Europese exporteurs
      • Amerikanen die Europese aandelen of obligaties kopen
      • Amerikaanse ondernemingen die investeren in Europa
2 de prijsvorming op de wisselmarkten3
2. De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Evenwicht komt snel tot stand
  • Doch wisselkoersen fluctueren van dag tot dag en van uur tot uur
    • Reden: veelvuldige veranderingen in factoren die vraag en aanbod bepalen
wisselmarkten inhoudstafel3
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
3 factoren die de prijsvorming be nvloeden
3. Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Beschouw Figuur 24.2.:
    • Evolutie van euro-dollarkoers (dollars per euro)
      • Periode 1999-2001: daling euro t.o.v. dollar

Speculatieve zeepbel ‘Wall Street’

      • Periode 2002-2008: stijging euro van bijna 100%

Ommekeer optimisme

Tekorten op Amerikaanse lopende rekening

      • Na 2008: eerst terugval, dan opnieuw piek

Terugval: Europese schuldencrisis

  • Bespreking van economische factoren
    • Subtitels 3.1., 3.2. en 3.3.
wisselmarkten inhoudstafel4
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

1. De economische activiteit in binnen- en buitenland

2. Het prijsniveau in binnen- en buitenland

3. De intrestvoeten in binnen- en buitenland

4. De verwachtingen en de rol van speculatie

  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
3 1 de economische activiteit in binnen en buitenland
3.1. De economische activiteit in binnen- en buitenland
  • Beschouw Figuur 24.3.:
    • Economische activiteit in VS neemt toe
    • Amerikaanse invoer neemt toe
      • Europese uitvoer naar VS neemt toe
    • Aanbod van dollars neemt toe
    • Evenwichtswisselkoers van dollar daalt
    • Dollar deprecieert en euro apprecieert
  • Ceteris paribus
    • Later komen ook effecten op kapitaalstromen enerzijds en verwachtingen anderzijds aan bod
wisselmarkten inhoudstafel5
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

1. De economische activiteit in binnen- en buitenland

2. Het prijsniveau in binnen- en buitenland

3. De intrestvoeten in binnen- en buitenland

4. De verwachtingen en de rol van speculatie

  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
3 2 het prijsniveau in binnen en buitenland
3.2. Het prijsniveau in binnen- en buitenland
  • Beschouw Figuur 24.4.:
    • Prijsstijging in VS
    • Europese export wordt relatief goedkoper in VS
    • Europese uitvoer naar VS neemt dus toe
      • Aanbod van dollars neemt toe
    • Europese invoer uit VS neemt af
      • Vraag naar dollars neemt af (hoewel niet zeker)
    • Uiteindelijk volume???, wisselkoers alleszins gedaald
  • Inflatie  depreciatie
  • Koopkrachtpariteitentheorie
wisselmarkten inhoudstafel6
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

1. De economische activiteit in binnen- en buitenland

2. Het prijsniveau in binnen- en buitenland

3. De intrestvoeten in binnen- en buitenland

4. De verwachtingen en de rol van speculatie

  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
3 3 de intrestvoeten in binnen en buitenland
3.3. De intrestvoeten in binnen- en buitenland
  • Beschouw Figuur 24.5.
    • ECB verstrakt monetair beleid in Eurozone
      • Intrestvoet in Europa stijgt
    • Europeanen beleggen minder in buitenland
      • Vraag naar dollars neemt af
    • Buitenlanders beleggen in Europa
      • Aanbod van dollars neemt toe
    • Dollar deprecieert en euro apprecieert
  • Intrestpariteitenrelatie
wisselmarkten inhoudstafel7
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

1. De economische activiteit in binnen- en buitenland

2. Het prijsniveau in binnen- en buitenland

3. De intrestvoeten in binnen- en buitenland

4. De verwachtingen en de rol van speculatie

  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
3 4 de verwachtingen en de rol van speculatie
3.4. De verwachtingen en de rol van speculatie
  • Buitenlandse deviezen zijn ook activa waarvan prijs kan stijgen  mogelijkheid tot speculatie
  • Speculeren: samenstellen van vermogen in functie van verwachte prijsveranderingen
  • Voorbeeld
    • Stel: verwachting dat intrestvoet VS zal stijgen
    • Verwachtingdat dollar zal appreciëren
    • Vraagcurve naar dollars verschuift naar rechts
    • Aanbodcurve van dollars verschuift naar links
    • Netto-effect: stijging wisselkoers, met andere woorden, depreciatie van euro
    • Deze evoluties gebeuren nog vóór intrestvoetstijging
3 4 de verwachtingen en de rol van speculatie1
3.4. De verwachtingen en de rol van speculatie
  • Vorming verwachtingen: allerlei factoren
    • Politieke evoluties
      • Bepaald beleid, …
    • Sociale gebeurtenissen
      • Stakingen, demonstraties, …
  • Verwachtingen domineren vaak koersvorming
wisselmarkten inhoudstafel8
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
4 wisselkoerssystemen
4. Wisselkoerssystemen
  • Vorige paragraaf: geen overheidsinterventie
    • Vrije prijsvorming op wisselmarkt
      • Vraag en aanbod
      • Dit zijn vlottende wisselkoersen
  • Realiteit: vaak overheidsinterventie
    • Prijsvorming niet volledig vrij
    • Concreet
      • Vooraf vaststellen van officiële wisselkoers
      • Beperken van schommelingen in wisselkoers tot marge rond die koers
      • Dit zijn vaste wisselkoersen
4 wisselkoerssystemen1
4. Wisselkoerssystemen
  • Vaste wisselkoerssystemen:
    • Gebaseerd op vaste wisselkoersen
    • Gouden standaard
      • Deelnemende munten hadden vaste waarde in goud en waren inwisselbaar in goud
    • Bretton Woods-systeem van vaste wisselkoersen
    • Europees Monetair Systeem
4 wisselkoerssystemen2
4. Wisselkoerssystemen
  • Systeem van geleid vlottende wisselkoersen
    • Gebaseerd op vlottende wisselkoersen
      • Vrije prijsvorming op wisselmarkt
    • Maar af en toe interventie door overheden
    • Koersbepaling van belangrijke munten in wereld
    • dollar, euro, pond sterling, Japanse yen
wisselmarkten inhoudstafel9
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen

1. Vaste wisselkoersen

2. Vlottende wisselkoersen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
4 1 vaste wisselkoersen
4.1. Vaste wisselkoersen
  • Monetaire overheid
    • Legt officiële koers vast
      • Pariteit
    • Legt marge rond pariteit vast waarbinnen wisselkoers vrij kan fluctueren
  • Beschouw Figuur 24.6.
    • Deense kroon en euro
4 1 vaste wisselkoersen1
4.1. Vaste wisselkoersen
  • Pariteit bedraagt 8 DKR voor één euro, met
    • Plafondkoers = 8,5 DKR
    • Bodemkoers = 7,5 DKR
  • Deense centrale bank zal ingrijpen wanneer boven-grens wordt doorbroken
    • Linkerpaneel: geen interventie nodig
    • Rechterpaneel: interventie nodig
      • Meerbepaald: Deense centrale bank zal zelf euro’s aanbieden (deviezenreserves aanspreken)
4 1 vaste wisselkoersen2
4.1. Vaste wisselkoersen
  • Monetaire consequenties van overheidsinterventie:
    • Vraag naar buitenlandse deviezen = Uitgaven op de betalingsbalans
    • Vraagoverschot euro’s komt dus overeen met tekort op betalingsbalans
    • Deense monetaire autoriteit verkoopt deviezenreserves  geldhoeveelheid neemt af
    • Kostprijs: verlies aan economische activiteit
4 1 vaste wisselkoersen3
4.1. Vaste wisselkoersen
  • Andere problemen
    • Reserves aan buitenlandse deviezen raken uitgeput
    • Kapitaalvlucht uit Deense kroon door speculatie
  • Oplossingen
    • Pariteit en schommelingsmarges verhogen
      • Devaluatie (van eigen munt)
      • Op deze manier uitvoer en kapitaalinvoer stimuleren
    • Systeem van vaste wisselkoersen verlaten
4 1 vaste wisselkoersen4
4.1. Vaste wisselkoersen
  • Deense centrale bank kan ook ingrijpen wanneer ondergrens wordt doorbroken
    • Meerbepaald: Deense centrale bank zal zelf euro’s vragen (deviezenreserves aanvullen)
4 1 vaste wisselkoersen5
4.1. Vaste wisselkoersen
  • Problemen
    • Steunmaatregelen voor buitenlandse munten doen geldaanbod toenemen  Inflatoire druk
  • Oplossingen
    • Pariteit en schommelingsmarges verlagen
      • Revaluatie (van eigen munt)
    • Compensatie door andere actiefposten van centrale bank te verminderen: sterilisatiebeleid
wisselmarkten inhoudstafel10
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen

1. Vaste wisselkoersen

2. Vlottende wisselkoersen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
4 2 vlottende wisselkoersen
4.2. Vlottende wisselkoersen
  • Monetaire overheid
    • Laat wisselkoersen vrij vlotten
  • Wijzigingen in wisselkoersen hebben geen interne monetaire repercussies
wisselmarkten inhoudstafel11
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
5 koopkrachtpariteit en intrestpariteit
5. Koopkrachtpariteit en intrestpariteit
  • Twee grote verklarende theorieën voor evenwichts-wisselkoers
    • Koopkrachtpariteiten
      • Prijsverschillen in binnen- en buitenland
    • Intrestpariteitstheorie
      • Verwachtingen en intrestvoet
wisselmarkten inhoudstafel12
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit

1. Theorie van de koopkrachtpariteit

2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid

5 1 theorie van de koopkrachtpariteit
5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit
  • Evenwichtswisselkoers tussen twee munten bepaald door verhouding tussen prijsniveaus in die twee landen
  • Evenwichtswisselkoers van USD in euro:
  • Evenwichtswisselkoers is die koers die ervoor zorgt dat goed (overal) even duur is:
5 1 theorie van de koopkrachtpariteit1
5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit
  • Procentuele verandering in wisselkoers is gelijk aan verschil tussen procentuele veranderingen in het algemeen prijspeil (inflatie) in beide landen
    • Evenwichtswisselkoers moet veranderen als prijzen niet in gelijke mate veranderen op twee locaties
    • Anders nieuwe arbitragemogelijkheden
5 1 theorie van de koopkrachtpariteit2
5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit
  • Theorie van koopkrachtpariteit houdt geen rekening met
    • Transportkosten en importbelemmeringen
    • Beperkingen op verhandelbaarheid
  • Wisselkoers kan dus afwijken van koopkrachtpariteit
    • Feitelijke wisselkoers WK
    • Evenwichtswisselkoers WK*
5 1 theorie van de koopkrachtpariteit3
5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit
  • Afwijkingen tussen feitelijke wisselkoers en koop-krachtpariteit:
  • Parameter R geeft verhouding tussen wisselkoers en koopkrachtpariteit
  • We herschrijven nu als volgt:

Nominale wisselkoers

Reële wisselkoers

5 1 theorie van de koopkrachtpariteit4
5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit
  • Indien R = 1 (d.w.z. WK = WK*)
    • Theorie van koopkrachtpariteit geldt
  • Indien R afwijkt van 1 (d.w.z. WK ≠ WK*)
    • Afwijking van koopkrachtpariteit
5 1 theorie van de koopkrachtpariteit5
5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit
  • Reële wisselkoers meet verhouding tussen
    • Prijzen van Amerikaanse goederen en diensten in euro
    • Prijzen van Europese goederen en diensten
  • Verandering reële wisselkoers in tijd:
wisselmarkten inhoudstafel13
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit

1. Theorie van de koopkrachtpariteit

2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid

5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit
5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit
  • Belegger zal beleggingsstrategie kiezen die grootste rendement oplevert voor gelijk risico
    • Vergelijking van rendementen niet altijd evident
  • Waarde na één jaar van belegging van 1 euro op eurotermijnrekening is gelijk aan:
  • Waarde na één jaar van belegging van 1 euro op termijnrekening in dollars is gelijk aan:
5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit1
5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit
  • Waarde – uitgedrukt in euro – na één jaar, van belegging van 1 euro op termijnrekening in dollars is gelijk aan:
  • Anders geschikt:
  • WKe+1: verwachte (dollar)koers over één jaar
5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit2
5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit
  • Vergelijk nu rendementen op eurobelegging met (in euro uitgedrukte) rendementen op dollarbelegging
  • Intrestpariteit:
    • Indien dollarbeleggingen meer (minder) opbrengen, neemt vraag naar dollars toe (af)
    • Contantkoers van dollar zal stijgen (dalen)
    • Opbrengst van dollarbeleggingen neemt af (toe)
    • We krijgen uiteindelijk (door arbitrage):
5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit3
5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit
  • Verhouding tussen toekomstige verwachte koers en huidige contantkoers  Verwachte procentuele verandering van contantkoers
  • Intrestpariteit kan herschreven worden als:
5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit4
5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit
  • Intrestpariteit, benaderend:
  • Verwachte opbrengst van belegging in euro moet dus gelijk zijn aan verwachte opbrengst van belegging in dollar:
    • Intrestvoet
    • Verwachte appreciatie
5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit5
5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit
  • Als Europese intrestvoet > intrestvoet in VS
    • Verwachte koers van dollar (over jaar) zal in dezelfde mate moeten uitstijgen boven huidige dollarkoers
wisselmarkten inhoudstafel14
Wisselmarkten - Inhoudstafel
  • Enkele begrippen
  • De prijsvorming op de wisselmarkten
  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden
  • Wisselkoerssystemen
  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit

1. Theorie van de koopkrachtpariteit

2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid

5 3 de intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid
5.3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid
  • Beschouw volgende (benaderende) formules:
5 3 de intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid1
5.3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid
  • Beschouw effecten van verandering in verwachtingen aangaande toekomstige dollarkoers
    • We veronderstellen dat beleggers verwachten dat dollar in toekomst in waarde zal stijgen
    • Twee mogelijke effecten
  • Mogelijkheid 1: Europese monetaire overheid past intrestbeleid niet aan (intrestvoet verandert niet)
    • Huidige koers zal moeten toenemen in zelfde mate van verwachting
    • Zelfvoedend karakter van verwachtingen of ‘self-fulfilling prophecy’
5 3 de intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid2
5.3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid
  • Mogelijkheid 2: Europese monetaire overheid wil contantkoers constant houden
    • Intrestvoet zal moeten stijgen in Europa (of dalen in Verenigde Staten)
    • Lage intrestvoet correspondeert dus met verwachte appreciatie contantkoers
5 3 de intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid3
5.3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid
  • Beschouw effecten van verandering in intrestvoet in Verenigde Staten
    • We veronderstellen dat intrestvoet stijgt
    • Twee mogelijke effecten
  • Mogelijkheid 1: Europese monetaire overheid past intrestbeleid niet aan (intrestvoet verandert niet)
    • Huidige koers zal moeten toenemen in zelfde mate van intrestvoet
5 3 de intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid4
5.3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid
  • Mogelijkheid 2: Europese monetaire overheid wil contantkoers constant houden
    • Intrestvoet in Europa zal stijging in VS moeten volgen
  • Conclusie: monetaire overheid staat voor keuze
    • Huidige dollarkoers controleren
    • Of: binnenlandse intrestvoet controleren
    • Zij kan niet beide variabelen samen controleren
  • Wisselkoersregimes en schokken:
    • Vlottende wisselkoersen: effect op contantkoersen
    • Vaste activa: effect op intrestvoet
ad