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櫃買中心「外國公債 交易系統」說明會

櫃買中心「外國公債 交易系統」說明會. 證券櫃檯買賣中心 債券部 2009.10. 簡報大綱. 背景、相關法規、經營業務資格 美國公債市場簡介 外國公債交易系統之交易、風控模式簡介 外國公債交易系統之結算交割及帳務管理系統簡介 收費標準 系統展示. 背景、配套業務開放進度. 主管機關已放寬證券商自行買賣外國債券業務 98.8.21 金管證券字第 09800415471 號函放寬證券商自行買賣（含附條件）外國有價證券範圍 證券商得交易符合一定信用評等以上之外國政府債券、金融債及公司債 不限於外國證券交易巿場上市且交易者 推動放寬境內交易

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櫃買中心「外國公債 交易系統」說明會

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  1. 櫃買中心「外國公債交易系統」說明會 證券櫃檯買賣中心 債券部 2009.10

  2. 簡報大綱 • 背景、相關法規、經營業務資格 • 美國公債市場簡介 • 外國公債交易系統之交易、風控模式簡介 • 外國公債交易系統之結算交割及帳務管理系統簡介 • 收費標準 • 系統展示

  3. 背景、配套業務開放進度 • 主管機關已放寬證券商自行買賣外國債券業務 • 98.8.21金管證券字第09800415471號函放寬證券商自行買賣（含附條件）外國有價證券範圍 • 證券商得交易符合一定信用評等以上之外國政府債券、金融債及公司債 • 不限於外國證券交易巿場上市且交易者 • 推動放寬境內交易 • 已建請主管機關同意證券商得與境內客戶交易外國債券，含買賣斷及附條件交易 • 本中心配合推出「外國公債交易系統」

  4. 業務經營資格 • 境外交易（買賣斷及附條件） • 經營業務前須向本中心申請「自行買賣外國債券」業務資格 • 依據「證券商自行買賣外國債券交易辦法」檢具下列書件申請：證券自營商資格、最近6個月自有資本適足率不低於200%及未受處分等3項證明文件 • 境內交易（買賣斷及附條件） • 證券商許可證照須具有在其營業處所自行買賣「各種債券」或「有價證券」之營業項目 • 主管機關監理方式：與國內自行買賣債券相同

  5. 美國公債市場簡介

  6. 美國公債市場簡介＿債券類型 • 由美國財政部發行，稱為U.S. Treasury Securities 或 U.S. Treasuries, UST • Treasury Bills, T-Bill • 約佔發行餘額之23％ • 採折價發行，到期還本 • Treasury Notes, T-Note • 到期年限2～10（含）年的「中期公債」。約佔發行餘額之55% • Treasury Bonds, T-Bond • 到期年限10年以上至30年的「長期公債」。約佔發行餘額之13%

  7. 美國公債市場簡介＿交易市場 • Primary Issue 初級市場發行 • 以拍賣方式訂價 • 美國財政部通常在二月、五月、八月及十一月的星期三公告下一季發行計畫 • When-Issued 發行前交易 • 由公告日開始交易到發行前一日 • On-the-Run 指標債 • 新債標售之日起，新債取代舊券成為指標債 • On-the-Run 交易量約佔全市場的70% • Off-the-Run 冷門券、非指標債 • 大多數透過voice broker交易

  8. 美國公債市場簡介＿次級市場 • 多重交易商multi-dealer的店頭OTC市場 • 同業間Inter Dealer Broker市場是最核心市場，幾乎所有銀行間 交易(interdealer market) 都透過IDB • 跨時區交易，一天交易22～23小時 • 紐約時間07:30 到 17:00 (19:30 到 05:00 臺灣時間) • 1999以前，幾乎所有的IDB都透過voice broker交易UST • 2000起，UST交易逐漸轉移到電子交易系統 • 目前，On-the-run美國公債幾乎完全通過電子系統交易

  9. 合作對象簡介＿ICAP公司1/2 • 總部設於美國紐澤西，在全球24個金融中心設有分支機構 • 於倫敦證交所上市，為FTSE100指數成分公司之一（代號IAP.L） • 就收入及淨利而言，ICAP是全球最大之同業經紀商（IDB），日平均成交金額達美金1.5兆（以所有商品計，其中約50％透過電子交易平台成交）

  10. 合作對象簡介＿ICAP公司2/2 • ICAP之美國公債電子交易平台：BrokerTec系統 • BrokerTec系統： • 美國公債買賣斷與附條件交易日平均成交金額：分別約1千6百與2千2百億美金 • 主要參加人為美國公債主要交易商 • 美國公債電子交易市佔率約60％ • 在亞洲時區，BrokerTec佔有超過 80% 以上市場 • ICAP旗下另擁有知名外匯同業經紀商EBS系統

  11. 美國公債市場簡介＿報價方式 • 電子交易主流報價方式（本中心系統採用） • 百元報價 • 小數點以下採32進位方式報價 • 最小跳動單位（Tick size）依長短期公債別區分 • For 2-, 3- and 5-year bond, 1 tick = ¼ of a 32/nd • For 7-, 10- and 30-year bond, 1 tick = ½ of a 32/nd

  12. 「外國公債交易系統」交易及風控模式

  13. 系統架構 • 證券商透過本中心系統與ICAP美國公債交易平台（BrokerTec）連線 • 證券商買賣單透過本中心系統傳送至ICAP平台撮合 • 法律架構：本中心分別擔任業者與ICAP的單一交易對手 • 市場管理：認定為境外交易

  14. 系統架構＿交易模式 2. 以本中心名義下單 下單 1. A下單 國內交易商A 國外交易商 • 下單方式：證券商與本中心系統連線後，自行操作下單。交易單經本中心系統檢覈後傳送至ICAP撮合 • 交易時間：T日上午7:30至T+1日上午5:30（美東時間 T-1日19:30至T日17:30） 本中心 交易系統 ICAP 交易平台 成交回報 4. 回報成交。 A與本中心互相有交割義務 3. 回報成交。本中心與ICAP互相有交割義務

  15. 交易系統簡介＿交易債券 • 2、3、5、7、10及30年美國公債指標債 • 新發行之公債自發行日起開始交易 • 目前無發行前交易功能 • 「舊」指標債於本中心系統上交易至「新」指標債標售日當日收盤止 • 系統將以事前公告方式提醒換券事宜

  16. 交易系統簡介＿債券基本資料查詢 • 查詢各年期指標債詳細資訊 • 路徑：Aux →〈Bond -Data〉 • 顯示各年期指標債的詳細資訊，包括發行資訊、利率條件、Cusip Number等 • 注意：各年期指標債依美國政府新發行債券將會進行更替，交易前應確認發行資料

  17. 交易系統簡介＿報價方式1/2 • 7-, 10-, 30-year bond; tick size is ½ of 32/nd (0.015625) Notation Calculation Decimal • 100-09 100 + 9/32 100.28125 • 100-09+ 100 + 9/32 + 2/128 100.296875 • 100-10 100 + 10/32 100.3125

  18. 交易系統簡介＿報價方式2/2 • 2-, 3-, 5-year bond; tick size is ¼ of 32nd (0.078125) Notation Calculation Decimal • 100.09 100 + 9/32 • 100.092 100 + 9/32 + 1/128 • 100.09+ 100 + 9/32 + 2/128 = 100 + 9/32 + 1/64 • 100.096 100 + 9/32 + 3/128 • 100.10 100 + 9/32 + 4/128 = 100 + 10/32

  19. 交易系統簡介＿報價畫面 • 可顯示最多達最佳10檔之價、量

  20. 交易系統簡介＿主要交易畫面 • 各年期指標券報價資訊：包含買價、賣價、委買量、委賣量、最近成交價與成交數量等資訊（上方區塊） • 委託單的狀況 • 成交回報 （中間區塊） • 執行下單的區塊 • 最下方顯示系統、個別證券商的買賣狀況與額度 （下方區塊）

  21. 交易系統簡介＿下單方式 以買入10年期指標債為例： １.點擊10年指標債後，下單報價區會帶入10年債價格 ２.接著輸入欲下單的數量size（預設為1單位），亦可由點選下方預設數量 3a. 點擊「BID」即可送出「限價」買單 (未成交部分會留單) 3b. 或點擊「TAKE」以送出「市價」買單，將以市價成交 (未成交部分即刪單)

  22. 系統架構＿風險控管 • 交易前控管： • 具有「自行買賣外國債券」業務資格之證券商，並向本中心申請且簽訂系統參加契約 • 盤中控管： • 系統有盤中額度控管機制 • 盤後控管： • 盤後依個別證券商部位，計收結算準備金 • 結算準備金以等值台幣計收，與台灣公債等殖成交系統分別計算，但同一帳戶合併計收

  23. 交易額度分配方案 • 提供報價單、市價單功能 • 搭配刪單功能，以控管個別交易商額度及系統整體額度 • 個別交易商交易額度分配 • 依交易商依信用評等分配額度 • 區分為BBB+（含）以下、A－ ~A+、 AA－~AAA 三級

  24. 交易系統盤中額度控管機制1/2

  25. 交易系統盤中額度控管機制2/2 • 個別參加人額度彈性調整機制： • 額度調整限當日有效。調整申請需於前一交易日提出。

  26. 交易系統簡介＿額度即時顯示功能 • 系統整體額度 • 系統整體參加人淨部位 • 個別參加人額度 • 系統整體參加人淨部位

  27. 「外國公債交易系統」結算交割模式及帳務管理作業「外國公債交易系統」結算交割模式及帳務管理作業

  28. 系統架構＿結算交割模式 • 結算作業： • 本中心分別與ICAP及國內交易商淨額結算 • 交割作業： • 國內交易商與本中心交割，本中心另與ICAP交割 • 採T+1日交割 • 券：應於台灣時間T＋1日17:30前匯至本中心專戶 • 款：應於台灣時間T＋1日24:00前匯至本中心專戶 • 本中心交割及保管專戶開立於摩根大通銀行 • 交易商需加入本中心外國公債帳務管理，以便與本中心進行款券交割

  29. 系統架構＿帳務管理作業 • 主要功能：提供系統參加人寄存債券 • 開戶方式：參加本中心外國公債交易系統 • 系統作業時間：每營業日上午9時至下午4時

  30. UST交割／本中心帳務管理架構圖 美國Fed Wire登錄系統 FED JPM BONY JPM …. …. GTSM帳務管理 ICAP J P M 登 錄 系 統 元大證券 中國信託 GTSM 自有帳 自有帳 中國信託 元大證券 A客戶 …. Ａ客戶 …. B客戶 Ｂ客戶 ….

  31. UST 營業處所交易 之交割方式 • 1. 由雙方直接完成外國公債之給付 • 2. 經雙方同意以證券商名義寄託於交易當地之登錄機構或保管機構 • 3. 經雙方同意以證券商名義寄託於本中心，再以本中心名義寄託於交易當地之登錄機構或保管機構 • 依方式2或3辦理者，應有詳實之紀錄並按月寄送對帳單，以供客戶查對。 • 應建立嚴密之內部控制制度，並盡善良管理人之注意義務，除依法令及本中心管理需要提供資料者外，不得洩漏客戶資料。 • 證券商應於每日下午四時前，依本中心規定格式申報其外國公債持券明細及客戶寄託之持券明細。

  32. 帳務管理功能 • 依本中心外國公債交易系統給付結算清單所載數額，辦理交割作業 • 依證券商之指示，辦理外國公債之寄存(轉入)或返還(轉出) • 辦理外國公債還本付息之代收轉付作業 • 依證券商申報資料，檢核證券商寄託外國公債之餘額 • 其他受理寄託外國公債應辦理事項。

  33. 系統收費標準＿總覽 • 業務服務費 (依交易量) • 每百萬美元交易收取20美元為上限 • 手續費（依交割、寄存/返還債券筆數） • 銀行匯費（依匯款、券筆數） • 跨系統外之移轉依經辦銀行收費標準收 • 帳務管理費（依寄存債券之餘額） • 依各參加人當月債券平均餘額之10萬分之4（0.4 basis points）為上限計收

  34. 系統收費標準＿帳務管理系統 • 管理費: 以證券商(含客戶寄託)當月平均持券餘額之十萬分之四為上限 • 舉例說明：某證券商申報債券餘額前半月均維持1,000萬美元後半月(15日)均維持2,000萬美元，匯率以33元換算，則當月管理費上限應為(1000萬*15+2,000萬*15)/30*4 /100,000*33＝19,800元

  35. 外國公債交易系統＿預期效益 • 降低交易成本： ICAP為全球最大之美債同業經紀商，可提供非常具競爭性的B2B市場報價 • 連線成本低：已與本中心等殖系統連線之業者，未來不必另行連線 • 淨額結算：本中心擔任國內業者集中的交易對手，享有淨額交割的效益

  36. 「外國公債交易系統」系統展示

  37. 附件資料說明 • 證券商營業處所自行買賣美國公債（買賣斷/附條件交易） • 境外自行買賣外國債券（買賣斷/附條件交易） • 申請參加本中心外國公債交易系統相關作業

  38. 簡報完畢 敬請指教

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