1 / 24

Fundamentaalne analüüs

Fundamentaalne analüüs. Erki Kert Aprill 2007, Tallinn. Täna tuleb juttu:. Fundamentaalse analüüsi olemus Finantsaruanded Olulisemad suhtarvud ja nende kasutamine Näide Baltikumist Küsimused, vastused. Fundamentaalse analüüsi olemus (1). Fundamentaalne väärtus vs psühholoogia

lev
Download Presentation

Fundamentaalne analüüs

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Fundamentaalne analüüs Erki Kert Aprill 2007, Tallinn

  2. Täna tuleb juttu: • Fundamentaalse analüüsi olemus • Finantsaruanded • Olulisemad suhtarvud ja nende kasutamine • Näide Baltikumist • Küsimused, vastused

  3. Fundamentaalse analüüsi olemus (1) • Fundamentaalne väärtus vs psühholoogia • Päevakaupleja – psühholoogia • Investor – fundamentaalid • Fundamentaalse analüüsi all peetakse peamiselt silmas ettevõtete analüüsimist ja hindamist finantsnäitajatest lähtuvalt • Tehniline analüüs toetub aktsiagraafikutele. Uuritakse mineviku hinna- ja käibekõikumisi.

  4. Fundamentaalse analüüsi olemus (2) Tehniline analüüs Fundamentaalne analüüs Osakaal Investeerimisperiood

  5. Fundamentaalse analüüsi olemus (3) Eeldused: • Aktsia turuhind võib tema tegelikust “õiglasest väärtusest” erineda • Pikemas perspektiivis liigub aktsia turuhind siiski õiglase väärtuse poole

  6. Fundamentaalse analüüsi olemus (4) • Ettevõtete ja aktsiate “õiglase väärtuse” hindamine ei ole täppisteadus • Ei eksisteeri üht, kõige paremat meetodit

  7. Finantsaruanded • Igav aga vajalik • Kust leida: • Baltikumi kohta (online.tse.ee) • LHV Balti Pro (www.lhv.ee) • USA kohta EDGAR (www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html)

  8. Bilanss • Kuidas firma oma tegevust finantseerib? • Kuidas on kaetud lühiajalised kohustused? • Kui palju on firmal raha?

  9. Kasumiaruanne • Kõige olulisemaks kasum • Kuid tasub meeles pidada, et “kasum on arvamus, käive on fakt” • Uuri kasumi kvaliteeti • Võrdle marginaale varasemate perioodidega, konkurentidega

  10. Suhtarvud: PE • Price / Earnings Ratio Arvutuskäik: Aktsia hind / Kasum aktsia kohta Näiteks: Kasum 100 mln EEK Aktsiate arv 50 mln Aktsia hind 30 EEK PE = 30 / (100 / 50) = 15x

  11. (tegelik ja arvutuslik S&P 500) Allikas: Ned Davis Research

  12. S&P 500 ajalooline P/E suhe

  13. Suhtarvud: PE • Kuidas seda lugeda • Kas madal PE tähendab, et firma on tingimata alahinnatud? EI! • Kas kõrge PE tähendab, et firma on tingimata ülehinnatud? EI! • Mis määrab ära niiöelda “õige” PE suhte? KASV!

  14. Balti turgude ennustatav PE

  15. Suhtarvud: kasvuga korrigeeritud PE (ehk PEG) • Kasvuga korrigeeritud PE suhet nimetatakse PEG suhteks (price, earnings, growth) Arvutuskäik: PE / kasumi kasv aktsia kohta Näiteks: PE = 15 Keskmine kasumi kasv aktsia kohta 30% PEG = 15 / 30 = 0,5x

  16. Balti turgude PE ja EPS kasv

  17. Suhtarvud: dividenditootlus • Eelkõige stabiilsemate ettevõtete hindamiseks (Dow Jones’il varieerub umbes 3-8% vahel, S&P 500 puhul väiksem) • Kui raha enam investeeringuteks vaja ei ole, tuleks see aktsionäridele jagada Arvutuskäik: Dividend aktsia kohta / aktsia turuhind Näide: Dividend aktsia kohta 2 EEK Aktsia hind 20 EEK Dividenditootlus (yield) = 2 / 20 = 10%

  18. Suhtarvud: PS • Price / Sales ratio Arvutuskäik Aktsia hind / käive aktsia kohta Näide: Aktsia hind 5 EEK Käive 100mln EEK Aktsiate arv 30 mln PS = 5 / (100 / 20) = 1,25x

  19. Suhtarvud: EV/EBITDA • Ettevõtte väärtuse ja amortisatsiooniga korrigeeritud ärikasumi suhe (EV/EBITDA) Käive • Ärikulud Amortisatsioonieelne ärikasum (EBITDA) • Amortisatsioonikulu Ärikasum (EBIT) … EV = turukapitalisatsioon + (intressi kandvad kohustused – intressi kandvad varad)

  20. Suhtarvud: muud… • Hinna ja rahavoogude suhe (P/CF) • Hinna ja vabade rahavoogude suhe (P/FCF) • Hinna ja omakapitali suhe (P/B) …

  21. Tulevik, tulevik, tulevik • Kõiki toodud näitajaid võib arvutada mineviku ja tuleviku andmete põhjal • mineviku põhjal arvutamine märksa lihtsam, kuid sisaldab endas vähem infot • tuleviku osas prognooside tegemine keeruline, kuid näitajas sisalduv võimalik info hulk on suurem Investoreid huvitab tulevik!

  22. Tallinna Kaubamaja

  23. Tallinna Kaubamaja • Aktsia jaanuari tippudest üle 20% madalamal • Ambitsioonikad laienemisplaanid (Läti Selverid, jätkuvalt tugev jaemüügistatistika) 2007. aasta PE = 14.3x 2008. aasta PE = 12.8x 2007. aasta EPS kasv = 29% 2008. aasta EPS kasv = 12%

  24. Lisaküsimused teretulnud • Veel seminare www.lhv.ee/seminar • Investeerimisõpik www.lhv.ee/help/school • Foorumid www.lhv.ee/forums • Kontaktid • Erki Kert – erki.kert@lhv.ee

More Related