Le rôle des ECAs, DFIs et multilatéraux dans les financements de projets en Afrique

1. NOT AN OFFICIAL UNCTAD RECORD Global Project & Structured Finance Le rôle des ECAs, DFIs et multilatéraux dans les financements de projets en Afrique

2. ‘Nobody can really guarantee the future.The best we can do is size up the chances, calculate the risks involved, estimate our ability to deal with them and then make our plans with confidence’ Henry Ford

3. Le rôle des ECAs, DFIs, et multilatéraux dans les financements de projet en Afrique • Les financements de Projet en Afrique • La présence des ECAs et multilatéaux • Les alternatives • Les multilatéaux sont ils en concurrence avec les banques commerciales?

4. Financement de Projets: Génèse • Technique de financement souvent considérée comme récente • Au 13ème siècle, le financement de mines d’argent de Devon était sécurisé par le minerai extrait

5. Financement de Projets: Principales Caractéristiques • Etablissement d’un véhicule ad-hoc: SPV • SPV assure: • la phase de construction • la phase d’exploitation • Effet de levier important (dette 65% - 80%) • Durée de remboursement longue (25 ans) • Recours limité – sans recours • Financement indépendant du bilan de ‘Sponsors’ • Actifs bien identifiés et limités à ceux du projet

6. Financement de Projets: Principales Caractéristiques • Recours limité – sans recours • Succès totalement tributaire de la viabilité économique et financière du projet • Capacité à générer les ‘cashflows’ prévisionnels • Etudes technico-économiques • Suivi régulier • Echec du projet entraîne le non remboursement de la dette • Analyse de risques projet – paramètre essentiel lors de la mise en place du financement • Allocation adéquate des risques – riques sont transférés / assumés par les acteurs les plus à même de les minimiser et/ou de les couvrir • Gestion efficiente des relations contractuelles

7. Completion Guarantees Insurance Agreement Loan Agreement Operating Agreement Off-take Agreement Construction Agreement Shareholders Agreement Concession Agreement ECAs/ Assureurs EPC Contractors Gouvernment Sponsors Opérateur SPV Société de Projet Offtakers Prêteurs Régulateur Schéma Contractuel

8. ECAs/ Assureurs EPC Contractors Gouvernment Sponsors Opérateur SPV Société de Projet Offtakers Prêteurs Régulateur Schéma des Flux Financiers

9. Financement de Projets: Pourquoi ? • Bénéficier de la déconsolidation • Rendre finançables des projets aux besoins de financements colossaux • Allocations rationnelle des risques • Recours à un spectre de sources de financement • Permettre des montages hybrides impliquant divers acteurs (Banque mondiale, ECA, DFI, Banques)

10. Financement de Projets en Afrique

11. Le rôle des ECAs, DFIs, et multilatéraux dans les financements de projet en Afrique • Les financements de Projet en Afrique • La présence des ECAs et multilatéaux • Les alternatives • Les multilatéaux sont ils en concurrence avec les banques commerciales?

12. Les Agences (ECAs, DFIs, Multilatéraux) en Afrique • Très présents dans les financements de projet en Afrique • Une grande majorité des financements de projets en Afrique se font avec le support ou la participation • La présence des Agences rend de nombreux financements possibles, pour des montants souvent très importants • Un univers très divers avec des modes d’intervention très différents • Agences de Crédit Export (ECAs) • Coface, Eximbank, SACE,… • Institutions Financières de Développement et spécialisées (DFIs) • OPIC, FMO, Pooparco, • Multilatéraux internationaux • MIGA, IFC, EIB,… • Institutions panafricaines • Afreximbank, BAD, ATI/ACA,…

13. Expérience des Financements de Projet avec support en Algérie • Industrie: OCI avec la SFI (IFC) • Dessalement d’eau: Hamma avec OPIC,... • Télécoms: OTA, WTA avec Coface, Hermes, EKN, EDC, Proparco, FMO, DEG…

14. Intérêt de l’implication des Agences • Les Agences rendent de nombreux financements possibles • Couverture des risques politiques des investisseurs et des prêteurs • Leur expérience reconnue assure le sérieux et la stabilité des structures de financements • Partage des risques commerciaux • Les agences connaissent l’Afrique et ont de solides raisons pour y travailler • la multiplicité des schémas permet de trouver des solutions en fonction des besoins de chaque projet • Diversification des formes et sources de financements • Les coûts peuvent être avantageux

15. Possibilités nouvelles • Financements en devise locale avec la couverture des Agences de Crédit Export ou des DFIs • Réassurances des Agences par d’autres et accords de co-assurance • Accès au marché obligataire

16. ROMPCO Moz ROMPCO SA SASOL Banks MIGA ECAs IBRD SPT IFC Exemple : Pande Gas • IFC • Investissement et conseil • Investissement en capital upstream • Conseil financier pour lever les financements amont • Support à la participation des banques • MIGA • Couverture du Risque politique du capital et de la dette • Rupture de contrat • Intransférabilité • Expropriation • Guerre et violence politique • IBRD • Couverture Risque Politique de la dette • Sur les engagements souverains • Intransférabilité • Expropriation • ECAs • Crédit exports • SACE • EFIC

17. Marché obligataire US 17 ans taux fixe 5,47% Exemple: Hamma • Le financement de projet et la présence d’Opic ont permis à Ionics d’investir en Algérie • À travers OPIC, le projet accède au marché obligataire américain au taux du gouvernement US sur 17 ans en taux fixe • L’endettement n’est pas sur le bilan de la Sonatrach ou d’AEC • Documentation de référence pour des projets ultérieurs • Transparence des comptes et des résultats du projet AEC Ionics Mistsui Gouvernment Régulateur Sonatrach Hamma OCI Ionics Ionics OPIC

18. Le rôle des ECAs, DFIs, et multilatéraux dans les financements de projet en Afrique • Les financements de Projet en Afrique • La présence des ECAs et multilatéaux • Les alternatives • Les multilatéaux sont ils en concurrence avec les banques commerciales?

19. Inconvénients de l’intervention des Agences • Nécessite des études de faisabilité, rapports techniques agrées par les Agences, • Documentation juridique plus complexe et plus contraignantes (covenants, ...) • Requiert plus de temps à la mise en œuvre • Les liquidités locales ne sont pas toujours utilisées,... • Parfois trop lourd pour l’objectif recherché

20. Alternatives anx financements de projet et aux Agences • D’autres choix sont possibles: • Reserve based lending • Maurel & Prom au Congo, Medex en Tunisie • Ventes titrisées • EGPC en Egypte • Financements bancaires syndiqués • Sonangol en Angola • Financements de projets locaux • Beni Saf our Skikda en Algérie • Certains projets ne justifient pas en effet un montage en financement de projet et/ou le recours aux Agences

21. Contextes pour des financements alternatifs • Emprunteurs ayant déjà accès aux marchés • Champs marginaux à fort potentiel: • Réserves • 1P satisfaisantes • 2P fort potentiel • Environnement local favorable • Réformes des Lois sur les Hydrocarbures • Fiscalité avantageuse • Economiquement non viables pour les majors

22. Financements alternatifs • Exemple des ‘Sponsors’ indépendants • Sociétés cotées / non-cotées • Capacité financière limitée • Actifs en production limités • Références limitées • Risques financiers & de performance • Logique d’investisseur • Appréhension à la dilution • Logique de retour sur investissement • Besoins en FR, Capex et Opex importants • Levée de fonds difficile

23. Solutions Alternatives: ‘sur mesure’ • Phase de développement préliminaire • Acquisition / réhabilitation des installations • Financement islamique « istisna » (financement de BFR) • Garanties bancaires • Crédit relais refinancés par financement moyen terme

24. Solutions Alternatives: ‘sur mesure’ • Phase de développement • Crédit relais couplé à une facilité ‘Mismatch’ moyen terme • Financement de réserves ‘reserve based lending’ • Financement plafonné par un mécanisme de base d’emprunt ‘borrowing base’ • Adéquation entre emprunt – cashflows (production, prix, capex et opex) • Financement islamique • Source de financement USD 30 – 50 milliards • Taux de croissance 10% - 15% p.a. • Financement d’Actifs « ijara » • Acquisition de FPSO

25. Le rôle des ECAs, DFIs, et multilatéraux dans les financements de projet en Afrique • Les financements de Projet en Afrique • La présence des ECAs et multilatéaux • Les alternatives • Les multilatéaux sont ils en concurrence avec les banques commerciales?

26. Les Agences concurrencent-elles les banques commerciales? • En principe, non! • Les banques commerciales ont besoin des Agences et ces dernières agissent souvent conjointement avec les banques • couvertures des risques esur les prêts des banques • co-financements, B-loans, partage des risques, agency, ... • Les Agences ont vocation à intervenir là où les banques seules ne peuvent le faire • principe de subsidiarité • économie de resources rares

27. Les Agences concurrencent-elles les banques commerciales? • Toutefois, certaines situations sont troublantes: • gazoducs financés par la BEI en Afrique du Nord à des taux défiant toute concurrence et sur des durées de 40 ans... • Offres de financement direct par la BAD...

28. Conseil financier Syndications Arab Banking Corporation Global Project Finance team Ingégnièrie Financière ECA & Multisourcing Présence régionale Produits dérivés Global relationship management Financements islamiques Arab Banking Corporation: une offre globale

29. Contacts BAHRAIN M. Graham SCOPES Tel +44 207 776 4028 graham.scopes@arabbanking.com Fax +44 207 606 0543 LONDRES M. Keith LOUCH Tel +44 207 776 4028 keith.louch@arabbanking.com Fax +44 207 606 0543 PARIS M. Saber AYADI Tel +33 1 4952 5417 saber.ayadi@arabbanking.com Fax +33 1 4720 7469 M. Marc PARTRIDGE Tel +33 1 4952 5404 marc.partridge@arabbanking.com Fax +33 1 4720 7469 ALGER M. Sameh GAMIL Tel +213 21 54 1515 sameh.gamil@arabbanking.com.dz Fax +213 21 44 9002

30. Merci & Thank You! شكرا