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Centroamérica: Respuesta a la crisis y perspectivas

Centroamérica: Respuesta a la crisis y perspectivas. Juan Alberto Fuentes K CEPAL San Salvador, 28 octubre 2010. Contenido. A. El impacto de la crisis B. Respuestas de política económica C. Perspectivas y desafíos. El impacto de la crisis en CA: Cuatro determinantes básicos.

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Centroamérica: Respuesta a la crisis y perspectivas

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  1. Centroamérica:Respuesta a la crisis y perspectivas Juan Alberto Fuentes K CEPAL San Salvador, 28 octubre 2010

  2. Contenido • A. El impacto de la crisis • B. Respuestas de política económica • C. Perspectivas y desafíos

  3. El impacto de la crisis en CA:Cuatro determinantes básicos • Grado de integración financiera a la economía mundial • Evolución de los términos de intercambio • Dependencia de la demanda de los Estados Unidos o de China • Dependencia del turismo y remesas

  4. El impacto de la crisis en CA • Impacto financiero muy limitado, transitorio: • Banca y empresas sin inversiones en activos tóxicos • Ausencia de mercados de valores desarrollados • No hubo gran caida y auge de flujo de capitales • Evolución de términos de intercambio: golpe en el 2008 y no en el 2009 • CA como importadora neta de alimentos y combustibles • CA con base exportadora no tan dependiente de productos básicos (maquila, exp no tradicionales, turismo) • Impacto fuerte de la crisis: reducción de exportaciones no tradicionales (maquila y otros) y remesas de EUA y turismo

  5. IMAE (Tasa de variación interanual de la tendencia ciclo, %) Fuente: SECMCA

  6. Remesas familiares (Tasa de crecimiento anual,%) Fuente: SECMCA

  7. Exportaciones de maquila acumuladas (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: SECMCA

  8. Producto interno bruto (Promedio, %) Fuente: CEPAL CA-7 incluye a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. LA-6 incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

  9. Gasto de consumo final (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: CEPAL CA-7 incluye a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. LA-6 incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

  10. Formación bruta de capital fijo (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: CEPAL CA-7 incluye a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. LA-6 incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

  11. Exportaciones de bienes y servicios (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: CEPAL CA-7 incluye a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. LA-6 incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

  12. Evolución de los ingresos por turismo(Millones de dólares) Fuente: CEPAL

  13. Importaciones de bienes y servicios (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: CEPAL CA-7 incluye a Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. LA-6 incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

  14. Términos del intercambio (Tasa de crecimiento anual,%) Fuente: CEPAL Proyecciones preliminares para 2010

  15. Más diversificación: menos dependencia de “commodities”

  16. Menor diversificación de mercados

  17. IPC (Tasa de variación interanual, %) Fuente: SECMCA

  18. B. Respuestas de política económica

  19. Política anticíclica moderada • Política fiscal anticíclica compensó fuerte caída de ingresos tributarios con: • Recursos externos (BID, BM, BCIE) • Colocación de bonos (Guatemala, El Salvador, Costa Rica) • Política monetaria anticíclica: • Reducción de tasa de interés de banca central • Disponibilidad de recursos fiancieros para compensar cierre temporal de acceso a recursos externos para sector privado • Acuerdos precautorios con el FMI para comunicar credibilidad: El Salvador, Costa Rica y Guatemala inicialmente (HAPAs) y después R.Dom y Nicaragua. • Política cambiaria relativamente flexible (no ELS y Panamá) • Implementación de planes de emergencia, especialmente en Costa Rica, Guatemala y Rep.Dominicana • Honduras con problemas por golpe de estado

  20. Ingresos tributarios del Gobierno Central(Como % del PIB) Fuente: CEPAL.

  21. Gasto total y crédito neto del Gobierno Central(Como % del PIB) Fuente: CEPAL.

  22. Resultado fiscal del gobierno central (Como % del PIB) Fuente: SECMCA

  23. Deuda Pública total (Como % del PIB) Fuente: SECMCA

  24. Evolución de las tasas de interés nominales(Índice Enero 2007=100) Fuente: Bancos Centrales.

  25. Evolución de los tipos de cambio nominales(Índice Enero 2007=100) Fuente: FMI y Bancos Centrales.

  26. C. Perspectivas y desafíos

  27. Perspectivas de la Economía Mundial • Se evitó una Gran Depresión II • Medidas agresivas y anti-cíclicas de autoridades monetarias y fiscales de los países industriales. • Se evitó proteccionismo masivo como en la Gran Depresión • Se inició una recuperación antes de lo anticipado, pero: • Se desató una crisis de deuda soberana en Europa • Se desaceleró EE.UU y Japón. • Países emergentes están creciendo con fuerza, especialmente China, India y Brasil. • Acuerdo sobre Basilea III reduce incertidumbre financiera

  28. Proyecciones de Crecimiento para el 2010 (mes de proyección, %) Fuente: Consensus Forecasts.

  29. Spreads sobre los bonos alemanes (bonos públicos a 10 años) Fuente: Bloomberg, 21 de Septiembre del 2010.

  30. Perspectivas de la Economía Mundial: Factores Negativos • Los países industriales con problemas que limitan su crecimiento: • Falta camino por recorrer al proceso de desapalancamiento del sector privado. • Corregir deterioro fiscal está requiriendo ajustes fiscales con efectos contractivos; • Alto y persistente desempleo (EUA, sur de Europa) afectará al gasto privado; • Incertidumbre sobre recuperación y políticas, afectará al consumo y la inversión.

  31. Perspectivas de la Economía MundialFactores Positivos • Países emergentes seguirán impulsando la actividad mundial (China, India, Brasil: 20,5% del PIB mundial) • Reducción de apalancamiento y mejor situación patrimonial del sector financiero de países en el epicentro de la crisis: • Tasas de interés muy bajas, con alta probabilidad de seguir así por un período prolongado de tiempo; • EE.UU: • la construcción ya ha tocado fondo; • la FED está preparada para facilitar el aumento de liquidez; • Riesgos bajos de inflación en países industriales: inflaciones subyacentes bajas con capacidad no utilizada

  32. Perspectivas de la Economía Mundial: Riesgos • Peligro de estancamiento: • Posibilidad de muy modesto crecimiento del consumo y de inversión ante incertidumbre • dispersión en proyecciones de crecimiento de principales países industriales • Peligro de recesión: Posibilidad de que EE.UU., Irlanda y los países del sur de Europa vuelvan a caer en recesión. • Peligro de volatilidad: Posibilidad de mercados muy volátiles como consecuencia de la incertidumbre

  33. Perspectivas en CA y AL:Cuatro determinantes básicos Grado de integración financiera a la economía mundial Evolución de los términos de intercambio Dependencia de la demanda de los Estados Unidos o de China Dependencia del turismo y remesas

  34. Integración financiera e ingresos de capitales Integración financiera mayor en América del Sur y México que en CA: Mayores ingresos de capital a AS y MX y menos a CA Peligros de sobrecalientamiento y apreciación cambiaria en AS y MX y menos en CA Situación muy incierta en relación a flujos de capital en CA: Banca sólida (Fichte) Incertidumbre alta: violencia

  35. Posible deterioro de los términos de intercambio para CA Ausencia de deterioro moderó impacto de crisis en CA en 2009 (¿anticíclicos?) Futuro: ¿a la inversa? Mayor crecimiento de economía mundial y de China: mayores precios de commodities, petróleo, alimentos Beneficio importante para América del Sur (exportadores netos de materias primas): “Bendición” de los recursos naturales: más recursos fiscales Mayor crecimiento en 2010 y futuro previsible Costo para CA (importadores netos) Existe cierta incertidumbre: Alza de i en China significó freno a alza Recuperación lenta en países industrializados limita alza

  36. PIB(Promedio, %) Fuente: CEPAL Estimaciones para 2010

  37. China, Estados Unidos y el turismo: luces y sombras América del Sur: exportador a China, con más crecimiento de demanda para sus X Centroamérica: exportador a EUA, UE, con menor crecimiento y demanda, pero con TLC y Acuerdo de Asociación Costa Rica: excepción parcial, con exportaciones a China, aunque concentradas Turismo: Aparentemente menos vulnerable en CA que en otras regiones, por predominio de migrantes Pero otro turismo: susceptible a percepción de violencia Remesas: recuperación moderada, pero incierta (controles a migrantes)

  38. Exportaciones de bienes(Tasa de crecimiento anual, con base en dólares corrientes) Fuente: CEPAL Proyecciones para 2010

  39. Exportaciones totales acumuladas de bienes FOB (Tasa de crecimiento anual, %) Fuente: SECMCA

  40. El lado oscuro de la globalización: • Cambio climático y desastres “naturales”: CA víctima de • ubicación geográfica • importancia de costas (Atlántico y Pacífico) • Tráfico ilegal de drogas, personas: CA con peligro por ser países pequeños con estados débiles • Tres desafíos urgentes e interdependientes: • Crecimiento y productividad, • Seguridad y • Reforma fiscal

  41. Primer Desafío: crecimiento y productividad con equidad • Grandes inversiones públicas • En infraestructura, pero atendiendo necesidades de mitigación y adaptación, y • Más capital humano • Inversión privada en cadenas logísticas, de comercialización y de valor, con enfoque regional, de integración • Cooperación internacional: los préstamos de los bancos multilaterales y las APP como ejemplo de políticas selectivas (el ejemplo de Cancún) • Peligro de pasivos contingentes • Atención a la ética

  42. Segundo desafío: seguridad ciudadana y justicia • Tema # 1 de la integración y cooperación internacional en CA (vínculo directo entre narcotráfico y seguridad ciudadana) • Necesidad de recursos y reformas para policías y organismos judiciales (incluyendo equipo), y a nivel local y nacional • Cooperación internacional: cobertura de áreas no convencionales, “intrusivas” • caso CICIG en Guatemala: ¿extendible a otros?)… • Atención a la ética

  43. Tercer desafío: la sostenibilidad fiscal • Ausencia de rentas de recursos naturales • Necesidades de: • infraestructura e inversión en la gente • adaptación y mitigación de efectos de cambio climático • combate a narcotráfico y reducción de inseguridad • Necesidad urgente de más recursos internos movilizados con rendición de cuentas (desafío de gobernabilidad) • balance fiscal ajustado cíclicamente (caída del IVA: ejemplo de caída “cíclica”) • narcotráfico: amenza que debe movilizar a ciudadanía y favorecer fortalecer el Estado • transparencia y estado de derecho para asegurar rendición de cuentas y atención a la ética

  44. Muchas gracias

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