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台灣金融對經濟、民生發展的影響及 ECFA 後兩岸經貿交流與 「台灣黃金十年」展望

台灣金融對經濟、民生發展的影響及 ECFA 後兩岸經貿交流與 「台灣黃金十年」展望. 邱正雄 永豐銀行董事長 「蕭萬長講座」 台南應用科技大學 100 年 3 月 16 日. 目 錄 前言 ： 1970 年以來台灣經濟 發 展 與所得分配 台灣的金融政策及相關財稅措施與經濟發展：資本市場、銀行、中小企業金融。 結語： ECFA 後兩岸經貿、金融交流展望及發展台灣黃金十年. 一、前言： 1970年以來台灣經濟發展與所得分配. 長期金融、民生政策目標. 維持經濟穩定成長 維持物價穩定 國際收支平衡 兼顧經濟成長及所得分配 維持金融穩定及協助經濟發展.

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  1. 台灣金融對經濟、民生發展的影響及ECFA後兩岸經貿交流與「台灣黃金十年」展望台灣金融對經濟、民生發展的影響及ECFA後兩岸經貿交流與「台灣黃金十年」展望 邱正雄 永豐銀行董事長 「蕭萬長講座」 台南應用科技大學 100年3月16日

  2. 目 錄 • 前言：1970年以來台灣經濟發 • 展與所得分配 • 台灣的金融政策及相關財稅措施與經濟發展：資本市場、銀行、中小企業金融。 • 結語：ECFA後兩岸經貿、金融交流展望及發展台灣黃金十年

  3. 一、前言：1970年以來台灣經濟發展與所得分配一、前言：1970年以來台灣經濟發展與所得分配

  4. 長期金融、民生政策目標 • 維持經濟穩定成長 • 維持物價穩定 • 國際收支平衡 • 兼顧經濟成長及所得分配 • 維持金融穩定及協助經濟發展

  5. 一、勞力密集出口擴張：1973年起台灣進出口貿易開始持續性順差一、勞力密集出口擴張：1973年起台灣進出口貿易開始持續性順差 二、資訊產業興起；促產條例(1990)；台灣(等亞洲四小龍)與日本及其他東南亞經濟發展之分野 東南亞金融風暴 第二次能源危機後不景氣 波灣戰爭 第一次能源危機 網路泡沫 全球經濟嚴重不景氣 1970年以來GDP與CPI走勢 註：CPI為每季月平均值 資料來源: 主計處，永豐金控研究總處整理，Dec. 2010

  6. 1970年以來人均GDP走勢(台幣vs.美金) 註：2010、2011年為預估值 資料來源: 主計處，永豐金控研究總處整理，Dec. 2010

  7. 1970年以來台幣兌美元匯率走勢 匯率穩定，開始大量對外投資 註：台幣匯率資料採季底值 資料來源: 中央銀行、CEIC，永豐金控研究總處整理，Dec. 2010

  8. 1970年以來外匯存底變化 註：年底值；2010年資料採11月數字 資料來源: 中央銀行，永豐金控研究總處整理，Dec. 2010

  9. 資料來源：Robust Recovery, Rising Risks, World Bank East Asia and Pacfic Economic Update 2010, Volume 2

  10. 台灣經濟轉型(跳脫成長陷阱)三階段：台灣每人資本淨額密集度變動率(4年移動平均)、GINI係數趨向台灣經濟轉型(跳脫成長陷阱)三階段：台灣每人資本淨額密集度變動率(4年移動平均)、GINI係數趨向 % • 第二階段：1994年起 • 台灣ICT產業快速成長，佔出口比重高，為新經濟成長主力(1994台積電上市) • 貿易增，TFP升 • 1993-2003GINI係數由0.3增加到0.35 • 2002後資本密集度成長率下降 • 第一階段：1971年起(包括1987年之轉型) • 1985-89中小企業佔出口值比重約30%，為成長主力，銀行業全面引入電腦 • 1987-1989外匯猛增，新台幣匯率快速升值，但央行採收購遠期外匯，安定金融 • 1990:促產條例 • 世界銀行(1993)稱東亞奇蹟：1965-1990台灣高成長，GINI係數維持在0.28~0.3之穩定情況 • 1990：過去台幣升值在1990告一段落，對外投資大增 第三階段：2008起 1.兩岸關係和平發展、三通直航、經濟區域化 2.ECFA (2011起關稅下降) 3.營所稅17%、產業創新條例(促產條例落日)、遺贈稅10%(2010生效) 4.六大新興產業及愛台十二項建設 經濟轉型階段 註：每人資本淨額密集=資本淨額/就業人數 2001年後係依第８次修訂之中華民國行業標準分類，及９３ＳＮＡ國民所得統計資料編算，部分行業分類與2001年前不一致。 資料來源:行政院主計處 ，作者邱正雄整理，蔡玉時繪圖。

  11. 資料來源：Inequality in Asia, Asian Development Bank, 2007

  12. 資料來源：Inequality in Asia, Asian Development Bank, 2007

  13. The trend toward a widening gap between the rich and poor in Asia is actually more alarming than even the ADB tables suggest. For one thing, the Asian financial crisis of the late 1990s sucked millions of dollars out of the caches of the continent's economic elites. Had it not been for this hit, Malaysia, Indonesia, and probably Thailand as well would have joined the worsening inequality column of the ADB report. Plus, the ADB tables rely on household expenditure data as opposed to the more difficult-to-obtain income data used in some countries to measure inequality. Inequality levels calculated from expenditure data are normally lower than those calculated from income data for the same population. In the Philippines, for example, where inequality data are available on both measures, the expenditure-based Gini coefficient is 0.40 for 2003, while the income-based figure is about 20% higher at 0.48. 資料來源：Inequality worsens across Asia, Wall Street Journal cheers, from Dollars & Sense magazine, Nov/Dec 2007

  14. The World Bank's famous 1993 "East Asian Miracle" study celebrated East Asia's "remarkable record of high growth and declining inequality." (Emphasis in the original.) From 1965 to 1990 the 23 economies of East Asia grew faster than all other regions of the world, three times as fast as the economies of Latin America and the Caribbean. Rapid growth in the region was spearheaded by the miraculous growth of eight high-performance economies--Japan; the "Four Tigers," Hong Kong, South Korea, Singapore, and Taiwan; and the three newly industrializing economies of southeast Asia, Indonesia, Malaysia, and Thailand--in which inequality remained low or improved over the same period. Because they were "unusually successful at sharing the fruits of growth," as the World Bank report put it, poverty declined rapidly and living conditions, from life expectancy to access to clean water and adequate shelter, improved dramatically in these high performance economies. A 1997 World Bank report went so far as to call rapid growth in East Asia "Everyone's Miracle." 資料來源：Inequality worsens across Asia, Wall Street Journal cheers, from Dollars & Sense magazine, Nov/Dec 2007

  15. "Everyone's" was surely an exaggeration even then. The editors of the Wall Street Journal nonetheless contend that today's much more unequal economic growth in Asia should still be considered everyone's miracle. As they read the ADB report, despite widening inequality, at least some of the benefits of the economic growth have trickled down to the poorest 20% of households in these economies. Since 1993 the expenditures of the bottom quintile increased in all of these 22 Asian economies with the exception of Pakistan, albeit by far less than the expenditures of the richest 20%. "These increases in inequality are not a story of the 'rich getting richer and the poor getting poorer'," confirms the ADB report. "Rather it is the rich getting richer faster than the poor." 資料來源：Inequality worsens across Asia, Wall Street Journal cheers, from Dollars & Sense magazine, Nov/Dec 2007

  16. 表2-1 單位：新台幣百萬元 資料來源：表二有關台灣企業，包括大企業及中小企業之外部融通（負債）餘額及內部融通（淨值）餘額及成長率資料，係依中央銀行經濟研究處資金流量資料整理，整理結果原載於: Chiu, Paul C.H.（邱正雄），見Ranis, G. , Ibid（1992），Table 4.13 . p.18

  17. 過去出口導向政策是台灣經濟之所以能夠起飛的重要關鍵，而中小企業在出口導向發展模式中又扮演重要的角色。過去出口導向政策是台灣經濟之所以能夠起飛的重要關鍵，而中小企業在出口導向發展模式中又扮演重要的角色。 1.1985年以前，中小企業在出口工業產品中有一半以上的貢獻。 2.1980年代中期以來出現了轉變。1996~2001年中小企業的出口金額平均每年成長6.01％，但這段期間大企業的出口金額卻以平均每年12.5％的速度成長，以致中小企業的出口貢獻率由1996年的31.38%下降至2001年的25.34%，減少了6.04個百分點。 資料來源：經濟部中小企業處網站

  18. 3.中小企業因資源相對不足，與資源相對豐厚的大企業合作是重要的策略。2003年貿易商外銷貨品來自中小型製造商的比率為66.17％，其中，中小型貿易商的外銷貨源有74.09％來自於中小企業，而大型貿易商的外銷貨源則有44.2％來自於中小企業。反觀大型製造商在台生產並出口的金額中，來自中小型製造商的投入金額僅占13.49%。似乎指出中小企業在海外市場的拓展上，合作的對象出現了轉變。(吳惠林(2004))3.中小企業因資源相對不足，與資源相對豐厚的大企業合作是重要的策略。2003年貿易商外銷貨品來自中小型製造商的比率為66.17％，其中，中小型貿易商的外銷貨源有74.09％來自於中小企業，而大型貿易商的外銷貨源則有44.2％來自於中小企業。反觀大型製造商在台生產並出口的金額中，來自中小型製造商的投入金額僅占13.49%。似乎指出中小企業在海外市場的拓展上，合作的對象出現了轉變。(吳惠林(2004)) 4.全球化。透過網路，中小企業可以不必進行大規模的投資即可進行國際(區域)行銷、運籌管理與國際(區域)交易；從產業供應鏈上下游的合作模式、衛星工廠模式、到價值鏈的合作模式都不斷的在演進。合作的對象也可能從台灣企業的合作，延伸為跨國(區域)性或全球性企業的合作，或者是與大陸及海外當地的企業合作。 資料來源：經濟部中小企業處網站

  19. 單位：億元，% 資料來源：經濟部中小企業處

  20. 台灣中小企業之銷售比重 單位：十億元，% 資料來源：經濟部中小企業處

  21. 台灣中小企業佔放款之比重 單位：億元，%

  22. 二、台灣的金融政策及相關財稅措施與經濟發展：資本市場、銀行、中小企業金融二、台灣的金融政策及相關財稅措施與經濟發展：資本市場、銀行、中小企業金融

  23. 促進經濟發展：技術、金融相輔相成，缺一不可促進經濟發展：技術、金融相輔相成，缺一不可 張忠謀(2001) 指出：「它(台積電的成立)重寫了半導體的遊戲規則，它一口氣創造了兩個工業：第一個是晶圓代工業，第二個是無晶圓廠設計業」，而「無晶圓廠半導體公司的營收加起來是美國今日可以大幅領先日本的原因」 John Hicks argues that capital market improvements that mitigated liquidity risk were primary causes of the English Industrial Revolution (Sir John Hicks, 1969, p. 143-145).

  24. 台灣 註：係依全球122個國家、地區資料評比排名 資料來源: Capital Access Index 2009, Milken Institute, April 2010 亞洲主要經濟體「資本通路指標」CAI比較 (信託、租賃、證券化商品)

  25. DRAM bit growth rate and ASP trend 國際資訊電子業產品產銷量及價格波動大，台灣生產廠商甚須依賴資本市場籌資支應 資料來源：DRAMeXchange，永豐金控研究總處整理，Dec. 2010

  26. 影響台灣產業發展的主要金融財稅因素： • 摩爾定律（Moore’s Law）： • 該定律指出，半導體的效率每18個月到兩年會增加一倍(按：就半導體而言之，它會造成半導體價格下降，引發廠商大量使用半導體設備，並提高勞動生產力及總要素生產力，促進經濟成長。) • 1980年代後期外匯存底大增，民富大增，供1990年代投資之用 • 促進產業升級條例(1990-2009)：符合規定者，營利事業所得稅(稅率25%)五年免稅 • 證券交易所得免徵資本利得稅

  27. 製造業債務占淨值比 單位:% 美IT產業為131% 資料來源: Bloomberg、CMoney，永豐金控研究總處整理，Dec. 2010

  28. 資料來源:台灣證交所，永豐金控研究總處整理， Dec. 2010

  29. 表1：各地ICT產業佔證券市場市值比重 單位:% 資料來源: Developments in Global Markets, IMF Sep.2000； 臺灣證券交易所；永豐金控研究總處整理

  30. 2009年台灣排名全球前三大的產品項目 資料來源：經濟部技術處ITIS計畫；1.以上產品的產地均在台灣，不包含台商在海外的生產；2.*係依產量排名。

  31. 台灣GDP成長率與資訊電子業對GDP的貢獻度 % 產業成長貢獻度＝該產業當年GDP實質成長率乘該產業上年佔實質GDP比率 資料來源:行政院主計處

  32. 2008年創投發展比較 資料來源：2009台灣創業投資年鑑

  33. 資料來源：2009台灣創業投資年鑑

  34. 台灣Measures of liquidity 註：NGDP:Relative to nominal GDP; 1995=100 資料來源:原始資料取自主計處、中央銀行，永豐金控研究總處整理

  35. 資料來源：Robert DeYoung and Tara Rice, “How do banks make money? A variety of business strategies”, Economic Perspectives, 4Q/2004.

  36. 資料來源：DeYoung, Robert (2006)

  37. 銀行對中小企業放款持續增加 • 2009年台灣local bank對中小企業放款餘額為3.2兆台幣，佔全體企業放款餘額比率增加至42.7%。在金融風暴衝擊下，銀行對中小企業能持續成長，主因政府積極推出「三挺政策」所致。 資料來源: 中央銀行金融統計，永豐金控研究總處整理，Dec.2010

  38. 中小企業資金來源 資料來源: 中央銀行公民營企業資金狀況調查，永豐金控研究總處整理，Dec.2010

  39. (經濟部)中小企業電子融資服務平台 • 不出門即可請銀行提供服務 • 直接享有政府融資政策(信保基金)及不間斷的服務(如中衛發展中心輔導及開拓市場諮詢) • 協助中小企業主取得免費財務管理軟體及開立電子發票據法驗證徵審及貸後風險管理因子

  40. 2004年有關World Bank出版之Doing Business報告中有關公共信用報告機構對信用交易貢獻程度評比結果，台灣地區財團法人金融聯合徵信中心榮膺第一名。 在2004年之調查結果報告中，世界銀行依據各國公共信用報告體系有關信用資料之蒐集範圍、分享範圍、資訊分享對象、資訊提供之品質等項目之問卷調查結果，設計評比指標，針對兼具監理功能之公共信用報告機構，對信用交易之貢獻程度進行評比(分數由優至劣為100分至0分)。台灣地區公共信用報告機構即財團法人金融聯合徵信中心之綜合評分為70分，名列受評國家、地區之第一名；前十名其次依序為：蒙古(68分)、越南(67分)、奧地利(66分)、西班牙(64分)、立陶宛(63分)、比利時(63分)、阿根廷(61分)、義大利(61分)、葡萄牙(61分)

  41. 信保基金「千金挺」專案

  42. 三、結語：ECFA後兩岸經貿、金融交流展望及發展台灣黃金十年三、結語：ECFA後兩岸經貿、金融交流展望及發展台灣黃金十年

  43. 結語：ECFA後兩岸經貿、金融交流展望 • 一、透過ECFA連結亞太，發展台灣為亞太營運中心 • 台北、上海、東京、首爾城市黃金直航，提升陸客來台商務、觀光與促進客貨、運成長。 • ECFA制度化協商機制：早收清單及兩岸產業別貿易、搭橋方案及擴大開放兩岸金融交流 • 智慧財產權保護協議 • 兩岸投資保障合作協議 • 二、投資台灣未來，開創台灣黃金十年 • 稅制改革，創造低障礙投資環境 • 全球招商，投資台灣，帶動經濟升級(投資創新及品牌、投資新世代產業)，實現黃金十年願景。 • 推動自由貿易，創造成長新動能：FTA及免簽證 • 投資教育及人力發展

  44. 一、馬政府就職後，兩岸關係和平、開放：大陸與台灣已簽署十四項協議，包括兩岸三通直航、來台觀光及2010年9月生效之ECFA等在內。二、兩岸互補，兩岸金融加速合作必能對大陸十二五計畫的加速推動有極大助益，包括現有製造業產業鏈分工基礎上向「微笑曲線」兩端（智財權及品牌）延伸、並以金融支持新興產業及服務業。一、馬政府就職後，兩岸關係和平、開放：大陸與台灣已簽署十四項協議，包括兩岸三通直航、來台觀光及2010年9月生效之ECFA等在內。二、兩岸互補，兩岸金融加速合作必能對大陸十二五計畫的加速推動有極大助益，包括現有製造業產業鏈分工基礎上向「微笑曲線」兩端（智財權及品牌）延伸、並以金融支持新興產業及服務業。

  45. IMF各國(地區)經濟成長預估 Unit : { 單位:{ 註：主計處99/11估計99年經濟成長9.98% 資料來源:IMF，永豐金控研究總處整理，Dec. 2010

  46. 觀光發展─旅館業投入更新改善概況 合計：658.1億元 資料來源：2010/10/2江丙坤「ECFA簽訂後台灣經濟的機會與挑戰」

  47. 兩岸直航：2010年迄12月3日止陸客來台觀光已突破每天三千名上限(即一年一百零九萬五千人次上限；惟今年來台陸客人次將為一百五十萬至一百六十萬)。2010年12月江陳會談獲共識，將上限提高到每天四千名。兩岸直航：2010年迄12月3日止陸客來台觀光已突破每天三千名上限(即一年一百零九萬五千人次上限；惟今年來台陸客人次將為一百五十萬至一百六十萬)。2010年12月江陳會談獲共識，將上限提高到每天四千名。 資料來源：The Economist, Nov. 20-26 2010

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