finanzas de largo plazo l.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
Finanzas de Largo Plazo PowerPoint Presentation
Download Presentation
Finanzas de Largo Plazo

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 30

Finanzas de Largo Plazo - PowerPoint PPT Presentation


  • 415 Views
  • Uploaded on

Finanzas de Largo Plazo. Ing. Kurt J ü rgensen, MBA. Gerencia Financiera. Las Finanzas son una parte integral del desempeño general de una empresa. Aparte de las responsabilidades gerenciales, el gerente financiero debe generar valor para sus dueños.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'Finanzas de Largo Plazo' - milos


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
finanzas de largo plazo
Finanzas de Largo Plazo

Ing. Kurt Jürgensen, MBA

gerencia financiera
Gerencia Financiera
  • Las Finanzas son una parte integral del desempeño general de una empresa.
  • Aparte de las responsabilidades gerenciales, el gerente financiero debe generar valor para sus dueños.
  • Las herramientas financieras que se aprenderán están diseñadas para ayudar en la toma de decisiones.
apalancamiento
Apalancamiento

Ventas

- Costos Variables

= Utilidad Operativa (Bruta)

- Costos Fijos

= BAIT (APALANCAMIENTO OPERATIVO)

- Intereses Financieros

= BAT (APALANCAMIENTO FINANCIERO)

- Impuestos (IUE)

= BDT

- Dividendos

= Utilidades Retenidas

an lisis del capital
Análisis del Capital
  • Capital =
    • Deuda a Largo Plazo + Patrimonio
    • Capital de Largo Plazo
  • Capital de Trabajo =
    • Activo Corriente - Pasivo Corriente
    • Capital de Corto Plazo
solvencia y cobertura
Solvencia y Cobertura

Cobertura de Interés = BAIT/interés

Cobertura de Carga Financiera =

(BAIT + Depr/(1-t)) / ((int + Capital/(1-t))

costo de capital
Costo de Capital
  • Deuda
  • K = k x (1 - t) = k x 0.75
  • Patrimonio
  • C = D + Utilid Ret/Patrimonio
  • C = ROE
wacc costo ponderado de capital
WACC Costo Ponderado de Capital

WACC =

K1 x (1-t) x (Deuda1/Capital) +

K2 x (1-t) x (Deuda2/Capital) + …. n +

DP x (patrimonio pref/Capital) +

ROE x (patrimonio/Capital)

ejemplo wacc
Ejemplo WACC
  • Préstamo Bancario $ 100,000 @ 11%
  • Bonos en Bolsa por $200,000 @ 7%
  • Acciones (Patrimonio) $300,000
  • ROE esperado 10%
  • Dividendos 7%
c lculo wacc
Cálculo WACC
  • WACC =

((100,000 x 0.11 x 0.75) +

(200,000 x 0.07 x 0.75) +

(300,000 x 0.10)) / 600,000)

=(8,250 + 10,500 +30,000) / 600,000

=48,750/600,000 = 8.125%

estructura de capital
Estructura de Capital
  • Estructura A B
  • BAIT 1,000 1,000
  • Int. Financieros 15% 15%
  • Capital 6,667 6,667
  • Deuda 1,000 3,000
  • Patrimonio 5,667 3,667
  • BDT 637.50 637.5
  • ROE 11.25% 17.38%
financiamiento
Financiamiento
  • Maturity Matching (Manejo de Vencimientos)
  • Activos a Corto plazo se deben financiar con vencimientos a corto plazo.
  • Activos de largo plazo se deben finanaciar con vencimientos a largo plazo.
predicci n de quiebras
Predicción de Quiebras

Modelo Z de ALTMAN

Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5

X1 = Cap Trabajo/Activos Totales

X2 = Util Retenidas Acum/Activos Totales

X3 = BAIT/Activos Totales

X4 = Patrimonio / Deuda Total

X5 = Ventas/Activos Totales

  • Si Z es menor a 1.81 = Quiebra
  • Si Z es mayor a 3 = Empresa Saludable
evaluaci n de inversiones
Evaluación de Inversiones
  • Valor Futuro:
    • VF = Capital Inicial x (1 + i) x (1 + i) x..... n
  • Valor Presente:
    • VP = Valor Futuro / (1 + i) x (1+ i) x...... n
evaluaci n de inversiones14
Evaluación de Inversiones
  • Tiempo de Repago
  • T = I / R
  • Valor Actual Neto
  • VAN = FCD (Flujos Esperados en n períodos, costo ponderado de capital)
  • Tasa Interna de Retorno
  • TIR = r (FCD de flujos esperados), VAN=0
flujo de caja
Flujo de Caja
  • Inversión $18,000
  • Flujo de Caja Esperado
      • Año 1 $5,700
      • Año 2 $5,700
      • Año 3 $5,700
      • Año 4 $5,700
      • Año 5 $5,700
  • VAN = 2,547 (al 12%)
  • TIR = 17.57%
  • Período Retorno = 3.15 años
van vs tir
VAN vs. TIR
  • Inversión VAN TIR
  • $20,000 1,234 15%
  • $10,000 544 30%
  • VAN es el aumento de valor inmediato por la inversión
  • TIR es el retorno esperado en el tiempo por la misma inversión.
modelo de valoraci n de inversi n
Modelo de Valoración de Inversión
  • Capital Asset Pricing Model
  • Retorno, R
  • R = i + (R esperado - i) x Beta
  • i = interés sin riesgo
  • Beta = riesgo
    • Beta eléctricas = 0.60
    • Beta productor hardware = 1.00
    • Beta comida rápida = 1.50
valoraci n de bonos
Valoración de Bonos
  • Objetivo: Maximizar el Valor de la Cia.
  • Valor proviene del Flujo de Caja esperado
  • Modelo:
    • Estimar el F.C. Futuro
    • Estimar una Tasa de Retorno requerida
    • Descontar los Flujos en el tiempo
    • Sumar todos los Valores Presente
valoraci n de bonos19
Valoración de Bonos
  • Bonos (Títulos de Deuda a largo plazo)
    • Valor Nominal $us 1,000 (Par Value)
    • Vencimiento de 1 a 20 años (Maturity)
    • Previsión para recompra (call provision) para pagar endeudamiento antes de su vencimiento.
    • Tasa de Interés Nominal (coupon interest rate) Renta Fija
    • Emisión Primaria se vende a valor Nominal.
valoraci n de bonos20
Valoración de Bonos
  • Modelo de Valoración:
    • Valor = SUMA (I x (1/(1+k)^t) ) +( M/1+k)^n
    • I = interés
    • M = valor nominal del bono
    • n = tiempo de vigencia del bono
    • k = tasa de retorno
valoraci n de bonos21
Valoración de Bonos
  • A la emisión, Valor real es valor nominal
  • Si el interés es menor al nominal, valor del bono es mayor al valor nominal
  • V = 150 x VPC + 1,000 x VP
  • V = 1,368.31 a 14 anos, 10%
  • Si el interés es mayor al nominal, el valor es menor
  • V = 769.47 a 14 años, 20%
valoraci n de acciones
Valoración de Acciones
  • Valor depende de:
  • a) Dividendos esperados
  • b) Precio de Venta Final
  • Modelo:
    • V= D1/1+k + D2/(1+k)^2 +...+ Dn/(1+k)^n
    • n = infinito
valoraci n de acciones23
Valoración de Acciones
  • Modelos:
  • a) Dividendos sin crecimiento
      • Po = D/k k = D / Po
  • b) Crecimiento Constante
      • Dt = Do(1+g)^t Po = D1/(k-g)
      • k = D1/Po + g
  • c) Decremento constante
      • k = D1/Po - g
valoraci n de empresas
Valoración de Empresas
  • Métodos:
  • a) Valor en Libros
  • b) Precio Actual de la Acción
  • c) Dividendos Futuros
  • d) Dividendos Futuros + Utilidades Retenidas
  • e) Flujo de Caja esperado
planeamiento de resultados
Planeamiento de Resultados
  • Mecanismos:
  • Flujo Proyectado Pro-forma
  • Resultados Proyectados
  • Estados Financieros Proyectados
  • Presupuestos
fusiones y adquisiciones
Fusiones y Adquisiciones
  • Fusión = Unión de negocios
  • Adquisición = Compra de una empresa
  • LBO = Leveraged Buyout, compra con deuda
  • Takeover = Control de otra empresa
fusiones y adquisiciones27
Fusiones y Adquisiciones
  • Estimar Valor
  • TIR sobre inversiones
  • Sinergias
  • Beneficios Impositivos
  • Nuevos Negocios, mercados, oportunidades
  • Tiempo
  • Minimizar riesgos, diversificar
alianzas estrat gicas
Alianzas Estratégicas
  • Formas:
  • Acuerdos Comerciales
  • Joint Ventures
  • Sociedad Accidental
  • Sociedad Permanente
operaciones de financiamiento
Operaciones de Financiamiento
  • Existen dos Fuentes de Financiamiento a largo plazo:
  • a) Recursos Propios
  • Patrimonio, Acciones (ordinarias, preferentes), Utilidades Retenidas.
  • b) Recursos Ajenos
  • Deuda, Bonos, Banco, DPFs negociables, pagarés.
administraci n de riesgos
Administración de Riesgos
  • Diversificación
  • Transferencia
  • Eliminación
  • Mecanismos de Cobertura (hedging)