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2. Perspectiva macro: crecimiento de la inversión bruta fija
3. En 2008, la tasa de inversión a precios constantes (que es una aproximación a la cantidad de bienes físicos y equipos instalados) fue de 23%, cifra que supera todos los valores previos desde 1993. El pico alcanzado por la tasa para el total de la IBIF se verifica también para el equipo durable de producción, que alcanzó una participación de 10,1%. En particular, la inversión en equipo durable ha crecido en forma ininterrumpida como porcentaje del PBI desde 2003, hecho que resulta destacable si se tiene en cuenta que el producto se ha venido incrementando a tasas muy elevadas en el mismo período. Por su parte, la construcción disminuyó muy levemente desde 2007, siendo de 13% en 2008.
4. La tasa de inversión a precios corrientes constituye una aproximación del esfuerzo financiero del proceso inversor. Desde 2004, se ha verificado que este esfuerzo es mayor que la magnitud física instalada (gráfico 1 de IBIF/PBI) para la construcción. Por otra parte, en equipo durable esta relación se da entre los años 2002 y 2006. A pesar de que superan ampliamente los promedios registrados durante la Convertibilidad y también sus puntos máximos, en 2008 todos los componentes de la inversión comienzan a mostrar una merma el esfuerzo financiero con respecto al año 2007.
6. La comparación internacional (II): Evolución de la IBIF pre- y pos-crisis
7. Las tasas de crecimiento de la inversión total continúan siendo positivas en 2008, conformando el período de alza más largo de los últimos 15 años. Entre sus componentes, las tasas de crecimiento del equipo durable de producción han sido, en cada año, mayores a las de inversión en construcción. El crecimiento del equipo durable ascendió a 16,3% en 2008, cayendo 6 puntos porcentuales con respecto a 2007 (22,6%) por influencia de la crisis financiera internacional. No obstante, cabe destacar que la expansión que experimentó en el último año fue cuatro veces superior a los aumentos en la construcción (4,0%), convirtiéndose así en el principal motor de la inversión.
8. Componentes de la IBIF (II): Equipo durable de producción y construcción
9. Como se mencionó anteriormente, en precios constantes la tasa de inversión fue de 23% en 2007. Este registro es el mayor desde 1980 hasta la actualidad y resulta apenas 1,8 puntos porcentuales inferior al pico histórico de los últimos 63 años, que se verificó en 1977. Por su parte, la tasa de inversión en equipo durable de producción alcanzó el 10,1% del PIB en 2008, constituyéndose en el registro más alto desde la finalización de la Segunda Guerra Mundial.
10. Inversión Pública y Privada (I)
11. Medida en precios constantes, la tasa de inversión privada se ha mantenido estable en los últimos tres años en niveles relativamente elevados, mostrando en 2008 un valor apenas menor al máximo de la Convertibilidad. La inversión pública, en cambio, ya supera ampliamente en 2008 los valores registrados desde 1993 a la actualidad.
12. Inversión Extranjera Directa
13. Inversión neta y evolución del stock de capital (I)
14. Inversión neta y evolución del stock de capital (II)
15. Financiamiento y rol del ahorro interno
16. Existen distintas formas de estimar qué tasa de inversión es necesaria para crecer a determinado ritmo y cada una otorga resultados distintos. De todos modos, en el caso argentino este análisis se dificulta debido a que no existen en los últimos cincuenta años demasiadas experiencias de períodos de crecimiento estable en el país. No obstante ello, los períodos de expansión anteriores pueden tomarse como una aproximación, aunque imperfecta, de la tasa necesaria. El período de crecimiento más prolongado desde la posguerra fue de 11 años y a un ritmo del 5% anual, que se logró con un ratio de inversión sobre PBI de 21,1% y de equipo durable sobre PBI de 6,7%. El actual ciclo de expansión presenta una tasa de crecimiento y de inversión en equipo durable mayor, y una tasa de inversión total prácticamente similar a la de entonces .
17. Base de Anuncios de Inversiones CEP: Mayores anuncios de inversión formación de capital
18. Importaciones de Bienes de Capital (II): Principales productos
21. En base a un relevamiento realizado por la Subsecretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional (programa Mapa Pyme), es posible constatar que un buen número de pequeñas y medianas empresas ha realizado inversiones en los últimos años, lo que les permitió constituirse en uno de los segmentos más dinámicos de la economía. La mitad de las pequeñas y medianas firmas realizaron inversiones en el período 2005-2006, lo que implica un aumento con relación al 38% que había invertido en el bienio 2003-2004. Asimismo, un 31% de las PYMEs invirtieron por lo menos 3 veces entre los años 2003 y 2006, dentro de las cuales más de la mitad lo hizo en 4 oportunidades (es decir, efectuó en promedio una inversión por año).
25. Síntesis y conclusiones
