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Zertifikate-Markt Deutschland Deutschland als Vorreiter …

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Zertifikate-Markt Deutschland Deutschland als Vorreiter …. Humboldt-Universität zu Berlin, 20. Mai 2008 . Rupertus Rothenhäuser. Inhaltsverzeichnis. BNP Paribas S.A. Die Bank Equity Derivative Team Strukturierte Produkte/Zertifikate Zertifikatemarkt Historie Umsatzentwicklung

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Presentation Transcript
zertifikate markt deutschland deutschland als vorreiter

Zertifikate-Markt DeutschlandDeutschland als Vorreiter …

Humboldt-Universität zu Berlin, 20. Mai 2008

Rupertus Rothenhäuser

inhaltsverzeichnis
Inhaltsverzeichnis
  • BNP Paribas S.A.
  • Die Bank
  • Equity Derivative
  • Team Strukturierte Produkte/Zertifikate
  • Zertifikatemarkt
  • Historie
  • Umsatzentwicklung
  • Intern. Vergleich
  • Produktentwicklung
  • Statistiken
  • Organisation der Abteilung Zertifikate
  • Was sind Zertifikate, bzw. warum soll ich ein Zertifikat erwerben?
  • Welche Einflussfaktoren beeinflussen die Wertentwicklung von Zertifikaten?
bnp paribas group story

Year

1999

2000

2007

Number of Employees

50 000

30 000

80 000

(Including

55 000 in France)

163 000

127 000 in Europe

(Including 64 000

in France)

International presence(Number of countries)

France, North African countries, India, Hong Kong…

Main Financial Markets: London, New York, Frankfurt, Paris,…

83 countries

85 countries

Activities

Retail

Corporate Banking

Investment Banking

Specialized Financial Services

Retail

Corporate & Investment Banking

Specialized Financial Services

Asset Management & Services

Retail

Corporate & Investment Banking

Specialized Financial Services

Asset Management & Services

BNP Paribas Group’ Story
bnp paribas s a
BNP PARIBAS S.A.

BNP PARIBAS - Größe und globale Präsenz

  • Eine der höchsten Marktkapitalisierungen in der Eurozone
  • Europas größte Bank gemessen an der Bilanzsumme
  • (EUR 1.694 Milliarden)
  • 162.000 Mitarbeiter weltweit
  • 14.000 Firmen- bzw. institutionelle Kunden und 20 Mio.
  • Privatkunden
  • Erstklassiges Rating
bnp paribas s a equities derivatives
BNP PARIBAS S.A. Equities & Derivatives

Weltweite Aktivitäten verbunden mit lokaler Präsenz

  • Weitreichende internationale Aktivitäten
    • Niederlassungen in 88 Ländern auf 6 Kontinenten
  • 1.900 Mitarbeiter aus über 50 Ländern sind unsere Basis für Leistung, Innovation, Kundenorientierung und Service
    • 800 Mitarbeiter im Front-Office: Verstehen die Kultur und das Umfeld der einzelnen Länder und kennen die jeweiligen lokalen Märkte
    • 1.100 Mitarbeiter im Middle- und Back-Office
  • Betreuung von Kunden aus über 60 Ländern
  • 5 Zentren kombiniert mit lokalen Büros vor Ort

London

Frankfurt

Paris

New York

Genf

Madrid

Tokyo

Manama

Hong Kong

Sao Paolo

bnp paribas s a equities derivatives6
BNP PARIBAS S.A. Equities & Derivatives

Lokale Expertise eines führenden Derivate - Hauses

  • Nutzung der globalen Präsenz
    • Wissens- und Produkttransfer zwischen Ländern und Regionen
    • Produktadaption an lokale Besonderheiten (Verpackung, steuerliche Behandlung,...)
  • Ein globaler Partner mit lokaler Expertise
    • Aktiv im deutsch-österreichischen Markt seit 1998
    • Umfangreiches, fundiertes Wissen bzgl. gesetzlicher und aufsichtsrechtlicher Regeln und Anforderungen
    • Entwicklung langfristiger Partnerschaften mit Kunden
  • Starke und innovative Handelsplattform
    • Erstklassiges Risikomanagement für große Positionen in Aktien, exotischen Derivaten, Hybridprodukten und Fonds
  • Erstklassige Strukturierungsfähigkeiten und komplettes Produktangebot
    • Innovative und neuartige Auszahlungsprofile, Basiswerte und Verpackungen
    • Ständige Weiterentwicklung und Anpassung an die Marktgegebenheiten
    • Produktpalette reicht von Flow-Produkten bis zu komplexen strukturierten Investmentlösungen
bnp paribas s a equities derivatives7
BNP PARIBAS S.A. Equities & Derivatives

Deutschland / Österreich

  • Unser Team kommt mit drei unterschiedlichen Ansätzen den Anforderungen und Bedürfnissen des deutschen und österreichischen Marktes nach:

Ihr BNP Paribas Team in Deutschland & Österreich

Retail Listed Products

Portfolio Lösungen

Retail und Wealth Management

Maßgeschneiderte Lösungen in

der gewünschten Verbriefungsform

Diversifikationsprodukte für

Depot A oder den Deckungsstock

Public Distribution:

Standardprodukte im Primär- und Sekundärmarkt

Privalto:

Syndizierte Zertifikate ohne Volumenzusagen

slide8

BNP PARIBAS - Retail Listed Products

Standardprodukte im Sekundär- und Primärmarkt

  • Erstklassige Handelssysteme ermöglichen uns, schnell und flexibel auf die Bedürfnisse unsere Vertriebspartner einzugehen.
  • BNP Paribas übernimmt dabei Dokumentation, Emission, Marketing und Handel der Zertifikate.
  • Aktuell mehr als 34.000 gelistete Produkte:
    • Bonus
    • Bonus-Step-Up
    • Discount
    • Express
    • Fondszertifikate
    • Optionsscheine
    • Turbo Optionsscheine
    • Open-End-Turbos
  • Neuemissionen auch mit Zeichnungsfristen für unsere Vertriebspartner
  • Handelszeiten: Börslich 9 Uhr bis 20 Uhr, außerbörslich bis 22 Uhr
slide9

BNP PARIBAS - Privalto

Philosophie und Inspiration

  • BNP Paribas Privalto steht für innovative Investmentlösungen, die unseren Vertriebspartnern über syndizierte Anleihen zur Verfügung stehen.
  • Unsere Vertriebspartner profitieren dabei von der langjährigen Erfahrung eines weltweit führenden Anbieters im Bereich strukturierte Produkte.
  • BNP Paribas Privalto bietet ein umfassendes Angebot aus einer Hand, d.h. sowohl sichere Produkte mit Kapitalgarantie als auch renditeoptimierte Teilschutzprodukte.
  • Innovative Investmentideen schaffen einen Mehrwert und erhöhen die Kundenzufriedenheit.
  • Teilnahme an attraktiven Neuemissionen ohne Volumenszusagen.
  • Attraktive Gebühren-Strukturen ermöglichen optimierte Ertragspotentiale.
  • Aktive Unterstützung der Vertriebspartner von der Entstehung bis zur Fälligkeit der Produkte.
  • Zusammenarbeit bei der Entwicklung von maßgeschneiderten Produkten.
  • Unterstützung nach individueller Absprache mit der kompletten Bandbreite an Marketing Dienstleistungen.
geschichte der finanzderivate
Geschichte der Finanzderivate

2006

AlphaStrukturen

2003

Bonus und Express Zertifikate

Mitte der 90er

Erstes strukturiertes Produkt (Discount Zertifikat)

1990

Erstes Dax-Indexzertifikat

1989

Einführung der Covered Warrants/Optionsscheine

Einführung von Calls am Chicago Board of Options exchange

1973

Gründung des Chicago Board of Trade (CBOT)

1848

Hollandische ostindische Handelskompagnie begibtOptionsrechte

17.Jhd

Antike

In Griechenland werden unreife Oliven verkauft

hist entwicklung bzgl anzahl der emittierten produkte
Hist. Entwicklung bzgl Anzahl der emittierten Produkte

Fondsmantel

  • Fonds = Sondervermögen
    • Kein Emittentenrisiko
  • Fondsvermögen muss auf mehrere Assets verteilt werden (Diversifikationsvorgaben des Gesetzgebers)
  • Ein NAV pro Tag
  • Transparente Kostenstruktur (Total Expense Ratio)
  • Aktives Management
hist entwicklung bzgl gehandeltem volumen in mrd eur
Hist. Entwicklung bzgl gehandeltem Volumen in Mrd EUR

Quelle: EUWAX AG, ab 2004 Kursblatt boerse-stuttgart AG

Alle Angaben ohne Gewähr

entwicklung bzgl platzierung struc prod in mrd eur in europa
Entwicklung bzgl Platzierung Struc Prod. in Mrd EUR in Europa

Annual Gross Sales (2006 and 2007) and 2008 forecast

Quelle: Retail Structured Products; eigene Berechnungen

Alle Angaben ohne Gewähr

beteiligte abteilungen in zertifikatebereich einer bank
Beteiligte Abteilungen in Zertifikatebereich einer Bank

Quant

Research

Analyse

Legal

Compliance

Produktidee

Produkt

Mgmt

I T

Produktidee

Term Sheet

Risk

Mgmt

Emissions

Team

BaFin

WM

Börse

CBF

Verkaufsprospekt

Handel

Marketing

Werbung

Vertrieb

was sind zertifikate
Was sind Zertifikate?
  • Zertifikate sind Wertpapiere, die an Börsen gehandelt werden können.
  • Sie ermöglichen die Partizipation an der Entwicklung eines zugrunde liegenden
  • Basiswertes (z.B. Aktienindex).
  • Rechtlich gesehen handelt es sich bei Zertifikaten um Inhaberschuldverschreibungen (Anleihen).
  • Der Emittent eines Zertifikats begibt Anleihen und stattet diese mit bestimmten Rückzahlungsmodalitäten aus.
  • Basierend auf diesen Rückzahlungsmodalitäten verpflichtet sich der Emittent eines Zertifikats, einen bestimmten Geldbetrag auszubezahlen.
unterschied fonds vs zertifikate
Unterschied Fonds vs Zertifikate

Entsprechend des jeweiligen Regelwerks ergeben sich für Fonds und Zertifikate unterschiedliche Ausgestaltungsmöglichkeiten.

Zertifikatemantel

Fondsmantel

  • Zertifikate = Anleihen = Inhaberschuldverschreibungen
    • Emittentenrisiko
    • z. B. Versicherungen dürfen Zertifikate nicht kaufen
  • Abbildung von einzelnen Werten möglich (Gold, Öl, einzelne Aktien)
  • Liquide, da handelbar wie eine Aktie
  • Umsetzung neuer Investment-Themen schnell möglich
  • Aktives Management
  • Fonds = Sondervermögen
    • Kein Emittentenrisiko
  • Fondsvermögen muss auf mehrere Assets verteilt werden (Diversifikationsvorgaben des Gesetzgebers)
  • Ein NAV pro Tag
  • Transparente Kostenstruktur (Total Expense Ratio)
  • Aktives Management
einsatz von derivaten zertifikaten im anleger portfolio zur optimierung von anlagezielen
Einsatz von DERIVATEN (Zertifikaten) im Anleger Portfolio zur Optimierung von Anlagezielen
  • Zertifikate bieten eine Partizipation an der Bewegung des Underlyings mit klar vorgegebenem Chance-Risiko-Profil
  • - Kapitalgarantierte Produkte (Index-Linked Bonds)
  • - Zertifikate mit Sicherheitspuffer (Discount-Zertifikate)
  • - Zertifikate mit Teilabsicherung (Bonus-, Airbag-Zertifikate)
  • - Offensive Zertifikate (Sprint-, Outperformance-Zertifikate)
  • - Hebelprodukte (Optionsscheine, Hebelprodukte)
  • Der professionelle Einsatz von Derivaten führt zu einer
    • Verbesserung des Chance-/Risiko-Verhältnisses
    • Erhöhung der Eintrittswahrscheinlichkeit zur Erreichung der Zielrendite
  • Verzicht auf Dividenden, Zinsen oder unbegrenzten Upside zum Erhalt von Sicherheit, Teilschutz oder erhöhter Partizipation
einsatz von derivaten zertifikaten im anleger portfolio zur optimierung von anlagezielen21
Einsatz von DERIVATEN (Zertifikaten) im Anleger Portfolio zur Optimierung von Anlagezielen
  • Kriterien für die Festlegung von Derivate-Strategien
  • Wie lange ist der Anlagehorizont ?
  • Wie lange ist der Überprüfungshorizont bezüglich der Performance ?
  • Welche Korrelation zu Aktienindizes oder anderen Benchmarks wird angestrebt ?
  • Welche Zielrendite p.a. wird angestrebt ?
  • Welche Zielvolatilität p.a. wird angestrebt ?
  • Wie hoch sollte der max. Drawdown sein ?
ende der china hausse
Ende der China-Hausse?

SHANGAI COMPOSIT

- 41%

auf und ab der zinsen
Auf und Ab der Zinsen

10-jährige Bundesanleihen in %

Quelle Riksbank

steigender euro
Steigender Euro

Euro/ Dollar

Quelle Riksbank

rezession in den usa und
Rezession in den USA und …

Index der Leading Indicators

h chste inflation seit es den euro gibt
Höchste Inflation seit es den Euro gibt

Verbraucherpreise in Euroland in % gg Vj

Ziel der EZB

Quelle Europäische Zentralbank

schwellenl nder der rettende anker
Schwellenländer der rettende Anker

Reales BIP in % yoy

Brasilien

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Quelle IWF

noch sehr viele belastungen
Noch sehr viele Belastungen

Belastungen

Konjunktur

Bankenkrise

Immobilien

Politische Risiken

Unterstützungen

Weitere Korrekturen nach unten möglich

Unternehmensgewinne

Faire Bewertung

Staatsfonds

Zinssenkung

Fusionsphantasie

die folgen
Die Folgen

Unsicherheit an den Märkten

Vermutung eines Paradigmenwechsels

Vorsicht beim Disponieren

Auf was kann man bauen?

produktuniversum

Rendite

Optimierung des

Chance-/Risikoprofils

Hebel

Umsetzung kurzfristiger

Handelsstrategien

Aktien

Währungen

Rohstoffe

Partizipation

Einfacher und

kostengünstiger

Zugang zu unter-

schiedlichen Märkten

Kapitalgarantie

Alternativen zu

Rentenanlagen

Zinsen

Alternative

Investments

Produktuniversum
slide40

Mechanismus – Bonus Zertifikate

  • Mit dem Kauf eines Bonus Zertifikates partizipiert der Anleger 1:1 an der Wertentwicklung des Basiswertes ("Die bessere Aktie"). Wenn während der Laufzeit die Barriere nie berührt bzw. verletzt wurde, dann erhält der Anleger mindestens den Bonuslevel

+ Seitwärtsrendite

+ Keine Beschränkung bei der Aufwärtsbewegung

+ Bedingter Kapitalschutz

- Aufgabe der Dividenden

  • Struktur
      • Kombination einer Anlage in den Basiswert (Zero Call) und Long Position in den entsprechenden D&O Put
slide41

Bonus Zertifikate

Auszahlungsprofil

slide42

Optimale Einstiegsbedingungen - Bonus Zertifikate ?

  • Zukünftige Wertentwicklung des Basiswertes: Seitwärts bis leicht steigend bzw. leicht fallend (abhängig von der Barriere); stark steigende Kurse;
  • Aktuelles Volatilitätsniveau: Hoch

Je höher die Volatilität, desto billiger ist der Down & Out Put

=> attraktive Bonuslevel/Barrieren Ausgestaltung

  • Aktuelle Dividendenrendite: Hoch
slide43

Preisentwicklungwährend der Laufzeit - Bonus Zertifikate

EinflussfaktorenBonus Zertifikat

Basiswert: 

Basiswert:  

Volatilität:  

Volatilität:  

Dividenden:  

Dividenden: 