GESTÃO FINANCEIRA

1. GESTÃO FINANCEIRA Prof. Dr. João Evangelista Aula Presencial (23/09/11) Prof. Dr. João Evangelista

2. AULA 5 Séries de pagamentos: aprendendo a calcular os compromissos de longo prazo Prof. Dr. João Evangelista

3. Meta e Objetivos da Aula • Meta • Apresentar o conceito de séries de pagamentos, bem como o cálculo de diferentes tipos de sistemas de amortização. • Objetivos • Ao final desta aula, você deverá ser capaz de: • 1. identificar e classificar as principais diferenças entre as séries de pagamentos; • 2. calcular variáveis que compõem uma série de pagamentos; • 3. calcular a amortização periódica de empréstimos e financiamentos, utilizando o Sistema Francês, o Sistema Americano ou o Sistema de Amortizações Constantes Prof. Dr. João Evangelista

4. Ferramentas de matemáticas financeira Prof. Dr. João Evangelista

5. Contínua Capitalização Simples Descontínua Composta Ferramentas de matemática financeira Prof. Dr. João Evangelista

6. Regimes de Capitalização • Exemplo: Vamos supor que a sua escola resolva aplicar $ 5.000,00, por três anos, a uma taxa de juros nominal de 8% ao ano. Observe a evolução da aplicação no regime de juros simples e composto. Prof. Dr. João Evangelista

7. Tabela 1- Evolução de uma aplicação Prof. Dr. João Evangelista

8. Regime de Capitalização Simples J = Cin • Onde, • J = juros • C = capital • i = taxa de juro • n =número de períodos. Prof. Dr. João Evangelista

9. Regime de Capitalização Simples • Assim, no exemplo acima o valor dos juros sobre um capital de $5.000,00, aplicado a uma taxa de 8% a.p (ao período)apresentará a seguinte evolução: Prof. Dr. João Evangelista

10. Juros Simples • Onde: • M = montante • C = capital • (1 + in) = um mais a taxa de juro vezes o número de períodos Prof. Dr. João Evangelista

11. Juros Compostos • Onde: • M = montante • C = capital • (1 + i)n= um mais a taxa de juro elevado ao número de períodos Prof. Dr. João Evangelista

12. Matemática Financeira Utilizando Planilhas Eletrônicas Prof. Dr. João Evangelista

13. Funções Financeiras Prof. Dr. João Evangelista

14. Microsoft Excel Prof. Dr. João Evangelista

15. Microsoft Excel • Acessar as funções da planilha através do menu suspenso “Inserir” e selecionar a opção “Função” ou clicar no botão referente à “inserir função” que está representado ao lado e na seqüência selecione a categoria da função financeira. Prof. Dr. João Evangelista

16. Formação de capital Prof. Dr. João Evangelista

17. Formação de capital • As funções financeiras das planilhas do Excel: NPER, PGTO, VP, VF, TAXA. • NPER (Número de Período) serve para calcular o número de pagamentos de um investimento ou empréstimo. • PGTO (Pagamento) serve para calcular o valor das anuidades, dado um valor presente ou futuro. • VP (Valor Presente) serve para calcular o Valor Presente de uma série de pagamentos ou de um valor. • VF (Valor Futuro) serve para calcular o Valor Futuro de uma série de pagamentos ou de um valor. • TAXA (Taxa de Juros) serve para calcular a taxa de juros aplicada em um investimento ou pagamento. Prof. Dr. João Evangelista

18. Sistemas de Amortização Prof. Dr. João Evangelista

19. Sistemas de Amortização • Os Sistemas de Amortização são ferramentas que nos permite avaliar o comportamento de uma dívida ao longo do tempo e/ou ainda decidir sobre cobranças a prazo. Prof. Dr. João Evangelista

20. Perguntas • Quais os princípios básicos associados aos sistemas de amortizações? • Quais as diferenças entre os sistemas SAC, Price e Americano? • Compreender as tabelas de amortização e de juros. Prof. Dr. João Evangelista

21. Classificação das Anuidades • Quanto ao início do primeiro pagamento ou recebimento; • Quanto à periodicidade; • Quanto à duração; e • Quanto aos valores. Prof. Dr. João Evangelista

22. Quanto ao início do primeiro pagamento ou recebimento • Postecipadas - os fluxos de pagamentos ou recebimentos começam a ocorrer ao final do primeiro período; • antecipadas - os fluxos começam no início do primeiro período; • diferidas - há prazo de carência antes do início do fluxo de pagamentos ou recebimentos. Prof. Dr. João Evangelista

23. Quanto ao início do primeiro pagamento ou recebimento Prof. Dr. João Evangelista

24. Quanto à Periodicidade • periódicas – quando os intervalos de tempo entre os pagamentos ou os recebimentos são constantes (mensal, anual, diário etc); • aperiódicas – se os fluxos de caixa não obedecem a um intervalo de tempo pré-determinado. Prof. Dr. João Evangelista

25. Quanto aos Valores • Constantes – se os pagamentos ou recebimentos são iguais em todos os períodos; • Variáveis – quando os pagamentos ou recebimentos mudam de valor nos diferentes períodos. Quando compramos um imóvel financiado, normalmente são solicitadas parcelas intermediárias, fazendo com que o fluxo de pagamentos seja variável. Prof. Dr. João Evangelista

26. Qual a forma de incidência e cálculo de juros e amortização do Principal? • Depende do sistema de amortização: • Sistema de amortização Constante (SAC); • Sistema de Prestações Constantes (PRICE); • Sistema Americano. Prof. Dr. João Evangelista

27. Prestação Juro Amortização Períodos Sistema de amortização Constante (SAC) • Amortizações periódicas,Sucessivas e decrescentes; • Prestação = Amortização do principal + encargos. • Ex.: Sistema Financeiro de Habitação. Prof. Dr. João Evangelista

28. Prestação Amortização Juro Períodos Sistema de Prestações Constantes (PRICE) • A dívida é quitada através de prestações iguais, periódicas e sucessivas. • Ex.: Amplamente utilizado no Brasil: CDC, Vendas a prazo divulgadas pelas grandes redes de varejo. Prof. Dr. João Evangelista

29. Prestação Principal Juro Períodos Sistema Americano • Os juros são pagos periodicamente e o principal é quitado no final da operação. • Ex.: Títulos da dívida pública, debêntures, etc. Prof. Dr. João Evangelista

30. Exercício Prático Um gestor recorreu a um empréstimo no valor de R$ 100.000,00, para expandir a estrutura do seu empreendimento. Sabendo que o prazo para pagar essa dívida é de 4 anos e que a taxa de juros é de 3% ao ano. Qual a estrutura da amortização da dívida nos sistemas SAC, PRICE e Americano? Prof. Dr. João Evangelista

31. Sistema de amortização Constante (SAC); Prof. Dr. João Evangelista

32. Sistema de Prestações Constantes (PRICE) P = K × Vf = 67.388,13 Prof. Dr. João Evangelista

33. Sistema Americano Prof. Dr. João Evangelista

34. Técnicas de Orçamento de Capital Prof. Dr. João Evangelista

35. Técnicas de Orçamento de Capital • As técnicas de Orçamento de capital são utilizadas para guiar as decisões de Investimento. • A utilização das Técnicas de Orçamento de capital nos permite analisar a viabilidade financeira dos Investimentos. Prof. Dr. João Evangelista

36. Objetivos • Compreender o papel das técnicas no processo de orçamento de capital. • Calcular, interpretar e avaliar o período de payback. • Calcular, interpretar e avaliar o valor presente líquido (VPL). • Calcular, interpretar e avaliar a taxa interna de retorno (TIR). Prof. Dr. João Evangelista

37. Técnicas de Orçamento de Capital A Sua Escola, atualmente está analisando dois projetos. O projeto A exige investimento inicial de R$ 42.000 e o projeto B requer investimento inicial de R$ 45.000. As entradas operacionais de caixa relevantes projetadas são apresentadas na Tabela 1 e representadas nas linhas de tempo da Figura 1. Prof. Dr. João Evangelista

38. Técnicas de Orçamento de Capital Tabela 1 Prof. Dr. João Evangelista

39. Técnicas de Orçamento de Capital Prof. Dr. João Evangelista

40. Período de payback • O período do payback mede simplesmente quanto tempo (em anos e/ou meses) é necessário para a empresa recuperar o investimento inicial em um projeto. • O período de payback máximo aceitável é fixado pela administração da empresa. • Se o período de payback for menor do que o período máximo aceitável de recuperação, o projeto deverá ser aceito. • Se o período de payback for maior do que o período máximo aceitável de recuperação, o projeto deverá serrejeitado. Prof. Dr. João Evangelista

41. Valor Presente Líquido (VPL) • O valor presente líquido (VPL) é obtido subtraindo-se o investimento inicial de um projeto, de suas entradas de caixa. Prof. Dr. João Evangelista

42. Valor Presente Líquido (VPL) • Critérios de decisão • Se VPL > 0, o projeto deverá ser aceito. • Se VPL < 0, o projeto deverá ser rejeitado. • Se VPL = 0, é indiferente aceitar ou rejeitar o projeto. Prof. Dr. João Evangelista

43. Valor Presente Líquido (VPL) • Usando os dados da Escola apresentados na Tabela 1, vamos supor que o custo de capital da empresa seja de 10%. Com base nos fluxos de caixa e no custo de capital (retorno exigido) fornecidos, o VPL pode ser calculado como é mostrado na Figura 2 Prof. Dr. João Evangelista

44. Valor Presente Líquido (VPL) Prof. Dr. João Evangelista

45. Taxa Interna de Retorno (TIR) • A taxa interna de retorno (TIR) é a taxa de desconto que iguala o valor presente líquido das saídas ao valor presente das entradas. • A TIR é a taxa intrínseca de retorno do projeto. Prof. Dr. João Evangelista

46. Taxa Interna de Retorno (TIR) • Critérios de decisão • Se TIR > k, o projeto deverá ser aceito. • Se TIR < k, o projeto deverá ser rejeitado. • Se TIR = k, é indiferente aceitar ou rejeitar o projeto. Prof. Dr. João Evangelista

47. Taxa Interna de Retorno (TIR) Prof. Dr. João Evangelista

48. Exercícios • Uma empresa procurou os seus serviços para ajudá-la a decidir sobre o investimento de R$1.000.000. Ela possui dois projetos alternativos, representados pelo fluxo de caixa do quadro 3. Quadro 3 • Sabendo que a taxa de desconto é de 20%, use o método do Valor Presente Líquido (VPL) para avaliar a Viabilidade dos projetos. Que projeto você escolhe? Prof. Dr. João Evangelista

49. Exercícios • Também podemos calcular o VPL utilizando a função financeira de uma planilha Excel. Prof. Dr. João Evangelista

50. Projeto A • Como você pode observar o VPL do Projeto A é (73.976,79), ou seja, o projeto é inviável do ponto de vista financeiro. Prof. Dr. João Evangelista