Aktuelle Marktperspektiven - Welche Chancen ergeben sich für den Anleger?

2. Aktuelle Marktperspektiven - Welche Chancen ergeben sich für den Anleger? Janwillem C. AcketChefökonom Unterstammheim, 30. Mai 2007

3. Als Folge des Konjunkturaufschwungs seit 2002 ist das Risikoniveau an den Aktienmärkten gesunken

4. % % Globale Zinssatz-Volatilität* 3.0 3.0 2.5 2.5 2.0 2.0 1.5 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 G6 Bondrenditen (meist 10j.) G7 Geldmarktsätze Strukturelle Risiken sind aufgrund erfolgreicher Geldpolitik und besserer Schuldner-Bonität gesunken * Standardabweichung über 5 Jahre

5. Zyklische Risiken der Weltwirtschaft haben sich stetig verbessert * Standardabweichung über 10 Jahre

6. Zyklische Position wichtiger Volkswirtschaften in Bezug auf ihr eigenes Wachstumspotenzial = zunehmende Wachstumsdynamik – Status: Mai 2007 = abnehmende Wachstumsdynamik – Status: Mai 2007

7. USA: „Sanfte Landung“ ist gegenwärtig im Gang - ein Tiefpunkt wurde im 1. Quartal 2007 erreicht

8. Greenspans Kommentar zum U.S.-Rezessionsrisiko ist nicht aus der Luft gegriffen, fordert die Märkte heraus

9. Korrektur am U.S.-Immobilienmarkt scheint weitgehend vollzogen zu sein

10. USA: Überangebot an Wohnungen liess die Preise fallen - damit nahm die Erschwinglichkeit wieder zu

11. USA: Konsumenten profitieren weiterhin von relativ hoher Stellensicherheit und Einkommenszuwächsen

12. U.S. Federal Reserve ist gezwungen, das bestehende Leitzins-Niveau vorläufig aufrechtzuerhalten

13. Eurozone: Verlangsamung der Konjunkturdynamik wird im Laufe von 2007 erwartet – vorerst läuft es gut

14. Eurozone: Exportgetriebene, gute Konjunkturdynamik ist jedoch vor allem ein deutscher Erfolgsausweis

15. Schweiz: Eine neuerliche Konjunkturbeschleunigung zeichnet sich ab

16. WachstumsperspektivenVeränderungen des realen Bruttoinlandproduktes, in %

17. Asien war bisher und bleibt auch in Zukunft der globale Wachstumsmotor mit der grössten Dynamik

18. Der Anteil der hochentwickelten Volkswirtschaften an der weltweiten Wertschöpfung geht wieder zurück Anteile in % am weltweiten BIP (nach Kaufkraftkriterien) 100 90 Rest der Welt 80 Mittlerer Osten 70 USA 60 50 Japan 40 Russland 30 West Europa 20 Indien China 10 0 1700 1820 1870 1900 1913 1950 1978 2003 2015e 2030e 2050e Schätzung Julius Bär Quelle bis 2003: The World Economy: Historical Statistics, Angus Maddison

19. Wachstumsperspektiven SchwellenländerVeränderungen des realen Bruttoinlandproduktes, in %

20. China muss stark wachsen, weil gegen 200 Millionen Chinesen auf der Suche nach Arbeit (Einkommen) sind

21. Das konjunkturell überhitzte China bleibt vorläufig ein wichtiger Faktor für hohe Rohölnotierungen

22. Rohstoffpreise und WelthandelVeränderungen gegenüber Vorjahr in %

23. Edelmetalle bleiben für langfristige Anleger im Fokus, weil Milliarden Menschen zu Wohlstand kommen

24. Teuerungsperspektiven Veränderungen der Konsumentenpreise, in %

25. Energiepreise überlagern stark die Gesamtteuerung, Kernteuerung dokumentiert inhärente Preisstabilität

26. Weltweite Liquidität wird offensichtlich nicht von der U.S.-Zentralbank getrieben

27. Globales Liquiditätswachstum hat sich beschleunigt und fördert weiterhin das Wachstum in 2007 * USA, Eurozone, Japan, U.K., Kanada, China, Schweiz

28. Langfristige ZinsenRenditen der 10-jährigen Staatsobligationen, in %

29. Kurzfristige ZinsenLeitzinsen der Zentralbanken, in %

30. Wechselkurse

31. CHF ist neben dem JPY weiterhin recht attraktiv als Refinanzierungswährung

32. Wechselkurse

33. 2006 haben die Börsen zum 4. Mal in Folge haussiert – 2007 kann gut enden aber noch sehr volatil werden

34. Unsere gegenwärtige Marktmeinung Anlageallokation – Präferenz für Geldmarkt- und alternative Anlagen; Aktien neutrale Gewichtung, Obligationen deutlich untergewichten • Wir nutzten die Februarkorrektur an den internationalen Finanzmärkten zur Erhöhung unserer Aktienquote und zur Reduktion der Untergewichtung dieser Anlageklasse. • Insgesamt halten wir bis auf weiteres an unserer vorsichtigen Strategie mit dem Ziel der Kapitalerhaltung fest. Obligationenmärkte –USD-Anleiheinvestoren werden für Inflationsrisiken nicht entschädigt • Auf den aktuellen Niveaus sind steigende Renditen in den USA wahrscheinlicher als fallende, weshalb wir defensiv positioniert bleiben. • Nur im Falle einer globalen Rezession und der darauf folgenden Flucht in sichere Anlagen würden Anleihen wieder an Attraktivität gewinnen. • Anleger sollten sich, wenn überhaupt, in qualitativ guten Schwellenländer-Anleihen selektiv positionieren (Russland, Brasilien, Mexiko). Aktienmärkte – Quote Anfang März erhöht, kurzfristige Konsolidierung erwartet • Wir haben unser Aktienengagement während der globalen Aktienmarktschwäche Anfang März ausgebaut und empfehlen gegenwärtig eine neutrale Gewichtung. • Japan und Europa gehören zu unseren Favoriten, da sie ein zyklisches Engagement bei gleichzeitig vernünftigen Bewertungen bieten. • Auf Sektorebene behalten wir unsere Übergewichtung im U.S.-Energiesektor als Absicherung gegen politische Risiken bei. • Gut gelaufene Small- und Midcaps eher abbauen und Largecaps bevorzugen.

35. Unsere Favoriten aus der aktuellen Aktien-Empfehlungsliste

36. Aktienkaufliste geordnet nach Megatrends (1/3)November 14

37. Aktienkaufliste geordnet nach Megatrends (2/3)November 14

38. Aktienkaufliste geordnet nach Megatrends (3/3)November 14

40. Disclaimer