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Dinero, nivel de precios y tipo de cambio a largo plazo

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Dinero, nivel de precios y tipo de cambio a largo plazo. Equilibrio de largo plazo: salarios y precios se ajustan de modo de mantener el pleno empleo. Equivale a suponer precios totalmente flexibles. M s /P = L ( R , Y ). P = M s . L ( R , Y ).

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dinero nivel de precios y tipo de cambio a largo plazo
Dinero, nivel de precios y tipo de cambio a largo plazo

Equilibrio de largo plazo: salarios y precios se ajustan de modo de mantener el pleno empleo. Equivale a suponer precios totalmente flexibles.

Ms/P = L ( R , Y )

P = Ms . L ( R , Y )

Precios de equilibrio de largo plazo tal que R=Rpleno empleo y Y=Ypleno empleo

Equilibrio en el mercado monetario

Maestría en gestión pública. 2010

slide2

Dinero y precios

De lo anterior se desprende que:

Si R y Y permanecen estableces en los niveles de pleno empleo: un aumento de la oferta monetaria provoca un aumento proporcional de precios.

Explicación conceptual: los individuos no sufren de ilusión monetaria

Conclusión: La cantidad de dinero no afecta a las variables reales en el largo plazo ni altera la asignación de recursos.

Existe neutralidad del dinero a largo plazo.

Maestría en gestión pública. 2010

slide3

El dinero y los tipos de cambio a largo plazo

  • El tipo de cambio es el precio de las divisas en moneda nacional.
  • Ceteris paribus, un incremento permanente de la oferta monetaria provoca una depreciación proporcional de su moneda respecto a las extrajeras.

Maestría en gestión pública. 2010

slide4

Inflación y dinámica de los tipos de cambio

  • Precios rígidos a corto plazo vs. precios flexibles a largo plazo.
  • Precios rígidos por excelencia: salarios, que representan parte importante de los costos de producción.
  • Tres fuentes principales de transmisión desde el aumento de la oferta monetaria hasta el ajuste de precios:

Exceso de demanda de producto y trabajo

Expectativas inflacionarias

Costes de materias primas

Maestría en gestión pública. 2010

slide5

Ejemplo: variación en la oferta monetaria y el tipo de cambio

Supongamos que se produce un aumento permanente de la cantidad de dinero en Uruguay, veremos los efectos en el tipo de cambio del peso respecto del dólar.

Todas las variables se encuentran en sus niveles de largo plazo y el producto se mantiene constante mientras la economía se ajusta alas variaciones de la oferta monetaria.

Maestría en gestión pública. 2010

slide6

Efectos de corto plazo y de largo plazo

Tipo de cambio

$/U$

Tipo de cambio

$/U$

E1

E1

E2

E0

Tasa de rentabilidad

(en pesos)

R1

R0

R1

R0

(M/P)0

(M/P)0

(M/P)1

(M/P)1

Panel B

M

Panel A

M

Maestría en gestión pública. 2010

slide7

Trayectorias temporales de las variables:

Tasa de interés doméstica

Oferta monetaria

M1

R0

M0

R1

t0

tiempo

t0

tiempo

Nivel de precios

Tipo de cambio

P1

E1

E2

P0

E0

t0

t0

tiempo

tiempo

Maestría en gestión pública. 2010

slide8

Sobre-reacción del tipo de cambio:

  • Luego del aumento permanente de la oferta monetaria, el tipo de cambio sufre una depreciación mayor a la que corresponde al largo plazo.
  • La sobre-reacción del tipo de cambio proviene de la paridad de intereses.
  • Es consecuencia directa de la rigidez a corto plazo de los precios.

Maestría en gestión pública. 2010