Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы

1. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Апрель 2005

2. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Основные изменения в платежном балансе России в 2005-2008 годах: • существенное снижение активного сальдо торгового баланса, вызванное интенсивным ростом импорта при стабилизации экспорта; • рост пассивного сальдо баланса услуг, стимулируемый повышением реального эффективного курса рубля; • увеличение чистых выплат инвестиционных доходов негосударственным сектором, обусловленное ростом внешнего долга российских компаний; • прекращение дедолларизации сбережений населения – переход от чистых продаж к чистым покупкам наличной валюты; • стабилизация объема экспорта капитала негосударственным сектором, вызваная замедлением роста экспортных доходов компаний; • расширение импорта капитала негосударственным сектором - за счет увеличения прямых и портфельных иностранных инвестиций; • значительное замедление динамики валютных резервов, обусловленное, главным образом, снижением сальдо торгового баланса. Прогноз платежного баланса строился на основе исходных условий, представленных в докладе Минэкономразвития «О сценарных условиях социально-экономического развития РФ на 2006 год и на период до 2008 года» (сценарный вариант 2) Апрель 2005 2

3. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Платежный баланс России (млрд. долл.) Апрель 2005 3

4. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Объем экспорта (млрд. долл.) и мировые цены на нефть (Urals, долл./барр.) В 2005 г., в условиях высоких мировых цен на нефть, стоимостной объем экспорта будет быстро расширяться. Затем вероятна «пауза», обусловленная ухудшением конъюнктуры мировых сырьевых рынков. Доля топливных ресурсов в экспорте будет сокращаться, при замещении нетопливными сырьевыми товарами Объем и структура экспорта товаров Апрель 2005 4

5. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Объем импорта товаров За 2005-2008 гг. импорт товаров увеличится в 1.7 раза. Наиболее высокая динамика будет характерна для импорта инвестиционного оборудования. Его доля в совокупном объеме импорта возрастет с 27% до 33% Апрель 2005 5

6. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Сальдо баланса услуг (млрд. долл.) и реальный эффективный курс рубля (2000 год =100) Вероятное повышение реального эффективного курса рубля, а также рост курса евро к доллару обуславливает интенсивное расширение импорта услуг (прежде всего - туристических). В результате, будет нарастать отрицательное сальдо баланса услуг Апрель 2005 6

7. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Сальдо инвестиционных доходов, внешний долг негосударственного сектора (млрд. долл.), ставки мировых финансовых рынков (% годовых) • Будет увеличиваться отрицательное сальдо баланса инвестиционных доходов негосударственного сектора (чистые выплаты «остальному миру» процентов, дивидендов идр.). Причины: • рост внешнего долга российских компаний; • повышение процентных ставок мировых финансовых рынков Апрель 2005 7

8. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Прирост наличной валюты (млрд. долл.) и динамика курса доллара к рублю (%) Чистые продажи наличной валюты населением, вероятно, сменятся чистыми покупками. Это связано с ожидаемым переходом от повышения к снижению номинального курса рубля Апрель 2005 8

9. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Взаимосвязь между импортом и торговыми кредитами и авансами в 2001-2004 гг. (млрд. долл.) Торговые кредиты и авансы, импорт товаров и услуг (млрд. долл.) Продолжится поступательный рост кредитов и авансов, предоставляемых нерезидентам при внешнетороговых операциях. Основным источником этого роста станет авансирование импортных операций Апрель 2005 9

10. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Взаимосвязь между динамикой вывоза капитала и экспорта в 2002-2004 гг. (млрд. долл.) Отношение вывоза капитала к экспорту в 2002-2004 гг. (%) На протяжении последних лет наблюдается устойчивая взаимосвязь между объемами вывоза («теневого» оттока) капитала и экспорта товаров. При этом их соотношение колеблется в интервале от 14% до 20%. Эта закономерность положена в основу прогноза вывоза капитала Апрель 2005 10

11. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Объем вывоза капитала и экспорта (млрд. долл.) Отношение вывоза капитала и прочих активов негосударственного сектора к экспорту (%) • В 2005 г. вывоз капитала увеличится вследствие значительного роста доходов экспортеров. • В 2006-2008 гг. вывоз капитала начнет медленно снижаться. Причины: • стагнация объема экспорта; • замещение «теневого» оттока легальными вложениями в зарубежные активы Апрель 2005 11

12. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Полученные прямые иностранные инвестиции и объем ВВП (млрд. долл.) Отношение прямых иностранных инвестиций к ВВП (%) Объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) будет увеличиваться с темпами, несколько превышающими темпы роста ВВП в долларовом эквиваленте. Отношение ПИИ к ВВП достигнет 2.4-2.6%. Это близко к средним показателям для крупных и средних экономик с развивающимися рынками (Китай, Бразилия, Мексика, Корея, Польша и др.) Апрель 2005 12

13. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Портфельные инвестиции в негосударственный сектор и объем ВВП (млрд. долл.) Отношение портфельных инвестиций к ВВП (%) В ближайшие два года объем портфельных инвестиций в негосударственный сектор резко возрастет – с 0.1% до 0.8% ВВП. Это связано с реакцией рынков на присвоение России инвестиционного кредитного рейтинга всеми крупнейшими рейтинговыми агентствами. Затем рост портфельных инвестиций замедлится Апрель 2005 13

14. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Отношение негосударственного внешнего долга к экспорту товаров и услуг в странах с развивающимися рынками (%) В странах с развивающимися рынками, столкнувшихся с кризисом внешней задолженности негосударственного сектора, её уровень в предкризисный период превышал 60% от экспорта товаров и услуг. За последние годы Россия существенно приблизилась к «пороговому» уровню внешней задолженности. Это позволяет прогнозировать вероятную динамику притока новых зарубежных ссуд и займов в негосударственный сектор Апрель 2005 14

15. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Ссуды и займы негосударственного сектораи негосударственный внешний долг (млрд. долл.) Отношение негосударственного внешнего долга к экспорту товаров и услуг (%) • Чистый приток зарубежных ссуд и займов существенно сократится (к 2008 г. – приблизительно вдвое). Причины: • приближение объема внешнего негосударственного долга к критическому, с точки зрения внешней ликвидности, порогу; • рост процентных ставок на внешних рынках; • снижение номинального курса рубля, повышающее стоимость внешних займов Апрель 2005 15

16. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Экспорт и импорт капитала негосударственным сектором всего (млрд. долл.) Чистый отток капитала из негосударственного сектора (млрд. долл.) • Основные последствия сдвигов в капитальных потоках негосударственного сектора: • cтабилизация экспорта капитала (сумма тороговых кредитов и авансов, вывоза капитала, прочих активов) на новом высоком уровне, достигнутом в 2004 г.; • увеличение импорта капитала (сумма прямых и портфельных инвестиций, ссуд и займов) на протяжении ещё приблизительно трех лет, и вероятная их последующая стабилизация; • снижение чистого оттока капитала в течение примерно трех лет, и последующий переход к стабилизации или росту Апрель 2005 16

17. Прогноз платежного баланса России на 2005-2008 годы Изменение валютных резервов, сальдо баланса текущих операций, сальдо операций с капиталом и финансовыми инструментами(млрд. долл.) • Конечным итогом изменений в платежном балансе станет существенное снижение прироста валютных резервов – с 50-60 млрд. долл. в 2005 г. до 8-12 млрд. долл. в 2008 г. Причины: • уменьшение поступлений валютных средств по текущим операциям; • прекращение снижения оттока валютных средств по капитальным операциям Апрель 2005 17