Podnikové finance II

1. Podnikové finance II Ing. Stanislava Čížková

2. Dluhopisy • Pokladniční poukázky /ČNB, stát/ • Komerční dluhopisy /stát, banky, obce , fy/ • Depozitní certifikáty • Hypotéční zástavní listy • Obligace /municipální,státní, firemní/

3. Výnos • Pevný • Pohyblivý • Nulový kupón- ZEROBONDY • Věčná renta-KONZOLA

4. Další práva • Vypověditelné • Konvertibilní /za akcie/ • Opční • Eurobondy • Prašivé /Young/ • Zvláštní pravidla výnosu /katastrofy/

5. Oceňování • Stanovuje současnou hodnotu budoucího výnosu • Úročení jednoduché ( 1+it ) • Úročení složené (1+i )t • Diskont 1 (1+i )t

6. Anuity • Střadatel • Fondovatel • Zásobovatel • Umořovatel

7. Akciové financování • Akcie • Zatimní listy • Podílové listy

8. Hodnocení výnosnosti akcií • Psychologická analýza • Technická analýza • Odhady vývoje kurzů z grafů,akciových indexů a objemů obchodů • Vědecky neuznávaná metoda • Fundamentální analýza • Určení vnitřní hodnoty´=určit správnou cenu možnost nadhodnocení a podhodnocení

9. Hodnocení výnosnosti akcií • Očekávaná dividenda D/r-g • Vnitřní hodnota akcie (zisk vyplatí na dividendy) Po=D/1+i nebo D/r r=tržní kapitalizace • VHA (vyplatí jen určité % zisku) • Podmínka: i > r

10. Modely Gordonův model Ziskový model

11. Akciové indexy • Dow Jones, S&P, PX • Metody : aritmtický průměr vážený průměr Určuje stav příslušného trhu

12. INVESTICE • Jednorázově vynaložené zdroje přinášející příjmy v delším období • Do aktiv: • Hmotných • Nehmotných • Finančních

13. INVESTICE • Rozhodnutí : možné investice? budoucí výnos ? • Druhy : • Dle rozvoje: rozvojové obnovovací regulační / normy BOZP, ŽP, hyg./

14. INVESTICE • Dle vlivu:substituční, nezávislé, komplementární • Dle peněžního toku:konvenční / P –V/ nekonvenční /opakující se/ • Dle účelu: investiční, nový produkt, inovace, organizační,nová firma,

15. Odpisy • Účetní • Daňové • Metody :rovnoměrné, lineární zrychlené

16. Výpočet odpisů • Lineární • VC x sazba/ 100 • Sazba 1.rok další roky po zhodnocení I 20 40 33,3 II 11 22,25 20

17. Výpočet odepisování • Zrychlené: • 1.rok VC/ koef. • 2.rok 2 x ZC / koef. – roky odepisování • Koef.1.rok další roky po zhodnocení I. 3 4 3 II. 5 6 5

18. FÁZE INVESTIČNÍHO PROCESU • Předinvestiční fáze • Investiční fáze • Provozní fáze

19. Statické metody • Průměrný roční výnos • Průměrný CF= E CF/ n • Průměrný %výnosnost = průCF/ I • Průměrná doba návratnosti = I/ průCF • Doba návratnosti: I= PT • Nedostatky nerespektují čas ani riziko

20. Dynamické metody • NSH (NPV Net Present value): diskontovaný peněžní tok • IRR Internal Rate of Return • IRR=n% + nNSH/ nNSH- v NSH x(v%-n%) • Index ziskovosti PI= disk. CF/ I • Doba návratnost(splácení) PP

21. Rizikové faktory Hodnota investice a její odepisování Cena produktu a jeho životnost Náklady (přímé, nepřímé) Q a využití kapacit Poptávka, odbyt, odběratelé Diskontní míra, úroková míra, daň.sazba Konkurence, dodavatélé

22. Hodnocení rizika Výběr rizika Určení verze realistické, pesimistické a optimistické Určení pravděpodobnosti u jednotlivých verzí

23. Měření rizika Střední očekávaná hodnota(aritm. průměr) E = suma( peněžní příjem * pravděpod.) Rozptyl D =suma (x – E) *(x-E) * p Směrodatná odchylka= odmocnina z D (Čím větší, tím větší riziko)