1 / 21

La planification financière à long terme et la croissance des entreprises

Chapitre 4. La planification financière à long terme et la croissance des entreprises. Concepts clés et apprentissage. Comprendre le processus de la planification financière et comment les décisions sont interreliées.

holli
Download Presentation

La planification financière à long terme et la croissance des entreprises

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Chapitre 4 La planification financière à long terme et la croissance des entreprises

  2. Concepts clés et apprentissage • Comprendre le processus de la planification financière et comment les décisions sont interreliées. • Être capable de développer un plan financier en utilisant l’approche du pourcentage du chiffre d’affaires. • Comprendre les quatre décisions majeures impliquées dans la planification financière à long terme. • Comprendre comment la politique de structure de capital et la politique face aux dividendes versés affectent les opportunités de croissance de la firme.

  3. Organisation du chapitre • La planification financière • Les modèles de planification financière : un aperçu • La méthode d’estimation fondée sur le pourcentage du chiffre d’affaires • Le financement externe et la croissance • Certaines mises en garde concernant les modèles de planification financière • Résumé et conclusions

  4. Éléments de base de la planification financière • L’investissement dans de nouveaux éléments d’actif, résultant des décisions en matière d’établissement du budget des investissements. • Le degré de levier financier qu’une entreprise choisit d’employer, qui dépend de la ligne de conduite de l’entreprise en matière de structure de capital. • Le montant d’argent à verser aux actionnaires, qui résulte de la politique de l’entreprise en matière de dividendes. • Le montant de liquidité et de fonds de roulement requis pour les activités quotidiennes, qui découle de sa décision en matière de fonds de roulement net.

  5. La planification financière • Horizon de planification – divisé entre les décisions court terme (12 prochains mois) et les décisions long terme (2 à 5 ans). • Regroupement – combine les petites propositions d’investissement de chaque unité d’exploitation d’une entreprise en un seul grand projet. • Hypothèses et scénarios • Faire des hypothèses réalistes concernant des variables importantes. • Effectuer divers scénarios, dans lesquels les hypothèses sont changées. • Déterminer au moins trois types de scénarios, c’est-à-dire le pire scénario, le scénario normal et le meilleur scénario.

  6. Le rôle de la planification financière • Les interactions – rendent explicites les liens entre les décisions que la firme a à prendre. • Les options – fournissent à l’entreprise l’occasion d’élaborer, d’analyser et de comparer de nombreux scénarios de façon méthodique. • Éviter les surprises – permet d’identifier ce qui pourrait arriver à l’entreprise advenant différents événements. • La faisabilité et la cohérence interne – permet à l’entreprise d’harmoniser les buts et les objectifsqui diffèrent.

  7. Les composantes d’un modèle de planification financière • Prévisions de vente – plusieurs flux monétaires dépendent directement du niveau des ventes (souvent estimées sous forme de taux de croissance). • États financiers prévisionnels – écrire le plan sous forme d’états financiers prévisionnels lui permet d’être consistant et en facilite l’interprétation. • Exigences en matière d’actifs – décrit les dépenses en immobilisations qui seront requises afin de rencontrer les prévisions de vente. • Exigences financières – décrit le financement qui sera requis pour acheter les immobilisations nécessaires • Poste tampon – la direction doit décider de la façon de financer l’écart entre l’actif projeté et le passif (afin que le bilan soit équilibré). • Hypothèses économiques – description explicite du milieu économique où la firme prévoit évoluer.

  8. États financiers historiques – Exemple 1

  9. État des résultats standardisé – Exemple 1(suite) • Hypothèses de base • Les ventes augmenteront de 15 % (2000*1,15) • Tous les postes sont directement liés aux ventes et les relations actuelles sont optimales. • Conséquemment, tous les autres postes augmenteront également de 15 %.

  10. Bilan standardisé – Exemple 1 (suite) • Scénario I • Les dividendes sont trouvés par différence et donc, la dette et les fonds propres augmentent de 15 %. • Dividendes = 460 BN – 90 Augmentation dans les fonds propres = 370 • Scénario II • Les dettes sont trouvées par différence et il n’y a aucun dividende versé. • Dette = 1 150 – (600 + 460) = 90 • Remboursement = 400 – 90= 310 en dette

  11. La méthode d’estimation fondée sur le pourcentage du chiffre d’affaires • Certains éléments sont directement influencés par le chiffre d’affaires, alors que d’autres ne le sont pas. • État des résultats • Les coûts peuvent varier directement avec le chiffre d’affaires. • Si c’est le cas, alors la marge bénéficiaire est constante. • Les dividendes découlent de décisions de gestion et ne varient généralement pas avec le chiffre d’affaires, ce qui vient affecter les bénéfices non répartis qui sont transmis au bilan. • Bilan • On suppose initialement que tous les actifs, y compris les immobilisations, varient directement avec le chiffre d’affaires. • Les comptes fournisseurs devraient également varier en fonction du chiffre d’affaires. • Les effets à payer, l’endettement long terme et les fonds propres ne devraient toutefois pas varier avec le chiffre d’affaires, car ces éléments dépendent de décisions de l’entreprise concernant la structure de capital. • Les variations dans les bénéfices non répartis dépendent de la décision de la firme en ce qui a trait aux dividendes.

  12. La méthode d’estimation fondée sur le pourcentage du chiffre d’affaires – Exemple 2 Taux de dividende = 50 % On suppose une croissance des ventes de 10 %

  13. Tasha’s Toy Emporium – Bilan Courant$ % ventes Stand.$ Courant$ % ventes Stand.$ ACTIFS PASSIFS ET FP Actifs courants Passifs courants Encaisse 500 10 % 550 Comptes fournisseurs 900 18 % 990 Comptes clients 2 000 40 2 200 Effets à payer 2 500 n/a 2 500 Stocks 3 000 60 3 300 Total 3 400 n/a 3 490 Total 5 500 110 6 050 Dette LT 2 000 n/a 2 000 Capital Immobilisations 4 000 80 4 400 FP 2 000 n/a 2 000 Total Actifs 9 500 190 10 450 BNR 2 100 n/a 2 760 Total 4 100 n/a 4 760 Total Passifs et FP 9 500 10 250 La méthode d’estimation fondée sur le pourcentage du chiffre d’affaires – Exemple 2 (suite)

  14. Le financement externe requis – Exemple 3 • La firme a besoin de 200 $ supplémentaires en dettes ou en fonds propres, afin que son bilan soit en équilibre. Actif total – (Passif total + FP) = 10 450 – 10 250 = 200 $ • On peut trouver le 200 $ en : • Augmentant les emprunts CT (Effets à payer) • Augmentant la dette LT • Augmentant le nombre d’actions en circulation • Diminuant le versement des dividendes, c’est-à-dire en augmentant le bénéfice non réparti

  15. Le financement externe et la croissance • Lorsque le taux de croissance de la firme est faible, il est possible que le financement externe (bénéfices non répartis) excèdent les investissements requis. • À mesure que le taux de croissance augmente, le financement interne est de moins en moins suffisant et donc, la firme doit aller sur le marché des capitaux afin d’obtenir du financement. • L’examen de la relation entre la croissance et le financement externe est un outil utile dans la planification à long terme.

  16. Le taux de croissance interne • Le taux de croissance interne correspond au taux de croissance que la firme peut maintenir par autofinancement seulement.

  17. Le taux de croissance soutenable • Taux de croissance qu’une entreprise peut maintenir, compte tenu de sa capacité d’endettement, du taux de rendementde ses fonds propres et de son tauxde réinvestissement.

  18. Les déterminants de la croissance • Marge bénéficiaire – Efficience de l’exploitation • Coefficient de rotation de l’actif – Efficience de l’utilisation de l’actif • Politique financière – Choix du ratio dette-fonds propres optimal • Politique de dividendes – Arbitrage à faire entre le dividende versé aux actionnaires et l’argent réinvesti dans la firme.

  19. Certaines mises en garde concernant les modèles de planification financière • Les modèles de planification financière n’aidentpas toujours à se poser les bonnes questions, principalement parce qu’ils ont tendance à se baser sur des relations comptables plutôt que financières. • Les trois éléments de base de la valeur d’une entreprise (la taille du flux monétaire, le risque et le choix du moment opportun) sont généralement exclus du plan financier. • Le plan fait-il état d’incohérences dans les objectifs de l’entreprise ? • Si la firme adopte le plan, la richesse des actionnaires sera-t-elle maximisée ?

  20. Quiz minute • Quel est le but de la planification à long terme ? • Quelles sont les décisions qu’implique le développement d’un plan financier ? • Qu’est-ce que la méthode d’estimation fondée sur le pourcentage du chiffre d’affaires ? • Qu’est-ce que le taux de croissance interne ? • Qu’est-ce que le taux de croissance soutenable ? • Quels sont les déterminants majeurs de lacroissance ?

  21. Résumé et conclusions • Vous devriez maintenant comprendre : • Le processus de planification financière et comment les décisions financières sont interreliées. • L’utilisation de la méthode d’estimation fondée sur le pourcentage du chiffre d’affaires. • Le calcul du taux de croissance interne et du taux de croissance soutenable. • Les facteurs qui déterminent la croissance.

More Related