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Les actions de la BCE face à la crise

Les actions de la BCE face à la crise. Introduction. Une mission très encadrée… Dans une conception de la monnaie Des mécanismes de suivi des politiques économiques très limités par l’art. 105 du Traité Un double crise: financière (crise de liquidité) et économique.

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Presentation Transcript

  1. Les actions de la BCE face à la crise

  2. Introduction. • Une mission très encadrée… • Dans une conception de la monnaie • Des mécanismes de suivi des politiques économiques très limités par l’art. 105 du Traité • Un double crise: financière (crise de liquidité) et économique

  3. La stabilité des prix à moyen terme reste l’objectif de la BCE… Celui-ci est atteint grâce à: • Les taux directeurs • Opérations d’open market : afin de piloter les taux d’intérêt à court terme sur le marché interbancaire • Distribution de liquidité aux banques solvables • Refinancement illimité aux banques de la zone euro

  4. Selon Mr Trichet, on peut distinguer 2 temps de la crise actuelle. • 1ère phase : Août 2007 à mi-septembre 2008 Crise de la liquidité • 2ème phase : Septembre 2008 – aujourd’hui Crise du risque crédit

  5. Les mesures prises dans la première phase de la crise: • Une distribution de liquidité plus tôt que prévu: flexibilité de l’Eurosystème • Opérations « open market »: distribution de liquidité, allongement de la durée moyenne des prêts aux banques • Une coopération renforcée entre les banques centrales de la zone euro

  6. Les mesures prises dans la deuxième phase de la crise: • Fréquence accrue des opérations de refinancement à long terme • Liste élargie des actifs admis en garanties • Fourniture accrue de financement en dollars • Baisse du taux directeur en Mai (à 1%) : abaissement du coût du crédit, Les opérations de refinancement pourraient être étendues à 1 an

  7. De nouveaux outils monétaires… • Mesures conventionnelles et non-conventionnelles à l’étude • Exemple de la FED et de la BoE • Rachats de titres financiers (obligations d’Etat, dette corporate) • Jouer sur le taux directeur: pas plus bas que 1%, opérations de refinancement étendues à 1 an

  8. La baisse des taux d’intérêt.

  9. Les risques de la politique de la BCE. • Des effets pervers sur les Banques. • L’afflux de liquidité en août 2007 et le bank run de Northern Rock et le danger de paralysie du marché interbancaire • Le risque d’inflation : Quelle capacité à détruire la liquidité excessive crée pour contrer la crise? • La fin de l’Euro Fort?

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