Rendement met de Lage Landen strategie

1. Rendement met de Lage Landen strategie Cees Smit, Today’s Beheer & Brokers Witte Bergen Nov. 2008 nov08

2. Programma • Welkom • Wie is Today’s, wie ben ik? • Was de huidige situatie te voorspellen? • Waar de komende tijd op te letten? • Wat te doen? • Tips, trucs, favorieten, vragen? • Conclusie nov08

3. Wie ben ik? • Cees Smit, ex-hoofd Trading & Sales derivaten (Special Products) bij diverse grootbanken (ABN Amro, Mees-Pierson, RaboSecurities, etc.) • Columnist in diverse beleggingsbladen o.a. TKA, Cash, IEX magazine, (vroeger FIA Beleggersweekblad) • Columnist IEX.nl (TA- en optiespecialist Frank van Dongen), Quotenet.nl, etc. • FTV, Nova, RTLZ, BNR, SBS6, etc. • VermogensBeheerder, algemeen directeur bij Today’s Beheer (transparant, absoluut rendement, nocurenopay) • Todaysbrokers.nl(wereldwijd handelen op 1 rekening) nov08

4. Wie is Today’s? • Een Eigentijdse en Eigenzinnige VermogensBeheerder die zeer transparant is, op zoek gaat naar absolute rendement en werkt op basis van No Cure No Pay, maar desgewenst ook voor een vaste fee nov08

5. Producten • De Kwant (momentum model) • De Lage Landen • Behouden Huys, Midhodiek, Agressor • Actieve beleggingsfondsen portefeuilles vanaf 30K • In samenwerking met UL voor een low cost pensioenproduct een slimme mix van hedgefunds en goede beleggingsfondsen. nov08

6. Een voorbeeld van transparantie nov08

7. Meer voorbeelden van transparantie nov08

8. Even in detail nov08

9. Maar wat is Today’s nog meer? • Today’s Beheer Systeemtrading (via Binck, Interactive) VermogensAdvies • CFD’s (CMC) • Opleidingen (opties, futures,act. handelen) • Today’s Brokers (de beste wereldwijde internet Broker van Nederland) nov08

10. Voor we echt beginnen, André Kostolany: Als men op de beurs geld maakt door de adviezen van een beroepsman, is dat een succes. Zonderdergelijke adviezen is het een groot succes. En als men tegen deze adviezen in geld maakt is het een enorm succes.” nov08

11. Koers/winst ratio’s, etc. dec 2004… P/E Est. P/E Div. Yield • Nasdaq 49 35 1.46 • Dow 18 16 2.25 • SP500 20 18 2.00 • DAX 17 15 2.00 • AEX 12 12 3.65 • Nikkei 336 19 0.90 • China 33 21 1.64 Bloomberg nov08

12. Was het te voorspellen? nov08

13. Jazeker, maar…. nov08

14. En wat nu te verwachten? nov08

15. Wie geschoren wordt moet stil blijven zitten….. • Is dat wel zo veilig en goed? nov08

16. Is de bearmarket over? nov08

17. Waar op te letten? • Op de Trend, de grafiek, de indicatoren • Op het nieuws, P/E, etc. • Op de massa • Op de volatility • Op nieuwe kansen • Maar bovenal de Risico’s nov08

18. Wat te doen? • Actief zijn en niet passief afwachten • Of beleg in fondsen die dynamisch zijn (Hedge Funds) • Bedenk wat goedkoop is en waarom • Maak gebruik van hoge en lage volatility • Zit niet altijd in de markt, dus wacht en pak de kansen die voorbij komen. • Beperk de Risico’s • Spreid (niet alles bij een aanbieder) maar ook niet te veel posities (overzicht) • Heb een gezond wantrouwen in alles en iedereen nov08

19. Hedge funds? nov08

20. Wat is een Hedge Fund? • Een beleggingsfonds dat zichzelf niet heeft verplicht een aandelen benchmark te volgen. • Het hoeft dan ook niet 100 procent belegd (vol belegd) te zijn. • Het kan dan ook flexibel zijn in zijn marktbenadering. (mag zowel long als short) • Mag of kan een hefboom bevatten. (130-30 fondsen) • Kan markt neutraal zijn, maar ook 70-30 • Speelt bijv. in op arbitrage strategie, of een event (George Soros) nov08

21. Wat is het verschil met een gewoon Fund? • Absoluut rendement • Leverage • Short gaan • Beloningsstructuur nov08

22. Gezond wantrouwen…Aandelen rendementen uit het verleden… • Decade Average Annual Return • 1860-1869 15.7% • 1920-1929 13.9%. • 1950-1959 18.2% • 1980-1989 16.6%. • 1990-Nov. 1999 20.2% Data Source: Global Financial Data nov08

23. Buy and Hold makes Cold?. Decade Ave. Annual Decade Ave. Annual Return Return 1860-1869 15.7% 1870-1879 7.6% 1920-1929 13.9%. 1930-1939 -0.2% 1950-1959 18.2% 1960-1969 8.2% 1980-1989 16.6%. 1990-1999 20.2% 2000-2009 ??? Zijn de verwachtingen van de beleggers niet iets te hoog? Data Source: Global Financial Data nov08

24. Waarom absolute return? • De wereld wordt steeds globaler en een daling in China leidt tot een daling bij ons… Draw Down in 6 jaar (begin dit jaar) • SP500 - 44,73% • Nasdaq - 75,03% • Lehman Bond - 3,55% • MSCI World - 46,80% nov08

25. “Veilige aandelen” Ondanks goede resultaten...ook “blue chips” waren niet “bear-proof”. Denk maar aan: Cisco, Aegon, Ahold, KPN, etc. nov08

26. Bearmarkets Hoogste punt PeriodeHerstel • U.S. Stocks August 1929 303 • U.S. Stocks January 1973 90* • Japanese stocks December 1989 Geen! nov08

27. Nog even echte Bearmarkets Following 1929: 1929-32: -86% 1937-38: -55% Following 1968: 1969-70: -36% 1973-74: -48% • Hier verliest de long-only belegger vrijwel zeker! nov08

28. We weten nooit wat de toekomst ons brengt… • Maar waarom onszelf beperken tot long only? • Dus wordt er gezocht naar een alternatief nov08

29. Leverage • Beleggen met geleend geld: hefboom • Gemiddelde hedgefonds belegt voor iedere euro 0,66 extra met geleend geld (Onderzoek FSA, 2006) • Gevolgen herboom? • Rente < rendement  extra rendement! • Andersom ook: verhoging van het risico (o.a. Spirit Aim) nov08

30. Aristoteles:  • Met een hefboom kan ik zelfs de wereld bewegen. nov08

31. Randomness (Toeval) • Tegenover geluk staat skill, veel werden rijk alleen omdat ze geluk hadden (luckyfools do not have the slightestsuspicionthatthey are luckyfools) ….Go Capital??? nov08

32. Skewness, asymmetry • De kans dat iemand tweemaal de loterij wint is: 1 op 17 miljard, maarin de VS heeft E. Adams 2 maal de loterij gewonen en laats weer iemand. • Eens ‘Master of the Universe’ en dan ineens stuk. Handelaar cumulatief 80 mio verdient in vooraf gaande jaren en verloor 300 miljoen in een paar maanden • Een andere trader verdiende 250 mio in zeven jaar en verloor 600 mio in een paar dagen… • Recent, Energie Hedge fund • Subprime… BearStearn, Lehman nov08

33. Nog meer kansberekeningen • Juli 2002 Dow Jones grote val in 7 dagen, volgens de kansberekeningen een kans van 1 op 4 miljard • 1987 een val van 29,2 procent op 1 dag en kansberekening van 1 op de 10 met 50 nullen (verwaarloosbaar klein) • Optieverkopers, volatility strategieën? • 87, 89, 92, 98, 2001,2003, 2008 nov08

34. Belangrijk! • There are twotimes in a man’slifewhenheshouldnotspeculatewhenhecan’taffortit and whenhecan. (Mark Twain) Denk daarom aan: Risico Management en dus niet teveel vermogen in 1 fonds of in 1 strategie nov08

35. Time to go long, time to go short and time to go….. nov08

36. Factoren die de prijs beïnvloeden • Koers onderliggende waarde • Uitoefenprijs • Verwachte dividenden • Looptijd • Volatiliteit • Rente • Stijl, Europees of Amerikaans nov08

37. Wat is volatility? • Historisch - Op koersbeweging • Implied - Marktverwachting • Maatstaf voor de beweeglijkheid van de onderliggende waarde • Ook wel standaarddeviatie genoemd. nov08

38. Amsterdam nov08

39. Historische volatility nov08

40. In grafiek nov08

41. Wat is volatility nu eigenlijk? • Historisch - Op koersbeweging • Implied - marktverwachting • Maatstaf voor de beweeglijkheid van de onderliggende waarde Ook wel standaarddeviatie of statische spreidingsmaatstaf genoemd. Formeel: de wortel uit de variatie. nov08

42. Wat is Implied Volatility? nov08

43. De marktprijs is bekend en via een model met de andere prijsbepalende factoren komen we tot implied volatility. Dus door alle bekenden in te vullen krijgen we de door de markt gehanteerde volatility. nov08

44. nov08

45. Drie soorten volatility • Historisch • Implied • Verwacht • En eigenlijk ook nog een historische implied nov08

46. Wat is de truc? • Bij hoge volatility? Opties verkopen • Bij lage volatility? Opties kopen Maar wat is hoog en wat laag? nov08

47. Praktijk tip, kijknaar: de VIX Index en andere Vol indices nov08

48. …Ook is het goed om te beleggen zoals surfen, wachten op het juist moment op de mooiste kans. nov08

49. En met een beetje geluk kan geen kwaad nov08

50. Andre Kostolany Als speculeren echt gemakkelijk was dan werkte er niemand meer in een fabriek nov08