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Contributo das Finanças Comportamentais na Eficiência de Mercados

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Contributo das Finanças Comportamentais na Eficiência de Mercados. ELABORADO POR: João Gomes Nº 16957 Maria Isaura Teixeira Nº 10199 Sílvia P. Paixão Nº 16952. Eficiência de Mercados.

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contributo das finan as comportamentais na efici ncia de mercados

Contributo das Finanças Comportamentais na Eficiência de Mercados

ELABORADO POR: João Gomes Nº 16957

Maria Isaura Teixeira Nº 10199

Sílvia P. Paixão Nº 16952

efici ncia de mercados
Eficiência de Mercados

A eficiência do mercado tem sido objecto de estudo da contabilidade desde que o trabalho de Fama foi publicado (Júnior, 2006).

efici ncia de mercados1
Eficiência de Mercados

“O mercado de Capitais diz-se eficiente se os preços dos produtos financeiros, a qualquer momento, reflectirem completamente toda a informação disponível.”

Fonte:(Brokers & Brokers, s.d.)

Figura 1. Eugene Fama

hip teses de efici ncia de mercados
Hipóteses de Eficiência de Mercados

A Hipótese dos mercados eficientes (em inglês, efficient-market hypothesis, EMH) diz que os mercados financeiros são eficientes, ou seja, que as cotações dos activos cotados (acções, obrigações, etc.) reflectem toda a informação conhecida (Thinkfn, 2008).

hip teses de efici ncia de mercados1
Hipóteses de Eficiência de Mercados

Em 1970, Eugene Fama publica, no Journal Of Finance, a Hipótese de Eficiência de Mercado e nela propõe três formas de eficiência de mercado. (www.aedb.pt).

Eficiência de forma fraca – o conjunto de informações possui apenas as

relativas a preços e retornos passados, ou seja, os preços correntes já reflectem todas as informações que podem ser obtidas ao se analisar dados, como o histórico de preços passados (Thinkfn, 2008).

Eficiência de forma semi-forte – o conjunto de informações contém também toda a informação disponível para todos os participantes do mercado (informação pública)(Thinkfn, 2008).

Eficiência de forma forte – o conjunto de informações contém todo o tipo de informação disponível a qualquer participante do mercado (informação privada) (Thinkfn, 2008).

hip teses de efici ncia de mercados2
Hipóteses de Eficiência de Mercados

Fama (1970) enumerou três condições para a verificação da eficiência dos mercados:

  • a) Inexistência de custos de transacção;
  • b) Toda a informação está disponível a custo zero, a todos os participantes do mercado e
  • c) Todos concordam quanto aos efeitos das informações nos preços actuais dos activos, assim como em suas distribuições futuras (expectativas homogéneas).
hip teses de efici ncia de mercados cont
Hipóteses de Eficiência de Mercados (Cont.)
  • Fama (1991), propôs alterações na denominação das formas de eficiência de mercado.
  • No que diz respeito à hipótese de mercados eficientes (HME), pode-se dizer que nas duas publicações datadas em 1970 e 1991 residem as ideias mais determinantes da evolução da HME. Contudo, constata-se, a seguir, que teorias relevantes em finanças e psicologia endereçam novas questões que influenciaram e certamente ainda trarão novas reflexões aos defensores da HME (Mussa, Yang, Trovão & Fama, 2008).
finan as comportamentais
Finanças Comportamentais
  • O que são as Finanças Comportamentais?

As finanças comportamentais consistem na introdução de conceitos da Psicologia e da Sociologia na teoria das finanças modernas. Partem do pressuposto de que os seres humanos nem sempre agem racionalmente, pensando somente na maximização dos lucro (Gutierrez & Bertrand, 2005).

finan as comportamentais cont
Finanças Comportamentais (Cont.)

Como surgiram?

Na área da economia surgem as Finanças comportamentais, por influência da matemática, da psicologia social e cognitiva que estudam a forma como o indivíduo se comporta e rege em sociedade (Brokers & Brokers, s.d.)

as teorias modernas vs finan as comportamentais
As Teorias Modernas VSFinanças Comportamentais

TEORIAS MODERNAS

  • Investidores racionais;
  • Objectivo: o seu bem estar, a maximização da utilidade esperada, o processamento de maneira óptima de todas as informações que têm disponíveis.
  • Não há forma de vencer o mercado, preocupam-se somente com resultados.

VS

FINANÇAS COMPORTAMENTAIS

  • Investidores irracionais;
  • Mercado imperfeito;
  • Preocupação com a forma como se gera os resultados.
aspectos das finan as comportamentais
Aspectos das finanças Comportamentais

Apesar de ser um assunto ainda pouco estudado, existem muitos campos dentro de Finanças Comportamentais que podem ser detalhados.

  • Aversão à perda
  • Teoria do prospecto
  • Confiança excessiva
  • Extrapolação
anomalias de mercados financeiros
Anomalias de Mercados Financeiros

Fonte: (Brokers & Brokers, s.d.)

Figura 3. Apresentação das principais anomalias do mercado

efeito fim de ano ou efeito janeiro
Efeito "Fim de Ano” ou Efeito "Janeiro"

Fonte: (Brokers & Brokers, s.d.)

Figura 4. Efeito Fim de Ano

efeito fim de semana
Efeito "Fim-de-Semana”

Fonte: (Brokers & Brokers, s.d.)

Figura 5.Efeitos “Fim-de-semana”

efeito mudan a do m s
Efeito “Mudança do mês”

O efeito “Mudança do mês” consiste na observação da ocorrência de retornos maiores no último e nos quatro primeiros dias do mês (Mussa & Rêgo, 2008).

o efeito feriado
O Efeito Feriado

Fonte: (Brokers & Brokers, s.d.)

Figura 1: Comportamento das acções 2 dias antes e 2 dias depois do feriado – Efeitos Feriado