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ORÇAMENTO DE CAIXA. Análise do fluxo de caixa da empresa. O fluxo de caixa (diferentemente do “lucro”) é a preocupação principal do administrador financeiro. Um fator importante na determinação do fluxo de caixa é a depreciação .
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Análise do fluxo de caixa da empresa • O fluxo de caixa (diferentemente do “lucro”) é a preocupação principal do administrador financeiro. • Um fator importante na determinação do fluxo de caixa é a depreciação. • Do ponto de vista contábil, o fluxo de caixa é resumido na demonstração de fluxos de caixa de uma empresa. • Do ponto de vista financeiro, as empresas se preocupam freqüentemente tanto com ofluxo de caixa operacional, utilizado na tomada de decisões, quanto com o fluxo de caixa livre, acompanhado atentamente no mercado de capitais.
Depreciação Depreciação e fluxo de caixa • Os administradores financeiros preocupam-se muito mais com os fluxos de caixa do que com os lucros. • Para ajustar a demonstração de resultado de modo a obter os fluxos de caixa operacionais, todas as despesas não desembolsadas devem ser somadas de volta ao lucro líquido depois do imposto de renda. • Com a redução do lucro tributável, a depreciação e outras despesas não desembolsadas, cria-se um benefício fiscal e aumenta o fluxo de caixa.
Elaboração da demonstração de fluxos de caixa Classificação de entradas e saídas de caixa • A demonstração de fluxos de caixa resume, em sua essência, as fontes e aplicações de caixa em certo período.
Elaboração da demonstração de fluxos de caixa (continuação)
Elaboração da demonstração de fluxos de caixa Interpretação da demonstração de fluxos de caixa • A demonstração de fluxos de caixa relaciona o balanço do início do período ao balanço do final do período, levando em conta o desempenho da empresa no período, por meio da demonstração de resultado. • O aumento (redução) líquido do saldo de caixa e aplicações em títulos de curto prazo deve ser equivalente à diferença entre os saldos no início e no final do ano, de acordo com o balanço.
Fluxo de caixa operacional e fluxo de caixa livre • Fluxo de caixa operacional (FCO) é o fluxo de caixa gerado por uma empresa em suas atividades regulares – produção e venda de bens e serviços. FCO = LAJI – Imposto de renda + Depreciação • Usando os dados da Baker Corporation, obtemos: FCO = $ 370 – $ 120 + $ 100 = $ 350 • Portanto, podemos concluir que as operações da Baker estão gerando fluxos de caixa positivos.
Fluxo de caixa operacional e fluxo de caixa livre • Fluxo de caixa livre (FCL) é o volume de fluxo de caixa disponível aos investidores em títulos da empresa (fornecedores de capital de terceiros e capital próprio), após a cobertura de todas as necessidades operacionais e o pagamento de investimentos em ativos permanentes líquidos (IAPL) e ativos circulantes líquidos (IACL). FCL = FCO – IAPL – IACL onde: IACL = Variação de AC – Variação de PC espontâneos IAPL = Variação em ativos permanentes líquidos + Depreciação
Fluxo de caixa operacional e fluxo de caixa livre • Usando os dados da Baker Corporation obtemos: IACL = [($ 2.000 – $ 1.900) + ($ 800 – $ 700)] = $ 0 IAPL = [($ 1.200 – $ 1.000) + $ 100] = $ 300 FCL = $ 350 – $ 300 – $ 0 = $ 50 • Esse FCL pode ser utilizado para fazer pagamentos a credores e proprietários da empresa.
Processo de planejamento financeiro • O planejamento financeiro envolve a orientação, a coordenação e o controle das atividades da empresa, de modo a levá-la a atingir seus objetivos. • Dois produtos básicos do planejamento financeiro são o planejamento de caixa e o planejamento de resultados. • O planejamento de caixa envolve a elaboração do orçamento de caixa da empresa. • O planejamento de resultados consiste na elaboração tanto de orçamentos de caixa quanto de demonstrações financeiras projetadas.
Processo de planejamento financeiro Planos financeiros de longo prazo (estratégicos) • Os planos financeiros de longo prazo (estratégicos) estipulam as medidas financeiras planejadas da empresa e o impacto esperado dessas medidas para períodos de dois a dez anos. • As empresas sujeitas a incerteza operacional elevada tendem a usar planos com prazos mais curtos. • Esses planos representam um dos componentes de um plano estratégico integrado de uma empresa (juntamente com planos de produção e marketing) e ajudam a orientá-la na direção de seus objetivos.
Processo de planejamento financeiro Planos financeiros de curto prazo (operacionais)
Planejamento de caixa: orçamentos de caixa • O orçamento de caixa ou previsão de caixa é uma demonstração das entradas e saídas previstas de caixa da empresa. • É utilizado para estimar necessidades de caixa no curto prazo, com atenção especial a superávits e déficits previstos. • Os superávits devem ser aplicados, e os déficits, cobertos. • O orçamento de caixa é uma ferramenta útil para a determinação da distribuição de entradas e saídas em certo período. • É comum serem preparados orçamentos mensais para um período de um ano.
Planejamento de caixa: orçamentos de caixa • O orçamento de caixa começa com uma previsão de vendas, a qual é simplesmente uma predição das receitas de venda para um período. • Um pré-requisito da previsão de vendas é uma previsão da economia, do setor, da empresa e de outros fatores externos e internos que possam influenciar as vendas da empresa. • A previsão de vendas é usada a seguir como base da estimativa das entradas mensais de caixa resultantes das vendas projetadas, bem como das saídas decorrentes de gastos de produção, gerais e outras despesas.
Planejamento de caixa: orçamentos de caixa Formato geral de um orçamento de caixa
Planejamento de caixa: orçamentos de caixa Exemplo: Coulson Industries A Coulson Industries, empresa do setor de material bélico, está elaborando um orçamento de caixa para o período de outubro, novembro e dezembro. As vendas da empresa, em agosto, foram de $ 100.000 e, em setembro, de $ 200.000. Vendas de $ 400.000, $ 300.000 e $ 200.000 foram previstas, respectivamente, para outubro, novembro e dezembro. Historicamente, 20% das vendas têm sido à vista, 50% têm gerado contas a receber cobradas um mês mais tarde e os 30% restantes têm gerado contas a receber cobradas dois meses mais tarde. Em dezembro, a empresa receberá um dividendo de $ 30.000 de ações de uma subsidiária.
Planejamento de caixa: orçamentos de caixa Exemplo: Coulson Industries Com essas informações, é possível elaborar o seguinte quadro de recebimentos projetados da Coulson Industries.
Planejamento de caixa: orçamentos de caixa Exemplo: Coulson Industries A Coulson também coletou as seguintes informações relevantes para a elaboração de um quadro de pagamentos projetados: as compras representarão 70% das vendas – 10% serão pagos à vista, 70% serão pagos no mês seguinte ao da compra e os 20% restantes serão pagos dois meses após a compra. A empresa também gastará dinheiro pagando aluguel, salários, impostos, comprando ativos fixos, pagando juros, dividendos, bem como uma parte de suas dívidas. Segue-se o quadro resultante de pagamentos projetados.
Planejamento de caixa: orçamentos de caixa An Example: Coulson Industries
Planejamento de caixa: orçamentos de caixa Exemplo: Coulson Industries O orçamento de caixa da Coulson Industries pode ser obtido combinando-se o quadro de recebimentos com o quadro de pagamentos. No final de setembro, o saldo de caixa da Coulson era de $ 50.000, o saldo de instituições financeiras a pagar era igual a $ 0 e o saldo de aplicações financeiras de curto prazo também era igual a $ 0. A Coulson também deseja manter um saldo mínimo de caixa de $ 25.000. Em conseqüência, terá um saldo superior ao mínimo em outubro, e um saldo insuficiente em novembro e dezembro. Disso tudo resulta o orçamento de caixa a seguir.
Planejamento de caixa: orçamentos de caixa Exemplo: Coulson Industries
Avaliação do orçamento de caixa • Os orçamentos de caixa indicam se está prevista uma insuficiência ou um excesso de caixa nos meses cobertos pela previsão. • O saldo excedente de $ 22.000 em outubro deve ser aplicado em títulos de curto prazo. Os déficits em novembro e dezembro precisam ser financiados.
Lidando com a incerteza no orçamento de caixa • Uma das maneiras de lidar com a incerteza na elaboração de orçamentos de caixa é preparar vários deles com base em diferentes cenários (exemplos: pessimista, mais provável, otimista). • Com base nessa faixa de fluxos de caixa, o administrador financeiro pode determinar o volume de financiamento necessário para cobrir a situação mais desfavorável. • Esse método também dá uma idéia do risco associado às alternativas. • Um exemplo desse tipo de “análise de sensibilidade” para a Coulson Industries é apresentado no slide seguinte.
