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Granada, 2 ottobre 2011

Rendimenti realizzati e rendimenti obiettivo. Nella brevissima relazione di quest'anno mi soffermer

xantara
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Granada, 2 ottobre 2011

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Presentation Transcript


    2. Granada, 2 ottobre 2011

    3. Rendimenti realizzati e rendimenti obiettivo Nella brevissima relazione di quest’anno mi soffermerň su un dato molto sensibile: i rendimenti ottenuti dalle casse e dai fondi; spero non dia fastidio a nessuno ma: E’ il “metro” col quale misurare obiettivi e consuntivi Capire cosa fare per migliorare le performance e attrarre meglio gli aderenti Verificare se le esigenze degli investitori hanno trovato una risposta concreta nelle offerte del mercato – il connubio possibile

    4. Rendimenti realizzati e rendimenti obiettivo Abbiamo piů volte affermato che le gestioni previdenziali si differenziano da quelle tipicamente finanziarie per diversi motivi: Sono una “obbligazione” con l’iscritto sia nelle gestioni obbligatorie sia complementari; č quindi un impegno etico a gestire al meglio Non sono speculative; il libro verde delle UE dice che non possono essere investimenti speculativi: buon padre di famiglia Rendimenti correlati agli obiettivi di ogni singola gestione Rendimenti verificabili e controllabili, magari utili al Paese e tali da generare percorsi virtuosi (aumento dell’occupazione e dei contributi); investire a New York ?

    5. Rendimenti realizzati e rendimenti obiettivo Se non si verificano queste condizioni, in mercati difficili e volatili, č difficile mantenere le “promesse pensionistiche” Senza l’aiuto o almeno qualche direttiva utile dallo Stato, i responsabili degli enti e dei fondi portano da soli il peso e l’obbligo di investire e produrre risultati utili Occorre quindi uno sforzo comune tra fabbriche prodotto (mercato) e responsabili di casse e fondi per trovare la giusta combinazione – il connubio – per ottenere i rendimenti correlati agli obiettivi di ogni singola gestione

    6. Rendimenti realizzati e rendimenti obiettivo Ed ecco le comparazioni: Nelle slide che seguono abbiamo comparato i rendimenti realizzati dai maggiori fondi complementari con l’obiettivo TFR Nelle slide che seguono abbiamo comparato i rendimenti realizzati dai maggiori fondi complementari con l’obiettivo TFR

    9. Rendimenti realizzati e rendimenti obiettivo Per il sistema della previdenza complementare restano i problemi: Gestioni a benchmark Valorizzazioni solo a mercato Commissione di gestione omnicomprensiva

    12. Rendimenti realizzati e rendimenti obiettivo Per il sistema della previdenza privatizzata: Disomogeneitŕ nel calcolo del NAV e delle performance Difficoltŕ a reperire i rendimenti effettivi Incomparabilitŕ dei risultati

    13. Rendimenti realizzati e rendimenti obiettivo Tutto ciň con rendimenti obiettivo sempre piů difficili da raggiungere nel tempo: ottenibili a 1 anno – con difficoltŕ a 3/5/10 anni. Ecco alcuni parametri aggiornati al 2010 Irraggiungibile il rendistat e difficile il TFR e la media a 5 anni del Pil

    18. Conclusioni e proposte Le problematiche ancora aperte: Ammodernamento DM n. 703/96 che perň preveda un periodo transitorio decennale per le casse (si veda il DM n. 62/07) Revisione dei sistemi di contabilizzazione (mix tra mercato e immobilizzi) Una revisione delle politiche di remunerazione dei gestori Una maggiore libertŕ di scelta degli investimenti correlata perň alle capacitŕ, organizzazione e controllo del rischio

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