Инвестиционные портфели и инвестиционные стратегии Декабрь 2004

1. Инвестиционные портфели и инвестиционные стратегии Декабрь 2004

2. Инвестиционные портфели и инвестиционные стратегии • Cодержание • Введение • Стратегии инвестирования: базовые модели портфелей a)Консервативный портфель b)Умеренно рискованный портфель с)Портфель акций Приложение: Рынок долга

3. Раздел I Введение

4. Введение Информация об ОФГ ИНВЕСТ • ЗАО «Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ» (ОФГ ИНВЕСТ) -одна из старейших управляющих компаний в России была основана в 1996 году • ОФГ ИНВЕСТ успешно управляет активами паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и индивидуальными портфелями частных и институциональных инвесторов • Входит в группу UFG Asset Management с активами под управлением свыше 250 млн.долл. • Наивысший рейтинг надежности - ААА (Максимальная надежность) по версии НАУФОР подтвержден в ноябре 2004 года • UFG Asset Managementстала победителем в номинации «Best Asset Manager» в конкурсе Best Banks in Russia -2004, ежегодно проводимогоавторитетным экономическим журналом Global Finance

5. Раздел II Стратегии инвестирования

6. Предлагаемые стратегии инвестирования • Стратегии инвестирования • В рамках оказания услуг по доверительному управлению активами ОФГ ИНВЕСТ использует три базовые стратегии: • Консервативная стратегия Цель: защитить средства от инфляции, обеспечив прирост выше уровня прогнозируемой инфляции. Портфель состоит преимущественно из облигаций и не предполагает активного управления. • Сбалансированная (умеренно-рискованная) стратегия Данная стратегия является компромиссной, поскольку более активное управление портфелем позволяет достичь более высокой доходности, сохраняя умеренный уровень риска. • Стратегия прироста капитала Цель: максимизация дохода инвестора. Стратегия характеризуется активным управлением портфелем, высокой доходностью и повышенным уровнем риска. • Реальные портфели под управлением ОФГ ИНВЕСТ представляют собой модификации данных стратегий с учетом индивидуальных особенностей клиентов (склонность к риску, срок инвестирования, ожидания по доходности).

7. Консервативный портфель облигаций • Инвестиционные параметры портфеля • До 25% средств в субфедеральныхоблигациях, обеспечивающих хорошую ликвидность • Размещение в корпоративный долг преимущественно 2-го и 3-го эшелона • Предпочтение отдается бумагам с короткой дюрацией и высоким купоном • До 20% средств может размещаться в «голубые фишки» на рынке акций

8. Консервативный портфель облигаций • Структура и доходность портфеля • Прогнозируемая доходность на 12 месяцев: 14 – 16%

9. Умеренно рискованный портфель • Инвестиционные параметры портфеля • Высокая доля акций (до 40%) обеспечивает хорошую доходность • В состав портфеля могут входить акции 2-го эшелона • Равномерное распределение облигационной части портфеля в бумагах 2-го и 3-го эшелона и субфедеральных облигациях • Предпочтение отдается бумагам с короткой дюрацией и высоким купоном

10. Умеренно рискованный портфель • Структура и доходность портфеля • Прогнозируемая доходность на 12 месяцев: 18– 20%

11. Портфель акций • Инвестиционные параметры портфеля • Средства размещаются только на рынке акций • Портфель широко диверсифицирован по секторам • Основные позиции в нефтегазовом и металлургическом секторах • Инвестирование в перспективные акции 2-го и 3-го эшелонов • Рекомендуемый срок инвестирования: не менее 1 года

12. Портфель акций • Структура и доходность портфеля • Прогнозируемая доходность на 12 месяцев: 25 - 30%

13. Особенности инвестирования резервов НПФ • Особенности инвестирования резервов НПФ • Негосударственные пенсионные фонды относятся числу инвесторов для которых определяющим фактором является низкий уровень риска. • В отличии от большинства инвесторов негосударственные пенсионные фонды вынуждены действовать в жестких рамках: • Ограничения по структуре активов • Требование «сохранности» активов • В данной ситуации оптимальны портфели, управляемые в соответствии с принципами консервативной и сбалансированной стратегий инвестирования.

14. Стратегии инвестирования для НПФ • Стратегии инвестирования для НПФ • Учитывая требования законодательства к структуре резервов НПФ, в качестве основных стратегий управления предлагаются следующие: • Консервативная стратегия управления портфелем Иммунизация портфеля. Достигается размещением в бумаги со средней дюрацией около 1 года для минимизации эффекта от возможного изменения процентных ставок. Стратегия не предполагает активного управления портфелем. • Сбалансированная (умеренно рискованная) стратегия управления портфелем Данная стратегия является компромиссной, поскольку активный портфель позволяет достичь более высокую доходность, сохранив умеренный уровень риска. Применяется для управления собственными средствами НПФ.

15. Консервативный портфель облигаций (НПФ) • Инвестиционные параметры портфеля • Размещение в корпоративный долг преимущественно 1-го и 2-го эшелона для поддержания хорошей ликвидности портфеля • Обязательное размещение в ГЦБ производится через субфедеральные облигации с более высокой доходностью (9-11% против 6% по ОФЗ) и высокой ликвидностью • Иммунизация портфеля облигаций: средняя дюрация портфеля соответствует сроку договора ДУ (обычно 1-2 года) позволяет защитить капитал от возможного изменения процентных ставок и выполнить требования «сохранности» средств, переданных в доверительное управление. • Доходность иммунизированного портфеля индикативно показывает доходность пассивной стратегии • Низкий уровень риска

16. Консервативный портфель облигаций (НПФ) • Структура и доходность портфеля • Прогнозируемая доходность на 12 месяцев: 9 – 11%

17. Умеренно рискованный портфель (НПФ) • Инвестиционные параметры портфеля • Обязательное размещение в ГЦБ производится через субфедеральные облигации с более высокой доходностью (9-11% против 6% по ОФЗ) и высокой ликвидностью • Портфель может содержать до 20% акций и облигации 3-го эшелона • Короткая дюрация портфеля значительно снижает риск резких ценовых колебаний • Активный портфель позволяет увеличить доходность • Умеренный уровень риска

18. Умеренно рискованный портфель (НПФ) • Структура и доходность портфеля • Прогнозируемая доходность на 12 месяцев: 14 – 16%

19. Приложение: Рынок долга

20. Типичный Доходность Количество Кредитный дневной оборот Инструменты иммунизированного выпусков риск по одному портфеля на 1 год выпуску 9-11% низкий 50-80 млн.руб. 14 Облигации Москвы Корпоративные 1й эшелон 6-8% невысокий 50-80 млн.руб. 7 Газпром, ВТБ, ТНК, РАО ЕЭС Корпоративные 2й эшелон 9-11% умеренный 15 млн.руб. 10 ЮТК, УралСвИнформ, СибирьТелеком, РусСтандФин, РусАл, Амтел, Вымпелком Корпоративные 3й эшелон 12-14% повышенный 15 млн.руб. 5 Нортгаз, ИлимПалп, СМАРТС, Сатурн Размещение средств в портфель облигаций • Доходность иликвидность иммунизированного портфеля Источник: UFG Asset Management

21. 18% Стройметресурс 2 Пробизнесбанк 3 МКШВ 1 Главмосстрой-Финанс 1 РусЛАД 1 Новые Черемушки 1 ПРОвиант 1 Париж. комм. 1 ГТ-ТЭЦ Энерго 2 16% Абсолют Банк 1 ЛОМО 2 ИНПРОМ 1 Союз 1 Кристалл Финанс 1 Мастер-Банк 1 Русские Автобусы 1 АЦБК-Инвест 1 Татфондбанк 2 Сатурн-Инвест 1 СМАРТС 3 Алтайэнерго 1 Ресторантс 1 АК Самара 1 Илим Палп Финанс 1 СМАРТС 1 14% Нортгаз-Финанс 1 Ресторантс 2 Пробизнесбанк 4 ПИТ Инвестментс 1 Нэфис Косметикс 1 Парнас-М 1 Центр. телеграф 1 Полиметалл 1 Тинькофф-Инвест 1 Роспечать 1 Глобус-Лизинг-Фин 1 СМАРТС 2 ОтечЛекФин 1 Евросеть 1 СЗЛК 1 НИДАН-фудс 1 Ист Лайн 1 Балтимор-Нева 1 СУЭК 2 Амтелшинпром 1 ТМК 1 НОМОС 6 АМТЕЛ 1 ЮТК 3 12% Ленэнерго 1 Праймери Дон 1 ЮТК 1 Башкирэнерго 1 ОМЗ 4 ВАбрЗ 1 Славинвестбанк 1 Углемет-Трейдинг 1 КАМАЗ-Финанс 1 Центртелеком 3 Красный Октябрь 1 Иркут 2 ЭФКО 1 Микрон 2 Куйбышевазот 1 АвтоВАЗ 2 Северсталь-Авто 1 Таттелеком 3 НАК Азот 1 ВБД ПП 1 НКНХ 3 Сальмон Интернэшнл 2 АльфаФинанс 2 Сибирьтелеком 2 Салаватнефтеорг-синтез 1 10% Башинформсвязь 2 Доходность МегаФон Финанс 1 Сибирьтелеком 1 Банк Зенит 1 Якутскэнерго 1 ХКФ Банк 1 Транснефтепродукт 1 Центртелеком 2 Русский Стандарт 2 Уралсвязьинформ 3 Дальсвязь 1 МегаФон 2 Мечел 1 НКНХ 2 РусСтандФин 1 Петрокоммерц 1 Татнефть 3 РусАлФин 1 Волга Телеком 1 ЮТК 2 Евразхолдинг 1 Иркут 1 САН Интербрю Фин 1 Микояновский МК 1 МГТС 4 С-З Телеком 2 ВМЗ 1 РусАлФин 2 Москва 40 Русский Стандарт 3 8% Уралсвязьинформ 2 ОСТ 1 Вымпелком Финанс 1 Москва 31 Москва 27 Газпром 3 Москва 37 Росбанк 1 Москва 35 Москва 28 ТНК 5 Москва 24 ММК 17 АЛРОСА 19 Северсталь 1 Газпром 2 ВТБ 3 Москва 32 Москва 26 КМБ Банк 1 6% Москва 34 ЕЭС 2 Москва 33 АльфаФинанс 1 Москва 30 ТНК 4 ВТБ 4 4% МГТС 3 Св. Сокол 1 2% Дюрация 0 1 2 3 Биржевой оборот за неделю: 0 0..5 млн. руб. 5..10 млн. руб. 10..50 млн. руб. 50..100 млн. руб. >100 млн. руб. Размещение средств в портфель облигаций • Корпоративные рублевые облигации Источник: ЦБР, Объединенная Финансовая Группа

22. 16% ХМАОЮ 1 14% Новосиб. Область 1 Волгоград 24008 12% Белгородская обл. 4 Новосибирск 1 Иркутская область 24002 Якутия 25005 Якутия 3 Иркутская Обл. 24001 Ярославск Обл 25002 Уфа 25004 Красноярск 1 Карелия 25006 Ленинградская обл. 26001 Карелия 3 Коми 6 Краснодарский край 24001 Красноярский край 25002 Белгородская обл. 3 ЯНАО 1 Уфа 3 Карелия 25005 Коми 5 10% Самарская Область 1 Красноярский край 25001 Якутия 25004 Московская обл. 25004 Башкортостан 25004 Московская обл. 3 ХМАОЮ 2 Облигации г. Москвы Москва 38 8% Доходность Москва 31 Москва 4 (сбер) ГКО-ОФЗ Москва 37 Москва 29 Москва 32 Москва 40 Московская обл. 2 Москва 28 Москва 27 Москва 34 Москва 24 Москва 35 Суверенные еврооблигации 6% Москва 33 Россия 10 Москва 26 Россия 07 4% Россия 05 2% Ленинградская обл. 25001 0% Дюрация 0 1 2 3 4 5 0 0..5 млн. руб. 5..10 млн. руб. 10..50 млн. руб. 50..100 млн. руб. >100 млн. руб. Биржевой оборот за неделю: Размещение средств в портфель облигаций • ГКО-ОФЗ и муниципальные рублевые облигации Источник: ЦБР, Объединенная Финансовая Группа

23. Контакты • Контакты Адрес: 121069, Москва, ул.Поварская, д.10, стр.1 Телефон: (095) 721-12-12 Факс: (095) 721-12-10 Электронная почта: UFGInvest@ufg.ru Адрес в Интернете:www.ufgam.ru