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SISTEMA FINANCIERO

SISTEMA FINANCIERO. MERCADO DE CAPITALES Y SISTEMA FINANCIERO.

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SISTEMA FINANCIERO

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Presentation Transcript

  1. SISTEMA FINANCIERO

  2. MERCADO DE CAPITALES Y SISTEMA FINANCIERO • La Misión de Estudios del Mercado de capitales (1996) define Mercado de capitales como “el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la información asociados con el proceso de transferencia de ahorro a la inversión.” • Puntos básicos: • Recursos de capital • Riesgo • Control • Información

  3. MERCADO DE CAPITALES Y SISTEMA FINANCIERO INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Fondos Fondos Fondos Prestamistas (ahorradores) - Hogares - Empresas - Gobierno - Sector externo Deudores - Empresas - Hogares - Gobierno - Sector externo MERCADOS FINANCIEROS Fondos Fondos FINANCIAMIENTO DIRECTO Fuente: Mishkiw y Eakins (1999)

  4. MERCADO DE CAPITALES Y SISTEMA FINANCIERO ALGUNAS DEFINICIONES SISTEMA FINANCIERO: Organización institucional que cada país da a su mercado de capitales, determinando la forma de operar de los intermediarios financieros INTERMEDIARIOS FINANCIEROS: Empresas especializadas en la movilización de los recursos financieros en una economía. ACTIVOS FINANCIEROS: Derecho (exppresado en la mayoría de los casos en un título valor) a recibir una o varias sumas de dinero en un o varios períodos futuros

  5. SISTEMA FINANCIERO Y MERCADO DE CAPITALES SISTEMA FINANCIERO Mercado Monetario Mercado de Capitales Mercado de Divisas Otros Mercados Financieros Mercado de Capitales Bancario Mercado de Capitales no Bancario Bancos Otros Intermediarios Mercado Acciones Mercado Renta Fija Mercado Derivados Otros Mercados

  6. SISTEMA FINANCIERO MERCADOS MONETARIOS

  7. MERCADOS MONETARIOS • Mercado donde se negocian instrumentos de deuda de corto plazo: títulos emitidos por el gobierno, papeles comerciales, aceptaciones bancaria, entre otros. • Participantes: • Autoridad monetaria Banco de la républica • Intermediarios financieros • Grandes tesorerías Operación básica REPO TASA DE INTERES INTERBANCARIA

  8. MERCADO MONETARIO OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO – OMAS Repos de expansión a 1 día Cupo 1.800,0 millardos Demandas 1.592,0 millardos Aprobación 1.592,0 millardos Utilización del cupo 88,44% Tasa de aprobación E.A 6,75% Repos de contracción a 1 día Cupo 550 millardos Demandas 62 millardos Aprobación 62 millardos Utilización del cupo 11,27% Tasa de aprobación E.A 5,75%

  9. SISTEMA FINANCIERO MERCADO DE DIVISAS

  10. MERCADO DE DIVISAS A cada instante los agentes economicos desean comprar o vender las monedas nacionales unas contra otras. el mercado de divisas permite que la oferta y la demanda se confronte y permite determinar el tipo de cambio, es decir el precio de una moneda en funcion de otra. MERCADO DE DIVISAS: totalidad transacciones que se hacen en un pais con monedas extranjeras. ACTIVO QUE SE NEGOCIA: tipo de cambio

  11. MERCADO DE DIVISAS • CARACTERISTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS • MERCADO EN RED: Un solo mercado de cambio en el mundo, sin localizacion geografica precisay cuyos negocios se hacen a traves de redes de informacion especializadas ( reuters,telerate) y por medio de sistemas de telecomunicaciones • MERCADO CONTINUO: Los tipos de cambio cotizan las 24 horas del dia, sucesivamente en cada una de las plazas financieras: estados unidos,europa, y extremo oriente.

  12. MERCADO DE DIVISAS • MERCADO INTERBANCARIO: tres grupos de agentes operan en este mercado: Empresas, administradores de portafolio y particulares La Autoridad Monetaria Bancos y comisionistas aseguran el uncionamiento cotidiano del mercado • los primeros transmiten a los bancos y comisionistas las ordenes para comprar y vender. las autoridades monetarias intervienen para regular y controlar.losbancos y comisionistas ejecutan las ordenes de sus clientes y actuan por cuenta propia.

  13. MERCADO DE DIVISAS • Las operaciones efectuadas en los mercados de cambio responden a tres categorias principales de motivacion: • COBERTURA DE RIESGO DE CAMBIO: menor costo en • transacciones comerciales y financieras,actuales y futuras. • ESPECULACION: buscar una ganancia financiera exponiendose voluntariamente al riesgo de cambio. • ARBITRAJE: tratar de obtener ganancias de la diferencia entre el tipo de cambio y el tipo de interes,algunas monedas pueden estar sub o sobrevaloradas.

  14. MERCADO DE DIVISAS • Transacciones: se realizan las siguientes operaciones: • 0PERACIONES DE CONTADO: spot • OPERACIONES DERIVADAS SOBRE TIPO DE CAMBIO: • forwards • forex swap • currency swap • opciones • OPERACIONES DERIVADAS SOBRE TIPO DE INTERES: • FRAs forward rate agreement • opciones • swap

  15. MONTOS NEGOCIADOS EN MERCADOS DE DIVISAS GLOBALES PROMEDIOS DIARIOS EN ABRIL – BILLONES DE USD 1995 1998 2001 OPERACIONES DE CONTADO 494 568 387 FORWARD 97 128 131 SWAPS 546 734 656 AJUSTES 53 60 26 TOTALES 1.190 1.490 1.200 FUENTE: Triennial Central Bank Survey. BIS: MARZO DE 2002

  16. VOLUMES NEGOCIADOS EN MERCADOS DE DIVISAS GLOBALES TIPOS DE DIVISAS Y VOLATILIDAD - BILLONES DE DOLARES ABRIL DE 2001 TIPO DE DIVISA VOLUMES NEGOCIADOS VOLATILIDAD USD/EUR 354 15,61 USD/GBP 231 10,82 USD/JPY 125 9,08 USD/CHF 57 14,94 EUR/JPY 30 19,97 EUR/GBP 24 8,65 EUR/CHF 12 3,05 FUENTE: Triennial Central Bank Survey.BIS March 2002

  17. PORCENTAJE DE PARTICIPACION DE MERCADO POR TIPO DE DIVISA – ABRIL DE 2001 USD 90,4% EUR 37,6% JPY 22,7% GBP 13,2% CHF 6,1% CAD 4,5% AUD 4,2% Mercados Emergentes 5,2%

  18. TIPOS DE CAMBIO COTIZACION DE LOS TIPOS DE CAMBIO En el mercado interbancario, las cotizaciones se hacen en forma continua. las agencias reuters y telerate informan a los operadores, en tiempo real las cotizaciones fijadas en todas las plazas. Los tipos de cambio tienen una doble cotizacion:comprador y vendedor. Los intermediarios son en todo momento compradores y vendedores potenciales, de acuerdo con las ordenes de sus clientes. la diferencia entre el precio de compra y de venta representa la ganancia del operador y es variable,dependiendo de distintas circunstancias.

  19. TIPOS DE CAMBIO • Tipo de cambio indirecto o europeo: ¿Cuántas unidades de la moneda doméstica se necesitan para comprar un dólar de Estados Unidos?. • COP 2.859,00 = USD 1 JPY 104,60 = USD 1 • Tipo de cambio directo o americano: ¿Cuántos dólares de Estados Unidos se necesitan para comprar una unidad de la moneda doméstica?. • COP 1 = USD 0.00034977 JPY 1 = USD 0.009560 • Todas las monedas cotizan en forma indirecta o europea, excepto el euro y la libra esterlina

  20. TIPOS DE CAMBIO • TIPO DE CAMBIO CRUZADO: expresa la relacion entre divisas distintas del dólar de Estados Unidos, bien sea en forma directa o indirecta: • EUR 1 = JPY 91.11 • JPY 1 = EUR 0.01098

  21. CurrencyLast Trade USD USD 1 0.00947 1.2751 0.7606 1.883 0.7875 JPY JPY 105.6 1 134.651 80.3164 198.845 83.1601 EUR 0.7843 0.00743 1 0.6465 1.4767 0.6176 EUR CAD 1.3148 0.01245 1.6765 1 2..4758 1.0354 GBP 0.5311 0.01245 0.6772 0.4039 1 0.4182 AUD 1.2698 0.01203 1.6192 0.9658 2.3911 1 CAD 1 GBP AUD TIPOS DE CAMBIO FEBRERO 16 DE 2004 7.09.35 GMT

  22. MERCADO DE DIVISAS • El mercado de divisas está segmentado en tres nichos claramente diferenciados y separados: • Mercado cambiario • Mercado libre • Mercado interbancario Cada uno con su propio tipo de cambio

  23. MERCADO DE DIVISAS • MERCADO CAMBIARIO • Mercado regulado por Ley: Estatuto Cambiario • En este mercado se transan las divisas procedentes de los negocios de: • Importación-Exportación • Deuda • Inversión Extranjera • Derivados • Avales y garantías

  24. MERCADO DE DIVISAS • MERCADO CAMBIARIO • Mercado operado por los Intermediarios del Mercado Cambiario • Bancos • Corporaciones Financieras • Algunas Compañias de Financiamiento Comercial • Todas las operaciones que se realizan en este mercado exigen • DECLARACION DE CAMBIOS

  25. MERCADO DE DIVISAS MERCADO INTERBANCARIO Mercado financiero de divisas: Aquí se negocia el tipo de cambio como activo financiero, en operaciones de especulación, arbitraje y cobertura. Operadores del mercado: Instituciones Financieras Comisionistas Banco de la Nación

  26. MERCADO DE DIVISAS MERCADO INTERBANCARIO TIPO DE CAMBIO Tipo de cambio bancario Como en todo mercado financiero se pueden encontrar 5 tipos de Cambio: Precio de apertura Precio de cierre Precio promedio Precio más bajo Precio más alto

  27. MERCADOS DE CAPITALES ASPECTOS GENERALES

  28. MERCADO DE CAPITALES De acuerdo con el tipo de instrumentos e instituciones que se utilicen, el mercado de capitales se puede clasificar en: INTERMEDIADO O BANCARIO: Cuando la transferencia del ahorro a la inversión se hace por medio de intermmediarios (bancos, corporaciones financieras, fondos de inversión). NO INTERMEDIADO: Cuando la transferencia se hace directamente a través de instrumentos (acciones, bonos, Cdts) Los mecanismos intermediados y no intermediados pueden ser formales e informales. En el sistema no intermediado se distinguen: mercados búrsatiles y mercados sobre el mostrador OTC

  29. MERCADO DE CAPITALES MERCADO INTERMEDIADO O MERCADO BANCARIO Entidades de crédito Otros intermediarios MERCADO DE INSTRUMENTOS O NO INTERMEDIADO Mercado de renta fija Mercado de renta variable Mercado de derivados Otro mercado

  30. MERCADO DE CAPITALES INTERMEDIADO COLOMBIANO: LEY 510/99

  31. MERCADO DE CAPITALES INTERMEDIADO COLOMBIANO - ESQUEMA DE MULTIBANCA

  32. MERCADO DE CAPITALES • El mercado de capitales juega un papel importante en la transferencia del ahorro a la inversión, debido a que: • No necesariamente hay coincidencia temporal y/o espacial entre oferentes (ahorradores) y demandantes (inversionistas) de recursos • Los ahorradores quieren colocar sus recursos a plazos cortos, los inversionistas buscan recursos de largo plazo • Los ahorradores disponen de pequeños excedentes. Los inversionistas requieren de grandes capitales para poner en marcha sus proyectos.

  33. MERCADO DE CAPITALES • Existen asimetrías de información entre ahorradores e inversionistas que hacen que la transferencia directa de recursos tenga problemas de selección adversa para los ahorradores y riesgo moral para los inversionista. • Los ahorradores no quieren enfrentar el riesgo de “enterrar” sus recursos en inversiones de difícil realización. • Los inversionistas con actividades de largo plazo enfrentan riesgos que es necesario minimizar y diversificar. • El mercado de capitales provee un conjunto de mecanismos que permiten subsanar estos problemas en mayor o menor grado.

  34. MERCADO DE CAPITALES • FUNCION DE LOS MERCADOS DE CAPITALES • Aglomerar los recursos de los ahorradores, de forma tal que proyectos de inversión que requieran grandes capitales se puedan llevar a cabo • Convertir los plazos, captando recursos por medio de instrumentos de corto plazo para colocarlos en instrumentos de largo plazo • Reducir los costos de transacción, aprovechando las economías de escala • Facilitar el flujo de información y el monitoreo permanente • Reducir los riesgos ofreciendo instrumentos liquídos a los ahorradores e instrumentos de cobertur, aseguramiento y diversificación a los inversionistas

  35. MERCADO DE CAPITALES Los mercados de capitales intermediados y no intermediados coexisten en la mayoría de los países del mundo, aunque generalmente uno se desarrolla más que otro. La evaluación de ambos modelos muestra que tanto los sistemas basados en intermediarios como en instrumentos tienen debilidades y fortalezas. La mejor opción de política financiera es lograr un desarrollo equilibrado de ambos mercados. En Colombia se ha favorecido el financiamiento empresarial a través de crédito en detrimento de la emisión de acciones o de deuda

  36. MERCADO DE INSTRUMENTOS MERCADO DE DERIVADOS

  37. MERCADO DE DERIVADOS Un derivado es un instrumento financiero, cuyo valor depende de otra variable subyacente más básica ACTIVO SUBYACENTE MERCANCIAS COMMODITIES METALES ENERGETICOS AGRICOLAS ACTIVOS FINANCIEROS ACCIONES BONOS INDICADORES TASAS DE CAMBIO TASAS DE INTERES

  38. MERCADO DE DERIVADOS DERIVADOS GENERICOS FORWARD – FUTUROS  OPCIONES  SWAPS

  39. MERCADO DE DERIVADOS PARTICIPANTES DEL MERCADO HEDGERS: Tienen una posición de riesgo que cubrir ESPECULADORES: Buscan obtener una ganancia exponiendose voluntariamente a movimientos de los precios ARBITRISTAS: Buscan obtener una ganancia libre de riesgo realizando transacciones simultáneas en dos o más mercados

  40. CONTRATO FORWARD DEFINICION Acuerdo entre dos partes para comprar –posición larga- o vender –posición corta- un activo subyacente en una fecha futura a un precio fijado hoy. En un contrato forward no existe intercambio de flujos de caja al inicio. Es una estrategia sin costo inicial

  41. MERCADO DE FUTUROS ALGUNAS DEFINICIONES Futuro Es un contrato a futuro estandarizado y cotizado en un mercado en un mercado organizado o bolsa Cámara de Compensación En los mercados organizados de futuros es el organismo que organiza y cuida el correcto funcionamiento del mercado Vender un futuro Comprometerse a vender una cierta cantidad de un activo subyacente, en una fecha determinada y a un precio determinado. Estar en posición corta

  42. MERCADO DE FUTUROS ALGUNAS DEFINICIONES Comprar un futuro Comprometerse a comprar una cierta cantidad de un subyacente, en una fecha futura determinada y a un precio determinado. Estar en posición larga Posición abierta Compromiso de comprar o vender Compensar un futuro Cancelar una posición abierta operando en el mercado de manera opuesta y antes del vencimiento Razones para participar en el mercado Cobertura Especulación Arbitraje

  43. MERCADO DE FUTUROS TERMINOLOGIA Tamaño del contrato (Contract Size): Cantidad del activo subyacente que se negociará en cada contrato Vencimientos del contrato (Contracts Months): Cada tipo de contrato se negocia con diferentes meses de vencimiento Horas de negociación (Trading hours): Período del día en que se realizan transacciones en el mercado Fluctuación mínina de precios (Minimum Fluctuation or tick): Variación mínima del precio que se negocia en el mercado

  44. MERCADO DE FUTUROS Valor de la fluctuación mínima (tick value): Es el resultado de multiplicar el tamaño del contrato por el valor del tick Fluctuación máxima del precio (Daily Price Limit): Variación máxima que el precio del contrato puede tener en un día de negociación Ultimo día de negociación (Last Trading Day): Ultimo día en el que se pueden comprar o vender futuros de un determinado vencimiento Entrega (Delivery): Día y lugar de entrega del activo subyacente

  45. MERCADO DE FUTUROS Ejemplo Frozen Pork Belly Future Ticker Symbol PB Trading Unity 40.000 lbs Price Quote 1 peso por 100 libras o 1 centavo por libra Tick $ 0.025- $10.00 o 2.5 centavos/100 libras o 0.025 centavos/lb Daily Price Limit 2.00 = $ 800.00 o $2/100 libbras o 2.00 cvs/lb Contract Months Feb, Mar, May, Jul, Aug Trading Hours 9.10 am – 12.00 pm Last Day of Trading El día hábil inmediatamente anterior a los últimos 5 días del mes del contrato Delivery Days Cualquier día hábil del mes del contrato Delivery Points Bodegas aprobadas en Chicago

  46. MERCADO DE FUTUROS FUTURO EUR/USD Ticker Symbol EURUSD Trading Unity EUR 125.000 Price Quote Múltiplos de USD 0,0001/EUR o USD 12,50 por contrato o USD 0,0005/EUR Daily Price Limit Ninguno Interest open 10.000 contratos largos o cortos Contract Months Todos los meses Trading Hours 9.10 am – 12.00 pm Last Day of Trading Segundo día hábil inmediatamente anterior al tercer miércoles del mes del contrato Delivery Days Tercer miércoles del mes del contrato Delivery Points New York – Chicago

  47. MERCADO DE FUTUROS Tipos de futuros más comunes Metales Oro Plata Platino Paladium Cobre Carnes Feeder cattle Live cattle Live hogs Pork bellies Granos Maíz Avena Trigo Soya Madera Lumber

  48. MERCADO DE FUTUROS Tipos de futuros más comunes Futuros Financieros Divisas Indices bursátiles Tipos de interés Commodities Cacao Café Azúcar Algodón Zumo de naranja Energéticos Crude oil Heating oil Gas oil

  49. MERCADO DE FUTUROS COMPARACION ENTRE CONTRATOS FORWARD Y FUTUROS FORWARD FUTUROS A futuro Cumplimiento A futuro

  50. MERCADO DE FUTUROS

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