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Analyse financière

Analyse financière . L3 – LEA Céline Gainet . Analyse Financière Correction du QCM. Correction QCM. L’analyse du bilan en pourcentage est présentée en pourcentage d’une valeur de base (indice 100). Quelle est habituellement en France la base pour le bilan?

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Presentation Transcript


  1. Analyse financière L3 – LEA Céline Gainet Analyse Financière

  2. Analyse Financière Correction du QCM Analyse Financière

  3. Correction QCM • L’analyse du bilan en pourcentage est présentée en pourcentage d’une valeur de base (indice 100). Quelle est habituellement en France la base pour le bilan? • Résultat net de l’exercice • Chiffre d’affaires • Total de l’actif • Total du passif • Total du bilan • Aucun des ces montants Analyse Financière

  4. Correction du QCM • Avec FR = Fonds de roulement, BFR = Besoin en fonds de roulement et TN = Trésorerie nette, quelle est la relation exacte? • FR – BFR = TN • FR / BFR = TN • FR x BFR = TN • FR + BFR = TN • Aucune des réponses ci-dessus Analyse Financière

  5. Correction du QCM • Laquelle des égalités ci-dessous peut être correcte sous certaines hypothèses? • FR = capitaux propres – immobilisations • FR = Capitaux propres +immobilisations • FR = Immobilisations + Actif à court terme • FR = Immobilisations – Actif à court terme Analyse Financière

  6. Correction du QCM • Comment le besoin en fonds de roulement est-il calculé ? • BFR = FR – Actif courant (hors trésorerie) • BFR = Actif courant (hors trésorerie) – Passifs courants (hors découverts bancaires) • BFR = Dettes à long terme – Passifs courants (hors découverts bancaires) • BFR = Immobilisations – Actif courant (hors trésorerie) Analyse Financière

  7. CORRECTION DU QCM • Une entreprise qui a un besoin en fonds de roulement (BFR) positif très élevé et qui souhaite le diminuer peut pour diminuer son BFR: • Contracter de nouveaux emprunts stables • Diminuer ses stocks • Augmenter le délai de paiement que ses fournisseurs lui accordent • Augmenter le délai de paiement accordé aux clients • Diminuer ses immobilisations Analyse Financière

  8. Correction du QCM • Comment la trésorerie nette est-elle calculée ? • Trésorerie nette = emprunts bancaires + soldes créditeurs de banques • Trésorerie nette = emprunts bancaires + soldes créditeurs de banques – Disponibilités • Trésorerie nette = Disponibilités – soldes créditeurs de banques • Trésorerie nette = Immobilisations – emprunts bancaires plus disponibilités Analyse Financière

  9. Correction QCM • Un BFR positif est habituel dans les entreprises de distribution • Vrai • Faux Analyse Financière

  10. Correction QCM • Un BFR positif est habituel dans les entreprises industrielles • Vrai • Faux Analyse Financière

  11. Correction du QCM • La capacité d’autofinancement est égale à : • Actif de trésorerie – Passif de trésorerie • Total des produits – Total des charges • Total des produits encaissables – total des charges décaissables • Dotations aux amortissements + Dotations aux provisions – reprise sur provision • Reprise sur provision – Dotations aux amortissements – Dotations aux provisions Analyse Financière

  12. Correction du QCM • La formule de l’autofinancement est la suivante: • Capacité d’autofinancement (CAF) + dividendes • CAF – impôts sur les bénéfices – dividendes • CAF – réserves – dividendes • CAF – dividendes Analyse Financière

  13. La capacité d'autofinancement (CAF) Capacité d’autofinancement Autofinancement Acquisitions d’immobilisations Remboursements d’emprunts Augmentation du fonds de roulement Dividendes Analyse Financière

  14. Correction du QCM • Les ressources stables du bilan fonctionnel se composent : • Des capitaux propres • Des dettes financières moyen terme et long terme • Des passifs de trésorerie • Des provisions pour risques et charges • Des amortissements et provisions de l’actif • Des dettes financières court terme Analyse Financière

  15. Le groupe Club Méditerranée est actif dans le secteur des loisirs. A l’actif de son bilan, se trouve une ligne « immobilisations destinées à être cédées  ». Dans un bilan fonctionnel cette ligne se classe: • Dans les ressources stables • Dans les passifs circulants • Dans les immobilisations • Dans les actifs circulants Analyse Financière

  16. Organisation du cours • QCM et correction du QCM • Analyse de la rentabilité de l’entreprise • Exercice Analyse Financière

  17. Analyse Financière Analyse de la rentabilité de l’entreprise Analyse Financière

  18. Analyse financière • Qu’est-ce que l’analyse financière ? • Ensemble des outils et méthodes permettant de porter une appréciation sur la santé financière et le risque d’une entreprise • Parvenir à la formulation d’un diagnostic global de la situation financière d’une entreprise • Porter un jugement sur ses performances actuelles et futures et sur sa capacité à financer durablement son activité Analyse Financière

  19. Analyse financière • Les grandes questions de l’analyse financière SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ? Analyse de l’activité, des marges, et de sa CAF 2. SES ACTIFS ONT-ILS UN RENDEMENT SUFFISANT ? Analyse de la rentabilité économique 3. SES ACTIONNAIRES PEUVENT-ILS ÊTRE SATISFAITS DE LA RENTABILITÉ ? Analyse de la rentabilité financière ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE - L’entreprise est-elle rentable ? L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE? L’ENTREPRISE EST-ELLE SOLVABLE? LE FINANCEMENT EST-IL GLOBALEMENT EQUILIBRE? ANALYSE DE LA STRUCTURE - L’entreprise est-elle solvable ? Analyse Financière

  20. Analyse financière • Les grandes questions de l’analyse financière SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ? Analyse de l’activité, des marges, et de sa CAF 2. SES ACTIFS ONT-ILS UN RENDEMENT SUFFISANT ? Analyse de la rentabilité économique 3. SES ACTIONNAIRES PEUVENT-ILS ÊTRE SATISFAITS DE LA RENTABILITÉ ? Analyse de la rentabilité financière ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE - L’entreprise est-elle rentable ? L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE? L’ENTREPRISE EST-ELLE SOLVABLE? LE FINANCEMENT EST-IL GLOBALEMENT EQUILIBRE? ANALYSE DE LA STRUCTURE - L’entreprise est-elle solvable ? Analyse Financière

  21. Rentabilité économique • Démarche d’analyse de la rentabilité économique • Calcul de l’actif économique sur plusieurs exercices successifs • Calcul et interprétation de la rentabilité économique • Décomposition de la rentabilité économique Analyse Financière

  22. Rentabilité Economique ACTIF (emplois) PASSIF (ressources) EMPLOIS STABLES (= Immobilisations) FONCTION INVESTISSEMENT RESSOURCES STABLES (= Capital / Réserve / Résultat + Dettes MT et LT) FONCTION INVESTISSEMENT Finance FONDS DE ROULEMENT EMPLOIS CIRCULANTS SAUF DISPONIBILITES (= Stocks + Créances) FONCTION EXPLOITATION BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT RESSOURCES CIRCULANTES SAUF DECOUVERTS BANCAIRES (dettes CT) FONCTION EXPLOITATION Finance Analyse Financière

  23. Rentabilité Economique ACTIF (emplois) PASSIF (ressources) EMPLOIS STABLES (= Immobilisations) FONCTION INVESTISSEMENT RESSOURCES STABLES (= Capital / Réserve / Résultat + Dettes MT et LT) FONCTION INVESTISSEMENT Finance FONDS DE ROULEMENT EMPLOIS CIRCULANTS SAUF DISPONIBILITES (= Stocks + Créances) FONCTION EXPLOITATION BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT RESSOURCES CIRCULANTES SAUF DECOUVERTS BANCAIRES (dettes CT) FONCTION EXPLOITATION Finance • Actif économique = Immobilisations + BFR Analyse Financière

  24. Rentabilité économique • Le taux de rentabilité économique ou taux de rentabilité opérationnelle (Re) ouReturn On Capital Employed(ROCE) exprime la performance industrielle et commerciale de l’entreprise, indépendamment de son financement, calculé généralement après impôts • Re = • Actif économique = Immobilisations + BFR • Résultat d’exploitation x (1 – taux d’IS) = Résultat d’exploitation net d’IS Résultat d’exploitation x (1 – taux d’IS) Actif économique Analyse Financière

  25. Rentabilité économique • Pour une analyse plus précise, on décompose la rentabilité économique de la façon suivante : Re = CA Actif économique Résultat d’exploitation net d’IS Actif économique Résultat d’exploitation net d’IS CA = x Taux de marge d’exploitation Analyse Financière

  26. Rentabilité économique • Pour une analyse plus précise, on décompose la rentabilité économique de la façon suivante : Re = CA Actif économique Résultat d’exploitation net d’IS Actif économique Résultat d’exploitation net d’IS CA = x Taux de rotation de l’actif économique Taux de marge d’exploitation Analyse Financière

  27. Rentabilité économique Re = CA Actif économique Résultat d’exploitation net d’IS Actif économique Résultat d’exploitation net d’IS CA = x Taux de rotation de l’actif économique Taux de marge d’exploitation • Taux de rotation de l’actif économique (inverse de l’intensité capitalistique) • Un taux de rotation de l’actif économique = 3, cela signifie que 1€ investi dans l’actif économique produit 3€ de CA par an Analyse Financière

  28. Rentabilité économique Re = CA Actif économique Résultat d’exploitation net d’IS Actif économique Résultat d’exploitation net d’IS CA = x Taux de rotation de l’actif économique Taux de marge d’exploitation • Une rentabilité économique faible peut résulter : • De faibles marges • Et/ou d’un faible taux de rotation de l’actif économique • Exemple de la grande distribution : Wal-Mart : les faibles marges sont compensées par un fort taux de rotation de l’actif économique Analyse Financière

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  30. Analyse financière • Les grandes questions de l’analyse financière SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ? Analyse de l’activité, des marges, et de sa CAF 2. SES ACTIFS ONT-ILS UN RENDEMENT SUFFISANT ? Analyse de la rentabilité économique 3. SES ACTIONNAIRES PEUVENT-ILS ÊTRE SATISFAITS DE LA RENTABILITÉ ? Analyse de la rentabilité financière ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE - L’entreprise est-elle rentable ? L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE? L’ENTREPRISE EST-ELLE SOLVABLE? LE FINANCEMENT EST-IL GLOBALEMENT EQUILIBRE? ANALYSE DE LA STRUCTURE - L’entreprise est-elle solvable ? Analyse Financière

  31. Analyse financière • Les grandes questions de l’analyse financière SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ? Analyse de l’activité, des marges, et de sa CAF 2. SES ACTIFS ONT-ILS UN RENDEMENT SUFFISANT ? Analyse de la rentabilité économique 3. SES ACTIONNAIRES PEUVENT-ILS ÊTRE SATISFAITS DE LA RENTABILITÉ ? Analyse de la rentabilité financière ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE - L’entreprise est-elle rentable ? L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE? L’ENTREPRISE EST-ELLE SOLVABLE? LE FINANCEMENT EST-IL GLOBALEMENT EQUILIBRE? ANALYSE DE LA STRUCTURE - L’entreprise est-elle solvable ? Analyse Financière

  32. Les actionnaires peuvent-ils être satisfaits de la rentabilité ? • Procédure de l’analyse de la rentabilité financière : • Calcul et interprétation du rendement des capitaux propres • Décomposition de la rentabilité financière Analyse Financière

  33. Les actionnaires peuvent-ils être satisfaits de la rentabilité ? • Rentabilité des capitaux propres (RCP) ou rentabilité financière (Rf) ou Return on Equity (ROE) • RCP= Rf=Return on Equity (ROE) = Résultat net Capitaux propres • Généralement, ce taux doit être au moins supérieur à 10% pour satisfaire lesactionnaires, leur assurer une rémunérationproportionnelle au risque qu’ils ont prisen investissant dans l’entreprise Analyse Financière

  34. Analyse financière • Les grandes questions de l’analyse financière SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ? Analyse de l’activité, des marges, et de sa CAF 2. SES ACTIFS ONT-ILS UN RENDEMENT SUFFISANT ? Analyse de la rentabilité économique 3. SES ACTIONNAIRES PEUVENT-ILS ÊTRE SATISFAITS DE LA RENTABILITÉ ? Analyse de la rentabilité financière ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE - L’entreprise est-elle rentable ? L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE? L’ENTREPRISE EST-ELLE SOLVABLE? LE FINANCEMENT EST-IL GLOBALEMENT EQUILIBRE? ANALYSE DE LA STRUCTURE - L’entreprise est-elle solvable ? Analyse Financière

  35. Analyse financière • Les grandes questions de l’analyse financière SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ? Analyse de l’activité, des marges, et de sa CAF 2. SES ACTIFS ONT-ILS UN RENDEMENT SUFFISANT ? Analyse de la rentabilité économique 3. SES ACTIONNAIRES PEUVENT-ILS ÊTRE SATISFAITS DE LA RENTABILITÉ ? Analyse de la rentabilité financière ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE - L’entreprise est-elle rentable ? L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE? L’ENTREPRISE EST-ELLE SOLVABLE? LE FINANCEMENT EST-IL GLOBALEMENT EQUILIBRE? ANALYSE DE LA STRUCTURE - L’entreprise est-elle solvable ? Analyse Financière

  36. Analyse financière • Les grandes questions de l’analyse financière SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ? Analyse de l’activité, des marges, et de sa CAF 2. SES ACTIFS ONT-ILS UN RENDEMENT SUFFISANT ? Analyse de la rentabilité économique 3. SES ACTIONNAIRES PEUVENT-ILS ÊTRE SATISFAITS DE LA RENTABILITÉ ? Analyse de la rentabilité financière ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE - L’entreprise est-elle rentable ? L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE? L’ENTREPRISE EST-ELLE SOLVABLE? LE FINANCEMENT EST-IL GLOBALEMENT EQUILIBRE? ANALYSE DE LA STRUCTURE - L’entreprise est-elle solvable ? Analyse Financière

  37. Analyse de la liquidité et solvabilité • L’analyse de la liquidité se base sur deux approches qui se sont progressivement développées : • La première approche construite sur la perspective de liquidation de l’entreprise et réalisée à partir des ratios de liquidité • L’approche fonctionnelle construite sur le triptyque fonds de roulement - besoin en fonds de roulement – trésorerie Analyse Financière

  38. Analyse de la liquidité et solvabilité • L’analyse de la liquidité se base sur deux approches qui se sont progressivement développées : • La première approche construite sur la perspective de liquidation de l’entreprise et réalisée à partir des ratios de liquidité • L’approche fonctionnelle construite sur le triptyque fonds de roulement - besoin en fonds de roulement – trésorerie Analyse Financière

  39. Analyse de la liquidité et solvabilité • Cette première approche de la liquidité s’appuie traditionnellement sur le calcul de trois ratios de liquidité : • Le ratio de liquidité générale • Le ratio de liquidité réduite • Le ratio de liquidité immédiate Analyse Financière

  40. Analyse de la liquidité et solvabilité • Actifs à moins d’un an (AC) Passifs à moins d’un an • Le ratio de liquidité générale = • Ce ratio permet de répondre à la question : • Les actifs à court terme de l’entreprise permettent-ils de faire face aux dettes à court terme ? • Ratio > à 100%, dans le cas contraire l’entreprise sera considérée comme peu solvable à court terme Analyse Financière

  41. Rappel • L’actif circulant / Actif courant / Actif court terme : biens destinés à disparaître rapidement lors du cycle d'exploitation • stocks : • matières premières, autres approvisionnements (ex. : emballages), produits finis et marchandises • créances et comptes rattachés : • crédits accordés aux clients • disponibilités : • argent en caisse ou en banque Analyse Financière

  42. Analyse de la liquidité et solvabilité • Actifs à moins d’un an hors stocks Passifs à moins d’un an • Le ratio de liquidité réduite = • Ce ratio corrige le ratio précédent en prenant en compte le caractère peu liquide de certains stocks • Ce ratio permet de répondre à la question : • Les liquidités et les sommes attendues des clients permettent-elles de faire face aux dettes à court terme ? • Ratio généralement proche des 100% • Une confrontation des crédits clients et des dettes fournisseurs permet d’identifier d’éventuelsproblèmes de trésorerie Analyse Financière

  43. Analyse de la liquidité et solvabilité • Actif de trésorerie • Passifs à moins d’un an • Le ratio de liquidité immédiate = • Ce ratio permet de répondre à la question : • Les liquidités de l’entreprise permettent-elles de faire face aux dettes à court terme ? • Il traduit la capacité de l’entreprise à partir de ses seules liquidités à faire face à ses dettes les plus exigibles • Ce ratio est souvent considéré comme trop restrictif • En général sa valeur est assez faible. • Un ratio > 100% indiquerait un excédent de trésorerie Analyse Financière

  44. Analyse de la liquidité et solvabilité • Dans la pratique, seule l’évolution de ces ratios dans le temps permet une approche de la solvabilité de l’entreprise • Le caractèrehétérogène des créances et des dettes, certains ayant seulement quelques jours d’échéanceet d’autres à plusieurs mois, réduitconsidérablement la portée de leur analyse • Cette premièredémarche se construit dans une perspective essentiellement liquidative, elle vise à apprécier la capacité de l’entreprise à utiliser ses actifs pour rembourser ses dettes Analyse Financière

  45. Analyse de la liquidité et solvabilité • L’analyse de la liquidité se base sur deux approches qui se sont progressivement développées : • La première approche construite sur la perspective de liquidation de l’entreprise et réalisée à partir des ratios de liquidité • L’approche fonctionnelle construite sur le triptyque fonds de roulement - besoin en fonds de roulement – trésorerie Analyse Financière

  46. Analyse de la liquidité et solvabilité • L’analyse de la liquidité se base sur deux approches qui se sont progressivement développées : • La première approche construite sur la perspective de liquidation de l’entreprise et réalisée à partir des ratios de liquidité • L’approche fonctionnelle construite sur le triptyque fonds de roulement - besoin en fonds de roulement – trésorerie Analyse Financière

  47. Analyse de la liquidité et de la solvabilité • L’approche fonctionnelle de l’analyse de la liquidité envisage la contrainte de liquidité d’après la manière dont les ressources stables assurent la couverture du BFR • L’analyse passe par l’examen du triptyque Fonds de Roulement – Besoin en Fonds de Roulement – Trésorerie Analyse Financière

  48. Calcul du fonds de roulement (FR) Rappel Fonds de roulement = Ressources stables - Emplois stables • Les ressources stables résultent des décisions de financement ayant engagé l’entreprise à long terme. Elles comprennent : • Les capitaux propres • Les provisions pour risques et charges • Les dettes financières • Les emplois stables résultent des décisions d'investissement. Ils correspondent à l’actif immobilisé AnalyseFinancière

  49. Calcul du BFR Rappel BFR = Actif circulant sauf les disponibilités (soit les stocks, en-cours + les créances) – les dettes circulantes sauf les découverts bancaires (soit les dettes fournisseurs, fiscales, sociales) Calcul de la trésorerie Trésorerie = F.R. - B.F.R. Analyse Financière

  50. Analyse de la liquidité et de la solvabilité • Analyse de la liquidité et de la solvabilité : 6 scénarios Analyse Financière

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