Conferencia de las Américas de Palisade

1. Conferencia de las Américas de Palisade Miami, noviembre de 2006

2. Evaluación de portfolios agrícolas con @Risk Ariadna Berger Facultad de Agronomía Universidad de Buenos Aires, Argentina

3. Evaluación de portfolios agrícolas Objetivo Mostrar la aplicación del @Risk en la estimación del riesgo de portfolios agrícolas en la Argentina.

4. Evaluación de portfolios agrícolas • Argentina y agricultura • El riesgo en los cultivos: climático y de mercado • ¿Cómo generar distribuciones de rendimiento? • Portfolios y diversificación • Evaluación del riesgo en portfolios agrícolas con @Risk

5. Fuente: INDEC, 2006. www.indec.gov.ar Producción agrícola argentina

6. Fuente: WTO, 2006. www.wto.org Producción agrícola argentina

7. Cultivos y riesgo

8. Inundaciones Radiación Sequía Vientos Temperaturas extremas Granizo Heladas Riesgo de mercado Cultivos y riesgo ¿Qué puede pasar entre la siembra y la cosecha? Riesgo climático

9. Riesgo climático

10. Correlación de rindes

11. ¿Cómo generar distribuciones? • Es muy difícil contar con una serie de datos de rindes suficientemente larga: • Debido al tipo de producción, cada año se generan muy pocos datos. • Cambios en factores de manejo como variedad, fecha de siembra, fertilización y otros generan cortes en las series de datos. • Una alternativa a la opinión de expertos son los modelos de simulación agronómica (MSA).

12. Clima: precipitaciones, temperatura, radiación Fenología Biomasa de órganos vegetativos Suelo: perfil, agua, nitrógeno Rendimiento y sus componentes Manejo: fecha, densidad y diseño de siembra, fertilización, riego Consumo de agua y nitrógeno Agua y nitrógeno en el suelo Genotipo Modelos de simulación agronómica MSA Mercau (2002), en “Guía Dekalb del cultivo de maíz”, Satorre E. et al., Buenos Aires

13. Predicción del MSA Mercau (2002), en “Guía Dekalb del cultivo de maíz”, Satorre E. et al., Buenos Aires Modelos de simulación agronómica La limitante de los MSA es que sólo consideran limitantes de agua y nutrientes.

14. Diversidad de ambientes

15. Rinde Rinde Rinde Ajuste de distribuciones de MSA ¿Exceso hídrico (EH)? No Sí Rinde sin EH Rinde con EH ¿Adversidad? No Sí % superficie afectada % reducción rinde

16. Riesgo de mercado

17. Correlación de precios

18. El riesgo agrícola Resultado del resultado de trigo (en US$/ha)

19. Portfolios agrícolas • Así como se puede armar un portfolio financiero con bonos y acciones, se puede armar un portfolio agrícola con cultivos, campos y zonas. • Hasta cierto punto, un portfolio tiene mayor capacidad de reducir el riesgo cuanto mayor es la cantidad de actividades que lo componen. • Las cuestiones a resolver son: ¿Qué superficie asignar a cada cultivo? ¿Cuántos campos arrendar en cada zona? ¿Cuántas zonas incluir en el portfolio?

20. Pooles de siembra • “Pool de siembra” es un nombre de fantasía para distintos tipos de acuerdos en que se asocian diversos actores para la siembra de campos. • No se sabe exactamente qué superficie total cubren, pero estimaciones del IICA de 2003 indicaban más de dos millones de hectáreas. • Dos ejemplos: • Los Grobo • 1985: 3.000 ha • 2006: 85.000 ha • El Tejar • 1997: 6.500 ha • 2006: 110.000 ha

21. Cultivo Campo Portfolio Reducción del riesgo en el portfolio agrícola

22. Modelos de evaluación del riesgo • Supuestos: • Precios en cosecha • Precios hasta cosecha • Superficies • Rendimientos • Condiciones arrendamiento • Planteos técnicos por campo o zona por cultivo

23. Modelos de evaluación del riesgo • Resultados: • Saldo por cultivo • Saldo por campo o zona • Saldo total • Tasa de retorno por campo o zona • Tasa de retorno total Media Desvío Percentiles Targets • Tornado

24. Evaluación del riesgo en portfolios agrícolas

25. Evaluación del riesgo en portfolios agrícolas

26. Comparación de portfolios agrícolas • ¿Qué impacto tiene la inclusión de un nuevo campo, en una nueva zona?

27. Comparación de portfolios agrícolas

28. Evaluación del riesgo en portfolios agrícolas Preguntas que se contestan con este tipo de modelos • ¿Cuál es el efecto de incluir o excluir campos o zonas del portfolio? • ¿Qué impacto tiene una determinada estrategia de ventas a futuro? • ¿Cómo se desplaza la distribución de resultados a medida que avanza el ciclo agrícola y disminuye la incertidumbre de rindes y precios?

29. Conclusión • En la Argentina, el sector agrícola es uno de los motores de la economía nacional. • El negocio agrícola tiene su mayor fuente de riesgo en el clima. • Si se respetan las peculiaridades de las variables que definen los rendimientos, se puede modelar el riesgo climático con realismo. • La aplicación de técnicas de estimación de riesgo permite la evaluación de portfolios agrícolas para mejores tomas de decisiones.