Процесс реформирования ОАО РАО «ЕЭС России» и инвестиции в электроэнергетику России

1. Процесс реформирования ОАО РАО «ЕЭС России» и инвестиции в электроэнергетику России Член Правления, Финансовый директор Сергей Дубинин Москва,Россия 29.09.2005

2. Содержание • ОАО РАО «ЕЭС России» сегодня • Структура Российского электроэнергетического рынка • Инвестиционные возможности

3. ОАО РАО «ЕЭС России» сегодня Крупнейшая энергетическая компания в мире… …обслуживает один из крупнейших мировых рынков • Установленная мощность 156 ГВт, из которых гидро - 35 ГВт • 72% всех генерирующих мощностей РФ • 70% и 32% производства энергии и тепла РФ • 96 % линий передач РФ • Выручка = $ 23.6 млрд. (МСФО, 2004) • Чистая прибыль = $ 1.1 млрд. (МСФО, 2004) • Прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации = $ 5.2 млрд. • Россия – 4-ый по величине рынок электроэнергии в мире • 10% мировых генерирующих мощностей • 6% мирового производства электроэнергии • Средний рост потребленияэлектроэнергии - 2% в год.

4. Относительная стоимость РАО «ЕЭС России» РАО «ЕЭС России» недооценено… 2005 Стоимость компании/Прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации Стоимость компании /Установленная мощность, $/кВт 10,0x 1 942 2 000 1 800 1 631 8,0x 7,1x 7,1x 7,0x 1 600 6,3x 1 287 1 400 Средняя: 5.8x 6,0x 5,1x 1 200 1 003 $/kW Средняя: $984/kW 4,0x 1 000 3,7x 4,0x 800 478 600 410 2,0x 400 134 200 0,0x 0 CEZ Enel Enel E.On E.On Endesa CEZ Cemig Cemig Endesa RAO UES RAO UES Electrobras Electrobras …успех реформы увеличивает стоимость Источники: оценки брокеров, Bloomberg, отчеты компании

5. Частные акционеры Монополии Конкурентный сектор генерации Правительство <25% <25% ТГК (14) 51-60% <50% 75-85% Системный оператор ФСК Тепловые ОГК (6) Гидро ОГК (1) >75% >75% >50% 25-15% 49-40% Конкурентный рынок Холдинг «МРСК» <48% > 49% Оптовые поставщики Другие генерирующие компании Центр Северо- Запад Урал и Волга Сибирь Независимые региональные энергокомпании НП «АТС» >52% >52% >52% >52% 50% голосов Росэнергоатом Целевая модель энергетической отрасли ФСК – Федеральная сетевая компания НП “АТС” – Некоммерческое партнерство “Администратор торговой сети” МРСК – Межрегиональная сетевая компания ОГК – Оптовая генерирующая компания ТГК– Территориальная генерирующая компания

6. 300 250 1 2 200 150 3 гВ TPP 100 NPP 50 HPP 0 2000 2005 2010 2015 • (1) Требуемая мощность – Оптимистичный сценарий • (2) Требуемая мощность – Пессимистичный сценарий • (3) Доступная мощность Инвестиционные возможности Требуемая / доступная мощность в России Инвестиционные требования энергетического сектора • До 2015г. инвестиции, необходимые для строительства, модернизации и содержания существующих активов, достигали 65 млрд. долларов США: • до 20 млрд. долларов США с целью модернизации и увеличения срока использования существующих активов • 28 – 44 млрд. долларов США с целью обеспечения новых мощностей

7. Инвестиционные возможности в энергетический сектор • Целевые инвестиционные средства (ЦИС) - инвестиционные средства, формирующиеся из абонентной платы за услуги по обеспечению потребителей электроэнергией и предназначенные для финансирования строительства по перечню высокоприоритетных генерирующих мощностей, одобренному правительством РФ. • Портфельные и стратегические инвестиции в действующие и создаваемые компании • Стратегически инвестиции в новые генерирующие мощности

8. 140 129 125 2,0 116 3,2 120 27,7 1,3 32,1 Системный 100 оператор 21,3 83,5 24,8 Сети 80 0,5 19,3 23,9 млрд.руб. 64,3 11,5 РАО ЕЭС 0,2 60 6,4 20,4 АО-энерго 60,9 44 0,3 15,7 61,5 40 62,4 4,5 АО-станции 9,1 45,7 Всего по Холдингу 20 37,9 9,7 27,7 12,9 2,4 4,1 5,4 7,1 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 (прогноз) (прогноз) Динамика инвестиций в Холдинге РАО «ЕЭС России» (включая привлечение заемных средств)

9. Структура инвестиционного портфеля РАО «ЕЭС России»: источники инвестирования Бюджетные средства Бюджетные средства Прочее Прочее 0,5% 3,7% 4,9% 1,8% Акционерный капитал Акционерный капитал 14,9% Амортизация 31% Амортизация 52,5% Заемные средства 52,2% 19,4% Заемные средства Прибыль Прибыль 3,6% 8,1% 7,7% 2002 2004

10. Целевые компании ОГК, ТГК, МРСК выходят на фондовый рынок ОГК: акции пилотной ОГК-5 были выведены на фондовый рынок16 сентября 2005г., оставшиеся – в 2006г. ТГК: акции 8 ТГК будут выведены на фондовый рынок в конце 2006г. МРСК:акции МРСК появятся 2006г. МРСК МРСК 1,2,3,4 TGC-14 ТГК-6 ТГК-13 ТГК ТГК-3 ТГК-7,10 ТГК-4, 5, 8, 9 ТГК-1, 2, 11 OGK-6 ОГК ОГК-7 ОГК -5 ОГК-3 ОГК-1, 2, 4 2005 2006 2007 К концу реорганизации РАО «ЕЭС России» акции всех новых энергокомпаний будут обращаться на фондовом рынке

11. Привлеченные инвестиции

12. Предлагаемый механизм гарантирования инвестиций • Потребность в крупных капиталовложениях в 2006 – 2010гг. • Необходимо построить 3 800 МВт – 9 800 МВт установленной мощности • Неопределенность в отношении цен на топливо/ электроэнергию в течение переходного периода • Коммерческая прибыль может не оправдать необходимые инвестиции Механизм гарантирования инвестиций

13. Министерства и ведомства ФСТ Порядок проведения конкурсов • Системный Оператор Инвесторы Гарантийные выплаты (возврат инвестиций) АТС Оплата электроэнергии Генерация Покупатели Механизм гарантирования инвестиций Цель: привлечение инвестиций в создание новых мощностей для покрытия прогнозируемого дефицита мощности до того, как заработает конкурентный рынок мощности • Правительство определяет регион дефицита • Инвестор выбирается на конкурсной основе • Требования • только новое современное оборудование • нормы по КПД, маневренности, «экологической чистоте» • Организатор конкурса ОАО «СО-ЦДУ ЕЭС» • Плата инвестору за услуги по предоставлению технологического резерва включается в состав тарифа ОАО «СО ЦДУ» • Потребитель начинает платить только после пуска объекта в эксплуатацию • Инвестор может выйти из механизма гарантирования инвестиций на рынок свободной торговли. • Срок действия механизма гарантирования - 10 лет. Период проведения конкурсов – 5 лет. • Двухэтапный механизм возврата средств инвестору: • возврат инвестиций в строительство путем оплаты услуг по формированию технологического резерва мощностей • оплата произведенной электроэнергии – по цене не выше установленного тарифа • Обязанности инвестора после заключения договора: • Финансовые гарантии на период строительства и эксплуатации • Предоставление всей мощности на рынке тариф на электроэнергию Инвестиции

14. Спасибо за внимание!

15. Рынок электроэнергии Целевая модель развития рынка электроэнергии Приложение 1 Двусторонние контракты Балансирующий рынок Рынок мощности Система обеспечения надежности Правительство и саморегулируемая система • Механизм сдерживания энергетического рынка • Эффективное государственное регулирование естественных монополий (ФСК, Распределительных компаний, СО-ЦДУ) Рынок услуг • Взаимодействие оптового и • розничного рынка • Синхронизация ценообразования оптового и розничного рынков требуется для поставщика • Розничный поставщик (не SLR) продает электроэнергию по нерегулируемым ценам Узловые цены • Ценообразование: • Спотовый рынок: • LMP’s (Locational Marginal Prices) • Двусторонние контракты: • цены по соглашению сторон • обязательство выплачивать разницу с узловой ценой

16. Реформирование (2005-2008) 2005 2006 2007 2008 Конкурентный рынок«5 – 15%» Запусксистемы регулируемых договорови конкурентного рынка Частные ОГК Формирование ОГК ЧастныеТГК Формирование ТГК Разделение РАО «ЕЭС»

17. ТГК-14 Территориальные генерирующие компании ТГК-13 ТГК-12 ТГК C-11 • Должны быть созданы на базе генерирующих активов АО-Энерго • Консолидированы на межрегиональной основе • 13 ТГК уже создано… • … до 14 ТГК планируется к созданию в 2005г. • Средняя мощность прибл. 2500– 6000 МВт, исключая. 10,578 МВтТГК-3 (Москва) ТГК-10 ТГК -9 ТГК-8 ТГК-7 ТГК-6 ТГК-5 ТГК-4 ТГК-3 ТГК-2 ТГК-1 Приложение 3 Создание Территориальных генерирующих компаний Установленная мощность, МВт 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 МВт

18. Оптовые генерирующиекомпании • Созданы для конкуренции на оптовом рынке • Надрегиональные компании, созданные на базе крупных станций (федеральных и региональных) • 6 станций созданы на базе тепловых станций и 1на базе гидростанции • Средняя установленная мощность- 9 GW для тепловых ОГК и 22 GW for гидроОГК • Предполагаемый объем продаж гидроОГКприбл. US$700 млн.*, а предполагаемый объем продаж каждой тепловой ОГК прибл. US$600млн.* Приложение 4 Формирование оптовых генерирующих компаний ОГК-7 (гидро) ОГК-6 ОГК-5 ОГК-4 Установленная мощность, МВт ОГКC-3 ОГК-2 ОГК-1 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 МВт * На основе тарифов 2004г.