金融商品概論 第 15 組 (20120220-2012024)

1. 金融商品概論第15組 (20120220-2012024) 財金一甲 4A080074 辜毓婷 4A080077 蘇慧敏 4A080103 黃思婷 4A080133 林嘉昤

2. 目錄 巴克萊資本：無薪假實施大減台灣出口近期將復甦-------------------------------3 歐元財長會議有進展希臘二度紓困希望濃-------------------------------------------4 終於說實話！歐盟IMF：希臘減債目標難達 恐需更多紓困--------------------------5 分析師：回鍋前先想想！金磚四國仍有內外風險 恐動搖投資潛力---------------6 中華電今年財測EPS 5.05元電信股獲利王恐讓位-----------------------------------7 企業員工認購現金增資時點金管會擬研議彈性認列-------------------------------8 魯比尼：希臘留在歐元區將陷經濟蕭條 恐爆發革命------------------------------9 汽油價格不斷攀升美國消費者叫苦連天---------------------------------------------10 歐債危機議題持續亞債成投資新亮點------------------------------------------------12 台股盤後─摩台期結算攻上年線228連假後變盤風險增-------------------------13 新興消費很給力，品牌消費很有利！ --------------------------------------------------14

3. 巴克萊資本：無薪假實施大減 台灣出口近期將復甦 鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012-02-20 18:16 　巴克萊資本市場評論表示，台灣無薪假實施統計大幅降低，反映工廠產能利用率及訂單回升，預期台灣出口和工業活動將於近期復甦。 　　巴克萊資本指出，台灣無薪假勞工人數自年初以來已大幅降低了45%，至2月15日止，仍有6,959名員工，但較2011年底的最高點（13,034人）減少將近一半。以去年為例，受到泰國水患以及歐債危機引發全球性經濟的負面影響，無薪假勞工人數更在2011年10~12月間增長了超過4倍。 　　在央行利率方面，在政策傾向於仰賴財政刺激且現行貨幣政策趨寬鬆，巴克萊資本預估將維持利率不變決策（1.875%）。通貨膨脹部份，受到進口成本壓力、全球油價風險以及失業率等因素影響，巴克萊資本預估，2012年台灣的通膨率將會上升至1.7%。

4. 歐元財長會議有進展 希臘二度紓困希望濃 鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2012-02-21  09:10 ＊20日歐元區財長會議，歐洲當局願提供1300 億歐元救命金，讓希臘躲過倒債危機。 ＊財長們會議後，找到將希臘負債相較於國內生產毛額(GDP)比例，至2020 年降至123%-124% 的方法。 ＊財長們與希臘民間債權人協商，後者同意承擔更多虧損，助填補希臘融資缺口。財長欲說服民間債權人承擔債務名目價值減損比例。 ＊歐元區財長努力提高希臘紓困金額，讓債務利息降低，或延長償債期限，讓希臘達成2020年負債減至GDP 120%。 ＊根據歐元區當局及國際貨幣基金組織(IMF)估算，如不調整原本紓困案細節，希臘負債至 2020 年只能降至GDP的129%。

5. 鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2012-02-21  12:01 終於說實話！歐盟IMF：希臘減債目標難達 恐需更多紓困 歐盟執委會、歐洲央行 (ECB) 及國際貨幣基金組織 (IMF)「三方代表」警告，希臘若無法獲得更多債務紓解，並遵守嚴格的財政結構改革及其他措施，至 2020 年負債水準恐飆升至國內生產毛額 (GDP) 的 160%。 根據《路透社》及《金融時報》取得「三方代表」機密分析報告，在樂觀情況下，希臘即便獲得了 1300 億歐元第二輪紓困，至 2020 年負債只能減至 GDP 的 129%，離 120% 目標還差得遠。 報告的重點，便是指出紓困案兩個主要原則恐怕互相牴觸：一是強迫希臘採取嚴峻的財政緊縮措施，以減支減債；二是提升國家經濟競爭力。而後者需要透過「內部貶值」來達成，這將無可避免導致希臘負債相較於 GDP 比例短期內攀升。 因此報告建議，希臘官方及民間債權人，需要給予更多債務紓解；此外，官方恐怕也需在「合理條件」下，提供希臘更多金援。

6. 鉅亨網編譯李業德 綜合外電 2012-02-21 20:50 分析師：回鍋前先想想！金磚四國仍有內外風險 恐動搖投資潛力 *Maplecroft警告打算重回BRIC 市場的投資人應知曉，此些國家依然暴露在風險之中，包括內部衝突以及氣候變遷衝擊，將破壞國家投資吸引潛力。 *BRIC過去幾年經濟成長飛快，目前經濟依然處於擴張之中。 *Maplecroft 在20日提到：「西方國家經濟低迷成長預期的要素，在於 BRIC 經濟發展，尤其以中國；投資需注意，BRIC對應全球風險的彈性已受限。」 *IMF在1月，宣布下調2012年全球經濟成長預期，表示歐債危機將使已開發國家重回衰退，同時開發中國家的擴張速度也已放緩。 *Maplecroft 指出，投資人想利用 BRIC 的商機，就得了解此些風險，全球目前有 5 項主要風險：宏觀經濟、安全問題、資源確保、氣候變化和傳染病。 *印度和俄羅斯容易受內部動盪的影響衝擊。印度面臨資源不穩定，最極端的情況下恐導致經濟完全癱瘓、大規模飢荒，以及內部和他國之間的暴力衝突。 *俄羅斯和中國，為全球氣候變遷效應所苦，可能破壞國家和世界緊密結合的發展潛力。 Maplecroft全球風險顧問公司， IMF國際貨幣基金組織 BRIC金磚四國指巴西、俄羅斯、印度和中國

7. 中華電今年財測EPS 5.05元 電信股獲利王恐讓位 鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012-02-22  08:22 *中華電21日董事會公布，因降價政策，預估營收和獲利下滑，每股稅後盈餘5.05元，年減16.53％。與台灣大今年每股稅後盈餘預估5.34元相比，台灣大今年有望超越中華電，搶下電信股獲利王寶座。 *台灣大今年年成長14%，遠傳今年年增13%，中華電每股稅後盈餘衰退卻達16.53%。 *中華電信今年財測預估營收年減1.86%，稅後純益年減16.82%，每股稅後純益年衰退達16.53%。中華電表示，市話單一話價、通傳會費率致營收減少，光世代及ADSL服務降價、行動優惠方案、語音衰退亦影響營業收入。 *中華電信董事長說明，因資費管制和市場競爭影響營收及成本費。預估光世代寬頻、固網與行動加值服務、雲端運算等資通訊服務與企業客戶方案等，將持續帶來成長動能。

8. 企業員工認購現金增資時點 金管會擬研議彈性認列 鉅亨網記者陳慧琳 台北 2012-02-22  09:46 *金管會擬研議，員工認購現金增資股時，公司認列薪資費用的時點是否可具彈性。 *金管會表示，公司法規定，公司辦理現金增資保留10%給予員工認股，公司必須於「給與日」的股價與增資價差認列薪資費用，而現行「給與日」為董事會決議日。 *去年部分金融業者董事會通過辦理現增後，股價一路下跌，員工不願意認購，但因董事會日已認列費用不得回沖侵蝕獲利，因此有業者向金管會提出意見，是否可以將給與日改為繳款截止日。 *金管會表示若將給與日改為繳款截止日，將產生人為操作的空間。股價下跌，有利於公司，股價上漲，不利於公司，也非對所有產業有利，所以還須詳細評估。 *金管會將請會計研究發展基金會研議員工認購現增時，公司認列薪資費用的時點是否可具有彈性，金管會盡快討論相關辦法。

9. 魯比尼：希臘留在歐元區 將陷經濟蕭條 恐爆發革命 鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2012-02-22  12:00 ＊紐約大學經濟學教授預告，希臘迫採取財政緊縮措施及結構性改革，只會讓國家經濟衰退惡化。 ＊於研討會進一步警告，希臘留在歐元區內，經濟衰退演變成經濟蕭條。 ＊接受紓困而被迫同意嚴苛條件的希臘，降低薪資及減少退休金，造成可支用收入減少而削弱市場需求，形成惡性循環。 ＊結構性改革「短期內只會讓衰退惡化」，導致政府負債相較於國內生產毛額 (GDP) 的比例升高，無法維持償債能力。 ＊希臘需重建經濟成長及競爭力，唯一方法及減債方式，是退出歐元區、採用原有貨幣drachma，藉內部貶值來達成。 ＊即便二度紓困案同意債務重組，希臘也不會經濟成長。認為希臘留在歐元區雖是可行選項，但如同選擇「停留在經濟蕭條」。

10. 汽油價格不斷攀升 美國消費者叫苦連天 鉅亨網新聞中心 (來源：SAXO盛寶金融) 2012-02-23 21:25: 02 *伊朗破壞全球石油貿易，歐佩克成員及一些小國也有自己的問題，美國西德克薩斯中質原油價格被推高至九個月高點，超過每桶106美元，9月低點上漲40%，美國油價漲到每加侖3.58美元，較兩個月前漲近12%。 *美國有些州漲幅更大，能源署數據顯示加利福尼亞州油價超過每加侖4美元，最近價格上漲，該區油價通常高於其他地區。原油高價只對經濟稍有拖累，但伊朗局勢緊張，油價可能大幅上漲，這給美國經濟復甦帶來挑戰，近幾個月美國經濟復甦步伐加快。 *盛寶銀行分析師估算油價每上漲10美分，將導致消費支出每年減少180億美元。汽車使用高峰季，汽油需求旺季還有幾個月，價格上漲對美國消費者不是好消息。近幾年油價已兩度突破每加侖4美元，因此對消費者的影響可能減少。油價再漲多少將真正影響經濟增長還是疑問，去年利比亞衝突之後油價就對經濟產生了負面影響。

11. 註:歐佩克是指石油輸出國組織(Organization of the Petroleum Exporting Countries，OPEC)，簡稱歐佩克、油盟或油組，是一個國際組織。世界主要石油生產國為共同對付西方石油公司和維護石油收入。

12. 歐債危機議題持續 亞債成投資新亮點 鉅亨網新聞中心 (來源：中廣新聞網) 2012-02-24 12:43 　　全球景氣持續改善，歐債依然存在，危機也未解除，避險需求持續存在，開春以來，投信業者推出基金募集，首發新基金由永豐、群益及保德信三家投信率先推出。 　　新基金中，永豐推出股票型中國經濟建設基金，群益主打亞洲新興市場債券基金，保德信募集俄羅斯基金，其中群益亞洲新興市場債券基金申請200億元的募集金額最高。 　　群益亞洲新興市場債券基金經理人張俊逸看好亞洲新興市場，他分析10年期公債殖利率亞洲各國明顯優於歐美。人民幣匯率長期走升趨勢，帶動亞幣。亞洲新興國家或企業債務占GDP比重低於歐美日，這些因素增添了亞債吸引力，預期獲得更多投資人青睞。

13. 台股盤後─摩台期結算攻上年線 228連假後變盤風險增 鉅亨網記者尹慧中 台北 2012-02-24  14:30 19大類股表現漲跌互見，投機資金持續湧入二三線個股，隨國際消息、早先漲多的太陽能類股全面休息，今天以百貨、金融、造紙類股表現較亮眼，金融漲0.6%、百貨漲0.9%；造紙均漲逾1%、為1.4%。 分析師指出，龍年開紅盤來外資從防禦型電信個股中華電轉進攻擊型個股操作，推升台股已漲21.3%，午盤過後見到多方在面板雙虎、台積電、鴻海零星點火力道，惟就本週量能連續量縮低於5日、20日平均量1250-1500億元，高點不過高，8000點未能一口氣攻過也使短多紛紛獲利了結，顯示買盤已漸趨謹慎。 展望未來，分析師表示，第一季多方控盤無疑，近期指數狹幅整理以「時間換空間」，盤面上並轉由個股表現，228連假後隨營收消息公告，市場回歸基本面，投資人勿見紅就追、或可逢低分批布局，聚焦本益比低、股息殖利率高於大盤的個股，注意融資水位是否急增與量能是否爆出1800-2000億元大量，並隨時保持風險意識。

14. 新興消費很給力，品牌消費很有利！(1) 鉅亨台北資料中心　(來源：ING投信)2012-02-24  17:01 ◆新興市場消費力全面升級，打造精品業的黃金十年 2008年金融風暴之後，全球經濟重心由西轉東，新興市場國家實力大增，高速經濟造就新興中產階級快速崛起。 ING投信表示，除了高資產人口急劇增加，產業由「量」升等轉向「質」升級的改革過程也帶動新興國家消費力全面升級，中國，巴西和印度等國所得成長速度均優於全球平均。 甚至讓美國總統在今年 1月下達了行政命令，要求國土安全部與國務院於60天內提出加速中國與巴西簽證過程的計畫，包括縮減簽證時間與增加通過的簽證件數；意圖透過簡化簽程的方式，吸引原先喜愛到歐洲血拼的中國與巴西等金磚國民眾轉到美國消費。

15. 新興消費很給力，品牌消費很有利！(2) 鉅亨台北資料中心　(來源：ING投信)2012-02-24  17:01 ◆旺季行情火熱發酵，再添股價彈跳力 全球各大央行傾力祭出寬鬆貨幣政策釋出鉅額流動性，在資金行情及財報效果聯合發酵之下，統計年初迄今，美林美銀全球精品指數上漲 16.40%，表現與 MSCI新興市場股票指數的上漲 16.47%(以美元計價)不相上下。 今年以來全球消費信心逐漸回溫，對精品消費更添推升力道 ，預計短期內精品類股財報行情仍將延續，加上希臘已經取得第二輪 1300億歐元援助，帶動投資氣氛更趨樂觀。而就中長線而言，新興市場的經濟起飛，造就廣大中產階級所得上揚，精品類股在所得彈性大於 1的情況下，未來成長空間依舊不可限量。

16. Thank You For Your Listening! :)