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A. & Asoc. . R. Ricardo H. Arriazu & Asoc. Argentina: PIB potencial vs real. 170. 160. PIB Potencial. 150. 140. 130. PIB Real. 120. 110. 100. 90. 80. 2000. 2002. 2004. 2006. 1980. 1982. 1984. 1986. 1988. 1990. 1992. 1994. 1996. 1998.
& Asoc.

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- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -




Slide 1

A

& Asoc.

R

Ricardo H. Arriazu & Asoc.

Slide 2

Argentina: PIB potencial vs real

170

160

PIB Potencial

150

140

130

PIB Real

120

110

100

90

80

2000

2002

2004

2006

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

Slide 3

PBI y Precio de las Exportaciones

Slide 4

Factores Externos

Slide 5

Expo, Impo y Balanza Comercial:

a precios corrientes y a precios de 2002

(millones de dólares)

27.839

Slide 6

América Latina

Slide 7

Principales Indicadores Económicos

Slide 8

Economía Mundial

Slide 9

PIB: crecimiento real (%)

Slide 10

Entorno Económico Internacional Favorable:

Permanente o Cíclico?

Slide 11

Teorías Alternativas

  • Es un cambio estructural permanente de la economía mundial que refleja cambios estructurales del tipo que ocurre una vez por siglo. El veloz crecimiento económico de China e India incorpora varios cientos de millones de trabajadores al sistema productivo.

  • Es un ciclo económico temporario que refleja desequilibrios macroeconómicos en la economía de Estados Unidos.

Slide 12

Crecimiento Real del PIB (%)

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

América Latina

Asia en Desarrollo

Hemisferio Occidental

Mundo

-4%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

Slide 13

Crecimiento Acumulado del PIB

(período t = 100)

1.500

NIEs, 1967-2004

1.300

1.100

China, 1979-2004

Japón, 1955-2004

900

700

500

Asean-4, 1973-2004

300

India, 1995-2004

100

t

t+2

t+4

t+6

t+8

t+36

t+38

t+40

t+42

t+44

t+46

t+48

t+10

t+12

t+14

t+16

t+18

t+20

t+22

t+24

t+26

t+28

t+30

t+32

t+34

Slide 14

Estados Unidos

Slide 15

EE.UU.: Crecimiento aceptable

del PIB nominal

10%

9%

Tasa de crecimiento aceptable del PIB nominal

8%

7%

4,8%

6%

5%

Tasa de inflación “aceptable”

2%

4%

3%

2%

2,8%

1%

Tasa de crecimiento del PIB real potencial

0%

1999

2001

2003

2005

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

Slide 16

EE.UU.: PIB nominal y Gasto

14%

Ajuste Insuficiente

12%

10%

1986

2006

2001

8%

1990

4,8%

6%

4%

2%

Crecimiento aceptable del PIB nominal

Crecimiento del gasto nominal

5,2%

0%

I-06

I-07

II-06

2002

2003

2004

2005

2006

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

III-06

IV-06

Slide 17

EE.UU.: Cuenta Cte. de la B. de Pagos (como porcentaje del PIB)

Slide 18

EE.UU.: Resultado del Tesoro

Slide 19

EE.UU.: Precio Real de la Vivienda

Slide 20

Precio de la

Vivienda

Tasa de

Interés

Ahorro

Financiero

Ahorro de las

Familias

Precios de la vivienda y Ahorro Macro

Mayores

Ingresos

Política

Monetaria

Cambios en

Seguridad Social

Actividad

Económica

Cuenta

Corriente

Slide 21

Variaciones en el PN y el Ahorro

Slide 22

Patrimonio Neto de las Familias y ONG

Slide 23

EE.UU.: Crecimiento real

500,0

450,0

PBI

Consumo

Inversión

400,0

350,0

300,0

250,0

200,0

150,0

100,0

50,0

I-1999

I-2000

I-2001

I-2002

I-2003

I-2004

I-2005

I-2006

I-2007

I-1998

I-1970

I-1971

I-1972

I-1973

I-1974

I-1975

I-1976

I-1977

I-1978

I-1979

I-1980

I-1981

I-1982

I-1983

I-1984

I-1985

I-1986

I-1987

I-1988

I-1989

I-1990

I-1991

I-1992

I-1993

I-1994

I-1995

I-1996

I-1997

Slide 24

EE.UU.: Ciclos del Consumo Real

108

106

104

102

100

98

96

1981-1982

1985-1986

2006-2007

94

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Slide 25

EE.UU.: Ciclos de la Inversión Real

105

100

95

90

85

80

75

1981-1982

1985-1986

2006-2007

70

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Slide 26

EE.UU.: Ciclos de Inflación

12%

10%

8%

6%

4%

2%

1985-1986

1981-1982

2006-2007

0%

1

2

3

4

5

6

7

8

Slide 27

Resto del Mundo

Slide 28

Resto del Mundo

  • ¿”Decouple” (desacople)?

  • ¿”Goldilocks” (ricitos de oro), “Happy Landing” (aterrizaje feliz)?

  • ¿Efecto Domino?

Slide 29

China: Crecimiento PIB Real (%)

16

Crecimiento Promedio 1980-2006: 9,7%

14

12

10

8

6

4

2

0

2002

2004

2005

2001

2003

2000

1981

1983

1984

1985

1986

1988

1993

1995

1996

1997

1998

1980

1982

1987

1989

1990

1991

1992

1994

1999

2006 (p)

Slide 30

China: Importaciones por Categoría (participación)

Slide 31

Europa

Slide 32

EU-15: Crecimiento aceptable

del PIB nominal

16%

14%

Tasa de crecimiento aceptable del PIB nominal

12%

10%

8%

6%

Tasa de inflación “aceptable”

4.3

4%

2.0

2.3

2%

Tasa de crecimiento del PIB real potencial

0%

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

Slide 33

EU-15: PIB nominal y Gasto

16%

14%

12%

10%

8%

6%

5.3

4%

4.3

2%

Crecimiento aceptable del PIB nominal

Crecimiento del gasto nominal

0%

-2%

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

Slide 34

Gasto Nominal: USA vs EU-15

16%

14%

12%

10%

8%

6.4

6%

5.3

4%

2%

Crecimiento del gasto nominal USA

Crecimiento del gasto nominal EU-15

0%

-2%

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

Slide 35

Japón

Slide 36

Japón: Crecimiento aceptabledel PIB nominal

12%

10%

Tasa de crecimiento aceptable del PBI nominal

8%

Tasa de inflación “aceptable”

3,5%

6%

4%

Sup: 1%

Tasa de crecimiento del PBI real potencial

2%

2,5%

0%

2003

2005

2007

1989

1991

1993

1995

1997

1999

1981

1983

1985

1987

2001

Slide 37

Japón: PIB nominal y Gasto

11%

Crecimiento aceptable del PBI nominal

Crecimiento del gasto nominal

9%

7%

3,5%

5%

3%

,

1%

-1%

0,2%

-3%

IV T

IT 06

2005

2003

2004

2006

1982

1985

1987

1989

1992

1994

1996

1997

1999

2002

1981

1983

1984

1986

1988

1990

1991

1993

1995

1998

2000

2001

I T 07

II T 06

III T 06

Slide 38

Desarrollos Recientes en los Mercados de Bonos

Slide 39

Rendimiento Bonos del Tesoro Americano

5,4%

5,2%

5,0%

4,8%

4,6%

4,4%

4,2%

enero

febrero

marzo

abril

mayo

22-jun

4,0%

1 mes

3 meses

6 meses

1 año

2 años

3 años

5 años

7 años

10 años

Slide 40

Rendimiento Bono del Tesoro Americano a 10 años de plazo

Slide 41

Rendimiento Bonos Gobiernos Zona Euro

4,5%

4,4%

mayo

4,3%

abril

4,2%

febrero

4,1%

enero

4,0%

marzo

3,9%

3,8%

3,7%

2 años

3 años

5 años

7 años

10 años

Slide 42

Spread bonos genéricos 2 años (Euro-US)Tipo de cambio us$/€ (enero 99-actual)

Slide 43

Spread bonos genéricos 2 años (Euro-US)Tipo de cambio us$/€ (febrero 05-actual)

Slide 44

Mercado Energético

Slide 45

Demanda de Energía Primaria vs PIB(1980=100)

Mundo

Argentina

Slide 46

Demanda de Energía Primaria vs PIBArgentina (1990=100)

Slide 47

Elasticidades Demandade Energía Primaria vs PIB

Slide 48

Elasticidades Demandade Energía Primaria

Slide 49

100.000

25.000

Energía Primaria(miles TEP)

90.000

80.000

20.000

Producción

70.000

60.000

15.000

Oferta Interna

50.000

40.000

10.000

Exportaciones (eje sec)

30.000

20.000

5.000

Importaciones (eje sec)

10.000

Var. de Stock y Pérdidas(eje sec)

0

0

2003

2004

2005

2006

2002

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

Slide 50

Balanza Comercial Energética

Slide 51

A

& Asoc.

R

Ricardo H. Arriazu & Asoc.


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