v llalati p nz gyek n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
VÁLLALATI PÉNZÜGYEK PowerPoint Presentation
Download Presentation
VÁLLALATI PÉNZÜGYEK

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 92

VÁLLALATI PÉNZÜGYEK - PowerPoint PPT Presentation


  • 89 Views
  • Uploaded on

VÁLLALATI PÉNZÜGYEK. Irwin/McGraw Hill. 37. III. Adózás. Az adórendszerek alapjaikat tekintve igen hasonlóak, részleteiket tekintve igen eltérőek. Nagyságrendben „mindenhol azonos”. Most csak az áttekintés a cél. Adózás tárgyak „Adószakértő” „Nemzetközi adószakértő”

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

VÁLLALATI PÉNZÜGYEK


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
v llalati p nz gyek

VÁLLALATI PÉNZÜGYEK

Irwin/McGraw Hill

iii ad z s

37

III. Adózás
  • Az adórendszerek alapjaikat tekintve igen hasonlóak, részleteiket tekintve igen eltérőek.
    • Nagyságrendben „mindenhol azonos”.
  • Most csak az áttekintés a cél.
    • Adózás tárgyak
      • „Adószakértő”
      • „Nemzetközi adószakértő”
    • Közösségi gazdaságtan tárgy

Vállalati pénzügyek I.

iii 2 ad k s a p nz ramok becsl se

40

III.2. Adók és a pénzáramok becslése
  • Az adók a projektek jövedelmeinek nagyságrendben a felét teszik ki.
    • hozzáadott érték adók
    • vállalati adók
    • személyi adók
  • Magyarország, Németország (EU), USA

Vállalati pénzügyek I.

iii 3 hozz adott rt k ad k

40

III.3. Hozzáadott érték adók
  • Kézenfekvő ott és akkor adóztatni, amikor a jövedelmet elköltik.
  • Előnyös kiterjedt feketegazdaság esetén.
    • A feketén szerzett jövedelmek előbb-utóbb megjelennek fogyasztás vagy vagyon formájában.

Vállalati pénzügyek I.

iii 3 1 a hozz adott rt k ad r l ltal ban

40

III.3.1. A hozzáadott érték adóról általában
  • Majdnem minden termékre és szolgáltatásra kiterjed.
  • A legtöbb országban hozzáadott érték adó. (Value Added Tax, VAT)
    • Magyarországon: áfa
  • A 70-es évektől „hódít”.
  • Az eladó köteles adózni minden értékesítése után, de ezt áthárítja a vevőre, aki viszont - gazdasági tevékenység esetén - ezt levonhatja az általa fizetett adóból.
  • Rendszerint többféle adókulcsa van.

Vállalati pénzügyek I.

fa fizet s l ncolata

60+15

100+25

140+7

160+8

15

25

25

7

7

8

15

41

ÁFA-fizetés láncolata

Fakitermelő

60 Ft

Papírgyár

+40 Ft

Kiadó

+20 Ft

Fogyasztó

Nyomda

+40 Ft

15

10

-18

1

Adóhatóság

Vállalati pénzügyek I.

slide9

41-42

  • Előnyeként emlegetik, hogy érdekeltté teszi a gazdaság szereplőit a korrekt számlázásban.
    • Számlaadási kötelezettség.
    • Ha a vevő nem kap számlát, az egész adóláncot el lehet kerülni.
  • „Rejtett adó”.
    • Nem lehet elkerülni.

Vállalati pénzügyek I.

slide10

42

  • Hátránya, hogy a - többi adóval szemben - visszaigényelhető, negatív adó is keletkezhet.
    • „Áfa-csalás”
  • Az adó nem mindig az államkasszába folyik be…
  • A legnagyobb ellenérzést komoly adminisztrációs terhe váltja ki.
  • A szegényebbeket nagyobb arányban sújtja, hiszen jövedelmük nagyobb részét költik fogyasztásra.
    • Kedvezményes adókulcsok
      • Ez viszont bonyolít

Vállalati pénzügyek I.

slide11

42

  • Az „áfa-törvény” a Magyar Köztársaság területén végzett gazdasági tevékenységekre terjed ki.
    • Termékértékesítés
    • Szolgáltatásnyújtás
  • Ebből kifolyólag sajátosan, részleteiben is szabályozottan adóznak a külföldi érintettségű ügyletek.
    • Adóalany vevő: igénybevevő székhelye számít.
    • Nem adóalany vevő: a szolgáltatásnyújtás székhelye számít.
      • Számos kivétel.
    • A teljesítés időpontjában (nem a kifizetés napján).

Vállalati pénzügyek I.

iii 3 2 az ltal nos forgalmi ad ad alapja s m rt ke

43

III.3.2. Az általános forgalmi adó adóalapja és mértéke
  • Az adó alapja a teljesítésért járó ellenérték.
  • Mértéke
    • 25%
    • 18%
    • 5%

Vállalati pénzügyek I.

slide14

43-44

  • Tárgyi mentesség
    • Meghatározott tevékenységi körök után nem kell áfá-t fizetni, de e tevékenységi körökhöz nem is számolható el áfa.
      • A lánc addigi adótartamát végül is a vevő fizeti meg.
    • Pénzügyi szolgáltatások, egészségügyi ellátás, oktatás stb.
  • Alanyi mentesség
    • Az adóalany személyéhez kötött adómentesség.
    • Általában valamekkora árbevételi határ alatt választható.
    • A kapcsolódó eljárási és adminisztrációs költségek aránytalanul magas mértékének elkerülése.

Vállalati pénzügyek I.

fa fizet s l ncolata1

60+15

100+25

140+7

167

15

25

25

7

15

43

ÁFA-fizetés láncolata

Fakitermelő

60 Ft

Papírgyár

+40 Ft

Egyetem

+20 Ft

Hallgató

Nyomda

+40 Ft

15

10

-18

Adóhatóság

Vállalati pénzügyek I.

slide16

44

  • Termékimport
    • Az importáló köteles befizetni (a vámmal együtt, a vámhatóság állapítja meg).
    • Ez az áfa később levonható az adóhatósághoz fizetendő áfából.
  • Termékexport
    • Az exportáló 0% áfát fizet.
    • A beszerzéshez felszámított áfa levonható a fizetendő áfából.
  • IC értékesítés, beszerzés
  • „Fordított áfa”
  • Elszámolási időszakok
  • Arányosítás

Vállalati pénzügyek I.

fa fizet s l ncolata2

60+VAT

100

140

160+GST

VAT

20

20

14

16

14

VAT

44-45

ÁFA-fizetés láncolata

Fakitermelő

60

Papírgyár

+40

Kiadó

+20 Ft

Fogyasztó

Nyomda

+40 Ft

16

Adóhatóság

Adóhatóság

Adóhatóság

Ausztrália

Mo.

Németország

„IC értékesítés”

„Termékexport”

Vállalati pénzügyek I.

iii 3 4 hozz adott rt k ad k kezel se a gazdas gi elemz sekben

45-46

III.3.4. Hozzáadott érték adók kezelése a gazdasági elemzésekben
  • Áfa-körbe tartozó tevékenységek esetén
    • nettó árakkal számolunk,
    • hiszen az áfát a végfelhasználó fizeti meg.
  • Tárgyi (alanyi) adómentes tevékenységek esetén
    • bruttó árakkal számolunk.

Vállalati pénzügyek I.

slide19

NPV

- Az üzleti ötletek értéke itt és most értelmezhető.

- Az érték az idő múlásával folyton változik.

- Ha beszállunk...

+

0

-

Vállalati pénzügyek I.

slide20

NPV

- ... a projektből kiszállás kérdése lesz aktuális.

- Ekkor ismét a beszállás lesz a kérdés.

+

0

-

Vállalati pénzügyek I.

slide21

200

100

1

6

13

r = 8%

-1000

Példa

A) Mennyi az alább vázolt pénzáram-sorozat nettó jelenértéke? (r=8%)

Vállalati pénzügyek I.

slide22

200

100

1

6

13

r = 8%

-1000

vagy

Vállalati pénzügyek I.

slide23

B) Mennyi a projekt belső megtérülési rátája?

NPV(8%) = 281.5

NPV(15%) = ?

281,5

IRR13%

8%

15%

-118,6

Vállalati pénzügyek I.

slide24

C) Mennyi a projekt éves egyenértékese?(r=8%)

D) Mennyi a projekt jövedelmezőségi indexe?(r=8%)

Vállalati pénzügyek I.

slide25

200

100

10

1

6

13

r = 8%

-200

?

Példa

A) Mekkora kezdeti beruházás mellett lesz a projekt NPV-je 300$?

B) Mennyi ekkor a PI?

Vállalati pénzügyek I.

slide26

200

100

10

1

6

13

r = 8%

-200

?

C)NPV=300$ esetén a 13. évben mekkora összegű visszavonási érték esetén van a projekt éppen a megvalósítás határán?

Vállalati pénzügyek I.

slide27

200

100

10

1

6

13

r = 8%

-200

?

D) Az első 5 év pénzáramlásainak milyen küszöbértéke mellett éppen megvalósítandó a projekt?

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 v llalati ad k

46

III.4. Vállalati adók
  • Azonos elvek az egyes országokban.
    • Számos adótípus
  • Kettős adóztatás?
  • A vállalati adókat a projekt megvalósításának helye egyértelműen definiálja.
    • Könnyen kiszámíthatók.
    • A vállalati adóktól hiba lenne eltekinteni!

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 1 bev telek ut ni ad k iii 4 1 1 j ved ki ad

46-47

III.4.1. Bevételek utáni adók III.4.1.1. Jövedéki adó
  • Ásványolaj, alkohol, dohányáru stb.
  • Az áfa adóalapját is növeli.
  • Rendszerint nem az ellenérték az adóalap, hanem valamilyen termékegység.
  • A termék létrejötte vagy importálása adja az adókötelezettséget.
    • Bár a befizetést rendszerint felfüggesztik a forgalomba hozatalig.
  • Jövedéki adó nélküli értékesítést tekintünk.
    • Az áfához hasonlóan „átfolyó” tétel.

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 1 2 egy b bev telekhez kapcsol d ad k

47

III.4.1.2. Egyéb bevételekhez kapcsolódó adók
  • Játékadó
    • Szervezők: 7-30%, nyertes: 20%, 33%.
  • Idegenforgalmi adó
    • Vendégéjszakánként 400 Ft.
  • „Zöld adók”
    • pl. környezetvédelmi termékdíj
  • Elvárt minimális adó
    • Összes bevétel 2%.
  • EVA
    • 25 mFt, 30%.
  • Vámok
  • Negatív pénzáramként figyelembe vesszük.

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 2 beruh z sok ut ni ad k iii 4 2 a vagyonad k

48

III.4.2. Beruházások utáni adókIII.4.2.a. Vagyonadók
  • Sokáig az adóbevételek legfontosabb fajtáját jelentették a világban.
  • Mind a haszonelv, mint a fizetőképesség elve szerint „megideologizálhatók”.
  • A feketegazdaság megadóztatásának is alapeszköze lehet.
  • Problémája a vagyonértékelés.
  • Magyarországon helyi adók szintjén jelenik csak meg.
    • Építményadó (max. 900 Ft/nm + infláció)
    • Telekadó (max. 200 Ft/nm + infláció)
  • Negatív pénzáramként figyelembe vesszük.

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 2 beruh z sok ut ni ad k iv 4 2 b beruh z sokhoz kapcsol d illet kek

48

III.4.2. Beruházások utáni adókIV.4.2.b. Beruházásokhoz kapcsolódó illetékek
  • Vegyes kép
    • Ingatlan vásárlás 1 mrd Ft-ig 4%, felette 2%, max. 200 mFt.
    • Ingatlan forgalmazási céllal: 2%.
  • Inkább adó jellegű befizetések.
    • Nincs szó ellenszolgáltatási kötelezettségről.
  • Negatív pénzáramként figyelembe vesszük.

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 3 b rek ut ni ad k

48

III.4.3. Bérek utáni adók
  • Nettó bér ~ (szuper) bruttó bér ~ közterhek
    • effektív jövedelemadó: 40%-65%.
  • Célszerű az összes kifizetést alapul venni.
    • Hiszen minden személyi jellegű kifizetés társasági adóalapot csökkent.

Vállalati pénzügyek I.

slide34

48-49

  • Levonások
    • Az alkalmazott „bruttó bérét” terhelik
      • Nyugdíjjárulék (9,5%)
      • Egészségbiztosítási járulék (6%)
      • Munkaerő-piaci járulék (1,5%)
  • Közterhek
    • Az alkalmazott „bruttó bére” alapján további vállalati kifizetések
      • Társadalombiztosítási járulék (27%)
        • Nyugdíjjárulék (24%)
        • Egészségbiztosítási járulék (2%)
        • Munkaerő-piaci járulék (1%)
      • Rehabilitációs hozzájárulás (20 fő felett, 964,5 eFt/év/fő)
      • Szakképzési hozzájárulás (br. bértömeg 1,5%-a)
      • Kommunális adó (max. 2000 Ft/fő + infláció)

Vállalati pénzügyek I.

slide35

49

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 4 felhaszn lt anyagok s szolg ltat sok ut ni ad k

50

III.4.4. Felhasznált anyagok és szolgáltatások utáni adók
  • Környezetterhelési díj
    • Levegőterhelési díj
    • Vízterhelési díj
    • Talajterhelési díj
  • Energiaadó
    • Villamos energia (295 Ft/MWh)
    • Földgáz (88,5 Ft/GJ)
    • Szén (2390 Ft/t)

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 5 1 v llalkoz si ipar z si kereskedelmi ad k

50-51

III.4.5.1. Vállalkozási (iparűzési, kereskedelmi) adók
  • Rendszerint helyi adó típus
    • Székhely, telephely szerinti illetőség.
  • Magyarország
    • Adóalap: árbevétel - ELÁBÉ, alvállalkozói teljesítmények, anyagköltségek
    • Max. 2%
  • Németország
    • Adóalap: AEE
    • 12-20%
  • USA
    • Adóalap: tárgyi eszközök, árbevétel, bérköltség értéke
    • 1-12%

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 5 2 innov ci s j rul k

51

III.4.5.2. Innovációs járulék
  • Kutatási és Technológiai Innovációs Alap
    • Pályázati úton nyerhető el.
  • Adóalap: a helyi iparűzési adó alapja.
  • Mértéke:
    • Kisvállalkozások: 0,2%
    • Közép-, nagyvállalatok: 0,3%
  • Ebből levonható:
    • Saját K+F.
    • Költségvetési és közhasznú szervezetektől megrendelt K+F költsége.

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 5 3 v llalati j vedelem nyeres g ut ni ad k

51-52

III.4.5.3. Vállalati jövedelem (nyereség) utáni adók
  • Központi adó típus
  • Belföldi vállalat
    • Minden külföldi és belföldi jövedelme után.
  • Külföldi, de belföldi telephellyel rendelkező vállalat
    • A telephelyén végzett tevékenységei után.
  • A társasági nyereségadók rendszere viszonylag egyszerű szokott lenni, legtöbbször egykulcsos.
    • Kivéve USA

Vállalati pénzügyek I.

a t rsas gi nyeres gad ad alapja

52

A társasági nyereségadó adóalapja
  • A számviteli eredménykimutatás adózás előtti eredményére épül – de csak épül.
  • Az eltérő célok miatt az adóalap eltér a számviteli adózás előtti eredménytől.
    • Számtalan módosító tényező
      • Az eddig vázolt vállalati adók levonhatók az adóalapból.
      • (Az iparűzési adó, kamatráfordítások kétszerese…)
      • A legtöbb ezek közül pusztán technikai jellegű, azaz gazdasági elemzéseinknél nem kell figyelembe vennünk.

Vállalati pénzügyek I.

az aee t n vel f bb t telek

54

Az AEE-t növelő főbb tételek
  • Bírság
  • Céltartalék képzése
  • Számviteli értékcsökkenési leírás

Vállalati pénzügyek I.

az aee t cs kkent f bb t telek

52-53

Az AEE-t csökkentő főbb tételek
  • Korábbi évek veszteségelhatárolása.
  • Céltartalékok felhasználása.
  • Az adótörvény szerinti értékcsökkenési leírás.
    • Lényegében a számviteli amortizáció cseréjéről van szó.

Vállalati pénzügyek I.

slide44

53

Vállalati pénzügyek I.

slide45

53

  • 33 százalékos kulcs alá tartozó tárgyi eszközök
    • programvezérlésű gépek, ipari robotok
    • átviteltechnikai, mérő- és vizsgáló berendezések
    • szénportüzelésű -, hőfejlesztő berendezések
    • hulladékmegsemmisítő, -feldolgozó, -hatástalanító és -hasznosító berendezések
    • orvosi gyógyászati laboratóriumi eszközök
  • 20 százalékos kulcs alá tartozó tárgyi eszközök
    • járművek
  • 14,5 százalékos kulcs alá tartozó tárgyi eszközök
    • minden egyéb tárgyi eszköz

Vállalati pénzügyek I.

v llalati j vedelem nyeres g ut ni ad k m rt ke

54

Vállalati jövedelem (nyereség) utáni adók mértéke
  • Magyarországon alapesetben az adóalap 19%-a.
    • 50M alatt 10%, felette 19%.
    • kedvezmények
  • Nem lehet negatív.
  • Mértékének nemzetközi összehasonlítása az eltérő adóalap-számítások miatt igen nehézkes.
    • Németország
    • USA

Vállalati pénzügyek I.

slide47

55

Társasági adókulcsok - USA

Vállalati pénzügyek I.

v llalati nyeres g ut ni ad k kedvezm nyei

55

Vállalati nyereség utáni adók kedvezményei
  • Ország-specifikus lehetőségek
    • Folyamatosan változnak
  • Általában:
    • Beruházási adókedvezmények
    • Környezetvédelmi kedvezmények
    • Térségi adókedvezmények
    • KKV-k támogatása
    • Foglalkoztatási kedvezmény
    • Kutatási kedvezmények
    • Jótékonyság

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 6 v llalati ad k szerepe a gazdas gi elemz sekben

57-58

III.4.6. Vállalati adók szerepe a gazdasági elemzésekben
  • Cash flow és adózási elszámolások eltérései
    • A pénzáramok nem minden eleme jelenik meg a számviteli, adózási kimutatásokban.
      • nem feltétlenül illegálisan
      • pl. alternatíva költségek
    • Esedékesség ↔ tényleges be- és kifizetések

Vállalati pénzügyek I.

slide52

57-58

  • A számvitel összemérés elve miatti eltérések
    • Céltartalék képzés
    • Aktív-passzív időbeli elhatárolások
    • Amortizáció
      • A beruházások csak az amortizációs költségeken keresztül csökkentik az adóalapot – a pénzügyekben egyszeri kiadást veszünk figyelembe.
  • A negatív társasági adó nem igényelhető vissza, csak elhatárolható.
    • Az infláció és a tőkeköltség miatt az adómegtakarítás egyre kisebb.

Vállalati pénzügyek I.

slide53

58

  • Összetettebb projektek esetében a növekményi alapon becsült pénzáramokból levonjuk a növekményi alapon becsült adófizetési kötelezettségeket:
  • A projekt jövedelemnövekményei milyen adókulcsok szerint adóznak?
    • marginális adókulcs: A vállalat utolsó eredmény-forintjára eső legmagasabb vállalati adókulcs.
    • beruházási adókedvezmény: tc értéke nulla lesz, és az egyéb projekteknél okozott adómegtakarítás pozitív pénzáramként a projekt pénzáramaihoz adódik hozzá.

Vállalati pénzügyek I.

slide54

59

Pénzáramok összeállítása (I.)

Vállalati pénzügyek I.

slide55

59

Pénzáramok összeállítása (II.)

Vállalati pénzügyek I.

iii 4 7 v llalati ad k p lda

60-61

III.4.7. Vállalati adók - példa
  • Egy Magyarországon bejegyzett vállalat üzleti tevékenységeit csavargyártással bővíthetné.
    • Gépsor beruházási költsége: 70 mFt + áfa, saját tőkéből, üzembe helyezés: 2010 január.
    • Árbevétel: 2010-ben várhatóan 60 mFt + áfa (inflációval évente növekszik).
    • Két technikus és két anyagmozgató bére járulékokkal együtt 15 mFt 2010-ben (infláció mértékével növekszik).
    • A gyártáshoz szükséges terem kihasználatlanul és alternatív felhasználási mód nélkül rendelkezésre áll.
    • Anyagjellegű ráfordítások 2010-ben várhatóan 20 mFt + áfa (inflációval növekszik).
    • A gyártósor öt év alatt teljesen elhasználódik, ma egy ilyen használt gépsor 15 mFt + áfa értéken értékesíthető.
    • A vállalat várhatóan a következő években is nyereséges lesz. A helyi iparűzési adó 2%. Szerződéseikben kivétel nélkül 30 napos fizetési határidők szerepelnek. Az iparági reál tőkeköltség 5%.

Vállalati pénzügyek I.

slide57

60-61

Gépsor beruházási költsége: 70 mFt + áfa, saját tőkéből, üzembe helyezés: 2010 január.

Anyagjellegű ráfordítások 2010-ben várhatóan 20 mFt + áfa (inflációval növekszik).

Árbevétel: 2010-ben várhatóan 60 mFt + áfa (inflációval évente növekszik).

Két technikus és két anyagmozgató bére járulékokkal együtt 15 mFt 2010-ben (infláció mértékével növekszik).

  • Az ötödik évben a gépsor értékesítéséből fakadó 15 mFt egyéb bevétel. Ekkor az értékesítés költsége az eszköz aktuális könyv szerinti értéke lesz.
  • A befektetett eszközök beszerzése a számviteli kimutatásokban pusztán mérlegsor átrendeződést jelent, nincs hatása az eredménykimutatásra, így az adózás előtti eredményre sem, ugyanakkor a beszerzés a tulajdonosnak kifizethető készpénz terhére történik, tehát a pénzáramokat csökkenti.
  • A helyi iparűzési adó alapja az árbevétel csökkentve az anyagköltségekkel, az alvállalkozói teljesítményekkel és az eladott áruk beszerzési értékével. Az így számított alap 2%-a az adó. (Az egyéb bevétel nem árbevétel.)

A gyártósor öt év alatt teljesen elhasználódik, ma egy ilyen használt gépsor 15 mFt + áfa értéken értékesíthető.

Vállalati pénzügyek I.

slide58

60-61

  • Magyarországon az adótörvény a gépeket 7 év alatt engedi leírni. Az éves amortizáció így 10 mFt, azonban ez nominális érték, miközben a többi érték reálértelmezésű, ezért a kumulált inflációval ezeket csökkenteni kell.
  • A helyi iparűzési adó csökkenti az adózás előtti eredményt egyéb ráfordításként. (2010-től a társasági adóról szóló törvény alapján az adóalap már nem csökkenthető még egyszer ezzel a tétellel.)
  • A gépsor értékesítésekor annak 20 mFt könyv szerinti értéke egyéb ráfordításként jelentkezik. Ezt az értéket szintén reálértelművé kell alakítani.
  • A társasági adó mértéke várhatóan 19%.

Vállalati pénzügyek I.

slide59

61

  • Az üzleti tevékenység reálértelmű tőkeköltsége 5%. A pénzáramok jelenértékét a kumulált tőkeköltséggel történő osztás után kapjuk meg.

Vállalati pénzügyek I.

slide60

Indirekt levezetés

62

Vállalati pénzügyek I.

negat v t rsas gi ad s vesztes g elhat rol s
Negatív társasági adó és veszteség elhatárolás

62

  • A vállalati adóalap a projekt megvalósításával pozitív marad-e?
    • Igen: a negatív adót ténylegesen realizáljuk.
    • Nem: veszteségelhatárolás módszere.
      • Nem inflációkövető értékek!

Vállalati pénzügyek I.

aut v s rl s esettanulm ny
Autóvásárlás- esettanulmány -
  • Választhatunk:
    • 2,6 mFt „listaárú” gépkocsit 5% árengedmény mellett készpénzért vesszük meg.
    • 50% kifizetése után, 6 éven keresztül, évi 300 eFt törlesztést (+kamatot) fizetünk.
  • Melyik változatot választjuk, ha az „általános” hitelkamat 12%?

Vállalati pénzügyek I.

aut v s rl s esettanulm ny1
Autóvásárlás- esettanulmány -

Választás: A

Vállalati pénzügyek I.

aut v s rl s esettanulm ny2

(P/F,12%,1 év)

(P/A,12%,6 év)

Autóvásárlás- esettanulmány -
  • Végül felajánlják, hogy a hitel visszafizetését egy évvel „késleltessük”. Megváltoztatjuk-e ekkor előbbi választásunkat?

Választás:C

Vállalati pénzügyek I.

ll saj nlatok esettanulm ny
Állásajánlatok- esettanulmány -
  • Táblázat

Vállalati pénzügyek I.

gazdas gi lettartam

AE=1,6

AE=1,9

AE

AE=1,8

AE=1,8

AE=2

AE=1,7

1

2

3

4

5

6

Használati idő

16

Gazdasági élettartam
  • Pl. ipari gépek, amelyek értéke lassan csökken
    • Alkatrészek értéke magas

Gazdasági élettartam: 3 év.

Vállalati pénzügyek I.

iii 5 szem lyi ad k

63

III.5. Személyi adók
  • A pénzáramlások meghatározásánál nyilvánvalónak tűnik, hogy minden adó utáni pénzáramokkal kell számolnunk, és az elemzés során később, minden adó utáni tőkeköltséget kell figyelembe vennünk.
  • Vajon meghatározható, hogy mekkorák a tulajdonosok személyi adó kulcsai?
    • Egy-egy személy számos csatornán keresztül fizet adót.
    • Csak a vállalkozási, befektetésből származó jövedelmek fontosak a gazdasági elemzéseink szempontjából.

Vállalati pénzügyek I.

iii 5 1 a szem lyi j vedelemad r l ltal ban

63

III.5.1. A személyi jövedelemadóról általában
  • „Közmunka”
  • Alapelv, hogy minden kapott pénz, természetbeni juttatás és jóváírás jövedelemnek számít.
  • Ezek levonásokkal csökkentett része az adóalap.
  • Ezután meghatározzák az adóösszeget.
    • Ebből még egy sor kedvezmény érvényesíthető (az adóösszegből levonásként).
  • Két alcsoport
    • Közönséges – „ordinary” – „összevonandó”
    • Speciális – „qualified” – „nem összevonandó”
  • A számunkra fontos tőkejövedelem néhol közönséges, néhol speciális jövedelemnek számít.

Vállalati pénzügyek I.

magyarorsz g

64-65

Magyarország
  • Összevonandó jövedelmek
    • Nem önálló tevékenységből származó jövedelmek
      • Munkaviszony
      • 100% jövedelem
    • Önálló tevékenységből származó jövedelmek
      • Őstermelői, bérbe adói, szellemi tevékenységek stb.
      • A bevétel 90%-a jövedelem vagy tételes költség levonás.
    • Egyéb összevonandó jövedelem
      • Nyugdíj, ösztöndíj, napidíj stb.
  • Külön adózó jövedelmek
    • Tőkejövedelmek

Vállalati pénzügyek I.

slide71

48-49

  • Levonások
    • Az alkalmazott „bruttó bérét” terhelik
      • Nyugdíjjárulék (9,5%)
      • Egészségbiztosítási járulék (6%)
      • Munkaerő-piaci járulék (1,5%)
  • Közterhek
    • Az alkalmazott „bruttó bére” alapján további vállalati kifizetések
      • Társadalombiztosítási járulék (27%)
        • Nyugdíjjárulék (24%)
        • Egészségbiztosítási járulék (2%)
        • Munkaerő-piaci járulék (1%)
      • Rehabilitációs hozzájárulás (20 fő felett, 964,5 eFt/év/fő)
      • Szakképzési hozzájárulás (br. bértömeg 1,5%-a)
      • Kommunális adó (max. 2000 Ft/fő + infláció)

Vállalati pénzügyek I.

magyarorsz g1

64-65

Magyarország
  • Összevonandó jövedelmek adózása
    • Ez a rész progresszív adózású
    • Adótábla 2010-ben
      • Adóalap: TB-vel növelt bruttó bér.
      • 0 – 5 000 eFt: 17%
      • 5 000 eFt felett: 850 eFt + az 5 000 eFt

feletti rész 32%-a.

    • Kedvezmények
      • Nehezen indokolhatóan bonyolult
        • Adójóváírás
        • Kiegészítő jóváírás
    • Adóelőleg
      • A kifizető befizeti

Vállalati pénzügyek I.

1995 cxvii tv 33 az ad j v r s

§

1995. CXVII. Tv. 33. §. - Az adójóváírás

(1) A számított adót adójóváírás csökkenti, amely egyenlő az alap adójóváírás és a kiegészítő adójóváírás összegével.

(2) Az alap adójóváírás

a) az adóévben megszerzett bér 18 százaléka, de legfeljebb jogosultsági hónaponként 9 ezer forint, feltéve, hogy a magánszemély … éves összes jövedelme nem haladja meg a (5) bekezdésben meghatározott jogosultsági határt, vagy

b) az a) pont alapján meghatározott összegnek a jogosultsági határ feletti éves összes jövedelem 18 százalékát meghaladó része, ha magánszemély a) pont szerinti éves összes jövedelme meghaladja a jogosultsági határt, de nem éri el a jogosultsági határ 600 ezer forinttal növelt összegét.

(3) A kiegészítő adójóváírás

a) az adóévben megszerzett bérből a jogosultsági hónapok száma és 50 ezer forint szorzatát meghaladó rész 18 százaléka, de legfeljebb jogosultsági hónaponként 2340 forint, feltéve, hogy a magánszemély (2) bekezdés a) pont szerinti éves összes jövedelme nem haladja meg a (6) bekezdésben meghatározott kiegészítő jogosultsági határt, vagy

b) az a) pont szerint meghatározott összegnek a kiegészítő jogosultsági határ feletti éves összes jövedelem 5 százalékát meghaladó része, ha a magánszemély (2) bekezdés a) pont szerinti éves összes jövedelme meghaladja a kiegészítő jogosultsági határt, de nem éri el a kiegészítő jogosultsági határ 561 600 forinttal növelt összegét.

(4) Jogosultsági hónapnak az a hónap számít, amelyre a magánszemélyt az adóévben bér illette meg. Az a hónap, amelyben többször vagy több kifizetőtől illette meg bér a magánszemélyt, egy jogosultsági hónapnak számít. Egy adóévben legfeljebb 12 jogosultsági hónap vehető figyelembe.

(5) A jogosultsági határ az adóévre 1 500 000 forint.

(6) A kiegészítő jogosultsági határ az adóévre 1 000 000 forint.

Vállalati pénzügyek I.

1995 cxvii tv 33 az ad j v r s hat lyos

§

1995. CXVII. Tv. 33. §. - Az adójóváírás (hatályos)
  • (1) A számított adót adójóváírás csökkenti, amely
    • a) az adóévben megszerzett bér 17 százaléka, de legfeljebb jogosultsági hónaponként 15 100 forint, feltéve, hogy a magánszemély összes jövedelme az adóévben nem haladja meg a (3) bekezdésben meghatározott jogosultsági határt, vagy
    • b) az a) pont alapján meghatározott összegnek a jogosultsági határ feletti éves összes jövedelem 12 százalékát meghaladó része, ha a magánszemély a) pont szerinti éves összes jövedelme meghaladja a jogosultsági határt, de nem éri el a jogosultsági határ 1 millió 512 ezer forinttal növelt összegét.
  • (2) ...
  • (3) A jogosultsági határ az adóévre 3 millió 188 ezer forint.

Vállalati pénzügyek I.

az szja kulcsok s a j v r sok alakul sa magyarorsz gon

Bruttó átlagkereset

(227)

199

Az SZJA kulcsok és a jóváírások alakulása Magyarországon

eFt

Adóelvonás

32%

17%

eFt/hó

328

308

209

70

Bruttó jövedelem

Vállalati pénzügyek I.

n metorsz g

64

Németország
  • Összes jövedelem
    • Csökkenthető
      • Általános személyenkénti levonás (920€)
      • Nyugdíjjövedelem 40%-a (max. 3072€)
      • Utazási költségek (limitált)
      • Gyermek, öregségi kedvezmények
      • Stb.
  • Évente 7664 €-ig adómentesek a jövedelmek.
  • Sajátos, lineáris rendszerű adókulcsok:
    • 15-42%
    • 5,5% szolidaritási adó

Vállalati pénzügyek I.

slide77

64

USA

Vállalati pénzügyek I.

slide79

Magyarország (2009)

Németország

Magyarország (2010)

USA

10

40

70

20

50

80

60

90

30

teff

50%

40%

30%

20%

10%

100 e€

Vállalati pénzügyek I.

slide80

65

  • Hátrányai:
    • Visszatart a kockázatos, nagyobb hozamú tevékenységektől.
    • Hátrányos azoknak, akik jövedelme nem egyenlítődik ki az évek során.
    • Akadályozza az egyéni kiemelkedést.
    • (Nagy)családosoknak (Magyarországon) kedvezőtlen.
  • Előnye:
    • Kompenzálja, hogy az indirekt adók az alacsonyabb jövedelműeket relatíve jobban sújtja.

Vállalati pénzügyek I.

iii 5 3 kamatj vedelmek szem lyi ad z sa

65

III.5.3. Kamatjövedelmek személyi adózása
  • Magyarország
    • Kötvények, kincstárjegyek, befektetési jegyek stb.
    • Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok.
    • 20%
  • Németország
    • Közönséges jövedelem
  • USA
    • Közönséges jövedelem
    • Kivétel: helyhatósági (municipal) kötvények (0%)

Vállalati pénzügyek I.

iii 5 4 osztal kj vedelmek szem lyi ad z sa

65

III.5.4. Osztalékjövedelmek személyi adózása
  • Forrásadó típus
  • Osztalékjövedelem
    • Egésze személyi jövedelemadó köteles
    • 25%
      • További 14% eü. hozzájárulás (∑450.000Ft-ig)
      • Uniós részvények: 10%
  • Németország
    • 50%-a közönséges jövedelem
  • USA
    • „ordinary” – közönséges jövedelem
    • „qualified” 25%-os sáv alatt 5% adókulcs
    • „qualified” 25% és felette 15%-os adókulcs

Vállalati pénzügyek I.

iii 5 5 rfolyamnyeres g szem lyi ad z sa

66

III.5.5. Árfolyamnyereség személyi adózása
  • Magyarország
    • Tőzsdei, tőzsdén kívüli ügyletek, egyéb jószágok
    • Költségekkel csökkenthető
    • 25%
  • Németország
    • <1% részesedés, éven túl: adómentes, egyébként 50% közönséges jövedelem
  • USA
    • Qualified 25%-os sáv alatt 5% adókulcs
    • Qualified 25% és felette 15%-os adókulcs
    • Veszteség: 3000$-ig csökkenthető a személyi jövedelem, a többi tovább vihető.

Vállalati pénzügyek I.

iii 5 6 k lf ldi belf ldi szem lyi j vedelemad z sa

67-68

III.5.6. „Külföldi-belföldi” személyi jövedelemadózása
  • Általános szabály, hogy a kettős adóztatás elkerüléséről szóló egyezmények fölérendeltek.
    • A helyi adófizetésekben „elszámolható” a más országban megfizetett adó.
  • Mo: külföldi magánszemélyek
    • Belföldi kamatjövedelem, ~18% forrásadó
    • Osztalékjövedelem, ~15%
      • Halasztás, ha újabb belföldi társaságba fekteti.
    • Árfolyamnyereség
      • Hazájukban adóznak utána
  • USA:
    • Állampolgárok, rezidensek összes jövedelme
    • Külföldiek 30% forrásadó

Vállalati pénzügyek I.

iii 5 7 a szem lyi ad k szerepe a v llalati gazdas gi elemz sekben

68

III.5.7. A személyi adók szerepe a vállalati gazdasági elemzésekben
  • A tőkejövedelmek adózása jelentősen különbözik az egyes országokban.
    • Lényegében nincs két azonosan adózó magányszemély.
  • Vizsgáljuk meg, hogyan egyszerűsíthetnénk le a személyi adók figyelembevételét a vállalati pénzügyi elemzésekben.

Vállalati pénzügyek I.

slide86

68

  • Több tulajdonosú vállalkozás esetén a személyi adók mértékének meghatározása túlzott ráfordításokkal járhat.
  • Ilyenkor inkább két változatot vizsgálunk:
    • A projektet visszaforgatott nyereségből valósítják meg.
    • A projektet friss tulajdonosi tőkéből valósítják meg.

* Lehetséges, hogy a projektet (részben) hitelből finanszírozzák, erre később térünk vissza. Azt azonban már most megelőlegezzük, hogy ezek az esetek a fenti két alapváltozatra visszavezethetők lesznek.

Vállalati pénzügyek I.

iii 5 7 1 visszatartott eredm nyb l megval s tott projekt

69

III.5.7.1. Visszatartott eredményből megvalósított projekt
  • A korrekt gazdasági elemzésekhez minden adó utáni pénzáramlásokkal és tőkeköltséggel kellene számolnunk:
  • ralt,ATp – a minden adó utáni tőkeköltség

Vállalati pénzügyek I.

slide88

69-70

  • A vállalati adók utáni pénzáramlásokat (F0-at is!) a személyi adókkal még csökkentenünk kell:

Vállalati pénzügyek I.

slide89

70

  • Így viszont elkerülhető a heterogén személyi adózás problémája, hiszen a személyi adók átlaga kiemelhető:

Vállalati pénzügyek I.

iii 5 7 2 j r szv ny kibocs t s b l megval s tott projekt

70

III.5.7.2. Új részvény kibocsátásából megvalósított projekt
  • Itt előbb egy trükköt kell alkalmaznunk:
  • A személyi adók előtti tőkeköltségek így már egységesek!

Vállalati pénzügyek I.

slide91

71-72

Vállalati pénzügyek I.

slide92

72-73

  • Igen lényeges megállapításra jutottunk:
    • Ha az NPV a személyi jövedelemadó előtt pozitív, akkor minden tulajdonos számára utána is, és fordítva.
    • A különböző adózási helyzetű tulajdonosok egy beruházásról (mini-vállaltról, projektről) szóló döntést tekintve tehát a személyi jövedelemadó figyelembevétele mellet is egységesek maradnak.
  • Vállalti gazdasági elemzési módszerünk a fenti pontosításokkal most már teljessé vált:
    • Ugyan „csak” vállalati adók utáni érték alapján döntünk, de tudjuk, hogy így azonos döntésre jutunk, mintha személyi jövedelemadó utáni értékekkel számolnánk. A döntésünk tehát nem torzul, viszont a számítások jóval egyszerűbbé válnak.

Vállalati pénzügyek I.