Rendements au 31 décembre 2012

1. Caisse de retraite Université de Sherbrooke Rendements au 31 décembre 2012 Pierre Bouvier, Ph.D., CFA Président, comité de retraite Le 18 juin 2013

2. Plan de la présentation • Situation financière du régime de retraite • Rétrospective 2012 • Gestion de portefeuille et stratégies de gestion • Rendements du fonds régulier • Rendements du fonds conservateur • La suite…

3. Situation financière du régime de retraite • Amélioration par rapport à 2011 • Effet positif des rendements • Hausse de l’actif d’environ 70 millions $ (en 2012) • Effet positif de l’amendement apporté au régime • Baisse du passif d’environ 50 millions $

4. Situation financière du régime de retraite • Méthode de projection comptable Extrait des états financiers au 31 décembre

5. Rétrospective 2012 5

6. Rétrospective 2012Facteurs déterminants (Europe) • La dette grecque est finalement assumée par la Banque centrale européenne • Le taux de chômage encore un problème (au 31 déc. 2012) : • 11,8 % pour l’ensemble de l’Europe • 26,2 % en Espagne • 26,1 % en Grèce

7. Rétrospective 2012Facteurs déterminants (États-Unis) • Le déficit budgétaire fédéral demeure un problème important. • Débats entourant les enjeux de la « falaise fiscale » sont reportés à 2013. • Légère baisse du taux de chômage • Reprise du secteur immobilier.

8. Rétrospective 2012Facteurs déterminants (Canada) • Effet négatif des faibles taux d’intérêt sur le déficit des caisses de retraite. • Croissance modérée de l’économie. • Baisse de la demande mondiale pour les matières premières.

9. Mesures de l’activité économique Source : Addenda Capital – rapport trimestriel du 31 décembre 2012

10. Variation des principaux indices de marchés (depuis 5 ans)

11. Variation des principaux indices de marchés (depuis le début de 2012) 2013 2012

12. Marché boursier canadien en 2012 Le marché boursier des actions canadiennes encore très volatil en 2012 (indice S&P TSX actions) : • Premier trimestre : + 4,4 % • Deuxième trimestre : - 6,0 % • Troisième trimestre :+ 7,1 % • Quatrième trimestre : +1,8 % Année 2012 : + 7,0 % Annualisé 10 ans : + 9,2 %

13. Revue des marchés Rendements historiques au 31 décembre 2012 Résultats anormalement faibles relativement aux rendements historiques long terme

14. Revue des marchés Rendements depuis le début de 2013 Source : RBC, Services aux investisseurs

15. Gestion de portefeuille et stratégies de gestion 15

16. Gestion de portefeuille • Style de gestion conservateur orienté vers la valeur. • Choix des mandataires en fonction des risques du portefeuille et des objectifs à long terme du fonds de retraite. • Gestion du risque absolu (perte de capital).

17. Stratégies de gestion • Gestion active qui s’éloigne de la gestion indicielle : • Protège mieux le capital, surtout en contexte de marchés baissiers (2008). • Politique de rééquilibrage. • Politique de couverture du risque de devise afin de réduire les fluctuations des valeurs marchandes.

18. Effets du rééquilibrage • Maintenir la répartition de l’actif à la cible (politique de placement). • Acheter bas et vendre haut. • Permettre de bénéficier pleinement de la reprise des marchés.

19. Politique de couverture de la devise • Couverture à 50 % dans les marchés boursiers représentant plus de 10 % de l’actif total du portefeuille. • Établissement d’un point neutre (révisé par le comité de placement une fois par année). • Ratio de couverture varie en fonction de l’éloignement du dollar canadien par rapport au point neutre.

20. Politique de couverture de la devise • Diminue la volatilité du portefeuille aux fluctuations du $ CAN par rapport au $ ÉU. • Dicte une approche disciplinée - la stratégie n’est pas basée sur la prévision : • si le dollar américain devient cher, nous le vendons; • si sa valeur baisse, nous sommes acheteurs. • Permet de capter un profit s’il y a beaucoup de volatilité dans les devises. • Offre la possibilité de capter une certaine tendance dans les mouvements de la devise.

21. Rendements du fonds régulier 21

22. Rendements 2012 Poids et classes d’actifFonds Portefeuille régulier de référence 100 % Fonds régulier – caisse totale 12,25 % 8,89 % 30 % obligations: 3,27 % 2,65 % 64 % actions : 15,51 % 10,53 % 30 % actions canadiennes 16,03 % 6,98 % 34 % actions étrangères 14,96 % 13,62 % 6 % autres (oblig. pays émergents) : 14,78 % 14,89 % • Rendements des principaux indices canadiens • DEX Univers gouvernement : 2,7 % • S&P TSX (actions) : 7,0 %

23. Rendements 2012 Fonds régulier 12,25 % • 1er rang, avec une allocation de portefeuille de : • 64 % titres revenus variables • 36 % titres revenus fixes et marché monétaire Médiane des autres caisses 9,48 % • Avec une allocation de portefeuille de : • 60 à 65 % titres revenus variables et placements alternatifs • 35 à 40 % titres revenus fixes et marché monétaire Source : RBC, Services aux investisseurs, univers des caisses de retraite de 250 millions $ et plus

24. Rendements annualisés (10 ans)

25. Rendements annuels (10 dernières années)

26. Performance des gestionnaires 2012

27. Valeur ajoutée vs portefeuille de référence Insérer graph de valeur ajoutée Source : RBC, Services aux investisseurs

29. Rendements 2013 Année à date, au 31 mai Fonds Portefeuille Valeur régulier de référence ajoutée Fonds régulier - caisse totale 9,7 % 5,7 % + 4,0 % Actions can. (LetkoBrosseau) 11,5 % 3,0 % + 8,5 % Actions mondiales (Orbis) 23,3 % 16,1 % + 7,2 % Actions mondiales (Cedar) 13,6 % 16,1 % - 2,5 % • Rendements des principaux indices canadiens • DEX Univers gouvernement : - 0,1 % • S&P TSX : 3,0 %

30. Rendements du fonds conservateur 30

31. Indices de marchés – fonds conservateur Rendements historiques au 31 décembre 2012 Source : RBC, Services aux investisseurs

32. Rendements du fonds conservateur Année 2012Fonds conservateur Portefeuille de référence Poids Rendement Poids Rendement Fonds conservateur 3,1 % * 2,6 % Marché monétaire 32,6 %1,1 % 0 %1,0 % Obligations court terme gouv. 47,2 %2,0 % 80 %1,2 % Actions grande capitalisation 20,2 % 8,2 % 20 %8,1 % * Allocation importante en marché monétaire : rendement de 1,1 % seulement Valeur ajoutée totale de 0,5 % découlant principalement de la composante d’obligations court terme des gouvernements

33. Solde du fonds conservateur • Solde maximum = 39,7 millions $ (2007) • Au 31 déc. 2012 = 6,8 millions $ • Au 31 mai 2013 = 3,9 millions $ • Depuis 2008 : Le volet à prestations déterminées (PD) est «payeur» pour la plupart des participantes et participants (PD > CD) Dans ce contexte, l’option de transfert n’est plus intéressante…

34. Évolution des valeurs unitaires (V.U.) des fonds du régime (depuis 5 ans)

35. La suite… • Nous maintenons notre approche d’investissement conservatrice avec l’accent porté sur la gestion des risques. • Nous maintenons le processus de vigie du passif incluant les changements dans la règlementation des régimes de retraite récents ou futurs (recommandations du rapport D’Amours). • Redressements importants des marchés boursiers en dépit d’une croissance économique modérée. • Le portefeuille est bien positionné pour une reprise économique éventuelle.

36. SITUATION FINANCIÈRE DU RÉGIME DE RETRAITE GESTION DES RISQUES DE L’ACTIF GESTION DES RISQUES DU PASSIF Gestion de portefeuille - Approche valeur - Sélection de compagnies de grande qualité pour protéger le capital lors des marchés baissiers - Diversification sectorielle qui s’éloigne de celle des indices - Considération de l’impact potentiel sur l’ensemble du portefeuille - Rééquilibrage systématique du portefeuille - Gestion du risque de devise Gestion du risque opérationnel - Vérifications diligentes des gestionnaires avec les conseils d’un consultant en gestion d’actif - Comité de placement composé d’experts - Rendements mesurés par une firme externe indépendante Processus de vigie - Hausses graduelles des cotisations (depuis 2003) - Protocole trimestriel de vigie (depuis 2012) - Suivi de l’environnement règlementaire .allègements (2006) .provision pour écarts défavorables - PED (2013) .rapport D’Amours (2013) Hypothèses actuarielles - Conservatrices (augmentation des cotisations) - Reconnaissance de l’espérance de vie plus longue des participants (2006) - Taux d’actualisation incluant des marges pour écarts défavorables (depuis 2003) Modifications au règlement du régime - Fonds conservateur (2005) - Indexation (2007) - Valeur de transfert volet PD (2012/2013) Rendement de 1er rang centile en 2012 + 12,25 % Le déficit de 52 millions $ passeà un surplus de 10 millions $