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CROISE automne 2000

CROISE automne 2000. Prévisions conjoncturelles 2001 / 2002. http://www.kof.ethz.ch. Centre de recherches conjoncturelles du EPF/ETH de Zurich. Structure de la présentation. Tendances internationales Évolution conjoncturelle en 1999 / 2000 Conditions cadres de la politique économique

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  1. CROISE automne 2000 Prévisions conjoncturelles 2001 / 2002 http://www.kof.ethz.ch Centre de recherches conjoncturelles du EPF/ETH de Zurich

  2. Structure de la présentation • Tendances internationales • Évolution conjoncturelle en 1999 / 2000 • Conditions cadres de la politique économique • Prévisions pour 2001 / 2002 • Risques des prévisions • Conclusions

  3. Tendances internationales

  4. Évolution de l‘économie mondiale jusqu‘en été 2000 • Poursuite d’une croissance soutenue • Accélération de l’inflation découlant surtout de l’augmentation des prix du pétrole • Doublement du prix du pétrole au cours des douze mois précédant l'été 2000 • Évolution modérée de l’inflation corrigée de ses composantes volatiles

  5. États-Unis: • Cumul des signes précurseurs d’un ralentissement de la croissance • Augmentation du degré de restriction monétaire • Diminution de la stimulation budgétaire après les élections présidentielles • Fléchissement de la croissance de la consommation privée et des investissements • Diminution tendancielle de la croissance du PIB à 3.5% en 2001 et à 2.5% en 2002

  6. États-Unis: PIB Mrd. US$(trim.) V. t. % Prévisions 9 Variations trimestrielles (annualisées) 8 10'000 7 Niveau 6 9'000 5 4 8'000 3 2 7'000 1 0 6'000 1997 1998 1999 2000 2001 2002

  7. UE • Fin de la « phase de rattrapage » des exportations • Des politiques budgétaires expansives et une croissance vigoureuse de l’ emploi soutiennent la consommation privée • Bonne reprise des investissements en équipement • Stabilisation de la croissance du PIB autour de 3% en 2001 et 2002

  8. UE: PIB Mrd. US$(trim.) V. t. % Prévisions 6 9'000 Variations trimestrielles Niveau 5 8'000 4 3 7'000 2 6'000 1 0 5'000 1997 1998 1999 2000 2001 2002

  9. Japon • Reprise des investissements privés et des exportations • Consommation privée encore en retrait • Maintien d'une politique budgétaire expansive  Croissance du PIB de 2.0% en 2001 et de 2.5% en 2002

  10. Japon: PIB Bio. Yen(trim.) V. t. % Prévisions 10 Variations trimestrielles 8 510 6 4 2 0 490 -2 -4 -6 Niveau -8 470 1997 1998 1999 2000 2001 2002

  11. Prix du pétrole: détente $ par baril Frs. par baril Prévisions 50 30 40 30 20 20 10 10 0 0 02 00 01 90 92 94 96 98

  12. 00 01 99 02 01 02 00 01 02 00 99 99 Croissance du PIB dans les marchés émergents: % 7 6 5 4 3 2 1 -1 Amérique latine Asie (sans Japon) Europe centrale

  13. 00 01 02 00 99 01 02 99 02 01 99 00 Évolution de l'inflation dans l’ OECD % 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 États-Unis Pays de l’euro Japon

  14. Évolution des taux d'intérêt à court terme • État-Unis: • Fin prochaîne du processus d’augmentation des taux • Politique monétaire de plus en plus accomodante après le début du ralentissement économique • Pays de l’euro: • Continuation du processus de resserrement des rênes monétaires jusqu’au début 2001 • De 2001 à 2002, légère détente consécutive à la reprise du cours de l ’euro

  15. Taux d’intérêt à court terme Prévisions % 8 7 6 US-$ 5 4 Euro (jusqu ’à 31.12.98: ECU) 3 2 1997 1998 1999 2000 2001 2002

  16. Cours du dollar US par rapport à l'euro • 2000: Dépréciation continue de l’euro • vigueur de l’économie américaine • déficit de crédibilité de la stratégie de politique monétaire de la BCE • 2001: Ralentissement conjoncturel aux États-Unis - baisse des taux à court terme • Ecart des taux d’inflation et des soldes de la balance extérieure • revirement de tendance du cours USD/euro

  17. Cours du dollar US par rapport à l'euro $/€ Prévisions 1.4 US-$/Euro (jusqu’à 31.12.98: ECU) 1.2 1.0 0.8 1997 1998 1999 2000 2001 2002

  18. Conditions cadres de l‘économie internationale en 2001 / 2002 • Léger ralentissement de la croissance mondiale • Accélération passager de l’inflation • A moyen terme, relâchement des rênes monétaire aux Etats-Unis et en Europe • Revirement de la tendance du cours du dollar US par rapport à l ’euro

  19. KOF ETH Évolution conjoncturelle suisse en 1999 / 2000

  20. Évolution des composantes du PIB en 1999 • Estimation de l'OFS du PIB selon l’ affectation: résidu statistique de 3.3 mrd. frs. (correspondant à 1% du PIB) • Deux tiers de l’affectation du revenu mesurée par la variation du PIB de 1.5% n’est pas expliqué • Estimations de l ’évolution des agrégats du SCN de 1999 par le modèle macro-économique du KOF/EPF

  21. Évolution des composantes du PIB 1999 / 2000 Variations en %, réelles CN-1999 1999 Consommation privée 2.2 2.3 Consommation publique -0.4 -0.4 Investissements en construction -5.3 -3.8 Investissements en équipement 8.8 9.4 Demande intérieure 1.7 2.0 Demande intérieure (stocksinclus) 0.5 1.3 Exportations 6.3 6.0 Importations 5.9 5.5 PIB 1.5 1.5 1.0 Écart provisoire (% PIB) 0.9 Emploi (en équivalents plein temps) 0.9

  22. Évolution conjoncturelle en 2000 • Forte reprise simultanée des exportations et de la demande intérieure • Amélioration rapide de la situation du marché de travail • Resserrement rapide des rênes monétaires • Impulsions budgétaires positives dues aux projets d’amélioration des infrastructures

  23. Évolution des composantes du PIB 1999 / 2000 Variations en %, réelles CN-1999 1999 2000 Consommation privée 2.2 2.3 2.3 Consommation publique -0.4 -0.4 0.8 Investissements en construction -5.3 -3.8 1.7 Investissements en équipement 8.8 9.4 5.4 Demande intérieure 1.7 2.0 2.4 Demande intérieure 0.5 1.3 2.0 (stocksinclus) Exportations 6.3 6.0 6.9 Importations 5.9 5.5 4.7 PIB 1.5 1.5 2.9 1.0 Écart provisoire (% PIB) 1.6 0.9 Emploi (en équivalents plein temps) 0.9

  24. Suisse: PIB Mrd. frs. V. t. en % (trim.) 4 90 Variations trimestrielles 3 85 2 1 80 Niveau 0 -1 75 90 92 94 96 98 00

  25. 1996 1997 1998 1999 2000 Révisions: exportations V. t. % (annualisées) 15 Automne 2000 Automne 1999 10 5 0 -5

  26. Exportations et demande intérieure Mrd. frs.(trim.) Mrd. frs.(trim.) Exportations de biens (sans p. m. p.) 87 30.0 85 Demande intérieure 83 27.5 81 Demande intérieure 2.3% 2.0% Exportations de biens 3.6% 8.5% 25.0 79 97 98 99 00

  27. Révisions:Indice des prix à la consommation (IPC) 1996 1997 1998 1999 2000 V. a. en % Automne 2000 2.5 Automne 1999 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5

  28. 1996 1997 1998 1999 2000 Révisions: Franc suisse: taux à court terme % 4.5 Automne 2000 4.0 Automne 1999 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5

  29. KOF ETH Conditions cadres découlant de la politique économique

  30. Politique budgétaire en 2001 /2002 • Poursuite de la consolidation • Élimination du déficit structurel • Impact restrictif sur l’économie

  31. Élimination du déficit structurel jusqu’ en 2002 Excédent structurel de dépenses (en mrd. frs.) Prévisions 10 8 6 4 2 0 -2 90 92 94 96 98 00 01 02

  32. Déficit public Excédent de dépensesen mrd. frs. Prévisions État État (assurances sociales inclues) 15 10 5 0 -5 92 94 96 98 00 01 02

  33. Recul du taux d‘endettement brut en % du PIB Prévisions Seuil des critères de Maastricht 60 50 40 30 20 10 0 90 92 94 96 98 00 01 02

  34. Politique monétaire • Resserrement rapide en 2000 • Réaction flexible en 2001 / 2002

  35. 90 92 94 96 98 00 01 02 Taux d‘intérêt à court terme Prévisions en % 10 mark allemand(taux à trois mois) 8 6 4 franc suisse(taux à trois mois) 2 0

  36. Cours du franc suisse (Indices pondérés par les exportations) : V.a. % Prévisions 8 Indice réel 6 Indice nominal 4 2 0 -2 -4 -6 -8 90 92 94 96 98 00 01 02

  37. 90 92 94 96 98 00 01 02 Taux à long terme Prévisions % Rendements des obligations de l’État fédéral allemand 10 8 6 4 Rendement des obligations de la Confédération 2 0

  38. 97 98 99 00 01 02 Variation du PIB de l‘UE Variations des exportations suisses Indice nominal du francs suisse Indice 1990=100 Mrd. frs.(trim.) V. t. en % V. t. en % 5 32.5 160 4 10 3 30 156 2 5 152 27.5 1 0 148 0 25 97 98 99 00 01 02

  39. Influence restrictive de l’appréciation du franc suisse, surtout dans les marchés de la zone dollar US L'évolution conjoncturelle de l'UE supporte les exportations mais ne procure pas de nouvelle impulsions Exportations Variations en %, réel 2000 2001 2002 Biens 8.5 3.5 2.4 Tourisme 3.4 2.6 0.4 Services 3.8 1.9 3.2 Au total 7.5 3.3 2.3

  40. Investissements en construction: (d‘après SECN78)L‘augmentation reste modeste Variation réelle en % 2000 2001 2002 Habitation 2.9 0.7 0.7Industrie, artisanat, services -2.0 0.0 -1.4 Infrastructure 7.1 2.6 0.5 Éducation, santé, culture -5.3 -2.9 1.7 Agriculture -9.3 -0.3 -1.2 Au total 1.7 0.6 0.3

  41. Détermination des investissements Potentiel de production (PP): production au plein emploi Utilisation des capacités de production: PIB en % du PP Taux des investissements: Investissements en équipe- ment en % du PIB Taux des invest. Invest. en équipement PIB Utilis. cap. prod. PIB PP + + - Potentiel de production

  42. Investissements en équipement: Ralentissement cyclique mais croissance du potentiel de production technique suffisante pour éviter des tensions Variations en %, réels 2000 2001 2002 Investissements en équipements 5.4 4.6 2.8

  43. Consommation privée 2.3 2.0 1.8 Consommation publique 0.8 0.0 0.5 Investissements en construction 1.7 0.6 0.3 Investissements en équipements 5.4 4.6 2.8 Demande intérieure 2.4 1.9 1.6 Variations des stocks (% PIB) -0.2 0.4 0.2 Exportations 7.5 3.3 2.3 Importations 5.3 3.5 3.1 PIB 2.9 2.2 1.5 Emploi (en équivalence plein temps) 1.6 0.9 0.3 Prévisions: composantes du PIB 2002 2001 2000 Variations en %, réels

  44. 2000 2001 2002 1.4 1.2 1.1 0.1 0.0 0.1 0.2 0.1 0.0 0.7 0.7 0.4 2.4 1.9 1.6 -0.4 0.4 0.2 3.2 1.5 1.1 5.3 3.8 2.9 2.3 1.6 1.4 2.9 2.2 1.5 Contribution à la croissance Variations en % du PIB Consommation privée Consommation publique Investissements en construction Investissements en équipements Demande intérieure Variations des stocks Exportations Demande totale ./. Importations PIB

  45. PIB Mrd. frs. V. t. en % (trim.) 4 90 Variations trimestrielles 3 85 2 1 80 Niveau 0 -1 75 90 92 94 96 98 00

  46. PIB: Ralentissement de la croissance en 2001 et stabilisation en 2002 Mrd. frs. V. t. en % Prévisions (trim.) 4 90 3 85 2 1 80 0 -1 75

  47. Output normal (ON) = 0.96*Potentiel de production (seuil de croissance non inflationniste) 86 88 90 92 94 96 98 00 01 02 Seuil de croissance du PIB en accord avec la stabilité des prix in Mrd. frs.(trim.) 95 90 Potentiel de production 85 80 PIB 75 70

  48. Tendances principales en 2001 / 2002 • Fléchissement de la croissance des investissements • Diminution des impulsions provenant du secteur extérieur • La consommation privée devient le soutien principal de la croissance • Baisse de la croissance de l’ emploi • Danger limité d’une accélération durable de l’inflation

  49. Inflation: accélération passagère Prévisions V. t. en % Indice des prix à la consommation 2.5 2.0 Augmentation en accord avec le concept de stabilité des prix 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 98 99 00 01 02

  50. PIB et emploi Mrd. frs.(trim.) 1000 pers. PIB 1.5% 2.2% 2.9% 1.5% 89 3160 87 85 3120 83 Emploi 3080 81 0.3% 0.9% 1.6% 0.9% 79 3040 02 01 00 98 99 97

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