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A. & Asoc. . R. Ricardo H. Arriazu & Asoc. Argentina: PIB potencial vs real. 170. 160. PIB Potencial. 150. 140. 130. PIB Real. 120. 110. 100. 90. 80. 2000. 2002. 2004. 2006. 1980. 1982. 1984. 1986. 1988. 1990. 1992. 1994. 1996. 1998.

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- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


A

& Asoc.

R

Ricardo H. Arriazu & Asoc.


Argentina: PIB potencial vs real

170

160

PIB Potencial

150

140

130

PIB Real

120

110

100

90

80

2000

2002

2004

2006

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998


PBI y Precio de las Exportaciones


Factores Externos


Expo, Impo y Balanza Comercial:

a precios corrientes y a precios de 2002

(millones de dólares)

27.839


América Latina


Principales Indicadores Económicos


Economía Mundial


PIB: crecimiento real (%)


Entorno Económico Internacional Favorable:

Permanente o Cíclico?


Teorías Alternativas

  • Es un cambio estructural permanente de la economía mundial que refleja cambios estructurales del tipo que ocurre una vez por siglo. El veloz crecimiento económico de China e India incorpora varios cientos de millones de trabajadores al sistema productivo.

  • Es un ciclo económico temporario que refleja desequilibrios macroeconómicos en la economía de Estados Unidos.


Crecimiento Real del PIB (%)

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

América Latina

Asia en Desarrollo

Hemisferio Occidental

Mundo

-4%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999


Crecimiento Acumulado del PIB

(período t = 100)

1.500

NIEs, 1967-2004

1.300

1.100

China, 1979-2004

Japón, 1955-2004

900

700

500

Asean-4, 1973-2004

300

India, 1995-2004

100

t

t+2

t+4

t+6

t+8

t+36

t+38

t+40

t+42

t+44

t+46

t+48

t+10

t+12

t+14

t+16

t+18

t+20

t+22

t+24

t+26

t+28

t+30

t+32

t+34


Estados Unidos


EE.UU.: Crecimiento aceptable

del PIB nominal

10%

9%

Tasa de crecimiento aceptable del PIB nominal

8%

7%

4,8%

6%

5%

Tasa de inflación “aceptable”

2%

4%

3%

2%

2,8%

1%

Tasa de crecimiento del PIB real potencial

0%

1999

2001

2003

2005

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997


EE.UU.: PIB nominal y Gasto

14%

Ajuste Insuficiente

12%

10%

1986

2006

2001

8%

1990

4,8%

6%

4%

2%

Crecimiento aceptable del PIB nominal

Crecimiento del gasto nominal

5,2%

0%

I-06

I-07

II-06

2002

2003

2004

2005

2006

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

III-06

IV-06


EE.UU.: Cuenta Cte. de la B. de Pagos (como porcentaje del PIB)


EE.UU.: Resultado del Tesoro


EE.UU.: Precio Real de la Vivienda


Precio de la

Vivienda

Tasa de

Interés

Ahorro

Financiero

Ahorro de las

Familias

Precios de la vivienda y Ahorro Macro

Mayores

Ingresos

Política

Monetaria

Cambios en

Seguridad Social

Actividad

Económica

Cuenta

Corriente


Variaciones en el PN y el Ahorro


Patrimonio Neto de las Familias y ONG


EE.UU.: Crecimiento real

500,0

450,0

PBI

Consumo

Inversión

400,0

350,0

300,0

250,0

200,0

150,0

100,0

50,0

I-1999

I-2000

I-2001

I-2002

I-2003

I-2004

I-2005

I-2006

I-2007

I-1998

I-1970

I-1971

I-1972

I-1973

I-1974

I-1975

I-1976

I-1977

I-1978

I-1979

I-1980

I-1981

I-1982

I-1983

I-1984

I-1985

I-1986

I-1987

I-1988

I-1989

I-1990

I-1991

I-1992

I-1993

I-1994

I-1995

I-1996

I-1997


EE.UU.: Ciclos del Consumo Real

108

106

104

102

100

98

96

1981-1982

1985-1986

2006-2007

94

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10


EE.UU.: Ciclos de la Inversión Real

105

100

95

90

85

80

75

1981-1982

1985-1986

2006-2007

70

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10


EE.UU.: Ciclos de Inflación

12%

10%

8%

6%

4%

2%

1985-1986

1981-1982

2006-2007

0%

1

2

3

4

5

6

7

8


Resto del Mundo


Resto del Mundo

  • ¿”Decouple” (desacople)?

  • ¿”Goldilocks” (ricitos de oro), “Happy Landing” (aterrizaje feliz)?

  • ¿Efecto Domino?


China: Crecimiento PIB Real (%)

16

Crecimiento Promedio 1980-2006: 9,7%

14

12

10

8

6

4

2

0

2002

2004

2005

2001

2003

2000

1981

1983

1984

1985

1986

1988

1993

1995

1996

1997

1998

1980

1982

1987

1989

1990

1991

1992

1994

1999

2006 (p)


China: Importaciones por Categoría (participación)


Europa


EU-15: Crecimiento aceptable

del PIB nominal

16%

14%

Tasa de crecimiento aceptable del PIB nominal

12%

10%

8%

6%

Tasa de inflación “aceptable”

4.3

4%

2.0

2.3

2%

Tasa de crecimiento del PIB real potencial

0%

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005


EU-15: PIB nominal y Gasto

16%

14%

12%

10%

8%

6%

5.3

4%

4.3

2%

Crecimiento aceptable del PIB nominal

Crecimiento del gasto nominal

0%

-2%

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005


Gasto Nominal: USA vs EU-15

16%

14%

12%

10%

8%

6.4

6%

5.3

4%

2%

Crecimiento del gasto nominal USA

Crecimiento del gasto nominal EU-15

0%

-2%

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005


Japón


Japón: Crecimiento aceptabledel PIB nominal

12%

10%

Tasa de crecimiento aceptable del PBI nominal

8%

Tasa de inflación “aceptable”

3,5%

6%

4%

Sup: 1%

Tasa de crecimiento del PBI real potencial

2%

2,5%

0%

2003

2005

2007

1989

1991

1993

1995

1997

1999

1981

1983

1985

1987

2001


Japón: PIB nominal y Gasto

11%

Crecimiento aceptable del PBI nominal

Crecimiento del gasto nominal

9%

7%

3,5%

5%

3%

,

1%

-1%

0,2%

-3%

IV T

IT 06

2005

2003

2004

2006

1982

1985

1987

1989

1992

1994

1996

1997

1999

2002

1981

1983

1984

1986

1988

1990

1991

1993

1995

1998

2000

2001

I T 07

II T 06

III T 06


Desarrollos Recientes en los Mercados de Bonos


Rendimiento Bonos del Tesoro Americano

5,4%

5,2%

5,0%

4,8%

4,6%

4,4%

4,2%

enero

febrero

marzo

abril

mayo

22-jun

4,0%

1 mes

3 meses

6 meses

1 año

2 años

3 años

5 años

7 años

10 años


Rendimiento Bono del Tesoro Americano a 10 años de plazo


Rendimiento Bonos Gobiernos Zona Euro

4,5%

4,4%

mayo

4,3%

abril

4,2%

febrero

4,1%

enero

4,0%

marzo

3,9%

3,8%

3,7%

2 años

3 años

5 años

7 años

10 años


Spread bonos genéricos 2 años (Euro-US)Tipo de cambio us$/€ (enero 99-actual)


Spread bonos genéricos 2 años (Euro-US)Tipo de cambio us$/€ (febrero 05-actual)


Mercado Energético


Demanda de Energía Primaria vs PIB(1980=100)

Mundo

Argentina


Demanda de Energía Primaria vs PIBArgentina (1990=100)


Elasticidades Demandade Energía Primaria vs PIB


Elasticidades Demandade Energía Primaria


100.000

25.000

Energía Primaria(miles TEP)

90.000

80.000

20.000

Producción

70.000

60.000

15.000

Oferta Interna

50.000

40.000

10.000

Exportaciones (eje sec)

30.000

20.000

5.000

Importaciones (eje sec)

10.000

Var. de Stock y Pérdidas(eje sec)

0

0

2003

2004

2005

2006

2002

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001


Balanza Comercial Energética


A

& Asoc.

R

Ricardo H. Arriazu & Asoc.


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