De dónde venimos y para dónde vamos

1. De dóndevenimos y paradóndevamos Ricardo Villasmil Bond Diciembre 2012

2. El proyectopolíticosocialistaAntecedentesAuge Entre 1930 y 1978 Venezuela fueuno de los paísesmásexitosos del mundo en materiaeconómica, social y política… Fuente: Maddison

3. El proyectopolíticosocialistaAntecedentesCaída Entre 1978 y 1998, Venezuela sufreuna debacle económica, social y política y el proceso de movilidad social se revierte,frustrandolasexpectativas de la población… Fuente: Maddison

4. La maximización de la renta petrolera en Venezuela

5. El proyectopolíticosocialistaAntecedentesCaída …y de los másnecesitados en particular. Fuente: INE

6. Gastopúblico, consumo y popularidad El manejo del gastopúblico ha sidoinstrumento fundamental, aunque no el único, de la estrategiaeconómica del gobierno…. • Fuentes: Oficina Nacional del Tesoro (MF), BCV, Datanálisis y Ecoanalítica

7. Gastopúblico, consumo y popularidad El manejo del gastopúblico ha sidoinstrumento fundamental, aunque no el único, de la estrategiaeconómica del gobierno…. • Fuente: BCV

8. Precios del petróleo …y el incremento de los precios del petróleo ha sido el combustible directo e indirecto de estaestrategia. Fuente: BP

9. Cuentasexternas El incremento de los precios del petróleo ha permitidotriplicarlasimportaciones con respecto a los niveles del período 1998-2002…. Fuente: BCV

10. Gasto público …. triplicar el gasto en términosrealesporhabitante…. 34% más de gasto por persona en sólo un año (11.5% real) Fuente: Ministerio de Planificación y Finanzas

11. Gastopúblico …. duplicar el tamaño del Estado con respecto al tamaño de la economía…. El crecimiento se se concentra en gasto extra-presupuestario Fuente: Ministerio de Planificación y Finanzas

12. Gastopúblico ….(convertirse de lejos en el Estado másgrande de América Latina)… Fuente: Ministerio de Planificación y Finanzas

13. Deuda Interna (Millones de VEF nominales) 281,364 36,800 Forecast 2012: (Variación) VEF 127.254 millones US$ 29.594 millones (4.30 VEF/US$) 60,000 184,564 154,110 90,310 53,182 36,234 36,005 33,726 30,528 29,814 2012 2009 2010 2011 2012 2004 2005 2006 2007 2008 Nuevo Techo Fondos Vivienda Agrícola (31/12) (31/03) Deudapública …y, en los últimosaños, a través del endeudamientointerno.

14. Liquidez Otra de lasconsecuencias de estaestrategia ha sido la necesidad de contenerlaspresionesinflacionariasque genera la enormeexpansión de la cantidad de dinero en la economía… Fuente: BCV

15. Precios y tipo de cambio En el contexto de un control de cambios y un ambientepocopropiciopara la inversiónprivada, la expansión de la liquidez ha presionado los precios, apreciando el tipo de cambio y estimulandoaúnmás el boom de importaciones…. Fuente: BCV

16. Sector real … y en el sector real, ha generadotransformacionesimportantes en la estructura de la economía, sesgánbdolahaciasectoresvinculados al consumo de bienesfundamentalmenteimportados. Fuente: BCV

17. RégimenCambiario CADIVI … forzando al gobierno a focalizar el gasto en suelectorado “natural”. Otorgamiento de divisaspor sector económico (CADIVI) Fuente: CADIVI

18. Precios y tipo de cambio …y elevando la posición del Estado comoimportadordirecto…. Fuente: BCV

19. Durante los últimos 14 años, la deuda externa se cuadruplicó para financiar el crecimiento del gasto público. Un modelo fracasado Exportacionespetroleras y deudapúblicaexterna 1999-2012(Fuente: Banco Central de Venezuela)

20. Durante los últimos 14 años, se han regalado enormes cantidades de dinero a otros países. Sólo en descuentos petroleros, en el año 2011 se regalaron 66.680 millones de dólares. Regalos al exterior porconcepto de descuentospetroleros

21. Durante los últimos 14 años, Venezuela tuvo uno de los peores desempeños económicos de la región. Un modelo fracasado Crecimiento acumulado del ingreso promedio por persona 1999-2011(Fuente: CEPAL)

22. Durante los últimos 14 años, tuvo la inflación más alta de la región. Inflación acumulada 1999-2011(Fuente: CEPAL)

23. Durante los últimos 14 años, tuvo la inflaciónmásalta de la región, particularmente en Alimentos. Inflación acumulada en Alimentos 1999-2011(Fuente: CEPAL)

24. Correlación = 0,65

25. Realidad 2012 Fiscal Sector públicorestringido Ofrecer un plan creíblepara la corrección del desequilibrio fiscal es sin duda el retoeconómicomásimportantequeenfrenta el Estado venezolano en el cortoplazo. Amortizaciones = 1,3 Intereses = 3,2 Necesidades definanciamiento = 19,9 Déficitfinanciero = 18,7 Interno = 14,7 Primario = 47,4 Externo = 17,3 8% deudaexterna 60 % deudainterna 32% emisiónmonetaria PolíticafIscal Políticamonetariay cambiaria Precios CONSUMO PRIVADO

26. Realidad 2012 Políticacambiaria Los desequilibriosexternostambiénobligan a frenar el crecimiento de lasimportaciones: 1) cuentacorriente (base caja) deficitaria; 2) reservasinternacionales en situacióncrítica; 3) agotamiento de fondospúblicos en el exterior. Exportacionespetroleras = 88mil MMUS$ = 2,4MMbd Fuente: BCV

27. Realidad 2012 Políticacambiaria Los desequilibriosexternostambiénobligan a frenar el crecimiento de lasimportaciones: 1) cuentacorriente (base caja) deficitaria; 2) reservasinternacionales en situacióncrítica; 3) agotamiento de fondospúblicos en el exterior. 23,51 Fuente: BCV

28. Realidad 2012 Precios El financiamientomonetariodel gasto, el rezago en los ajustes de precios y lasexpectativas de devaluaciónseguiránsiendofactoresdeterminantes de la inflaciónvenezolana. Fuente: BCV

29. La dependencia petrolera Fuente: Ministerio de Finanzas

30. Ahora pretende meterle la mano en los bolsillos a los venezolanos para seguir financiando este modelo fracasado. El paquetazo lo tenían ellos: de manera descarada le mintieron al país hasta el último minuto diciendo que no iban a devaluar. Es un salvajismo empobrecedor: afecta a los más pobres, a los que no tiene dólares para protegerse de la devaluación. Va a acentuar la inflación y la escasez Va a contraer el consumo y a destruirempleos. No generará empleos ni producción nacional exportaciones, porque no corrige ninguno de los problemas de fondo del modelo económico fracasado que nos trajo hasta aquí. La devaluación La devaluación

31. Ahora pretende meterle la mano en los bolsillos a los venezolanos para seguir financiando este modelo fracasado. Detener inmediatamente el paquetazo Eliminar los regalos al exterior Implementar de inmediato el Plan Hambre Cero Ajustar el salario y laspensionesparacompensarpor la pérdida del poderadquisitivo Elevar la producciónpetroleraveenzolana Implementar el plan Hecho en Venezuela • Dejaratrás el modeloeconómicocubano en favor de un modeloprogresista La devaluación ¿Qué proponemos?

32. Preguntas / Respuestas La magnitud del desequilibrio fiscal apuntahacia: 1) un ajuste fiscal a través de unacontracciónmoderada del gasto; 2) la devaluación del tipo de cambiopromedio; y 2) unacontinuación de la estrategia de endeudamientointerno. Preguntas clave: • ¿Podemospostergar y/o suavizar los desequilibrios? • Sóloparcialmente. • ¿Quépodemosesperar en materia fiscal? • Unacontracción del gasto y una continuación de la estrategia de endeudamiento interno(deuda interna + financiamiento monetario) • ¿Quépodemosesperaren materiacambiaria? • Unadevaluaciónheterodoxa, mayoresrestricciones en el otorgamiento de divisas y continuidad en el aprovechamiento de la represiónfinancierageneradapor el control de cambiosparafinanciar el déficit. • ¿Quépodemosesperaren materiamonetaria? • Ritmomenorperoaúnelevado de crecimiento de la liquidez. • ¿Quépodemosesperaren materia de precios? • Rezagosimportantes en los ajustes de precios, continuidad en la aplicación de controles y fiscalizaciones. • ¿Quépodemosesperar en materia de consumo? • Unacontracción inevitable cuyamagnituddependenrá de la disposición del gobierno a enfrentar o diluir en el tiempo los costos del ajuste.