Finance

1. Finance Introduction aux options

2. Prime de l’option • Une option est un droit d’acheter (call) ou de vendre (put) un actif financier appelé sous-jacent à une date donnée (option à l’européenne) ou pendant une période donnée (option à l’américaine) à un prix connu à l’avance appelé prix d’exercice. Le cours de l’option s’appelle la prime. • Prime = VI + VT • VI d’un call = max (S-E , 0) ; • VI d’un put = max (E-S , 0) • S = cours comptant de l’action sous-jacent (spot) • E = prix d’exercice de l’option (strike price) • A l’échéance : VT = 0 donc : prime = VI

3. Achat d’un call • Perspectives : • pertes limitées au montant de la prime payée • gains d’autant plus importants que le cours du sous-jacent progresse. • Stratégie de spéculation à la hausse

4. Achat d’un put • Perspectives : • pertes limitées au montant de la prime payée • gains d’autant plus importants que le cours du sous-jacent diminue. • Stratégie de spéculation à la baisse

5. Perspectives : • gains limités au montant de la prime perçue • pertes d’autant plus importantes que le cours du sous-jacent augmente. • Stratégie de spéculation à la baisse • Plus de risque que lors d’un achat de put • Adapté au spéculateur dépourvue de cash • Explications pour S = 110 € : • Si le cours du sous-jacent est de 110€, la contre partie qui a acheté l’option décide de l’exercer. • Le vendeur de Call est obligé de permettre à sa contre partie d’exercer le Call. Hors en tant que spéculateur, le vendeur de Call ne détient pas l’action sous-jacente, il doit donc se la procurer en bourse, au prix de marché de 110€. • Dans la mesure où sa contre partie lui rachète alors l’action sous-jacente pour 100€ (E= 100€), le vendeur de Call dégage une moins value de 10€ qui correspond à la valeur intrinsèque dont bénéficie l’acheteur. • Par conséquent on dit que le vendeur finance le gain de valeur intrinsèque de sa contre partie. Vente d’un call

6. Perspectives : • gains limités au montant de la prime perçue • pertes d’autant plus importantes que le cours du sous-jacent diminue. • Stratégie de spéculation à la hausse • Plus de risque que lors d’un achat de call • Adapté au spéculateur dépourvue de cash • Explications pour S = 80 € : • Si le cours du sous-jacent est de 80€, la contre partie à laquelle à été vendu décide d’exercer son option de prix d’exercice 100€. • Le vendeur de Put est obligé de permettre à sa contre partie de lui vendre pour 100€ l’action sous-jacente. Le vendeur de Put achète donc le sous-jacent pour 100€ à sa contrepartie . • S’agissant d’un spéculateur sur les options, le vendeur du put revend immédiatement l’action en bourse à son prix de marché de 80€ et dégage une moins-value de -20 Vente d’un put

7. Achat de straddle • Achat d’un call et d’un put de même prix d’exercice • Perspectives : • pertes limitées au montant des primes payées • gains d’autant plus importants que le cours du sous-jacent s’écarte du prix d’exercice • Stratégie de spéculation sur la volatilité du cours du sous-jacent

8. Vente de straddle • Vente d’un call et d’un put de même prix d’exercice • Perspectives : • gains limitées au montant des primes perçues • pertes d’autant plus importantes que le cours du sous-jacent s’écarte du prix d’exercice • Stratégie de spéculation sur la stabilité du cours du sous-jacent