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Perspectivas Económicas Internacionales y de México. • Indicadores de la Economía Mundial Indicadores de la Economía de México • Los Mercados Financieros Internacionales • Mercado de Cambios Mercado de Dinero y Bonos • Mercado Accionario Portafolios de Inversión Escenarios Políticos.

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Perspectivas Económicas Internacionales y de México

  • • Indicadores de la Economía Mundial
  • Indicadores de la Economía de México• Los Mercados Financieros Internacionales• Mercado de Cambios
  • Mercado de Dinero y Bonos
  • • Mercado Accionario
  • Portafolios de Inversión
  • Escenarios Políticos

Presentación para

Comité Nacional de Tesoreros

IMEF

www.resumenfinanciero.com

ANÁLISIS ECONÓMICO, FINANCIERO Y BURSÁTIL

slide2

Perspectivas Económicas Internacionales y de México

  • • Indicadores de la Economía Mundial
  • Indicadores de la Economía de México• Los Mercados Financieros Internacionales• Mercado de Cambios
  • Mercado de Dinero y Bonos
  • • Mercado Accionario
  • Portafolios de Inversión
  • Escenarios Políticos

Presentación para

Dirección General de Administración Financiera

Gobierno del Distrito Federal

www.resumenfinanciero.com

ANÁLISIS ECONÓMICO, FINANCIERO Y BURSÁTIL

el ciclo econ mico en eu
El Ciclo Económico en EU

El Ciclo Económico:

El ciclo económico tiende a ser cada vez menos volátil y mas largo.

Esto se explica por los avances en la tecnología, las comunicaciones, la ciencia, la democracia y la conducción de la política económica.

En el ciclo anterior, en la década de los noventas, la expansión duró 41 trimestres. (10 1/4 años).

En el ciclo actual la expansión lleva apenas 23 trimestres (5 3/4 años).

Es probable que el ciclo continúe otros 5 años mientras no suceda algo muy grave.

el ciclo econ mico global
El Ciclo Económico Global
  • El Ciclo Económico Global Actual:
  • Se tiene una expansión sincronizada en todas las regiones del Globo
  • Esto produce un crecimiento global muy superior al del promedio histórico
  • El ciclo de liquidez mundial también ha crecido a niveles nunca vistos
  • Cuando una región marca debilidad, la expansión de las otras regiones ayudan a sacarla adelante
  • La inflación ha sido relativamente baja a pesar del ritmo de expansión y de la liquidez
  • Se tienen distintos motores globales: China, Estados Unidos, Europa Occidental, Europa Oriental, P. Emergentes
la liquidez internacional
La liquidez internacional
  • El exceso de liquidez internacional genera distorsiones en los distintos mercados.
  • Jugadores principales:
    • Banco Central de China: USD1.2 billones
    • Banco Central de Japón: USD$0.9 billones
    • Banco Central de SudCorea: USD$0.25 billones
    • Crédito de Japón (Carry Trade)
  • La Oferta de papel crece a un ritmo mas lento que la Oferta de Recursos prestables.
  • La diversificación de los portafolios de Reservas es indispensable.
  • Los precios de los Comodities y muchos otros activos tienen un sobreprecio derivado de la liquidez.
  • La curva de rendimientos invertida se explica por el exceso de liquidez.
factores de riesgo del ciclo econ mico global
Factores de Riesgo del Ciclo Económico Global:
  • Factores Geopolíticos
  • Desastres Naturales y ecológicos
  • Factores Financieros
aspectos geopol ticos
Aspectos Geopolíticos

Guerra Civil en Iraq

  • Los Focos Rojos:
    • Iraq
      • Guerra civil entre Sunitas y Chiítas
      • Presencia Militar de EU indefinida.
    • Irán
      • La intransigencia de Mahmoud Ahmadinejad se ha moderado ante las negociaciones nucleares en la ONU.
    • Al Qaeda:
      • Osama Bin Laden y el factor terrorista seguirá activo, con riesgos en EU, GB, España, Cd. Vaticano, Israel.
    • Israel – Hezbola:
      • La intervención reciente solo debilitó la infraestructura militar de Hezbolá, pero el conflicto sobrevive.
    • Norcorea:
      • Kim Yuong sigue retando a EU, Japón y China con Nuktests. Difícilmente podría darse una intervención mientras persista el problema en Iraq
    • Cuba:
      • El delicado estado de salud de F. Castro, hace factible una crisis política y el intento de los exhiliados de tomar el poder.

Programa Nuclear Irán

Un Congreso Demócrata y la situación en Iraq reducen el riesgo de intervenciones militares en 2007-2008

crisis de cr dito
Crisis de Crédito

Mdo Hipotecario EU USD$8 b

Subprime: 10%

Cartera Vencida Esperada: 25%

Monto: USD$200 mm

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Posibles Escenarios e impactos para mediano y largo plazos de la Crisis Financiera:

  • Mínimo impacto: (P30%)
    • No afecta la Actividad Económica
  • Desaceleración Económica temporal: (P55%)
    • Genera una Desaceleración 2 Trimestres
  • La Crisis se acentúa, y se genera una Recesión: (P15%)
    • Se sale de Control y provoca una grave crisis financiera global, y una recesión de entre 4 a 5 trimestres.
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Posibles Escenarios e impactos para mediano y largo plazos:

  • En este sentido, vemos que los efectos de mediano plazo mas probables son:
  • Probable contracción temporal del Crédito
  • Ligera desaceleración Económica en los próximos dos trimestres.
  • Baja de Tasas de Interés de Bancos Centrales
  • Debilitamiento de dólar
  • Menores Expectativas en los precios objetivos en los mercados 2007/2008
  • Baja de Materias Primas, petróleo en menor proporción
  • Menor Inflación mundial
  • Efecto en México:
  • Menor flujo de Divisas por
    • Menor Inversión Directa
    • Menor Inversión Financiera
    • Menor flujo de Remesas
    • Menor crecimiento en el Sector Industrial ante desaceleración en exportaciones
  • Menor crecimiento en el Consumo ante el sobre-endeudamiento de Tarjetas de Crédito, menor crecimiento y menores Remesas
  • Continuará la presión inflacionaria interna ante la Reforma Fiscal, los Huracanes y la inercia inflacionaria, y un tipo de cambio ligeramente mayor
ndices de precios de materias primas
Índices de Precios de Materias Primas

Fuentes: Goldman Sachs, Brookshire, RJ/crm

la bolsa de shangai
La Bolsa de Shangai

Fuente: Shangai Stock Exchange / Bloomberg.

econom a de los estados unidos
Economía de los Estados Unidos

Semana Pasada:

  • Gasto en Construcción. Jul –0.4%
  • ISM Manufactura. Ago 52.9 Pts
  • ISM Servicios. 55.8 Pts
  • Costos Laborales 2T-2007. 1.4%
  • Productividad 2T-2007. 2.6%
  • Decisión de Política Mon. BCE 4.0%
  • Tasa de Desempleo. Ago 4.6%
  • Nómina No Agrícola. -4,000
  • Comercio al Mayoreo. Jun 0.1%
  • Inventarios de Petróleo. 329.7 MB. -3.9 MB

Agenda de esta Semana:

Lunes Sep 10

    • Crédito al Consumidor. Jul 0.40%

Martes Sep 11

    • Balanza Comercial. Jul –60,100

Jueves, Sep 13

    • Finanzas Públicas. Agosto –78,200 Mdd

Viernes Sep 14

    • Cuenta Corriente 2T-2007 -188,240
    • Precios de Importación. Ago 0.5%
    • Precios de Exportación. Ago 0.20%
    • Ventas Menudeo. Jul 0.24%
    • Producción Industrial. Ago 0.40%
    • Sentimiento del Consumidor. U. Mich. Prel. Sep 84 Pts.

Nómina No Agrícola y Tasa de Desempleo

econom a mexicana
EconomíaMexicana

Semana Pasada:

  • Confianza del Consumidor. Ago 108 Pts
  • Inflación. Ago.
    • General. 0.41%. Anual 4.03%
    • Subyacente 0.21%. Anual 3.86%
  • Inversión Fija Bruta. Jun 5.0%
  • Remesas. Jul 2,107.4 Mdd. 4.4% Mensual
  • Asegurados IMSS 1a. Qna Ago +44,411 +0.31% Qnal.

Agenda para esta Semana

Lunes Sep 10

    • Balanza Comercial. Rev. Jul. -762.50 Mdd.

Jueves, Sep 13

    • Actividad Industrial. Jul 2.1%

Confianza del Consumidor

propuesta pri sta de cambios a reforma hacendaria
Propuesta Priísta de cambios a Reforma Hacendaria
  • ITU:
    • Cambio de Nombre
    • Posible deducción de Salarios (En Duda, limitado a x salarios mínimos)
    • Deducción de Gasto en Prestaciones Sociales
    • Tasa del 19%
    • Régimen de Transición y comunicación con LISR (Deducibilidad de Inventarios y de Inversiones antes del 2008)
  • IDE
    • Cambio de Nombre
    • Deducción Universal
  • Código Fiscal
  • Federalismo
  • Régimen Fiscal de Pemex bajar del 79 al 70% los Derechos
  • Exigencia al SAT de un programa de 2 puntos del PIB contra Informalidad y Contrabando
  • Impuesto a las Ganancias de Capital en Bolsa cuando implica transferencia del control (Permanencia de 5 años mínima)
  • Impuesto del 5% a Gasolina 100% participable a Estados
propuesta reforma hacendaria en comisiones
Propuesta Reforma Hacendaria en Comisiones
  • ITU:
    • Cambio de Nombre
    • Deducción de Gasto en Prestaciones Sociales y Retenciones de Impuestos
    • Tasa del 17 - 18%
    • Régimen de Transición y comunicación con LISR (Deducibilidad de Inventarios y de Inversiones antes del 2008)
  • IDE
    • Cambio de Nombre
    • Deducción Universal
  • Código Fiscal
  • Federalismo
  • Régimen Fiscal de Pemex bajar del 79 al 70% los Derechos (75%)
  • Impuesto a las Ganancias de Capital en Bolsa cuando implica transferencia del control (Permanencia de 5 años mínima)
  • IEPS: Impuesto del 4.5% a Tabaco, Cervezas y Alcoholes, y 5.5% a Gasolina 100% participable a Estados con deslizamiento
  • Reducciónes a las Tarifas Industriales de Electricidad en horas pico (CFE)
escenarios inflaci n con reforma fiscal
Escenario A

Sube IEPS Tabaco, Cervezas y Vinos

Sube Gasolina a Pemex 3% Anual

Bajan Tarifas de Energía Industriales en Horas Pico

Escenario B

Sube IEPS Tabaco, Cervezas y Vinos

Sube Gasolina a Pemex 3% Anual

Bajan Tarifas de Energía Industriales en Horas Pico

Sube Gasolina para Estados 5.5%

Escenarios Inflación con Reforma Fiscal
mercado cambiario
Mercado Cambiario

Perspectiva. Estimamos que del 29 de diciembre del 2006 al 31 de diciembre del 2007 la cotización del dólar frente al peso en el mercado spot operará dentro de un amplio rango de oscilación registrando un nivel mínimo en $10.6900 y un máximo en $11.3400, para cerrar en $10.9600.

estrategia de inversi n
Estrategia de Inversión

Corto Plazo

Mercados Internacionales

  • Deuda en Divisas:
    • Treasury Bonds 10Y compra sobre 4.53% Venta a 4.35%
  • Forex
    • (Dólar/Euro) Dólar Compra sobre 1.375 Euros, Venta debajo de 1.355 euros
  • Bolsa EU
    • S&P500 Compra debajo de 1,450 pts y venta arriba de 1,600 pts.

Mercado en Pesos 

  • Mercado de Dinero – Bonos M: BM 10; Compra a 7.96% Venta a 7.85%  
  • Mercado de Cambios – Compra a 11.02 y Venta a 11.13
  • Mercado Accionario – Compra a 29,500 pts Venta a 31,000 pts

Mediano Plazo:

Se recomienda con una visión de mediano plazo incrementar posiciones tanto en el mercado accionario mexicano como en el norteamericano. Se recomienda ser muy selectivo en emisoras en directo y en caso de querer comenzar a conformar inventarios en algunos nombres consideramos que a mediano plazo algunas oportunidades pueden ser en nombres como:  Walmex, Femsa, Iusacell, Ica, Televisa, Telmex, Alsea, Alfa.