chris van hooijdonk n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
Heeft de euro toekomst? PowerPoint Presentation
Download Presentation
Heeft de euro toekomst?

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 23

Heeft de euro toekomst? - PowerPoint PPT Presentation


  • 74 Views
  • Uploaded on

Chris van Hooijdonk. Heeft de euro toekomst?. Historie Verschil noord-zuid in EMU Oplossingen?. EMU. Vooraf Theorie Optimum Currency Areas (Mundell 1961) Een gemeenschappelijke munt kan als - Asymmetrische schokken afwezig zijn Anders opgevangen door

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'Heeft de euro toekomst?' - grady


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
slide2

Historie

  • Verschil noord-zuid in EMU
  • Oplossingen?
slide3
EMU

Vooraf

Theorie Optimum Currency Areas (Mundell 1961)

Een gemeenschappelijke munt kan als

- Asymmetrische schokken afwezig zijn

Anders opgevangen door

. Flexibele arbeidsmarkten (lonen of arbeidsmigratie)

. Gediversifieerde economisch structuur

. Gemeenschappelijk fonds (fiscal transfers)

Het euro-gebied voldoet (en voldeed) niet aan deze criteria en dus is de euro een POLITIEK project

waarom dan toch emu
Waarom dan toch EMU?
  • Momentum 20-25 jaar geleden goed
  • Rol Duitse hereniging?
  • Maastricht criteria: Duitsland en Frankrijk
    • Aantal deelnemende landen (12 ipv 5/6)
  • GSP: extra slot (in praktijk papieren tijger)
    • Vergeefse poging (deel van) weeffouten te herstellen

Ook toen al: intern verzet (Bundesbank, DNB)

europa
Europa
  • Productiviteitsverschillen tussen Noord (vooral Duitsland) en Zuid
  • Veel geld naar Duitsland; overschot lopende rekening
  • Men (Landesbanken e.d.) zoekt beleggingen en beleggen in staatsschuld Zuiden (Griekenland en Portugal) en onroerend goed (Spanje en Ierland)
  • Sinds de invoering van de euro ongeveer dezelfde rente in heel eurogebied; indicatie van gebrek aan risico-inschatting
concurrentiepositie binnen eu wef 2012
Concurrentiepositie Binnen EU (WEF 2012)

Noord en West versus Zuid en Oost

Probleem binnen EMU grootst

oplossingen noord zuid probleem emu
Oplossingen Noord-Zuid probleem EMU
  • European Financial Stability Facility (EFSF) tijdelijke faciliteit die leningen aan lidstaten verstrekt en in obligatiemarkten mag interveniëren. Het geld hiervoor wordt geleend van de kapitaalmarkt (garanties tot € 780 mld, leencapaciteit tot € 440 mld)
  • Hulp koppelen aan hervormingen (arbeidsmarkt, jeugdwerkloosheid, belastingsysteem, etc.)
  • Afschrijven/Kwijtschelden schulden
  • Opkopen staatsobligaties ECB om rente te drukken
  • Europees Stabiliteitsmechanisme (ESM) vervangt in 2013 het EFSF en wordt een permanent mechanisme

Geen structurele oplossingen!

Vraag: moet Europese commissie grotere rol krijgen?

alternatieven
Alternatieven
  • Verdere integratie
  • Splitsen van EMU

- Neuro en Zeuro

- Grexit

- uittreden Zuid-Europese lidstaten

3. EMU opheffen (plan PVV)

alternatief 1 verdere integratie
Alternatief 1: verdere integratie
  • Sluit aan bij Plan van Rompuy
    • Permanent noodfonds en eurobonds
    • Bankenunie
    • Begrotingsunie
    • Macro unbalance procedure
  • Sluit aan bij OCA theory

Voordelen:

  • Prijstransparantie, lage transactiekosten, meer handel
  • Meer specialisatie (betere conc.positie EMU)
  • Mogelijkheid tot voeren van structureel Europees beleid

Nadelen:

  • Politiek onhaalbaar (Ned, Fin accepteren geen grotere invloed Brussel; renteverhoging onacceptabel)
  • Langdurige fiscal transfers noodzakelijk, omdat verschillen deels structureel zijn
  • Inboeten subsidiariteit
uitwerking de grauwe budgetary union autralian review 2012 45 3 pp 255 68
Uitwerking De Grauwe: Budgetary Union (Autralian Review, 2012, 45/3, pp. 255-68)
  • In zuidelijke lidstaten: liquiditeitsprobleem →solvabiliteitsprobleem (bad equilibrium)
  • Nodig: politieke unie
    • ECB: lender of the last resort
    • Mechanism of transfers
  • Inflatie? Liquiditeit banken neemt toe; niet M3
  • Fiscal consequences? Zijn noodzakelijk om financiële stabiliteit te waarborgen
  • Moral hazard? “Blue bonds” en “Red bonds”
alternatief 2 splitsing euro
Alternatief 2: Splitsing euro
  • Neuro: Du, Ned, Fi, Oost, Bel, Lux, (Fr?)
  • Zeuro: rest (Fr?)

Voordelen

  • Sneller herstel conc.kracht Zuid-Europa; divergentie N-Z minder waarschijnlijk (?)
  • Kans op meer integratie binnen Noorden en binnen Zuiden

Nadelen

  • Korte termijn: Transitiekosten, bestaande contracten, kapitaalstromen, spaargelden, faillisementen
  • Positie Frankrijk (?)
  • Kans op blijvende divergentie N-Z(?)
  • Noorden convergentie vrij groot. Zuiden onderling verschillend (ec. groei, werkloosheid, handelsrelaties....)
alternatief 2a uittreden griekenland grexit
Alternatief 2a: Uittreden Griekenland (Grexit)

Voordelen:

  • Kans op fundamenteel herstel Gr. via conc.positie
  • Vergroot kansen van EMU op duurzamere muntunie
  • Signaalwerking naar andere landen

Nadelen:

  • Transitiekosten (wel lager dan bij Zeuro)
  • Bankrun/Chaos Griekenland
  • Kans op onrust fin. markten (besmetting?)
alternatief 3 opheffen emu niet de eu
Alternatief 3: opheffen EMU (niet de EU)

Voordelen:

  • Monetaire autonomie → invloed conc. Positie
  • Politieke antonomie

Nadelen:

  • Doet voordelen muntunie (D, Oost, Ned, Fin, B, Lux) teniet
  • Leidt tot enorme transitiekosten
  • Verzwakking positie Europa in wereldeconomie
  • Terugkeer valuata speculaties
welk alternatief
Welk alternatief?

Meest wenselijk?

  • Onzekerheid over kosten/baten
  • Onzekerheid over overbruggen cultuurverschillen
  • Keuze als econoom/kiezer/burger/Europeaan/Nederlander?

Haalbaar?

  • Uitersten (1 en 3) lijken politiek onhaalbaar
  • Wachten op momentum?
  • Blijvende steun aan Griekenland?

?????