cap tulo n.
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Capítulo. 1. Conceitos iniciais, HP 12C e Excel. Três objetivos do capítulo. Entender o processo de avaliação de investimentos Conhecer o funcionamento da calculadora HP 12C Conhecer alguns recursos financeiros do Excel. Técnicas. Decisões financeiras e objetivo.

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- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
cap tulo
Capítulo

1

Conceitos iniciais,HP 12C e Excel

tr s objetivos do cap tulo
Três objetivos do capítulo
  • Entender o processo de avaliação de investimentos
  • Conhecer o funcionamento da calculadora HP 12C
  • Conhecer alguns recursos financeiros do Excel
decis es financeiras e objetivo

Técnicas

Decisões financeiras e objetivo

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Capítulo 2

Capítulo 3

FCL

CMPC

Capítulos 4, 5, 6 e 7

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital

entendendo a hp 12c
Entendendo a HP 12C

Modelo tradicional

Dourado .

Modelo novo,

prateado

algumas caracter sticas
Algumas características …
  • RPN
  • Pilhas de registradores
jan lukasiewicz
Jan Lukasiewicz
  • Lógico e matemático polonês
  • Uma idéia genial!
  • Simplificar a notação matemática para facilitar as contas em máquinas!
uma l gica reversa
Uma lógica reversa …

R

eversa

P

olonesa

N

otação

alguns exemplos
Alguns exemplos …

Álgebra convencional …

Soma de 235 e 121

356

235

+

121

=

Instrução

Operador

Operandos

Notação polonesa …

356

235

121

+

ENTER

Operador

Instrução

Operandos

observa o importante
Observação importante
  • A HP 12C não tem a tecla

=

A notação polonesadispensa seu uso

resolva na hp12c
Resolva na HP12C …
  • 45 – 23
  • 36/4 + 3
  • 5 x (7-2)
  • 45 + (-21)

45 [Enter] 23 [-] Visor => 22

36 [Enter] 4 [/] 3 [+] Visor => 12

5 [Enter] 7 [Enter] 2 [-] [x] Visor => 25

45 [Enter] 21 [CHS] [+] Visor => 24

a pilha de registradores
A pilha de registradores
  • Registradores que processam as operações

Clear X

Limpa o

registrador X

Visor:

Registrador X

opera es com a pilha
Operações com a pilha

Limpa o registrador X

Troca X por Y

Rola a pilha para baixo

CLEAR

Limpa a memória

fun es especiais
Funções especiais
  • Azuis
  • Amarelas
fun es especiais amarelas
Funções especiais amarelas

Apenas teclas amarelas

o primeiro passo de sempre
O primeiro passo de sempre
  • Limpa a memória da calculadora

CLEAR

fun es especiais azuis
Funções especiais azuis

Apenas teclas azuis

usando fun es alg bricas
Usando funções algébricas
  • Calcula o logaritmo neperiano
fun es essenciais
Funções essenciais

Funções financeiras

Serão discutidas com maiorprofundidade a partir deJuros Compostos

fun es financeiras da hp 12c
Funções financeiras da HP 12C
  • [n]: calcula o número de períodos
  • [i]: calcula a taxa de juros
  • [PV]: calcula o valor presente
  • [PMT]: calcula a prestação
  • [FV]: calcula o valor futuro
  • [CHS]: troca o sinal
fun es variadas
Funções variadas
  • =VP()
  • =VF()
  • =NPER()
  • =TAXA()
  • =PGTO()
tr s resultados do cap tulo
Três resultados do capítulo
  • Entendemos o processo de avaliação de investimentos
  • Conhecemos o funcionamento da calculadora HP 12C
  • Conhecemos alguns recursos financeiros do Excel
cap tulo1
Capítulo

2

Fluxos de CaixaFuturos

quatro objetivos
Quatro objetivos
  • Conceituar fluxo de caixa livre
  • Destacar a importância da análise dos conceitos: incrementos, livres de impostos e custo de oportunidade
  • Analisar a venda de imobilizado
  • Projetar fluxos de caixa livre
relembrando decis es

Técnicas

Relembrando … decisões …

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Neste capítulo …

FCL

CMPC

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital

para pensar
Para pensar …

"Algo como o mau tempo, na verdade, não existe. Existem, sim, vários tipos de bom tempo."

John Ruskin

o que decis o
O que é decisão …
  • No mundo corporativo, há algo vagamente conhecido como “processo decisório”, que são aqueles insondáveis critérios adotados pela alta direção da empresa para chegar a decisões que o funcionário não consegue entender. Tudo começa com a própria origem da palavra ‘decisão’, que se formou a partir do verbo latino caedere (cortar). Dependendo do prefixo que se utiliza, a palavra assume um significado diferente: ‘incisão’ é cortar para dentro, ‘rescisão’ é cortar de novo, ‘concisão’ é o que já foi cortado, e assim por diante. E dis caedere, de onde veio ‘decisão’, significa ‘cortar para fora’. Decidir é, portanto, extirpar de uma situação tudo o que está atrapalhando e ficar só com o que interessa.

Fonte : Gehringer, M. (2002). O que é decisão.Revista Você S.A., janeiro de 2002, p. 106.

conceito de investimento
Conceito de investimento …

Sacrificiozinho hoje …

Para ter um dinheirão amanhã …

o que importa o caixa
O que importa é o caixa!

O lucro, dentro de critérios perfeitamente adequados, pode ser manipulado. Caixa não tem jeito. Como dizem em Wall Street, lucro é opinião; caixa é fato.

Fonte : Antônio Manfredini, professor da EAESP-FGV, jornal Gazeta Mercantil, 24/09/2001, relatório “As Empresas Dinâmicas”, p. 01.

a resposta
A resposta …

Analise o dinheiro no tempo!!!

Fluxos de caixafuturos

fluxos de caixa futuros

Movimentações de $

Tempo

Fluxos de caixa futuros

ValorResidual

Quanto eu ganharei durante a operação?

Quanto eu ganharei ao encerrar a operação?

FluxosIncrementais

InvestimentoInicial

Quanto eu investireihoje na operação?

aspectos importantes
Aspectos importantes …
  • Incrementos
  • Custo de oportunidade
  • Livres de impostos
um exemplo did tico
Um exemplo didático
  • Com o objetivo de aumentar a sua renda, um pequeno fazendeiro resolve montar uma pequena fábrica de queijos e manteiga na sua propriedade, aproveitando o leite que produzia e vendia.
custo do leite
Custo do leite

Qual o custo do leite empregado na produção de queijos e manteiga?

Sem documentação,não é possível registrar

Custo de oportunidade

Custo é igual àreceita perdida devendas

um exemplo did tico1
Um exemplo didático
  • Em decorrência do sucesso do laticínio o fazendeiro resolve industrializar as goiabas da propriedade que eram sempre perdidas, já que sua comercialização in natura era impossível.

Qual o custo das goiabas?

outro exemplo
Outro exemplo
  • Comprei um carro por $5.000,00 ontem
  • Hoje percebi que carros similares ao meu são vendidos por $8.000,00

Qual o valor do carro?

valor do carro
Valor do carro

$5.000,00

$8.000,00

incrementos
Incrementos
  • Um equipamento industrial apresenta um custo de manutenção periódica mensal fixa igual a $4 mil e uma ociosidade igual a 50%. A empresa pensa em usar uma parte da ociosidade em novos processos.

Qual o custo a considerar?

custo de oportunidade
Custo de oportunidade
  • Alternativa preterida
  • Um engenheiro resolve montar uma loja de artesanatos, sendo o próprio gerente. Qual o custo dessa mão-de-obra?
  • Uma faculdade resolve criar um curso de micro-informática usando a estrutura ociosa das suas instalações no período matutino e não poderia ser alugada. Qual o custo desse uso?
livres de impostos
Livres de impostos
  • Um equipamento foi comprado há quatro anos por $50 mil, com vida útil de cinco anos.
  • A alíquota de IR da empresa é igual a 30%.
  • Se o equipamento for vendido hoje por $25 mil, qual o fluxo de caixa líquido recebido pela empresa?
venda de imobilizado
Venda de imobilizado

Valor de venda

(-) Custo contábil

Resultado não operacional

(-) IR

Resultado líquido

Fluxo de Caixa

(+) Entrada (Venda)

(-) Saída (IR)

Líquido

analisando a venda
Analisando a venda
  • Depreciação = valor / vida útil = 50/5 = $10 mil por ano
  • Registro do equipamento

Custo contábil

10

exemplo de venda
Exemplo de venda

25

- 10

15

- 4,5

10,5

(+) 25

(-) 4,50

20,50

Valor de venda

(-) Custo contábil

Resultado não operacional

(-) IR

Resultado líquido

Fluxo de Caixa

(+) Entrada (Venda)

(-) Saída (IR)

Líquido

o primeiro par metro
O primeiro parâmetro …

Fluxo de CaixaLivre

fluxo de caixa livre
Fluxo de caixa livre

(+) Receitas

(-) Custos e despesas variáveis

(-) Custos e desp fixos (sem deprec)

(-) Depreciação

= Lucro Operacional Tributável

(-) IR

= Lucro Líquido Operacional

(+) Depreciação

= FCO (Fluxo de Caixa Operacional)

(+/-) Invest líquidos em equipamentos

(+/-) Invest líquidos em capital de giro

= FCL (Fluxo de Caixa Livre)

?

cap tulo2
Capítulo

3

Custo de Capital

objetivos
Objetivos
  • Conceituar CMPC
  • Calcular o custo efetivo do capital de terceiros
  • Entender o custo de oportunidade do capital próprio e os prêmios pelo tempo e pelo risco
relembrando decis es1

Técnicas

Relembrando … decisões …

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Neste capítulo …

FCL

CMPC

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital

custos do financiamento

Mix

CustosIndividuais

Ponderaçãopor volume

Custos do financiamento

Custo Médio Ponderado de Capitalou Taxa Mínima de Atratividade

aspectos que continuam sendo importantes
Aspectos que continuam sendo importantes …
  • Incrementos
  • Custo de oportunidade
  • Livres de impostos
as fontes de financiamento
As fontes de financiamento …

PC

ELP

INVESTIMENTOS

PL

separando as fontes
Separando as fontes …

PC

CP

Terceiros

ELP

LP

Estrutura de Capital

PL

Próprio

fontes externas
Fontes externas

Capital de terceiros

É preciso consideraro benefício fiscal!

s mbolo do custo externo
Símbolo do custo externo

Kd

Debtholder

Custo de Capital

benef cio fiscal
Benefício fiscal
  • Juros representam despesas financeiras
  • Dedutíveis do IR
  • Parte dos juros pagos retorna sob a forma de IR não pago
nada deve e algo deve
Nada Deve e Algo Deve

Desembolso efetivo = $28,00

assim
Assim …
  • Do custo aparente da dívida, deve ser extraído o benefício fiscal

Kd = Ka (1 - IR)

Alíquotado IR

Custo aparenteda dívida

Custo efetivoda dívida

kd de nada deve
Kd de Nada Deve

Kd = Ka (1 - IR)

Kd = 20 %(1 – 0,30)

Kd = 14% a.a.

ou

Kd = 28/200

Kd = 14% a.a.

para n o esquecer
Para não esquecer …
  • A Cia do Mundo Mágico possui dívidas no valor de $500 mil, sobre as quais paga juros anuais iguais a $80 mil.
  • Sabendo que a alíquota de IR da empresa é igual a 34%, calcule:
    • Custo aparente da dívida
    • Custo efetivo da dívida

Números:

Dívidas = $500 mil

Juros = $80 mil

IR = 34%

solu o do mundo m gico
Solução do Mundo Mágico
  • Custo aparente

Ka = 80/500 = 16% a.a.

  • Custo efetivo

Kd = Ka.(1-IR)

Kd = 16%.(1-0,34)

Kd = 10,56% a. a.

Números:

Dívidas = $500 mil

Juros = $80 mil

IR = 34%

para fixar a aprendizagem
Para fixar a aprendizagem …

Calcule o custo do capital de terceiros

fontes internas
Fontes internas

Capital Próprio

lembre se
Lembre-se!!!!
  • É um custo de oportunidade!
  • A empresa não tem obrigação de remunerar os sócios!
  • Porém, os sócios tem uma expectativa de retorno

Um retorno esperado édesejado da operação!

s mbolo do custo pr prio
Símbolo do custo próprio

Ks

Shareholder

Custo de Capital

assim as contas envolvem
Assim … as contas envolvem …

Dois procedimentosdistintos

procedimentos poss veis
Procedimentos possíveis
  • Modelo de crescimento constante
  • Modelo com prêmios por tempo e risco
primeiro modelo
Primeiro modelo

Modelo de crescimento constante

crescimento constante
Crescimento constante

Assume que os dividendos ou fluxos de caixa para os acionistas crescem de forma uniforme

analisando o fluxo de caixa

Tempo

Analisando o fluxo de caixa

Dividendos

Preço da ação

Ks=D1/P0 + g

Dividendo no

ano 1

Crescimento

dos dividendos

Preço da açãono ano 0

f brica das serpentinas coloridas s a
Fábrica das Serpentinas Coloridas S.A.
  • As ações pagarão dividendos iguais a $20,00 no próximo ano. Se o valor de mercado das ações é igual a $400,00 e a taxa de crescimento histórica tem sido igual a 8% a.a., pede-se obter o custo de capital próprio da empresa.
solu o colorida
Solução Colorida

Ks=D1/P0 + g

20

400

8%

Ks=13%

merendinha s a
Merendinha S.A.
  • Acaba de pagar um dividendo de $8,00 por ação. Espera-se que os dividendos da empresa cresçam a uma taxa constante de 5%, indefinidamente. Se suas ações estão sendo negociadas a $84,00, qual é o custo de capital próprio da empresa?
solu o da merendinha
Solução da Merendinha

D1 = 8 x 1,05 = 8,40

Ks=D1/P0 + g

8,40

84

5%

Ks=15%

segundo modelo
Segundo modelo

Modelo com prêmios por tempo e risco

equil brio e retorno
Equilíbrio e retorno

RETORNO

TEMPO

RISCO

desenvolvendo
Desenvolvendo …
  • Custo do capital próprio

RETORNO

=

PRÊMIO

PELO

TEMPO

PRÊMIO

PELO

RISCO

+

Rf = taxa livre de risco

sapataria p de anjo
Sapataria Pé de Anjo
  • Para poder abrir uma pequena loja, um investidor aplicou $40 mil, que costumavam render na caderneta de poupança $6 mil anuais.
  • Sabendo que ele demanda um prêmio pelo risco adicional igual a 4% a. a., calcule o custo do capital próprio da operação.
solu o do p de anjo
Solução do Pé de Anjo

Taxa livre de risco

Rf = 6/40 = 15% a.a.

Prêmio pelo risco

Prêmio = 4% a. a.

Custo do capital próprio

Ks = Rf + Prêmio

Ks = 15% + 4%

Ks= 19% a.a.

um modelo famoso
Um modelo famoso

C

A

P

M

apital

sset

ricing

odel

analisando os retornos
Analisando os retornos
  • CAPM
  • Modelo de precificação de ativos financeiros
  • Retorno esperado é função dos prêmios pelo tempo e pelo risco

E(Ri) = Rf + Prêmio pelo risco

E(Ri) = Rf + b[E(Rm)-Rf]

Pilar da Teoria de Finanças

sintetizando os custos e
Sintetizando os custos e

Ponderando asfontes

preciso calcular o
É preciso calcular o

Custo MédioPonderado

de Capital

Média

ponderada

das fontes

uma m dia ponderada
Uma média ponderada

Volume da Fonte i

Custo da Fonte i

um exemplo simples
Um exemplo simples …

ELP

$200

Kd = 20%a.a.

CMPC =

20%x200 + 25%x300

200 + 300

CMPC = 23% a.a.

PL

$300

Ks=25%

pequena empresa
Pequena Empresa
  • José da Silva resolveu abrir uma pequena empresa. Os investimentos iniciais eram estimados em $80.000,00. Os recursos necessários para esse investimento viriam de uma aplicação financeira de $50.000,00 mantida no Banco Graphos e que costumava render 17% a.a. (livres de impostos). O valor restante seria obtido mediante empréstimo de longo prazo, com taxa de juros igual a 21% a.a. Sabe-se que o prêmio de risco requerido pelo investimento em relação à aplicação financeira é igual a 6% a.a. A alíquota de IR para a empresa é igual a 20%. Calcule o custo de capital deste novo empreendimento.
pequena empresa1
Pequena Empresa
  • ELP ($30.000,00)

Ka = 21%

Kd = 21% (1-0,20)

Kd = 16,8%

  • PL ($50.000,00)

Ks = 17% + 6%

Ks = 23%

  • CMPC

(30 x 16,8% + 50 x 23%)/80=

CPMC = 20,675% a.a.

resultados
Resultados
  • Conceituamos CMPC
  • Calculamos o custo efetivo do capital de terceiros
  • Entendemos o custo de oportunidade do capital próprio e os prêmios pelo tempo e pelo risco
cap tulo3
Capítulo

4

Análise dos prazosde recuperação docapital investido

tr s objetivos
Três objetivos
  • Entender os princípios básicos de avaliação
  • Compreender as técnicas baseadas em prazos
  • Saber calcular payback simples e descontado
relembrando decis es2

Técnicas

Relembrando … decisões …

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Neste capítulo …

FCL

CMPC

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital

o segundo passo
O segundo passo ...

Comparar os parâmetros das Decisões de Investimentos

um breve resumo

Ativo Passivo

FINANCIAMENTOS

INVESTIMENTOS

Bens + Direitos

Obrigações

Patrimônio Líquido

Custo de Capital

Fluxo de Caixa

Um breve resumo ...
compara o e t cnicas
Comparação e técnicas

Custo de Capital

Fluxo de Caixa

Técnicas

grupos de t cnicas

Prazos

Payback

Valores

VPL, VFL, VUL

Taxas

TIR, TER, TIJ

Grupos de Técnicas
primeiro grupo de t cnicas
Primeiro grupo de técnicas

Análises de Prazos

de recuperação docapital investido

duas m tricas usuais
Duas métricas usuais
  • Payback simples
  • Payback descontado
primeiro prazo
Primeiro prazo …

Payback simples

payback simples
Payback simples
  • Análise do prazo de recuperação do capital investido, sem remuneração
exemplo simples

400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Exemplo simples …

Cálculo do PBS

FCs no final do ano

PBS = 3 anos

FCs distribuído no ano

PBS = 2 + 50/400 = 2,125 anos

para sempre lembrar
Para sempre lembrar !!!

Exercício de fixação

solu o
Solução

150

= 2,375 anos

PBD = 2 +

400

vantagens do pbs
Vantagens do PBS
  • Simples
  • Fácil de calcular
  • Fácil de entender
perigos do payback simples
Perigos do payback simples
  • Não considera o valor do dinheiro no tempo
  • Miopia financeira
    • Visão curta
    • Analisa até a recuperação do capital investido

Payback Descontado

Outras técnicas devem

ser empregadas

segundo prazo
Segundo prazo …

Payback descontado

payback descontado
Payback descontado
  • Análise do prazo de recuperação do capital investido, com remuneração
para considerar o no tempo
Para considerar o $ no tempo

É preciso trazer todo o fluxo de caixa a valor presente!

do exemplo anterior

400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Do exemplo anterior …

Considerando CMPCigual a 10% a. a.

para trazer a valor presente
Para trazer a valor presente

Fórmula dos juros compostos

VF=VP (1+ i)n

VP=VF÷(1+ i)n

trazendo a valor presente
Trazendo a valor presente

Cálculo do PBD

FCs no final do ano

PBD = 3 anos

FCs distribuído no ano

PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos

usando a hp12c

RPN

Outrascaracterísticas

Pilhas

Usando a HP12C

Funções financeiras

aqui nos interessa
Aqui … nos interessa …
  • Funções financeiras

[n] – Calcula o número de períodos

[i] – Calcula a taxa

[PV] – Calcula o Valor Presente

[PMT] – Calcula a Prestação

[FV] – Calcula o Valor Futuro

[CHS] – Troca o sinal

resolva na hp 12c

Movimentações de $

Tempo

Resolva na HP 12C
  • Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate?

[f] [Reg]

400 [CHS] [PV]

3 [n]

VF?

5 [i]

[FV] 463,05

n=3

-400,00

i=5% a.m.

outro exerc cio
Outro exercício …
  • Um amplificador tem preço a vista igual a $1.200,00. A loja cobra 4% a. m. Calcule o valor das prestações mensais nos seguintes casos:

Prestação = [PMT]

  • 5 x sem entrada
  • 1 + 3
  • Entrada de $300,00 + 4 x
5 x sem entrada
5 x sem entrada
  • [f] Reg
  • 1200 [PV]
  • 4 [i]
  • 5 [n]
  • g [END] (sem entrada)
  • [PMT] – 269,55
slide120
1 + 3
  • [f] Reg
  • 1200 [PV]
  • 4 [i]
  • 4 [n]
  • g [BEG] (com entrada)
  • [PMT] -317,87
entrada de 300 00 4
Entrada de $300,00 + 4
  • [f] Reg
  • 900 [PV] (abatendo a entrada)
  • 4 [i]
  • 4 [n]
  • g [END] (sem entrada)
  • [PMT] -247,94
trazendo a vp na hp 12c
Trazendo a VP na HP 12C
  • Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.?

[f] [Reg]

800 [FV]

4 [n]

8 [i]

[PV]

voltando

400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Voltando …

Para o exemplo anterior …

CMPC = 10% a.a.

vp fc na hp 12c
VP (FC) na HP 12C

3 anos

FC no final do ano:

FC distribuído no ano:

111,57

= 2,37 anos

PBD = 2 +

300,53

para sempre lembrar1
Para sempre lembrar !!!

Exercício de fixação

calcule o pbd
Calcule o PBD

Considere CMPCigual a 14% a.a.

solu o na hp 12c
Solução na HP 12C

267,53

= 2,99 anos

PBD = 2 +

269,99

pontos fortes e fracos
Pontos fortes e fracos
  • Vantagens
    • Considera o valor do dinheiro no tempo
    • Fácil de entender
  • Desvantagens
    • Maior complexidade algébrica
    • É preciso conhecer o CMPC
    • Miopia permanece
uso do payback
Uso do payback
  • Calibre passa não passa

Aceito!!!

<

Prazomáximotolerável

Payback

>

Rejeito!!!

tr s resultados
Três resultados
  • Entendemos os princípios básicos de avaliação
  • Compreendemos as técnicas baseadas em prazos
  • Saber calculamos payback simples e descontado
cap tulo4
Capítulo

5

Análise de valores

tr s objetivos1
Três objetivos
  • Entender as técnicas baseadas em valores
  • Saber usar e avaliar investimentos com base no Valor Presente Líquido
  • Compreender e saber utilizar os métodos do Valor Futuro Líquido e do Valor Uniforme Líquido
segundo grupo de t cnicas
Segundo grupo de técnicas

Análises de Valores

Em diferentesmomentos

diferentes momentos
Diferentes momentos
  • Presente
  • Futuro
  • Distribuído
an lise a
Análise a …

Valor Presente

descri o
Descrição

Considera a soma de TODOS os fluxos de caixa na DATA ZERO

trazendo a valor presente1

Tempo

Trazendo a valor presente

Considerando CMPCigual a 10% a. a.

400,00

250,00

200,00

-500,00

181,82

688,96

206,61

300,53

Valor Presente Líquido

188,96

vpl e hp 12c
VPL e HP 12C
  • Funções financeiras

NPV = Net Present Value

[g] [CF0] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0

[g] [CFj] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j

Cuidado!! j <= 20 !!!

[g] [Nj] – Abastece o número de repetições

[i] – Abastece o custo de capital

[f] [NPV] – Calcula o VPL

calculando vpl na hp12c
Calculando VPL na HP12C

[f] [Reg]

500 [CHS] [g] [CF0]

200 [g] [CFj]

250 [g] [CFj]

400 [g] [CFj]

10 [i] [f] [NPV]

188,96

uso do vpl
Uso do VPL

Aceito!!!

>

VPL

Zero

<

Rejeito!!!

tr s resultados1
Três resultados
  • Entendemos as técnicas baseadas em valores
  • Sabemos usar e avaliar investimentos com base no Valor Presente Líquido
  • Compreendemos e sabemos utilizar os métodos do Valor Futuro Líquido e do Valor Uniforme Líquido
cap tulo5
Capítulo

6

Análise de taxas

tr s objetivos2
Três objetivos
  • Entender as técnicas baseadas em taxas
  • Saber usar e avaliar investimentos com base na Taxa Interna de Retorno
  • Compreender e saber utilizar os métodos da Taxa Externa de Retorno e da Taxa Interna de Juros
terceiro grupo de t cnicas
Terceiro grupo de técnicas

Análises de Taxas

TIR, TIJ, TER

conceito da tir
Conceito da TIR

Valor do CMPC que faz com que o VPL seja igual a zero

uma das taxas
Uma das taxas …

Taxa Interna de Retorno

perfil do vpl

400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Perfil do VPL

Taxa Interna de Retorno

TIR = 27,95%

Relação inversa entre CMPC e VPL

c lculo matem tico da tir
Cálculo matemático da TIR
  • Solução polinomial …
  • VPL = 0, K = TIR
  • TIR é raiz do polinômio …
na pr tica
Na prática …
  • HP 12C:[f] [IRR]
  • Excel:=TIR(Fluxos)
tir e hp 12c
TIR e HP 12C
  • Funções financeiras

IRR = Internal Rate of Return

[g] [CF0] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0

[g] [CFj] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j

Cuidado!! j <= 20 !!!

[g] [Nj] – Abastece o número de repetições

[f] [IRR] – Calcula a TIR

calculando tir na hp12c
Calculando TIR na HP12C

[f] [Reg]

500 [CHS] [g] [CF0]

200 [g] [CFj]

250 [g] [CFj]

400 [g] [CFj]

[f] [IRR]

27,95

uso da tir
Uso da TIR

Aceito!!!

>

TIR

CMPC

<

Rejeito!!!

tr s resultados2
Três resultados
  • Entendemos as técnicas baseadas em taxas
  • Sabemos usar e avaliar investimentos com base na Taxa Interna de Retorno
  • Compreendemos e sabemos utilizar os métodos da Taxa Externa de Retorno e da Taxa Interna de Juros
cap tulo6
Capítulo

7

Seleção de alternativas

dois objetivos
Dois objetivos
  • Saber diferenciar projetos mutuamente excludentes
  • Saber comparar e selecionar projetos com base nos diferentes métodos
t pico novo
Tópico Novo

Seleção deAlternativas

s ntese das t cnicas
Síntese das técnicas
  • Payback < Prazo
  • TIR > CMPC
  • Valor > zero
por m
Porém ….
  • Alternativas mutuamente excludentes
  • Aceitação de uma implica na rejeição das outras
para pensar com cuidado
Para pensar com cuidado
  • Um professor ofereceu a seus alunos, duas alternativas:
  • a) Emprestar ao professor $1 agora e receber $1,50 ao final da aula
  • b) Emprestar ao professor $10 agora e receber $11 ao final da aula

Qual a melhor decisão?

escolhendo a melhor alternativa
Escolhendo a melhor alternativa
  • Selecione apenas uma

Alternativa A B

Agora -1 -10

Depois +1,50 +11

  • Taxa 50% 10%
  • Valor +0,50 +1,00
an lise da diferen a
Análise da diferença

Analisando o incremento

A B

-1 -10

+1,50 +11

50% 10%

+$0,50 +$1,00

B – A

-9

+9,50

5,56%

+$0,50

TIR>CMPC

Aceito!

VPL>0

Aceito!

CMPC = 0%

ao comparar alternativas
Ao comparar alternativas

Escolha com base no maior valor!

cap tulo7
Capítulo

!

Referências dosslides.

fonte das figuras utilizadas
Fonte das figuras utilizadas
  • Quase todas as figuras utilizadas neste conjunto de slides foram obtidas das seguintes fontes:
    • 100.000 MultImídia Pack. Revista Expert Premium, São Paulo: CD Expert Editora e Distribuidora Ltda, 2000.
    • 30.000 Multimídia Pack. Revista Expert Premium, São Paulo: CD Expert Editora e Distribuidora Ltda, 2000.