1 / 31

Pénzügyi Piacok

Pénzügyi Piacok. 2. előadás. Rózsa Andrea – Csorba László. Vállalati pénzügyi döntések. ELŐZŐ ÓRA ANYAGA. BERUHÁZÁSI DÖNTÉSEK és ELEMZÉSI MÓDSZEREK. NEM DISZKONTÁLÓ MÓDSZEREK Megtérülési idő Számviteli profitráta. B. DISZKONTÁLÓ MÓDSZEREK Diszkontált megtérülési idő

fletcher-moses
Download Presentation

Pénzügyi Piacok

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Pénzügyi Piacok 2. előadás Rózsa Andrea – Csorba László

  2. Vállalati pénzügyi döntések

  3. ELŐZŐ ÓRA ANYAGA BERUHÁZÁSI DÖNTÉSEK és ELEMZÉSI MÓDSZEREK

  4. NEM DISZKONTÁLÓ MÓDSZEREK Megtérülési idő Számviteli profitráta B. DISZKONTÁLÓ MÓDSZEREK Diszkontált megtérülési idő Nettó jelenérték (NPV) 3. Belső megtérülési ráta (IRR) 4. Jövedelmezőségi index (PI) DÖNTÉSI MÓDSZEREK

  5. B / 2. Nettó jelenérték (NPV) • Számítása: r: elvárt hozamráta C0: kezdeti beruházás összege

  6. B / 2. Nettó jelenérték (NPV) • Elfogadása: NPV > 0 esetén • Hátrányai és előnyei: - nehezebb számolni - csak a pénzáramlásoktól és az elvárt hozamrátától függ, additív

  7. B / 3. Belső megtérülési ráta (IRR) • Fogalma: az a diszkontráta, amely mellett az NPV = 0. • Számítása: lineáris interpolációval, fokozatos közelítés módszerével • Elfogadása: r < IRR • Jellemzői: - azt feltételezi, hogy az NPV az r-nek egyenletesen csökkenő függvénye - előfordulhat, hogy rosszul rangsorol

  8. IRR, feltétel

  9. IRR problémák „Nem általánosan igaz, hogy valamely pénzáramlás nettó jelenértéke csökken, ha a diszkontáláshoz felhasznált megtérülési ráta növekszik.” Nem konvencionális beruházások pénzáramlásai: ---++++ (pl. K+F) -++-+++ (pl. kiskereskedelem) -++++- (pl. bánya bezárása, környezeti károk megszüntetése) --------- (pl. szennyezés ellenőrző berendezés)

  10. IRR problémák • Előfordulhat olyan eset, hogy több lehetséges IRR van • Vagy egy sincs A projektnek maximum annyi belső megtérülési rátája lehet, ahányszor előjelet vált a projekt pénzáramlása.

  11. IRR problémák • Ha a pénzáramlások időbeli lefutása különbözik

  12. Példa!Különbség projekt IRR-je:2. szem / 3. FeladatIRRA-B

  13. B / 4. Jövedelmezőségi index (PI) • Számítása:

  14. B / 4. Jövedelmezőségi index (PI) • Elfogadása: PI > 1 • Jellemzői: - legjobban hasonlít az NPV szabályra, de nem additív - előfordulhat, hogy rosszul rangsorol

  15. ELFOGADNI NPV > 0 IRR > r PI > 1 ELUTASÍTANI NPV < 0 IRR < r PI < 1 Eddig: DÖNTÉS:

  16. PÉLDA: NPV alkalmazása * Tőkeszükséglet: - gépek, ber.: 10 M - forgótőke: 1,5 M - elhelyezés: 5,5 M * Termék piac: 6 év * Befejezés: 7. év, 1,3 M bevétel + forgótőke * Amortizáció: lineáris leírás: 1.450 eFt * Adó: 18 % * Hozam (tőke alternatíva költsége): 15%

  17. Pénzáram-becslések • Kezdő (bekerülési ár, tőkésíthető kiadások, nettó forgótőke szükséglet, meglévő erőforrások alternatív költsége) • Működési (beruházás tervezett élettartama alatti cash flow becslés) • Végső (gépek, berendezések értékesítéséből származó tényleges pénzbevétel, felszabaduló forgótőke)

  18. Pénzáram-becslések(kezdő, végső) 1. Kezdő: Ingatlan: 5,5 M Gép: 10 M Forgótőke: 1,5 M Összesen: 17 M= 17.000 e 3. Végső: Maradványérték: 1,3 M Felszabaduló forgótőke: 3,14 M Összesen: 4,44 M= 4.440 e

  19. Pénzáram-becslések (működési)

  20. NPV NPV= -17000+ (1598·0,870+1866·0,756+6077·0,658+ +9539·0,572+7813·0,498+4169·0,432)+4440·0,376 NPV = -17000+19609 NPV = +2.609 eFt.

  21. NPV számítás! Különböző hozamráták esetén: 2. szem / 1. feladat

  22. NPV számítás! • Beruházás finanszírozás • részben hitelből: • 2. szem / 4. feladat

  23. 2. ÓRA ANYAGA BERUHÁZÁSI DÖNTÉSEK ELTÉRŐ ÉLETTARTAMÚ BERUHÁZÁSOK ESETÉN

  24. Beruházási javaslatok rangsorolása Eltérő élettartamú, egymást kölcsönösen kizáró beruházások közötti választás!

  25. ELTÉRŐ ÉLETTARTAM 1. PÓTLÁSI LÁNC 2. EKVIVALENS ÉVES ANNUITÁSOK EGYENÉRTÉKŰ ÉVES ANNUITÁSOK

  26. PÉLDA

  27. 1. Pótlási lánccal!

  28. Egyenértékű éves annuitások (equivalent annual annuities – EAA) • Az élettartamok nem egymás egész számú többszörösei X: 9 éves élettartam Y: 5 éves élettartam Pótlási lánchoz: 45 év (amikor mindkét gép cseréje aktuális)

  29. 2. Ekvivalens éves annuitások X pénzáramlásai: 0. -34.000 eFt 1.-9. 7.000 eFt r=10% NPV(X)=5.813 eFt EAA(X) Y pénzáramlásai: 0. -25.000 eFt 1.-5. 8.000 eFt r=10% NPV(Y)=5.328 eFt EAA(Y)

  30. Költségek alapján (pl. buszvásárlás) • A (5 év) 0. 12.000 eFt 1.-5. 3.000 eFt PV (A) = 23.373 eFt, 10% EAA (A)= PV(A)/PVIFA r,n EAA (A)= 6.165 eFt • B (4 év) 0. 7.500 eFt 1.-4. 4.000 eFt PV (B) = 20.180 eFt, 10% EAA (B) = 6.366 eFt

  31. KÖSZÖNÖM A FIGYELMET!

More Related