islands konomi og den islandske krone et tilbageblik og et fremblik n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
Islands økonomi og den islandske krone - Et tilbageblik og et fremblik PowerPoint Presentation
Download Presentation
Islands økonomi og den islandske krone - Et tilbageblik og et fremblik

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 26

Islands økonomi og den islandske krone - Et tilbageblik og et fremblik - PowerPoint PPT Presentation


  • 127 Views
  • Uploaded on

Islands økonomi og den islandske krone - Et tilbageblik og et fremblik. Jesper Rangvid Professor i Finansiering, CBS Visiting professor, Reykjavik University. Temaet i dag. Danske kroner for 100 ISK. Hvad vil jeg sige noget om i dag?.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

Islands økonomi og den islandske krone - Et tilbageblik og et fremblik


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
islands konomi og den islandske krone et tilbageblik og et fremblik

Islands økonomi og den islandske krone - Et tilbageblik og et fremblik

Jesper RangvidProfessor i Finansiering, CBS

Visiting professor, Reykjavik University

temaet i dag
Temaet i dag

Danske kroner for 100 ISK.

hvad vil jeg sige noget om i dag
Hvad vil jeg sige noget om i dag?
  • En quick refresher: Fundamentale makroøkonomiske forhold i Island.
  • Mini-krisen i 2006.
  • Pengepolitikken.
  • Krisen i 2008.
  • Fremtiden.
hvad vil jeg gerne have jer til at huske
Hvad vil jeg gerne have jer til at huske?
  • Islandske kroner og islandsk inflation har fulgt hinanden gennem tiderne.
  • Island inflation er høj i disse måneder. Men det er til dels naturligt. Inflation var også høj i 2006-7, og kom ned.
  • Islandsk rente er høj nu. Men den effektive rente udlændinge har fået ved investering i ISK har ikke været høj, basalt set pga. høje CDS spænd.
  • CDS spænd på vej ned – rente ved placering i ISK vil derfor sandsynligvis stige – og vil derfor sandsynligvis styrke ISK.
en refresher

En refresher:

Historiske fundamentale makroøkonomiske forhold i Island

hvorfor dette
Hvorfor dette?
  • Fordi udbud og efterspørgsel efter valuta bestemmer valutakursen.
  • Hvis der er tiltro til en økonomi:
    • Investorer vil gerne investere der.
    • Efterspørgsel efter valuta høj.
  • Hvis der ikke er tiltro
    • Efterspørgsel efter valuta lav.
island har haft en boomende konomi gennem de senere r1
Island har haft en boomende økonomi gennem de senere år
  • Arbejdsløshed: 2.3%.
    • Euro-lande gennemsnit: 7.1%.
  • Overskud på de offentlige finanser: 5.6% af BNP (2006).
    • Euro-lande gennemsnit: -0.8% (2007).
  • Offentlig gæld: 3.9% af BNP.
  • 6. højeste BNP per capita i OECD (2006).
  • Stor pensionsopsparing – ikke problem med en ændret befolkningssammensætning.
  • …..
fitch ratings revises iceland s outlook to negative 21 02 2006
Fitch Ratings revises Iceland's outlook to negative (21.02.2006)

Fitch Ratings has today revised the outlooks on the Republic of Iceland’s foreign and local currency Issuer Default Ratings to negative from stable.

Fitch Revises Iceland’s Outlook to Negative on Widening Macro Imbalances

Fitch says that while all the signs of economic overheating – rising inflation, rapid credit growth, buoyant asset prices, a steep current account deficit and escalating external indebtedness – have been evident for a while, the rate at which some of these indicators has deteriorated has exceeded the agency’s expectations.

naturligt at inflation stiger efter valutakursdeprecieringer
Naturligt at inflation stiger efter valutakursdeprecieringer
  • Importerede varer bliver dyrere målt i ISK.
    • Én-gangseffekt (når deprecieringen sker).
  • Humlen/problemet er at holde inflationen nede (eller ligefrem nedbringe) bagefter.
  • Inflationen faldt faktisk gennem 2007.
pengepolitikken og valutakursen

Pengepolitikken - og valutakursen

Hvorfor blev ISK styrket i f.eks. 2007 på trods af høj inflation, høje underskud på BB osv.?

basalt set
Basalt set….
  • Indtil marts 2008:
    • Investorer ville gerne investere i Island og få høj rente.
  • Siden marts 2008:
    • Investorer vil ikke investere i Island på trods af høj rente.
hvorfor ikke
Hvorfor ikke?
  • For at få den høje rente skal man – basalt set – placere sine penge i en Islandsk bank.
    • Man gør det via FX swap-markedet, men humlen er den samme….
  • Problemet: De Islandske banker blev ramt af den internationale kreditkrise.
lidt teknisk
Lidt teknisk
  • Disse stigninger i CDS spændene har betydet, at den effektive rente udenlandske investorer får ved placering i ISK er blevet kraftigt reduceret.
  • Og derfor er merafkastet ift. Euro renter blevet mindsket.
  • Hvilket medfører, at udlændinge ikke vil investere i ISK.
den n rmeste fremtid
Den nærmeste fremtid
  • CDS spænd er faldende (i Island og andre steder).
  • Islandske banker kom forholdsvist godt ud af 1. kvartal.
    • Effektive renter ved placering i ISK burde stige.
  • Centralbanken har indgået aftale med andre centralbanker om at kunne låne Euro, for på den måde at støtte op om valutamarkedet.
  • Man har åbnet for, at udlændinge kan placere midler på konti (CD’er), der er Government Guaranteed.
    • Udlændinge kan placere til høje renter uden at skulle gøre det i de private Islandske banker.
p den lidt l ngere bane
På den lidt længere bane
  • Det bliver sværere for islændinge, der har optaget lån i fremmed valuta (f.eks. til finansiering af hus) at tilbagebetale.
    • Ca. 14% af lån var i fremmed valuta i 2007.
  • Den høje rente (og umiddelbare høje inflation) mindsker efterspørgslen i Island:
    • Inflationen bør være faldende på sigt (efter den umiddelbare stigning).
  • Med en deprecieret valutakurs står islandske eksportvirksomheder i en bedre situation: Større eksport.
  • Med en deprecieret valutakurs vil import til Island blive mindsket: Mindre import.
  • Bedre betalingsbalance.