1 / 17

Befektetői szemmel

Befektetői szemmel. Horváth István, CFA K&H Befektetési Alapkezelő Zrt. hangsúlyeltolódás a finanszírozásban. szigorú banki hitelezés. tőkepiaci finanszírozás növekvő szerepe. befektetői szempontok. lehetőségek kisebb cégekben. ugyanez Magyarországon. f eh é r foltok. növekvő érdeklődés.

jerod
Download Presentation

Befektetői szemmel

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Befektetői szemmel Horváth István, CFA K&H Befektetési Alapkezelő Zrt.

  2. hangsúlyeltolódás afinanszírozásban

  3. szigorú banki hitelezés • tőkepiaci finanszírozás növekvő szerepe

  4. befektetői szempontok

  5. lehetőségek kisebb cégekben

  6. ugyanez Magyarországon

  7. fehér foltok

  8. növekvő érdeklődés • növekedési fázisban lévő cégek • trendnélküli piacon megjelenő befektetői érdeklődés a eredeti sztorik iránt • elemzői lefedettség hiánya – gyakran kialakuló félreárazások • nyugdíjalapokra vonatkozó devizamegfelelési szabályok • buy-sideelemzés növekvő szerepe: gyakran privateequity-szerűbefektetés

  9. pénzügyi befektetők tipikuskérdései

  10. puha tényezők • menedzsment „értékelése” • szakmai tapasztalat, iparágismeret • ösztönzési rendszerek • szervezeti struktúra (pl. helyettesíthetőség) • hitelesség • corporategovernance minősége • transzparencia (pl. befektetői kapcsolattartó, prezentációk) • kultúraváltás (pl. információkezelés, kisebbségi befektetők jogai)

  11. puha tényezők 2. • eladni vagy megtartani • többségi tulajdon a menedzsment kezében marad – megmaradó motiváció, friss tőke • magas free-float – intézményi befektetők – felvásárlási sztori

  12. kvantitatív tényezők • kihívások az értékelésben • értékelési benchmark hiánya, új iparág – kevés versenytárs • nem nyilvános működés, rövid adatsorok • alaptevékenységhez nem köthető eszközök értékelése • negatív kezdeti cash-flow a magas CAPEX miatt • maradványérték szerepe • dealmérete • közkézhányad mértéke • tipikus alsó határ 100 millió EUR

  13. egy kis vállalatértékelés

  14. value driverek azonosítása • stratégiai • iparági környezet • üzleti modell • pénzügyi • jövedelmezőség • likviditás • tőkeszerkezet • jogi • adózás • peres ügyek • szabályozói kockázatok

  15. értékelési modellek • cash-flow alapú értékelés • tőkeköltség (béta, risk-premium, tőkeszerkezet) • növekedési lehetőségek (ROE, osztalékfizetési hányad) • szorzószámos értékelés • benchmarkhoz viszonyított – korrekciók • historikus – idősorok • eszközalapú értékelés • opcióárazáson alapuló értékelés • új projektek • időzítési opciók

  16. kvalitatívból kvantitatív • a befektetők által elvárt hozam határozza meg a részvényekért fizetett árat, • a nyitott, transzparens kommunikáció, tiszta üzleti modell stb. jobb árazást tesz lehetővé, • egyszerű példa: DIV P = k-g

  17. Köszönöm a figyelmüket és várom kérdéseiket!

More Related